2015年2月28日星期六

28 Feb 15 - 重慶農商行(3618) 中期業績

內地人民銀行宣布由3月1日起減息,人行此次採取對稱方式下調存貸款基準利率。其中,一年期存款基準利率由2.75%下調至2.5%,一年期貸款基準利率由5.6%下調至5.35%;其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。

人行自2月5日起,下調存款準備金率0.5個百分點。 同時,為進一步增強金融機構支援結構調整的能力,加大對小微企業、「三農」以及重大水利工程建設的支持力度,對小微企業貸款佔比達到定向降準標準的 城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點。 人行2月底進行380億元人民幣逆回購,為春節後首次放水。 分析相信,內地在兩會前後放水機會大,再升動力料持續,內銀及內險將保持強勢。

減息, 下調存款準備金率

減息
▪  2014年11月 減息; 一年期存款基準利率 下調0.25厘至2.75%, 一年期貸款基準利率 下調0.40厘至5.60%。 (不對稱減息)
▪  2015年03月 減息; 一年期存款基準利率 下調0.25厘至2.50%, 一年期貸款基準利率 下調0.25厘至5.35%。

下調存款準備金率
▪  2014年04月,下調縣域農村商業銀行人民幣存款準備金率2個百分點,另下調縣域農村合作銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。
▪  2014年06月,「三農」和小微企業貸款達到一定比例的商業銀行,調降人民幣存款準備金率0.5個百分點。
▪  2015年02月,下調存款準備金率0.5個百分點。 大型金融機構、中小型金融機構的法定存款準備金率分別由20%和16.5%, 下降至 19.5%和16%。 中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。


國家有意為小微企業及三農提供良好金融環境,重農行(03618)擁有三農貸款及小微貸款佔比分別達到60%及30%,有望成為定向寬鬆的受益者。

重慶農商行 3618


內銀股市帳率

經過一輪上漲,不少內銀股的市帳率都升回1.1倍以上。重農行市帳率仍低於1倍,以第三季度業績顯示的每股資產淨值4.3元人民幣或5.3港元計算,現時股價僅相當於0.9倍市帳率,估值相宜。



■  08 Dec 14 - 內銀股 與 A股牛市

去年第三季,重農行存款按季增長3%,為所有上市銀行中幅度最高。重農行(03618)不良貸款雙降(即不良貸款餘額與不良貸款率均降)亦令人喜出望外。 期內不良貸款率按季下降4個點子至0.81%,不良貸款餘額亦按季縮窄1.2%,推動其撥備覆蓋率成上市銀行最高,展望未來仍可有效控制資產質素風險。。 重農行(03618)市值雖少,但仍然不容忽視。 公司第三季存款穩定增長,按季增3%,由於重慶維持較高經濟增長,料為基本面提供了有力的支持。

■ 16 Apr 13 - 重慶農商行(3618) 全年業績
■ 14 Jan 13 - 重慶農商行(3618) 第3季業績
■ 07 Dec 10 - 重慶農商行(3618)

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重慶農商行(3618)

重慶農村商業銀行((3618)是中國重慶境內以總資產及存款總額計最大的銀行,在2008年由39家農村信用合作社合組而成,在2010年12月上市,招股定價為5.25港元,集資淨額101億元。

中國「十二‧五」規劃的最大夢想,是要實現全面小康,讓城鎮與農村齊享榮華,力求13億百姓富貴與共。 一直以來,農村縣域的金融滲透率遠遠落後於城鎮發達地區,農村縣域乃是一塊有待開發之金融處女地。同時,中央為了振興農村經濟,打破城富鄉窮的不均現象,更致力於農村金融改革,帶動城鄉縣域金融的整體發展。

重農行(3618)基本上是集西部大開發和農村金融兩者於一身的概念股。重慶市是中國四大直轄市之一,是西部工商重鎮,重工業尤其興旺,而近年也致力發展金融業。農村由於發展較為落後,金融服務滲透率低,因此長遠更具增長潛力。 9隻內銀股中,重農行(3618)是唯一一隻沒有A股的H股。

上市之後,重慶農商行(3618)總資產快速增長。截止到2014年第三季,總資產規模超過6,000億元人民幣,居全國農商行前列。

重慶農村商業銀行 3618


公司簡介重慶農商行 (3618) 主要在中國經營商業銀行業務。
市值(港元)121.39億元
現時股價4.83元 (2015-02-27 收市價)
市盈率5.90倍
每股盈利(港元)0.819港元
市帳率0.97倍
每股帳面淨值(港元)4.989元
重慶農商行 3618


