投資組合從去年中至今的8個月間上升了38%左右，相比上個月多了3個百分點。 而同期的8個月間，盈富基金上升16.7% （盈富基金現價23.1元連同0.52元股息計算）。 組合上次買賣是2月4日，沽出了大快活（0052），買入了理文造紙（2314），加了小量 港華燃氣（1083）。
如以往一樣，先說一說投資組合中一些成員在近期發生的「壞」消息。 它們包括
1. 內銀去年第四季貸款增長強勁，1月份新增貸款達1.1萬億元人民幣，故惹來市場憂慮中央會抑制內銀的貸款力度。 受市傳中央限制貸款影響，內銀股被拋售，成跌市重災區之一。 民生銀行（1988）股價由高位12.32元下跌了超過2成，到了50天線（10元）附近才止跌。 民生銀行（1988）現價10.74元，相比2月4日下跌了超過11%。
2. 根據報道，國務院在全國人大政協「兩會」3月初召開前，推出5條措施（簡稱「國五條」）加大樓市調控力度，包括擴大個人住房房產稅改革。 「國五條」正進入細化階段，內房股下挫。 越秀地產（0123）股價由高位2.87元下跌了超過1成，50天線亦跌穿了，近日才返回50天線附近，現價相比2月4日下跌了5%。
3. 由於財務費用急增兩倍，拖累玖龍紙業（2689）上半年度盈利按年倒退21%，玖紙（2689）股價公布業績後下跌，其後回升。 理文造紙（2314）一度受拖累，跌至5.03元，相比組合買入價下跌了超過6%。 理文造紙（2314）股價已回升，近日創1年新高，現價5.79元，相比買入價上升8%。
4. 新鴻基公司（0086）跟隨大市下跌，跌穿了50天線之後，一度向100天線進發，下跌至5.06元才止跌。新鴻基公司（0086）現價5.53元，股價相比組合買入價仍然低2%。 同樣的事情也發生在鳳凰衛視（2008）身上，一度由高位3.39元跌穿3元後，即日反彈。 鳳凰衛視（2008）現價3.31元，現價反而相比2月4日上升了4%。
5. 恒生指數2月份共下跌709點，跌幅為3%，終止連升五個月的強勢。 利淡消息包括：歐洲方面，意大利政局未明。 美國聯儲局公開的議息會議紀錄引發量寬規模減少憂慮後有所上升，觸發避險意識升溫。 內地「國五條」加大樓市調控力度，中央限制貸款影響。 H股ETF下跌了近6%。
話雖如此，這些「壞」消息並未有影響組合的整體回報，燃氣股股價普遍上升，理文造紙和鳯凰衞視股價造好，投資組合在2月4日至今的一個多月內，上升了3個百分點，同期盈富基金下跌了4個百分點。
股票買賣
正如上個月的文章所說，筆者想做一些輕微的改動，來改善投資組合。 筆者現時未有什麽決定，繼續以慢打快，暫時做條懶「蛇」。
以下是部份熱門的板塊/股票，但筆者未有什麽決定那個換馬目標。
燃氣股
下游燃氣股： 現時內地天然氣用量佔比遠遠低於世界平均水平，只佔總能源消耗約4%。內地在「十二五」規劃中，已定下2015年天然氣佔總能源消耗8%的目標，以此計算，未來幾年行業將以雙位數字複合增長，增長路線圖十分清晰，板塊由是強勢非常。 投資組合已經持有 華潤燃氣（1193）， 中油燃氣（0603）和港華燃氣（1083）。 當中的中油燃氣（0603）已經上升超過1倍。 可供選擇的還有 中國燃氣（0384）、新奧能源（2688）、昆侖能源（0135）、中裕燃氣（3633）、天津津燃公用源（1265）、天倫燃氣（1600）等等。 但基於組合已經持有3隻燃氣股，筆者不想再加多一隻。
■ 04 Dec 12 - 港華燃氣(1083) 中期業績
■ 09 Nov 12 - 昆侖能源(0135) 中期業績
■ 01 Mar 13 - 中裕燃氣(3633) 第三季業績
■ 16 Dec 11 - 中國燃氣(0384) :中石化(0386)和新奧能源(2688)的收購
■ 01 Apr 10 - 華潤燃氣(1193) 和 新奧燃氣(2688)
風電股、新能源股份
