2014年1月24日星期五

24 Jan 14 - 新奧能源(2688) 中期業績

天然氣分銷公司主要業務模式是從上游採購天然氣,然後加上一定的價格差賣給下游客戶,因此天然氣上游價格上調,如未能適當轉嫁下游客戶,是會有可能影響毛利率。 近年,新奧能源(2688)開發工業園用氣,以及開拓天然氣汽車加氣業務,有助抵銷以上提價的影響,因工業園或汽車用戶調價較具彈性,凡涉民生用燃氣,要提價就要通過繁複的聽證會。 上下游油價理順機制近完善後,氣價之理順改革順理成章地開展,協調兩者氣價。

三中改革細節中指出:「完善主要由市場決定價格的機制。凡是能由市場形成價格的都交給市場,政府不進行不當干預。推進水、石油、天然氣、電力、交通、電訊等領域價格改革,放開競爭性環節價格。」 綜合券商之看法,燃氣行業料可受惠價格市場化。 燃氣價格市場化,價格將會逐步提升,並為燃氣商加大供氣力度提供誘因,以迎合日益增長的天然氣需求。

新奧能源(2688)於去年8月公佈2013年上半年度業績,營業額103.86億人民幣(下同),按年增加18.4%。 錄得純利輕微增長1%至7.37億元,每股盈利68.02分。



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新奧能源(2688)

新奧能源(2688)前身為新奧燃氣,主要從事城市管道天然氣、LPG(液化石油氣)、車用燃氣(CNG和LNG)、二甲醚等清潔能源的分銷和非管輸能源的配送業務,以及基於能源分銷的其他增值業務。公司於2010年9月22日更為現名。

2010年6月,新奧燃氣母公司新奧集團行政總裁楊宇,因被指捲入商務部條約法律司巡視員郭京毅賄賂案而被調查。其後,新奧集團主席王玉鎖否認有關報告。 2011年12月,公司與中石化企圖收購中國燃氣(0384)已發行所有股份,這計劃已於2012年10月取消。

截至 2013 年 6 月 30 日,集團在中國擁有 126 個城市燃氣項目,包括在安徽、北京、福建、廣東、廣西、河北、河南、湖南、內蒙古、江蘇、遼寧、山東、雲南及浙江合共 14 個省市及自治區,覆蓋可接駁人口達 5,747 萬人。以及擁有在越南胡志明市、河內及峴港的國際燃氣項目,覆蓋可接駁人口達 901 萬人。 集團國內及海外燃氣項目總覆蓋城區人口合共達到 6,648 萬人。

新奧能源(2688)用戶以工商業用氣爲主,2013年上半年度,工業售氣量佔67%,商業售氣量佔14%,而居民售氣量所佔比例為15%。


公司簡介新奧能源(2688) 主要分為燃氣接駁,管道燃氣銷售,汽車燃氣加氣站建設與運營,瓶裝液化石油氣分銷以及燃氣器具銷售。
市值(港元)577.71億
現時股價53.35元 (2014-01-24 收市價)
市盈率 (倍)30.80倍
每股盈利(港元)1.732港元
每股帳面淨值(港元)9.957港元



2014年1月17日星期五

17 Jan 14 - 中國彩票

隨着對彩票的認識加深,以及互聯網彩票的興起,彩票業發展迅速。 據國家財政部數據,2010年至2013年中國彩票整體銷售額從1663億元(人民幣‧下同)增至3093億元;iResearch數據顯示,2013年至2015年彩票銷售額將增至4,503億元,年均增速約20%。 其中,網彩(網絡彩票)佔彩票業的比重持續上升,漸成行業推動力。

中國彩票

市場普遍預計,隨著2014年世界杯的舉辦,國內體彩銷售,特別是互聯網體彩銷售將實現大幅上漲。 由於目前國內競彩以足球競彩為主,世界杯全年引發的足球熱情將催化該類彩票銷售的增長。

中國彩票 2014年世界杯

500彩票網(WBAI)

中國網際網路體育彩票服務平臺500彩票網(WBAI)2013年11月22日正式在紐約證券交易所上市交易,發行價為每股13美元,首日上市上漲53.9%至20美元,並帶領中國概念股當日整體上揚。 分析人士認為,網際網路彩票有望成為美國股市的下一個熱點板塊。 500彩票網(WBAI)現價38美元,是上市價的2.9倍。