重慶農商行(3618)中期業績

重慶農村商業銀行(03618)8月公布上半年業績,錄得純利35.91億人民幣(下同),按年增長11.6%,每股盈利39分。不派中期息。

期內,淨利息收入88.51億元,增加16.6%;淨利差3.16%,淨利息收益率3.38%,分別下降2個及1個基點。手續費及佣金淨收入3.98億元,增加31.3%。

同期資產減值損失9.2億元,增加98.5%,主要包括就客戶貸款及墊款和其他資產計提的撥備。6月止,客戶貸款及墊款總額2266.45億元,較年初增加40.9%;客戶貸款及墊款減值損失準備80.55億元,減少1.4%,撥備覆蓋率418.72%,下降11.88個百分點。

不良貸款餘額19.24億元,較年初增加2.75億元,不良貸款率0.85%,增加0.05個百分點。一級資本充足率9.80%,資本充足率12.68%,核心資本充足率10.37%,分別下降2.05、0.96及2.14個百分點。

重慶農商行 3618


發展 及 2015年目標

重慶是中國中西部地區唯一的直轄市,集大城市、大農村於一體,全市3,300萬人口,60%集中在農村,城鄉居民收入比達3:1,是中國城鄉二元結構的一個縮影。 重農行(3618)具備「地利」優勢,作為西部地區重慶最大商銀,可得益於中西部經濟較高增長,由於區域城鎮化率與金融滲透率均處內地四大直轄市末位,未來持續成長性較高。

息差

2014 年上半年,本港上市 13 家內地銀行的淨息差介乎於 2.25%至 3.38%,平均數為 2.64%。各家銀行中,重慶農行(3618)的淨息差為各行之冠,達 3.38%,其次為農業銀行的 2.93%,而最低為光大銀行,只有 2.25%。

資本充足率

由於2013年開始銀行實施新的資本充足率的計算方法,重農行(3618)資本充足率出現了明顯下降。 按照《商業銀行資本管理辦法(試行)》,重農行(3618)的核心一級資本充足率為9.87%,一級資本充足率為9.87%,資本充足率為12.69%,較2013年末分別下降1.98、1.98和0.95個百分點。

重慶農村商業銀行(3618)董事會辦公室主任田慶偉表示,上半年資本充足率較快下跌,受中銀監對同業業務監管影響,以致相關風險加權資產上升,加上派發去年股息亦有影響。但他相信現有資本充足率維持至年底問題不大。

田慶偉表示,核心一級資本充足率仍較中銀監要求高2個百分點,該行亦有20億元超額準備金額可用於補充核心資本水平。他預料,至明年底利潤增長足以應付資產規模上升,配合資產結構調整,目前並無發行優先股等股本融資計劃。

重慶農商行 3618


不良貸款

重農行不良貸款雙降(即不良貸款餘額與不良貸款率均降)。 公司三季度不良貸款率按季下降4個點子至0.81%,不良貸款餘額按季亦縮窄1.2%,推動其撥備覆蓋率成上市銀行最高,展望未來仍可有效控制資產質素風險。

存款保險條例

去年12月底,國務院法制辦就《存款保險條例(徵求意見稿)》向社會公開徵求意見。存款保險制實行後,將對規模較小的銀行包括農村商業銀行有利。

所謂存款保險,是指存款銀行通過繳交保費,形成存款保險基金,當個別銀行經營出現問題時,將動用存款保險基金對存款人進行償付,有效保障存款人的合法權益及銀行業金融機構公平競爭,徵求意見稿規定存款保險具有強制性。

凡是吸收存款的銀行業金融機構,包括商業銀行(含外商獨資銀行和中外合資銀行)、農村合作銀行、農村信用合作社等,都必須交納存款保險。徵求意見稿還規定,存款保險實行限額償付,最高償付限額為50萬元人民幣,被保險的存款既包括人民幣存款,也包括外幣存款。

農村商業銀行因其規模較小,抗風險能力較弱,在社會公眾眼中的信用度不及大中型銀行。有了存款保險制度後,可使存款人形成一個共識,就是存款無論存放大型銀行,或是存放小型銀行,均受到存款保險制度的保護,因此可提升農村商業銀行在社會公眾的信用度。


預期市盈率,股息

重農行(3618)於去年錄得純利純利59.91億人民幣(下同),按年增長11.7%,每股盈利64分,派息19分。 現價4.83元計算,往績市盈率5.6倍,息率5.0厘。