近日內地環境污染嚴重，出現霧霾天氣，令內地對清潔能源更加重視，風電等新能源備受關注。 兩會聚焦環保，令環保節能、污水處理、潔淨能源，及新能源股份近期大獲追捧。 此外，發改委近日指出，國家鼓勵海上風電機及風電場的技術開發及改造，意味風電產業將迎來新的機會。 筆者有興趣的是這2個板塊中那些的股票基本盈利比較是否穩健，熱炒的浪「來也匆匆，去也匆匆」，這投資組合的行動慢過「萬金油」，主力中長線的投資，這個熱炒板塊不會在考慮之列。
話需如此，筆者一直對水務股有點興趣，例如光大國際（0257）、北控水務（0371），但筆者暫時對公司的認識有限。 印象特別強的原因是邱永漢仙游之前，提到光大國際（0257）不是他心中「那杯茶」，但此股的表現一直很好。
■ 19 Apr 12 - 賺錢之神邱永漢 山東尋寶
油田服務股、頁岩氣股
上游油氣股的「三巨頭」中國海洋石油（0883）、中國石油（0857）及中國石油化工（0386）積極赴海外開採油氣，帶動相關服務的需求。 跟隨「三巨頭」身後的，正是安東油田服務（03337）等公司，可以說「三巨頭」的收購步伐到哪裏，油氣服務公司的業務就拓展到哪裏。 油汽設備股，如巨濤海洋（3303）、安東油田（3337）、中海油田服務（2883）等受到頁岩氣概念吸引市場的目光。 另外，相關的宏華集團（0196）、中集安瑞科（3899）、華油能源（01251）近年的盈利可觀。 各國推進內地頁岩氣發展，最受惠的都是油田服務公司，因為無論頁岩氣田最終勘探儲量是多少，油服公司都能即時受惠，毋須等待油田投產才能回本。 市場對頁岩氣是否過分憧憬，筆者未敢亂下斷言，尤其未來數年預測盈利似乎仍然不錯。
■ 06 Oct 12 - 中集安瑞科(3899) 中期業績
醫藥股
內地老齡化趨於嚴重，對醫療的需求持續上升。 中國醫療市場尚未成熟，給海外公司併購提供了不少機會。 國際醫療企業放眼中國，在市場尚未成熟前搶佔先機。一家於紐交所上市的醫療技術公司史賽克，近日宣佈收購創生（325）大股東所持61%股權，並向小股東提出私有化要約。 但內地政府透過降低藥物最高零售限價，保障窮人有藥醫，是社會醫療改革的重要手段，藥物降價亦已成為行業常態。 此情況下，醫藥股的選擇極考眼光。 中央政府今年主要任務，包括城鎮化及提高人民生活水平，有助提升醫療需求，預料國家醫保藥品目錄將擴充，讓更多藥品獲補貼。風險方面，利潤率或續受壓，因藥價仍須下調，以及銷售及推廣開支增加。
▪ 羅欣藥業（8058）是筆者一直有跟進的醫藥股之一，公司上市後，盈利一直上升，現金流增長，已於上月提交申請轉主板掛牌，現價不算特別便宜。
▪ 康哲藥業（0867）近月不斷有利好發展消息，繼獲得延長黛力新（Deanxit）在中國的獨家推廣和銷售權期限至2018年12月底，又投得國藥藥材附屬國藥藥材冷水江製藥100%股權。 現價往績市盈率35倍，2012年度預期市盈率27倍，亦不便宜。
▪ 復星醫藥（2196）合共經營670間零售藥店，持有國藥控股（1099）的32%股權。 現價看來合理，但筆者對此股認識不深。
■ 04 Jan 13 - 羅欣藥業(8058) 第3季業績
維他奶（0345）
維他奶（0345）業務表現穩定，管理層作風穩健，多年來盈利和現金流一直增長，是一隻穩陣的飲品股，適合長線投資者。 筆者去年7月開倉時已經幫模擬投資組合下了買入指示，當時表明不介意短期「食價」，買入價貼近市價，但收市價總是離開買入指示價小許，未能加入組合，可惜。
■ 23 Feb 13 - 維他奶(0345) 中期業績
美國房地產相關股
筆者看好美國房地產，除了持有創科實業（0669），亦考慮過美股的ETF。 當中，PKB 包括了創科實業（0669）的大客 Home Depot。 筆者現時未有決定是否以H股ETF換去美股的ETF。 ITB、XHB、PKB 在去年上升了5成至7成，受惠於美國房地產向好。
▪ ITB - iShares Dow Jones US Home Construction ETF
▪ XHB - SPDR S&P Homebuilders ETF
▪ PKB - PowerShares Dynamic Building & Construction ETF
■ 07 May 12 - 創科實業(0669) 全年業績
紡織股