公司IPO招股書披露,2012年10月其獲中國財政部許可,能夠合法地在國內運營體育彩票在線銷售業務;2013年前九個月其彩票銷售額達到了19.75億元人民幣,獲得的佣金收入為2.12億元人民幣。

中國彩票 00彩票網(WBAI)


2014年1月11日星期六

11 Jan 14 - 恒生指數 2013年 回顧

恒指在2013年全年於19,426點至24,112點間上落,收報23,306,最終全年升649點或2.9%,遠較2012年22.9%升幅遜色。 國指在則在8,641至12,354之間大幅波動,收報10,816,全年跌620點或5.4%。

受制於三中全會帶來的不確定因素,以及中國的地方債務問題,中國股市成為全亞洲表現最差的市場,上證綜合指數在 2013 年下跌了6.75%,相對歐美日市場,表現令人失望。 個別股份表現突出:銀河娛樂漲1.2倍領漲藍籌,騰訊全年漲逾97%。


回顧與展望:富豪財勢風起雲湧

傳統智慧「五窮六絕七翻身」於2013年再次兌現,內地水緊拖累去年6月A股「建國底」(1,949點)慘變「豆腐底」,恆指低見19,426點後反彈,直到12月創出高位24,111點,惟全年埋單計僅升649點或2.9%收爐,原地踏步,名正言順炒股不炒市。回顧去年,本地主要富豪榜居首的仍然是「超人」李嘉誠,控制市值更突破萬億元。

雖然2012年一眾地產大孖沙帳面身家再漲,不過由於當年第4季港府推出額外印花稅(SSD)及買家印花稅(BSD)「雙辣招」以遏制樓市炒風,政策影響力於2013年才逐漸浮現,加上2月的雙倍印花稅(DSD),結果去年本地主要富豪榜中,除李嘉誠以10,583.7億元的控制市值(較前年升10%)再度冧莊首富,以及呂志和及何鴻燊家族入榜外,其餘富豪清一色難逃身家縮水命運,並以馮國經家族帳面跌27%最多。

去年李嘉誠之所以能在疲弱市況下,帳面身家大幅拋離對手成為大贏家,全因和黃(00013)期內股價累升33.8%,昨日股價高見105.9元的逾十三年高位,成功重返紅底股之列。雖然和黃出售百佳不果,但公司有意於今年從電能(00006)中分拆香港電燈,以及旗下屈臣氏等企業上市,將欠缺增長動力的業務善價而沽,成為股價上升催化劑,港燈料最快於農曆新年前掛牌。

同時,TOM集團(02383)去年股價亦升38.5%,一度追貼2000年上市價1.78元,即使公司近年業績持續見紅,但其業務食正科網熱潮,與中國郵政打造的電子商貿平台「郵樂網」,銷售規模倍增。

排在李超人及何鴻燊家族之後的施懷雅家族,因2012年從太古A(00019)中分拆太古地產(01972)上市,帳面身家突然膨脹,故排名由2011年的第五位,跳升至2012年的次席,去年微跌一位,持有的上市企業市值3,310.3億元,而亮點是國泰(00293)業務正處復甦軌道,長線航班需求增加,令乘客收益率改善,去年股價累升16.5%。

至於去年排名第四位的「四叔」李兆基,去年持有的上市企業市值3,282.4億元。去年四叔頻頻增持旗下恆基地產(00012),持股量已由2012年10月中旬的62.69%增至65.57%。雖然政府的新界東北發展區計劃,對擁有龐大農地儲備的恆地屬正面,不過在「3D」影響下,樓價下行風險仍然難以估計,該股去年多次上試50元關口均未能成功。

另一方面,為了精簡個人及家族的投資組合,去年10月四叔大手減持中華煤氣(00003)、香港小輪(00050)以及恆基發展(00097)予恆地,套現29.6億元,令恆地持有系內公司股份的比例提高。此外,內地霧霾問題不斷困擾,中央推動使用清潔能源,加上中俄已就天然氣東線管道建設達成框架協議,港華燃氣(01083)去年股價累升42.5%,集團去年上半年管道燃氣和相關產品銷售及經銷業務增長逾兩成。