重農行(3618)於2014年中期增12%; 首三季多賺13%至53.74億元,首三季每股盈利0.58人民幣(下同)。

預計,重慶農商行(3618)2014年每股盈利增長12%至72分,派息21分。 現價4.83元計算,預期市盈率5.4倍,預期息率5.4厘。 扣除10%股息稅後,預期息率4.8厘。

重慶農商行 3618



股價走勢

1年圖:

重農行 3618 1年圖

3年圖:

重農行 3618 3年圖


權益披露: 於本文章發佈之時, 筆者持有內銀股。



近年業績摘要

營業額 (人民幣) 上半年全年
2009年 營業額 --56.77億元 (增長7.2%)
2010年 營業額 35.97億元77.45億元 (增長36.4%)
2011年 營業額 49.38億元111.18億元 (增長43.6%)
2012年 營業額 65.03億元136.53億元 (增長22.8%)
2013年 營業額 79.63?億元163.16億元 (增長19.5%)
2014年 營業額 94.80億元--

盈利 (人民幣) 上半年全年
2009年 盈利 -- 18.89億元
2010年 盈利 16.63億元30.64億元 (增長62.3%)
2011年 盈利 22.38億元42.47億元 (增長38.6%)
2012年 盈利 28.04億元53.62億元 (增長26.3%)
2013年 盈利 32.17億元60.15億元 (增長11.9%)
2014年 盈利 35.91億元--

每股盈利(人民幣) 上半年全年
2009年-- $0.3100
2010年$0.260 $0.450 (增長45%)
2011年$0.240 $0.460 (增長2%)
2012年$0.300 $0.580 (增長26.1%)
2013年$0.350 $0.640 (增長10.3%)
2014年$0.390--



參考:

1. 重慶農商行 3618 業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/1031/LTN20141031149_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0815/LTN20140815733_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0328/LTN201403281570_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0322/LTN20130322950_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/1026/LTN20121026303_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0822/LTN20120822239_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0817/LTN20120817275_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0420/LTN20120420297_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0327/LTN20120327675_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0319/LTN20120319820_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0812/LTN20110812797_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0328/LTN20110328427_C.pdf

2. 專題報告:內銀股中期業績分析
http://www.chiefgroup.com.hk/_upload/pdf1_20141023155730_CHIEF_20141023.pdf



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筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理,藉此為自己的投資決定留個記錄。另外,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦!筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意!




2015年2月26日星期四

26 Feb 15 - 北京控股 (0392) 中期業績

摩根大通近日發表報告指,受燃氣需求增長疲弱及油價下跌影響,燃氣股過去六個月跑輸大市25%至45%。此外,市場相信就算發改委執行天然氣價格計算公式,混合天然氣成本仍將大致維持不變。不過,該行指,外界對有關問題過慮,認為股價回調後,個別燃氣股的風險回報更佳。 北控(0392) 及中燃 (0384) 為首選。

北京控股(00392)的中期經常性盈利按年上升21%,符合預期,是因城市燃氣及啤酒業務表現較好。 管理層對於燃氣銷售量進一步上升感樂觀,維持2014年銷量增長目標15%不變。 北京控股(00392)的2014年全年業績將於3月底公佈。

北控集團於2014年12月底按平均價格每股59.88港元購買75萬股。 於有關購買後,北控集團於之股權由已發行股本之60.59%增加至60.65%。

■  11 Jun 14 - 北京控股 (0392) 全年業績
■  10 Feb 14 - 北京控股 (0392) 中期業績

北京加快熱力供應系統「煤改氣」

「煤改氣」成為北京地區解決霧霾的主要手段,北京控股(0392)業務集中於北京,可受惠行業政策之先行。事實上,北控近年專注於天然氣業務發展,上半年管道燃氣業務收入佔比 6成,溢利佔比更達77%。

北京 清潔空氣 北京控股 (0392)  煤改氣

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北京控股(0392)

北京控股(0392)於1997年在香港掛牌上市,主要從事分銷及銷售管道天然氣,生產、分銷和銷售啤酒,興建污水及自來水處理廠、污水處理、自來水處理及供水業務。 公司同時擁有以燕京啤酒為主的消費品業務以及科技業務。

北京控股(0392)於2013年發行股本大幅增加約1.33億股,主要是收購中國燃氣(0384)權益之對價新股。

目前,北控(0392)持有的核心資產包括:中國最大的城市綜合燃氣公司 - 北京市燃氣集集有限責任公司100%股權;中國燃氣(0384)21.10%股權;A股上市公司北京燕京啤酒(000729.SZ)45.97%股權;北控水務(0371)44.18%股權,並以此作為投資中國大陸水務項目之主要平台;以及正在進軍中國固廢處理業務的北京發展(香港)(0154) 54.68%股權。