天虹紡織（2678）、魏橋紡織（2698）、互太紡織（1382）等的紡織股受惠於棉花價格上升，而魏橋紡織（2698）的股價近年來和棉花價格一直同步。 經緯紡織機械股份（0350）亦間接受惠。 筆者但對棉花價格的趨勢不清楚，無法對股價走勢有什麼結論。
■ 17 Apr 11 - 魏橋紡織(2698) 全年業績
■ 11 Dec 10 - 互太紡織(1382) 中期業績
上游紙業股
近日玖龍紙業（2689）公布業績，純利倒退21.2%至6.58億元。當日以6.4元開市，低見5.84元，終以6.56元高收，昨日進一步上升至7.42元。 股價絕地反擊，關鍵在市場確信紙業市場改善，產品有加價機會。 紙業的產能擴張期已經步入尾聲，紙業行業將會重拾議價能力，玖紙（2689）及理文（2314）於去年9、10月兩度成功加價，反映紙業行業的議價能力上升，紙業行業的毛利率及盈利能力將會進入上升周期。 張茵於記者會表示，東莞生產產品於上半財年平均漲價每噸50元（人民幣，下同），預計其他生產基地的均價會上升，目標於6月底前的售價可平均再升100元，令期內每噸紙利潤由目前的127元，上升到150至200元。
筆者早前已經購入理文造紙（2314），但因為玖龍紙業（2689）的負債比率過高，未有購入。 筆者暫時亦未有購入玖龍紙業（2689）的打算。
■ 07 Feb 13 - 理文造紙(2314) 中期業績
投資組合回報
投資組合： 2013年3月2日為止
投資組合從2012年7月 至 2013年3月2日為止，回報是38%左右。 相比去年12月底的24%，年頭至今這2個月上升了14個百分點左右。
投資組合現在共持有10隻股票。 如開倉時提到，所有買入指示是先事張揚。 以示公允，組合內的股票都是用收市價位買入。
■ 02 Jul 12 - 模擬投資組合 (開倉)
■ 04 Jul 12 - 模擬投資組合 (1) - 華潤燃氣
■ 07 Jul 12 - 模擬投資組合 (2) - 民生銀行
■ 15 Jul 12 - 模擬投資組合 (3) - 大快活, 內銀股
■ 19 Jul 12 - 模擬投資組合 (4) - 九興控股
■ 31 Jul 12 - 模擬投資組合 (5) - 越秀地產
■ 07 Aug 12 - 模擬投資組合 (6) - 中油燃氣
■ 08 Aug 12 - 模擬投資組合 (7) - 創科實業
■ 17 Aug 12 - 模擬投資組合 (8) - 中國移動
■ 24 Sep 12 - 模擬投資組合 (9) - QE3
■ 28 Sep 12 - 模擬投資組合 (10) - 第三季回顧
■ 05 Oct 12 - 模擬投資組合 (11) - 鳳凰衛視
■ 02 Nov 12 - 模擬投資組合 (12) - H股ETF
■ 20 Dec 12 - 模擬投資組合 (13) - 做D嘢，做緊嘢
■ 29 Jan 13 - 模擬投資組合 (14) - 新鴻基公司
■ 04 Feb 13 - 模擬投資組合 (15) - 理文造紙
1. 越秀地產（0123），佔10%，已於7月5日 買入， 1.89元。
2. 華潤燃氣（1193），佔10%，已於7月5日 買入， 13.72元。
3. 創科實業（0669），佔10%，已於7月9日 買入， 9.07元，並已加碼至12%。
4. 民生銀行（1988），佔8%，已於7月9日 買入， 6.92元。
5. 中油燃氣（0603），佔10%，已於8月7日 買入， 0.76元。
6. 港華燃氣（1083），佔10%，已於9月25日-26日 買入， 5.78元，並已加碼至13%。
7. 鳳凰衛視（2008），佔9%，已於10月05日 買入， 2.48元，並已加碼至10%。
8. H股ETF（2828），佔8%，已於11月02日 買入， 110.10元。
9. 新鴻基公司（0086），佔11%，已於1月30日 買入， 5.65元。
10. 理文造紙（2314），佔11%，已於2月4日 買入， 5.36元。
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