與長和系內TOM集團同樣經歷千禧科網泡沫爆破、郭氏家族的新意網(08008)截至去年9月底止首季純利1.1億元,按年增長逾兩成,去年10月以4.28億元投得將軍澳高端數據中心地皮,雖然去年股價累升50.7%,不過與2000年上市價10.38元仍相差甚遠。

此外,路訊通(00888)去年股價累升61.2%,公司成功取得香港三號幹線(郊野公園段)及天星小輪授予獨家許可證,可在指定位置作廣告用途。三甲不入的郭氏家族,去年持有的上市企業市值2,881億元。

相比之下,鄭裕彤的排名不進則退,由2011年的第四位,回落至2012年的第五位,去年位列第七位。由於周大福(01929)市值佔比高逾四成,去年股價累跌4.5%,所以拖低了其帳面身家。周大福去年上半年多賺逾九成至35億元,同店銷售增長改善,而毛利率亦見回穩,若以年內低位7.4元計,反彈幅度高逾五成。


回顧與展望:傳統地產股受挑戰

雖然去年本地地產股、房託基金(REITs)及電訊股風光不再,不過全靠科網及燃氣股跑贏大市,持有相關板塊的本地富豪如郭氏家族及四叔,荷包傷勢未至於太慘。去年澳門股炒起,亦令呂志和及何鴻燊家族榜上有名。總括而言,去年主要富豪帳面身家縮水最多的三甲,依次序是馮國經家族、黃志祥及陳啟宗。

遭摩笛唱淡兼基金減持的出口股利豐(00494),去年股價跑輸大市,10元關口危危乎。大摩指出,美國消費者信心仍未回穩,加上零售市場競爭激烈,公司要擴大客戶群困難,而且盈利增長正在放緩,故下調評級及目標價至「減持」及9.1元。

至於銷售高檔男裝的姐妹公司利邦(00891),亦被券商大削目標價,主因內地零售市場復甦仍不明朗。因此,馮國經家族去年持有的上市企業市值勁減348億元,至922億元。

另一方面,港府重申短期不會「減辣」,在「3D」效應下,上月本港大型屋苑樓價指數更曾跌穿DSD後117.6點的低位。展望今年,市場普遍預期樓價續跌,若持有的上市企業業務只集中在房地產的話,自然受到更大影響,如去年黃志祥及陳啟宗帳面身家齊跌17%,兩者旗下信和置業(00083)及恆隆地產(00101)股價受壓。



回顧與展望:內地科網熱財富榜執位

儘管2013年內地經濟增長很可能由2012年的7.8%放緩至7.5%,但據《福布斯》2013年中國富豪榜顯示,首100位中國富豪的淨資產卻按年激增44%至1.92萬億元(人民幣‧下同)。

近年業績突飛猛進的大連萬達集團,董事長王健林就憑著多達860.1億元淨資產,取代娃哈哈集團的宗慶后,成為中國首富。王健林近年致力「走出去」,繼於2012年併購了美國AMC戲院後,於2013年又分別以3.2億元及7億元英鎊投資英國的遊艇公司以及倫敦萬達酒店,並有意染指俄羅斯北高加索旅遊業。萬達集團的發展,反映了近年內地企業邁向國際化的趨勢。

雖然排首位的王健林是從房地產行業起家,但不少2012年位居十大富豪榜的內房企業老闆,如恒大地產(03333)的許家印、世茂房地產(00813)的許榮茂均落榜,反映縱使內地樓價於2013年回穩,但房產已不再是致富主要途徑。

在生活水平提升下,愈來愈多人能接觸手機及互聯網,並逐漸成為生活中不可缺少的一環,由移動通信軟件、手遊反網購等行業衍生的盈利及商機,令科網股於2013年再度掀起熱潮。

在十大富豪榜上從事I.T企業的富豪增至三名,除了百度創始人兼首席執行官李彥宏高踞第三位外,受惠於年內騰訊(00700)股價大漲,集團創始人兼首席執行官馬化騰的財富,亦由2012年的逾400億元增至622.2億元,排名第五位。

至於屢傳來港上市的阿里巴巴集團,其創始人馬雲更首度躋身十名之內,憑433.1億元財富,由2012年的第十一位升至去年的第八位。此外,小米科技創辦人及金山軟件(03888)主席雷軍則由55位,躍升至23位。