經過多年的重組及整合旗下業務,管道業務溢利佔比上升至77%。 隨著中國燃氣(0384)股權的注入,公司已基本完成戰略轉型,憑著中國燃氣全國128個城市業務網點,公司的管道燃氣,污水處理及固廢處理業務將加快全國的拓展,勢必受惠於中國加速城鎮化的政策執行,使北京控股(0392)成為清潔能源及公用設施營運商。

北京控股 0392


公司簡介北京控股 (0392)主要從事分銷及銷售管道天然氣,生產、分銷和銷售啤酒,興建污水及自來水處理廠及其他基礎設施。
市值(港元)732.72億元
現時股價57.05元 (2015-02-26 收市價)
市盈率15.80倍
每股盈利(港元)3.610港元
市帳率1.34倍
每股帳面淨值(港元)42.53港元

藍兵手記 北京控股 392


2015年2月23日星期一

23 Feb 15 - 陽光房產信託(0435) 中期業績

恭喜發財! 祝大家羊年事事如意、大吉大利!

新一年,不如玩一個似簡單,沒有獎品的猜謎遊戲,答案會稍後在此文的留言揭曉。

(1)  陽光房地產(0435)的將軍澳新都城中心一期每平方呎平均租金為45.6元,紅磡單幢樓俊暉華庭為13.2元。 陽光房地產(0435)的上水中心購物商場每平方呎平均租金約為

▪  (a)  37元
▪  (b)  47元
▪  (c)  67元
▪  (d)  107元


(2)  以最新一期業績為準,零售物業方面,領匯房地產投資信託(0823)、陽光房地產信託(0435)、置富產業信託(0778)物業的平均每月租金(每平方呎港元)的高至低次序為

▪  (a)  陽光(0435)  >  領匯(0823)  >  置富(0778)
▪  (b)  置富(0778)  >  陽光(0435)  >  領匯(0823)
▪  (c)  陽光(0435)  >  置富(0778)  >  領匯(0823)
▪  (d)  領匯(0823)  >  陽光(0435)  >  置富(0778)


上水中心購物商場

本地上市高息股選擇多,包括房地產信託基金(REITs)、高息藍籌及國企、個別板塊如電訊股、公用股。 上述各項高息股選擇,每項亦有其利弊。若投資者要賺息賺價,亦宜留意個股本身的增長動力、派息政策及風險因素等。 要穩陣地收息及賺價,可考慮房地產信託基金(REITs),如置富產業信託(00778)及陽光房地產信託基金(00435)。兩股2014年上升3成,現價預測息率仍達5厘以上。

但要注意,當長債息率上升,市場對REITs等防守高息股份會提高回報的要求。 其時,環球投資者的風險胃納進一步上升,資金會傾向由防守性的股份,換馬至業務周期性或盈利增長動力較佳的股份,REITs將會跑輸大市。


房地產信託基金(REITs)

現時香港共有多隻REITS上市,分別是越秀房產信託基金(0405)、陽光房產(0435)、置富產業信託(0778)、泓富產業信託(0808)、開元產業信託(1275)、春泉產業信託(1426)、富豪產業信託(1881)、冠君產業(2778)、匯賢產業信託(87001)及領匯(0823)。

在上述REITS中,不少都是由上市公司背景,或就是由上市公司分拆出來。例如由長實(0001)旗下的置富產業信託、泓富產業信託及匯賢產業信託;越秀(0123)旗下越秀房產信託基金;恆基(0012)旗下陽光房產(0435);富豪國際(0078)旗下富豪產業信託(1881);鷹君(0041)旗下冠君產業(2778)。

#     企業     股價市值2014年 收益率2015年 收益率 (E)
1 越秀房產信託(0405) 4.24元118億元6.96%7.3% (E)
2 陽光房產信託(0435) 3.92元64億元5.10%5.6% (E)
3 置富產業信託(0778) 8.69元163億元4.80%5.3% (E)
4 泓富產業信託(0808) 2.92元42億元5.6% (E)6.0% (E)
5 領匯(0823) 49.45元1,133億元3.35%3.6% (E)
6 富豪產業信託(1881) 2.24元73億元7.4% (E)--
7 冠君產業信託(2778) 3.79元218億元5.7% (E)5.3% (E)