另一方面,內地的空氣污染問題日益嚴重,令中央不得不注視環保問題,再生能源企業的前景可謂風光無限,而「美麗中國」亦成為2013年股市熱炒的概念之一。位列富豪榜第四位的李河君,正正是全球最大薄膜太陽能企業漢能控股集團的主席,旗下的漢能太陽能(00566),股價去年累升1.25倍,或者是令其財富急增至664.9億元的其中一個原因。除了光伏業,漢能控股還涉足水電及風電等領域。




恒生指數 2013年

恒生指數 HSI 回顧 信報

■ 11 Jan 13 - 恒生指數 2012年 回顧
■ 11 Jan 11 - 恒生指數 2010年 回顧



2014年

2014年 Q1




2013年

2013年 Q1



2013年 Q2



2013年 Q3



2013年 Q4




2012年

2012年 Q1



2012年 Q2



2012年 Q3



2012年 Q4



11 Jan 14 - 恒生指數 2013年 回顧

恒生指數 2013年 恒生指數 HSI 回顧 信報

■  11 Jan 13 - 恒生指數 2012年 回顧
■  11 Jan 11 - 恒生指數 2010年 回顧

2013年

2013年 Q1



2013年 Q2



2013年 Q3



2013年 Q4




2014年1月10日星期五

10 Jan 14 - 2013年12月 澳門博彩業收入

2013年12月 澳門博彩業收入

澳門博彩監察協調局公佈,去年12月份當地博彩收入錄得334.6億元(澳門元,下同),收入為去年第二高,而計及全年表現,2013年全年博彩收入為3,607.49億元,按年增長18.6%,再創歷史新高。

德銀預期,本年一月由於有農曆新年效應,博彩收入增長可望優於去年一月的按年增7%。 對於今年1月,巴克萊指出,在農曆新年有淡季因素影響。

收入 2010年2011年2012年2013年
1月 139.4億元 185.7億元 250.4億元 268.6億元 (增7.3%)
2月 134.5億元 198.6億元 242.9億元 270.8億元 (增11.5%)
3月 135.7億元 200.9億元 249.9億元 313.4億元 (增25.4%)
4月 141.9億元 205.1億元 250.0億元 283.1億元 (增13.2%)
5月 170.8億元 243.1億元 260.8億元 295.9億元 (增13.5%)
6月 136.4億元 207.9億元 233.3億元 282.7億元 (增21.1%)
7月 163.1億元 242.1億元 245.8億元 294.9億元 (增20.0%)
8月 155.7億元 247.7億元 261.4億元 307.4億元 (增17.6%)
9月 153.0億元 212.4億元 238.7億元 289.6億元 (增21.4%)
10月 188.7億元268.5億元 277.0億元 364.8億元 (增31.7%)
11月 173.5億元 230.6億元 248.8億元 301.8億元 (增21.3%)
12月 188.8億元 236.1億元 282.5億元 334.6億元 (增18.5%)


2014年1月8日星期三

08 Jan 14 - 韋恩 2014年十大驚奇

黑石集團旗下顧問機構主席韋恩(Byron Wien)剛發表2014年度政經界10大驚奇預測(10 Surprises),韋恩預測,今年美國經濟成長率將超過3%,影響所及,美元將升值,兌歐元將攀抵1.25之上。 韋恩預測,美股今年暴衝,飆上紀錄新高之前將先拉回10%。 他預測,美國今年經濟增長將超3%,失業率將更接近6%。歐元兌美元將跌至1.25水平。

此外,韋恩預測,日經年初將升至18,000點,至下半年回調20%,主因當地4月加消費稅,加上人口老化及勞動人口減少。 韋恩對中國不表樂觀,指當地經濟於去年三中全會後將轉為消費驅動,減低對投資開支的依賴,拖累今年經濟增長放緩至6%,股市表現持續令人失望。

韋恩在聲明中表示:「市場將歷經冰火兩重天,這是最好的時代,也是最壞的時代,而聯邦準備理事會(Fed)減碼購債結果只是虛張聲勢。」

韋恩卻在發表今年「十大驚奇」之後,順道預言Bitcoin年內被「打入冷宮」。 韋恩認為,Bitcoin不像黃金具備長遠保值的功能,一旦投資者如夢初醒,發現Bitcoin既不能用作金融抵押品,不法之徒又不能輕易地以其匿名特性進行勾當,市場對Bitcoin的接受程度就會「崩潰」。

Bitcoin 崩潰

■ 07 Jan 13 - 韋恩 2013年十大驚奇
■ 07 Jan 12 - 韋恩 2012年十大驚奇
■ 05 Jan 11 - 韋恩 2011年十大驚奇
■ 05 May 10 - 韋恩的10大驚奇 (2010年)

韋恩 十大驚奇





韋恩發表「十大驚奇」的習慣源於1986年任職大摩首席美國投資策略師之時,就國際政經大事作出預測;其後28年無間斷地每年公佈,但近年已被指預言欠準。 上年底有數手據顯示,近十年來他的命中率僅為約25%,即10項中僅中約兩、三項。

去年他預測股市與金價走勢就失準。韋恩去年誤判標普指數恐跌破1,300點,結果指數不跌反漲,全年飆漲30%,創下1997年來最佳年度表現,最終收在紀錄新高1,848點。 他解釋主要是因為美國聯儲局維持量寬措施所致。

韋恩去年對金價也看走眼,他看好金價每盎斯將上看1,900美元,結果金價卻倒地不支,全年重摔28%,每盎斯淪落至1,202美元,創下逾30年來最差年度表現。 內地A股升逾兩成及歐股跌一成等預測亦落空。 但他對日本的預測準繩,圓匯的確轉弱,累挫近兩成,日股則累漲近五成。


韋恩2014年十大驚奇

1. 今年美股呈「V」形,標普500指數會先跌逾10%,然後在年底前再破頂,全年累升兩成。


2. 美國經濟今年增長逾3%,失業率則降至6%。


3. 美元會走強,歐元跌穿1.25美元,日圓則見120。

4. 日經指數會先升10%,但下半年會跌20%。


5. 中國經濟「保7」失敗,增長會降至6%,股市繼續低迷。


6. 新興市場會執位,墨西哥及南韓推動經濟增長令股市大升,其他新興市場股市則稍遜。


7. 紐約期油在今年突破110美元。


8. 農業商品價會轉升,玉米價升至每蒲式耳5.25美元,小麥及大豆則見7.5及16美元。


9. 美國10年債息會升至4厘。


10. 奧巴馬醫保計劃「最後冇事」,中期選舉後,民主黨會更強勢。



韋恩 2014年 十大驚奇



參考:

1. Byron Wien Announces The Ten Surprises for 2014
http://www.blackstone.com/news-views/press-releases/details/byron-wien-announces-predictions-for-ten-surprises-for-2014

2. Investing Legend Byron Wien Reveals 10 Surprise Predictions For 2014
http://www.businessinsider.com/byron-wiens-10-surprises-for-2014-2014-1?op=1

3. Blackstone’s Byron Wien Gazes into Crystal Ball
http://pepdigest.com/2014/01/blackstones-byron-wien-gazes-into-crystal-ball/

4. 韋恩10大預言 標普看漲20%
http://news.rti.org.tw/index_newsContent.aspx?nid=475916

5. 韋恩十大驚奇 料美股V彈
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140108/18583780


2014年1月4日星期六

04 Jan 14 - 京能清潔能源(0579) 中期業績

近日,環保新能源股成市場焦點,京能清潔能源(0579)主力從事燃氣發電及供熱、水電及風電業務,受惠於北京市「五環內無煤化」進程。 除了風力發電,天然氣發電是亦是賣點,因為這是內地初起步的發電方式。 事實上燃氣發電的優點多,例如可令空氣污染減低;其次發電量穩定可控,不必受環境因素;第三是設備技術相對簡單。

北京市受霧霾所苦,市政府致力推動天然氣發電,為京能(579)帶來龐大商機。 京能清潔能源(0579)近年大力發展燃氣發電及供熱業務,目前北京市正在建設四大熱電中心,規劃總共7.2G的裝機容量,其中京能(0579)佔3.0G,市佔率達40%,未來增長前景佳。

交銀估計,未來三年京能(0579)燃氣裝機容量複合增長率達到35%,2015年底總容量有望超過5G;另外,京能(0579)母公司持有的深圳燃氣發電項目未來有望注入上市公司,有望成為未來股價催化劑。交銀還指出,京能(0579)的風電業務利用小時及投資回報率都處在行業前列。