#     企業     營運業務特點,資料
1 越秀房產信託(0405) 寫字樓 + 商場廣州6項物業,寫字樓佔收入4成,批發及購物中心佔3成
可出租面積475萬平方呎
酒店收入低於預期,收入補貼限期2016年
2 陽光房產信託(0435) 寫字樓 + 購物商場非核心區物業,寫字樓及商場各佔收入一半
可出租面積129萬平方呎
車位844個
3 置富產業信託(0778) 購物商場18間購物商場
可出租面積311萬平方呎
車位2,756個
4 泓富產業信託(0808) 寫字樓 + 工商寫字樓佔收入6成,工商綜合物業佔收入4成
可出租面積135萬平方呎
5 領匯(0823) 150間購物商場藍籌股,150間購物商場
可出租面積1,100萬平方呎
車位78,000個
6 富豪產業信託(1881) 酒店 8間酒店
7 冠君產業信託(2778) 甲級商用物業花旗銀行廣場,朗豪坊,收入集中
可出租面積230萬平方呎

以股息收益率而言,如果不包括藍籌的領匯(0823),置富產業(0778)在以上六隻股票中最低,但是其過去數年的營業額增長理想,近年透過收購及翻新商場,提升租金回報率,可說是穩陣之選。 置富產業(0778)與泓富產業(0808)同樣是與長實(0001)有一定關系。不同是,置富以商場為主,而泓富則以商業物業組合,包括寫字樓、商用物業、工商綜合物業等為主。 泓富(0808)的物業組合包括三個於觀塘區物業,受惠於政府致力發展東九龍的政策。

REITs 股價去年已經上升了不少,吸引力下降了,但是由於香港的 REITs 2014年度派息平均上升了1成至1成半,息率仍高。 另外,REITs 的資金需求不大,只需要用部分資本作資產增值,REITs的派息比率佔可供分派收入的90%,業務穩健程度高,派息穩定,在市場面對低息的環境下,仍有一定的投資價值。 而選擇 REITs 時,除考慮派息外,還要注意其資產的租金回報和出租率及負債等。 以冠君產業信託(2778)為例,收入集中,易受經濟波動影響。 受經濟放緩影響,冠君旗下位於中環的花旗銀行廣場或會受遷出中環,移至租金較低的港島東或九龍東區所影響,須下調租金,因而影響回報。

自由行放緩,富豪產業信託(1881)旗下酒店房間入住率及租金收入下跌的風險較高,相比同業的折讓相信仍會高企。 大股東2012年提出強制性全購要約,以每基金單位1元提出全購,較當時價格大幅折讓近五成,消息拖累富豪信託復牌後單日曾急瀉12%。

越秀房產(405)蛇吞象,2012年收購越秀地產(123)購入旗下廣州國際金融中心(IFC)。 現時負債升至48%,酒店收入低於預期,收入補貼限期2016年,往後分派利息不明朗。

陽光房地產基金 435

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公司簡介陽光房地產基金(0435) 為房地產投資信託基金,主要投資於寫字樓、零售及其他商用物業、工業物業、酒店及服務式住宅。
目前市值(港元)64.01億元
現時股價(港元)3.92元 (2015-02-23收市價)
市盈率5.16倍
每股盈利(港元)0.760港元
市帳率0.56倍
每股帳面淨值(港元)7.063港元
陽光房地產基金 435


2015年2月11日星期三

11 Feb 15 - 新意網 (8008) 中期業績

新意網(8008)於近日公佈了截至2014年12月底之中期業績。

正如筆者去年5月指出,新意網(8008)為了建設將軍澳數據中心,現金需求上升,利息收入下跌是正常的。 另外,由於營運開支增加21%,高於收入增長的7.7%,股東應佔溢利較去年同期上升9.9%,溢利增速相比往年有輕微減慢的跡象。

集團解釋營運開支大增主要由於集團擴充營運規模,以提升服務質素及加強銷售推廣。

集團於將軍澳全新旗艦高端數據中心的建築工程進展順利,預計於 2017 年落成。 集團於沙田的數據中心進行擴充,以確保可於短期至中期內,擴大營運容量,以應付市場對數據中心服務的需求。

■ 21 May 14 - 新意網 (8008) 第3季業績
■ 26 Apr 13 - 新意網 (8008) 中期業績
■ 21 Oct 12 - 新意網 (8008) 全年業績
■ 12 Mar 12 - 新意網 (8008) 中期業績
■ 02 Oct 11 - 新意網 (8008) 全年業績
■ 12 Feb 11 - 新意網 (8008) 中期業績

新意網 8008 iAdvantage

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新意網(8008)

新意網集團(8008)是新鴻基地產旗下從事科技基建及電子商貿的旗艦機構。新意網提供全面發展互聯網業務的科技及服務,建設寬頻網路,及全面的互聯網軟體系統和工具,提供商業對商業,客戶對客戶的平臺和廣泛的商業對商業的應用。 新意網於2000年3月從控權公司新地(0016)分拆上市。