京能清潔能源 579


四大熱電中心

自2010年8月,北京市全面啟動建設清潔低碳的四大熱電中心的建設,以構建安全高效低碳的城市供熱體系。 截至目前,除了2013底竣工的西北熱點中心之外,東南熱電中心二期燃機工程和西南熱電中心已分別建成投產, 東北熱電中心也將於2014年年底前竣工投產。此外,東南熱電中心三期燃機工程計劃於2014年一季度開工建設,2015年采暖季前竣工投產。

四大燃氣熱電中心全面建成後,可以實現北京城市中心熱網供熱和本地電力生產全部清潔化,將新增本地清潔發電能力720萬千瓦,新增清潔供熱能力1億立方米(替代燃煤供熱8400萬立方米)。

除了建四大熱電中心外,北京市採取多項燃煤壓減措施,包括加強電、天然氣等清潔能源供應保障;關停全部燃煤發電機組,實現電力生產燃氣化;對工業開發區、工業企業和商業服務業的燃煤設施實施清潔能源改造,推進企業生產用能清潔化;通過實施平房「煤改電」等措施,2015年東、西城區實現無煤化,朝、海、豐、石四區實現無燃煤鍋爐;實施城鎮地區10蒸噸及以下燃煤鍋爐淘汰,集中供熱中心清潔能源改造,推進遠郊區縣燃煤減量化等。

燃氣熱電中心 京能清潔能源 579

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京能清潔能源(0579)

京能清潔能源(0579)是現時北京市內最大的清潔能源發電企業,主要從事燃氣發電,其市佔率高逾60%,另外亦有從事風電及水電等其他清潔能源項目。

京能清潔能源(0579)是由隸屬北京市政府旗下京能集團所分拆出來,在2011年12月於香港主板上市。 公司的風電場戰略性地分佈在內蒙古、北京、寧夏及遼寧省。 京能的水電站集中於中國西南部,包括四川及雲南,大約各佔一半。另外亦於青海、貴州及廣西地區有儲備工程。

母公司持有京能清潔能源66.2%股權,京能清潔能源上巿以後,已跟母公司有多次關連交易,其中兩次是向母公司出售熱電資產,有一次是收購熱電項目。 京能清潔能源(0579)2012年7月收購京橋熱電19.97%股權,總代價1.17億元人民幣。 2013年11月公佈向母公司京能集團收購兩個四川水電項目,涉及18.4億人民幣。

京能(579)為北京最大的燃氣電力供應商,採用電熱聯產的方式運作。由於燃氣比燃煤環保,而且華北地區冬天對熱能需求大,而令電熱聯產有優先的電力調度待遇。

京能集團 京能清潔能源 579


公司簡介京能清潔能源 (0579) 主要在中國從事燃氣發電及供熱、風力發電,中小型水電及其他清潔能源發電業務(如太陽能發電業務)。
市值(港元)85.87億元
現時股價4.37元 (2014-01-03 收市價)
市盈率23.62倍
每股盈利(港元)0.185港元
每股帳面淨值(港元)1.833港元

京豐燃氣 京能清潔能源 579


京能清潔能源(0579)中期業績

京能清潔能源(0579)8月公布截至今年6月底止上半年收入升52.4%至29.4億元人民幣(下同),純利升36.6%至6.4億元,每股盈利10.34分,不派中期息。

受惠於京橋熱電投入營運以及風電限電情況緩解支持下,估集團收入一半的燃氣發電收入按年升66%至16.3億元人民幣,風電收入升42%至8.59億元人民幣。

集團上半年控股裝機容量達4,047兆瓦,其中燃氣發電的控股裝機容量為2,028兆瓦,佔總控股裝機容量50.11%;其次為風力發電,控股裝機容量為1,600兆瓦,佔總控股裝機容量39.54%;水力發電控股裝機容量為368兆瓦,佔比為9.11%;光伏發電控股裝機容量為50兆瓦,佔比1.24%。

集團上半年控股總發電量達588.68萬兆瓦時,其中燃氣發電量為344.35萬兆瓦時,佔總發電量58.5%;風力發電量為186.62萬兆瓦時,佔比31.7%;水力發電量54.18萬兆瓦時,佔比9.2%;光伏發電量3.52萬兆瓦時,佔比0.6%。

2013年12月28日,習近平在北京京橋熱電有限公司主廠房,察看發電供熱機組運行情況。



發展 及 2014年目標

京能清潔能源(00579)執行董事兼總經理陳瑞軍確立「做大氣電、做強風電、做多水電、做優光電」的發展定位後,京能清潔能源(00579)的四大業務便朝此方向大步前進。 陳瑞軍指出,重點的燃氣發電項目將翻一番。 由於公司早在2005年就開始於北京開始建設燃氣發電機組,如今氣電業務在北京「絕對是佔主導地位的」,隨北京下一步的徹底「去煤化」,他相信京能2015或2016年時在北京的市佔率將由目前的60%,提升至70%至80%。

除了燃氣發電有了明確的發展計畫,其餘三大業務同樣會繼續發展。陳瑞軍稱,風電方面,除了現有的內蒙、寧夏、新疆和北京,下一步將會向一些風資源比較好的地方拓展,例如雲南、山東、福建,甚至海外地區。水電方面,「我們大部分在四川、雲南、廣西做,現在也在談其他的項目,包括收購的、在建的,都在考慮範圍內。」 至於光伏發電,他認為,由於國家政府的支持力度愈來愈大,公司的發展比較大,但同時礙於行業條件限制,光電部分不及氣電、風電等業務發展那麼快。

京能清潔能源 579


資產注入

京能清潔能源(0579)亦正發展北京以外市場,公司向母公司京能集團收購兩個四川水電項目,涉及超過18億人民幣。 集團總經理陳瑞軍較早時已明言,「母公司對上市公司支持力度大,部分未達到上市公司要求的項目,母公司會代為培育,發展至一定要求後,若上市公司有需要,母公司會支持並注資。目前大股東仍持有一些同業資產,包括廣東燃氣項目、水電及太陽能發電項目等,相信有機會注入上市公司。」

京能清潔能源 579


大氣污染防治行動計劃

針對北京等地的霧霾天氣,國務院部署了大氣污染防治十條措施,制定「北京市清潔空氣行動計劃」。 防治污染行動計劃提出到2017年,煤炭佔能源消費總量比重降到65%以下的目標,燃氣發電將獲政策支持,對從事燃氣發電和供熱業務的京能清潔能源(00579)有利。 首批簽訂「地方責任狀」的京津冀及周邊地區,包括大氣污染情況嚴重的北京、天津、河北、山西、內蒙古、遼寧、山東。

京能清潔能源轄下三間燃氣發電廠及供熱廠均位於北京,並在內蒙古、北京、寧夏及遼寧省等地擁有風電場。 京能清潔能源(0579)正加快四大熱電中心項目建設,其中西南熱電中心(京橋二期)已經在2012年底投產,公司的燃氣發電及供熱板塊裝機容量已達2,028兆瓦,明年將可達到4,400兆瓦。 隨四大熱電中心項目陸續完成,落成後可令產能急增,利好未來業績表現。

京能清潔能源 579


上調非居民用戶天然氣價

發改委2013年7月上調非居民用戶天然氣價15%,燃氣發電企業營運成本必然大增。京能清潔能源(00579)執行董事陳瑞軍指,政府一直補貼公司的燃氣發電價格,相信今次政府也會承擔氣價部分漲幅,故加氣價對公司影響不大。

中國的能源結構是多煤少油缺氣,國內生產氣的成本較燃氣高,進口氣價更高,故燃氣發電成本較燃煤高很多。他稱,現在國家是要調整能源結構,燃氣成本高也一定要選它,「所以國家要補貼一部分電價,支持全行業發展,不止中國,外國也這麼做,沒有補貼是做不到的。」

現時北京的燃氣發電佔一次性能源消耗比重為30%,他說,北京要發展低碳綠色,不能一蹴而就,盼明年燃氣發電比重可達到50%,後年或可達60%至70%。


配股

京能清潔能源(0579)2013年10月配售3.275億股H股,配售價格2.82元,募集總資金約9.24億港元,用於一般營運資金。

京能清潔能源 579


預期盈利,市盈率

京能清潔能源(0579)2013年上半年純利上升36.6%至6.4億元人民幣(下同),每股盈利10.34分人民幣。 京能清潔能源(0579)首三季業績,淨利潤按年上升61.9%至8.02億元。 京能清潔能源(0579)於10月配售3.28億股新H股,股數增加5.33%。