新意網(SuneVision)可以看作為收租股,2004年開始派息,金額一直穩步上揚,即使在盈利倒退的2007年,派息依然無減。新意網的核心業務本身非常穩定,主要業務為互聯網服務中心及資訊科技設施,它提供的是數據中心服務,為大企業儲存數據。大企業業績如何波動,各項業務數據還是需要數據中心來儲存,這是必要服務。而本港能提供穩定數據儲存服務的公司並不多。早年因為供應太多,租用率一直偏低,一番汰弱留強後,租用率逐步回升。

地政總署2013年10月公布,將軍澳第85區環保大道的高端數據中心用地,由新意網集團(8008)旗下康高發展以4.28億元獲批,批租期50年。  將軍澳市地段第122號的地盤面積約10300平方米,指定作高端數據中心用途,最低及最高樓面面積分別為2.64萬及4.4萬平方米。

新意網(8008)已發行股本23.2億股,其中17.2億股或74%由大股東新鴻基地產(0016) 持有。 新鴻基地產(0016) 另持有17.2億股可換股優先股,總發行股數合計是40.6億股。

新意網 8008 iAdvantage


公司簡介新意網(8008)提供數據中心、設施管理、網上應用及增值服務,系統之安裝及保養服務及持有物業。
目前市值(港元)59.45億元
現時股價2.56元 (2015-02-11 收市價)
市盈率17.66倍
每股盈利(港元)0.131元
市帳率1.75倍
每股帳面淨值(港元)1.467元

新意網 8008


新意網(8008)中期業績

新意網(08008)2月3日公布2014年止上半財年業績,收益錄得4.48億元,按年增加7.7%。 純利增長9.9%至2.45億元,每股盈利6.07仙。不派中期息。

期內毛利增至 2.989 億港元,毛利率保持穩定,為 66.7%。 營運開支增至 2,290 萬港元,主要由於集團擴充營運規模,以提升服務質素及加強銷售推廣。

集團持有現金及有息證券總值約 9.771 億港元。

新意網 8008



預期市盈率,股息

新意網(8008)現價2.56元計算,往績市盈率17.7倍,息率4.5厘。

新意網(8008)上半年每股盈利按年上升9.9%至0.0607元。 簡單估計,新意網(8008)2014-15年度股東應佔溢利下跌10%至每股盈利0.129元。 撇除投資物業公平值變動的影響,每股基礎盈利上升10%至0.126元。

由於新意網(8008) 建設將軍澳數據中心的現金需求,股息應該與去年的0.1146元差不多。

現價2.56元計算,預期市盈率19.8倍,預期息率4.4厘至4.7塵。

新意網 8008



股價走勢

1年圖:

新意網 (8008) 1年股價


3年圖:

新意網 (8008) 3年股價


權益披露: 於本文章出版之時, 筆者並沒持有新意網(8008)。

近年業績摘要

營業額 (港元) 上半年全年
2006-07年 營業額 1.56億元3.23億元 (增長16.9%)
2007-08年 營業額 1.89億元4.06億元 (增長28.8%)
2008-09年 營業額 2.62億元5.22億元 (增長28.5%)
2009-10年 營業額 2.70億元5.44億元 (增長4.2%)
2010-11年 營業額 3.01億元6.31億元 (增長15.9%)
2011-12年 營業額 3.48億元7.06億元 (增長11.9%)
2012-13年 營業額 3.70億元7.65億元 (增長8.3%)
2013-14年 營業額 4.16億元6.28億元 (增長7.7%)
2014-15年 營業額 4.48億元--

盈利 (港元) 上半年全年
2006-07年 盈利 0.74億元2.04億元
2007-08年 盈利 0.68億元2.62億元  
2008-09年 盈利 0.74億元1.83億元
2009-10年 盈利 1.74億元3.60億元
2010-11年 盈利 1.29億元4.05億元 (增長17.7%)
2011-12年 盈利 1.53億元4.50億元 (增長11.0%)
2012-13年 盈利 1.84億元5.30億元 (增長17.9%)
2013-14年 盈利 2.23億元5.86億元 (增長10.4%)
2014-15年 盈利 2.45億元--


每股盈利 (港元) 上半年全年
2006-07年$0.0364$0.05525
2007-08年$0.0337$0.0644
2008-09年$0.0364$0.0450
2009-10年$0.0857$0.08865
$0.0582 (基礎溢利)
2010-11年$0.0317$0.0998
$0.0662 (基礎溢利)
2011-12年$0.0378$0.1112
$0.0818 (基礎溢利)
2012-13年$0.0454$0.1312
$0.1007 (基礎溢利)
2013-14年$0.0552$0.1448
$0.1146 (基礎溢利)
2014-15年$0.0607--


參考:

1. 新意網 8008 業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2015/0203/GLN20150203124_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2014/0926/GLN20140926038_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2014/0911/GLN20140911022_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2015/0203/GLN20150203124_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2014/0507/GLN20140507068_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2014/0206/GLN20140206066_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2013/1107/GLN20131107032_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2013/0927/GLN20130927054_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2013/0910/GLN20130910044_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2013/0205/GLN20130205068_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2012/1107/GLN20121107020_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2012/0911/GLN20120911013_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2012/0504/GLN20120504129_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/2012/0207/GLN20120207033_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20110912/GLN20110912024_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20110211/GLN20110211034_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20100928/GLN20100928050_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20100909/GLN20100909012_C.pdf

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筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理,藉此為自己的投資決定留個記錄。另外,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦!筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意!

2015年2月4日星期三

04 Feb 15 - 韋恩 2015年十大驚奇

韋恩(Byron Wien)的「十大驚奇」通常「貼不中」,這是正常的。 如果想法太正常,跟隨主流觀點就沒有意義了! 筆者不太喜歡今年的「十大驚奇」,因為大多是根據去年年底發生的事情而想像的,想法反而未夠「奇」。 反而 ... ... 例如,的士在公路行駛中撞到飛行中的飛機,或者解款車跌五千萬元落馬路解款員都話唔知,就似樣一些!

的士撞飛機,飛機撞的士


韋恩 2014年十大驚奇回顧

黑石集團旗下顧問機構主席韋恩(Byron Wien)2014年初發表「十大驚奇」,「貼中」歐元與日圓匯價「插水」,以及美國經濟強勁復甦,惟有關美國及新興股市的兩項預測僅部分言中,其餘更全部落空,若以十分為滿分,去年韋恩只得三分,與前年相若。

韋恩 2014年 十大驚奇

韋恩去年曾揚言標指年初時會出現約10%調整,惟到九月中才反覆挫9.83%,隨後儘管如他所言拗腰反彈,而且迭創新高,標指全年漲13%,不及韋恩年初揚言大漲20%。

韋恩去年年初時看淡中國更可說大錯特錯,今年中國經濟增長確實較往年緩慢,惟遠遠未跌至韋恩預期的6%,他揚言中國股市表現不濟更與現實南轅北轍,在滬港通及人民銀行上月底突然減息雙重刺激下,截至上周五為止,今年滬綜指累漲49.23%。

另外,韋恩去年預言紐約期油每桶突破110美元,然而紐油六月漲至107.73美元後已無以為繼,之後更不停「插水」,每桶54.7美元,較韋恩的目標價低50.2%。

■ 08 Jan 14 - 韋恩 2014年十大驚奇
■ 07 Jan 13 - 韋恩 2013年十大驚奇
■ 07 Jan 12 - 韋恩 2012年十大驚奇
■ 05 Jan 11 - 韋恩 2011年十大驚奇
■ 05 May 10 - 韋恩的10大驚奇 (2010年)

韋恩 十大驚奇

韋恩發表「十大驚奇」的習慣源於1986年任職大摩首席美國投資策略師之時,就國際政經大事作出預測;其後28年無間斷地每年公佈,但近年已被指預言欠準。 上年底有數手據顯示,近十年來他的命中率僅為約25%,即10項中僅中約兩、三項。

韋恩一月發表了最新年度預測,這位現年已81歲的前大摩高級策略師,今年已是連續第30年發表「十大驚奇」預測。 他認為,就算受到經濟成長趨緩、電腦駭客癱瘓大銀行等事件干擾,美國股市仍會延續先前的強勁態勢、連續第4年走強。Wien 還大膽預測,油價續跌將讓俄羅斯陷入更為艱難的處境,成為逼迫普京辭職的導火線。

Wien預估,標準普爾500指數會在2015年續漲15%、連續第2年擊敗全球股市,主要是由房市、資本資出以及企業獲利表現良好帶動,而歐洲、日本經濟則會跌落衰退深淵。


韋恩2015年十大驚奇

1. 聯儲局將在年中前加息,美國債息全年將基本上持平

聯儲局將早要今年中之前便調升短期利率,因見到美國就業數據改善及美國經濟成長率強勁。 然而 Wien 警告,聯儲局的升息時間點將證明是有缺陷的,因為美國經濟成長動力已開始消退,短期經濟成長減緩甚至已經開始;而聯儲局的貨幣寬鬆措施結束及升息,將導致美國股市修正提前到來。