借用證券估計,京能清潔能源(0579)2013年盈利增長39%。 京能(0579)2013年預期盈利12.6億元人民幣,每股盈利0.195元人民幣或0.25港元。 現價4.37元計算,2013年預期市盈率17.5倍。

根據彭博社綜合預測,證券界料京能(0579)2014及15年盈利增長可分別達68%及28%,其目前之股價對應預測2014年市盈率約為10.5倍左右。

京能清潔能源 579 彭博社綜合預測



風電股 市值2012年風電 營業額比重 (約數)2013年預期 每股盈利 (人民幣)現時股價 (港元)2013年預期市盈率2014年預期市盈率
京能清潔能源(0579)86億元32% (燃氣發電60%, 水電7%) 0.195元人民幣 (上升39%) 4.37港元 17.5倍 10.5倍
華電福新(0816)63億元20% (火電47%, 水電26%) 0.22元人民幣 (上升44%) 3.51港元 13.1倍 11.7倍
龍源電力(0916)329億元47% (火電47%) 0.39元人民幣 (上升11%) 9.86港元 19.7倍 15.7倍
華能新能源(0958)131億元100% 0.127元人民幣 (上升88%)3.74港元23.0倍 15.9倍
大唐新能源(1798)42億元100% 0.070元人民幣 (上升370%) 1.69港元 18.8倍 14.1倍


股價走勢

1年圖:

京能清潔能源 579  1年圖

3年圖:

京能清潔能源 579  3年圖



近年業績摘要

營業額 (人民幣) 上半年全年
2010年 營業額 -- 36.42億元
2011年 營業額 18.93億元 40.51億元
2012年 營業額 19.27億元 41.52億元
2013年 營業額 29.38億元--

盈利 (人民幣) 上半年全年
2010年 盈利 -- 4.49億元
2011年 盈利4.04億元8.46億元
2012年 盈利4.65億元9.10億元
2013年 盈利6.36億元 --

每股盈利 (人民幣)上半年全年
2010年-- $0.1023
2011年$0.0808$0.1682
2012年$0.0758$0.1481
2013年$0.1034--



參考:

1. 京能清潔能源 579 業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/1031/LTN20131031176_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0912/LTN20130912242_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0827/LTN20130827519_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0327/LTN201303271149_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0823/LTN20120823735_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0419/LTN20120419714_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2011/0624/LTN20110624040_C.pdf

2. 基金高追 京能有睇頭
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140103/18577314

3. 京能清潔能源 (579) 總經理陳瑞軍
http://rthk.hk/efinance/interview/20130725_2141_937843.html

4. 京能增速快睇4.4元
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20131115/18508919

5. 北京京能清潔能源電力股份有限公司(0579.HK)
http://www.aastocks.com/tc/news/researchcontent/91/0/Page2.html
http://www.aastocks.com/marketcomment/pdf/120940.pdf

6. 鼓勵新能源 京能高增長
http://www.hket.com/eti/article/f313e2ef-3ece-4abd-801c-48c577a906fe-215402

7. 三中十大改革投資機遇
http://www.hket.com/store/general/supplement/Communist_Party_China_20131212/files/assets/basic-html/page30.html

8. 上市公司專訪: 京能清潔能源明年會更好
http://hk.finance.yahoo.com/news/%E4%B8%8A%E5%B8%82%E5%85%AC%E5%8F%B8%E5%B0%88%E8%A8%AA-%E4%BA%AC%E8%83%BD%E6%B8%85%E6%BD%94%E8%83%BD%E6%BA%90%E6%98%8E%E5%B9%B4%E6%9C%83%E6%9B%B4%E5%A5%BD-220000072.html

9. 習近平為京能(00579-HK) 打氣
http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/3/3417972.html

10. 京津冀及周邊地區落實大氣污染防治行動計劃實施細則
http://www.mep.gov.cn/gkml/hbb/bwj/201309/W020130918412886411956.pdf

11. 四大熱電中心低碳供熱
http://paper.wenweipo.com/2013/11/07/zt1311070004.htm


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