韋恩 2015年 十大驚奇

2. 網絡恐怖主義蔓延,電腦黑客將入侵一家大型銀行的個人和企業賬戶,儲局甚至會勒令該機構停業5天

Wien預期, 駭客會在今年大顯身手、入侵銀行的個人與企業帳戶,而聯儲局會要求這些機構暫停交易五天以便核對帳目。 他警告,駭客的技術將比企業的網路安全系統更為高段,而各大政府部門與機構會全面動員對抗駭客肆虐的問題。

韋恩 2015年 十大驚奇

3. 美股將連續第四年上升,標普500指數將升15%,續跑贏全球

美股去年 (2014年) 的強勁漲勢將持續至今年,因為美國經濟將在房市及資本支出與企業獲利樂觀的推動下繼續成長,標準普爾 (Standard & Poor’s) 500 指數預期將在今年內勁揚 15%,表現超越全球其他主要工業化國家的股市。

韋恩 2015年 十大驚奇

4. 歐洲央行最終會大手推量寬,但歐洲經濟仍然重陷嚴重衰退

歐洲央行在2015年將擴大資產負債表,大量買入主權債券和公司債券。 儘管如此,歐元區仍陷入嚴峻衰退。

韋恩 2015年 十大驚奇

5. 日股會對進一步寬鬆刺激感麻木,股市今年只會持平,日本亦會陷衰退

儘管日本推出進一步的財政和貨幣刺激措施、暫停上調消費稅計劃。日經全年未能實現上漲,以美元計價則下跌。

韋恩 2015年 十大驚奇

6. 中國經濟增長難以保7,甚至要改為保5,為免硬着陸可能會推更多財政和貨幣刺激

要達到 5% GDP增幅以免經濟「硬著陸」,中國需要推出更多財政及貨幣刺激措施。他預料北京還將承認中國經濟必須加強重新平衡,不再由以信貸為基礎來投資國營企業及基礎建設所帶動,而轉向消費導向經濟。

韋恩 2015年 十大驚奇

7. 油價下跌終影響到了伊朗,或促使該國在核談判中趨軟化。

油價暴跌最終影響到伊朗,伊朗依賴石油銷售抵消制裁的影響。 油價意外暴跌導致伊朗經濟增長乏力,最終迫使伊朗在核項目上妥協,全球股市受此影響短暫上漲。



8. 倫敦布倫特期油上半年會跌至40美元,低油價將對俄羅斯產生重大影響,總統普京支持度大跌,或被迫於年底辭職。油價下半年會回升至高於70美元。

油價今年上半預料將維持低落,但下半年將反彈回每桶 70 美元以上水準,因為新興市場國家的原油需求將繼續增加。 Wien 還大膽預測,油價續跌將讓俄羅斯陷入更為艱難的處境,成為逼迫普京(Vladimir Putin)辭職的導火線。

韋恩 2015年 十大驚奇

9. 垃圾債和國債息差今年會減半,垃圾債成為表現最好的債券。

Wien 看好去年底因油價大跌而崩潰的高收益債券市場,今年將提供絕佳進場機會。他預期由於美國經濟持續成長、見不到衰退跡象,高收益債與美國公債間的殖利率差將腰斬,使得高收益債券將成為今年表現最佳的資產種類之一。

韋恩 2015年 十大驚奇

10. 共和黨會「搞局」,通過一系列與現時方向相反的法例。甚至移民政策也會出現部分變化,決心改善與西班牙裔美國人的關係,務求於2016年送傑布·布殊(Jeb Bush)入主白宮。

韋恩 2015年 十大驚奇



參考:

1. Byron Wien Announces The Ten Surprises for 2015
http://ir.blackstone.com/news-and-views/Press-Release-Details/2015/Byron-Wien-Announces-Predictions-for-Ten-Surprises-for-2015/default.aspx

2. 韋恩十大預言錯7成
http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20141229/00202_007.html

3. Byron Wien's 10 Surprises for 2015
http://www.thestreet.com/story/13000017/3/byron-wiens-10-surprises-for-2015-and-4-more-predictions-that-could-happen.html

4. 【十大驚奇】韋恩料普京年底請辭
http://hk.apple.nextmedia.com/realtime/finance/20150106/53306851

5. 黑石今年意外大預測:Fed 4月就升息 中國GDP僅5%
http://news.cnyes.com/content/20150107/kkgja0skmu7s4.shtml


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筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理,藉此為自己的投資決定留個記錄。另外,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦!筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意!


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