02 Nov 12 - 模擬投資組合 (12)

政府出了兩招意圖遏抑樓價，一是買家印花稅（BSD），二是額外印花稅（SSD）。 額外印花稅（SSD）適用年期將由2年延長至3年，稅率普遍提高5%。

以及針對非香港永久性居民及以公司名義購買住宅物業徵收「買家印花稅」（BSD）15%，這招抄自星加坡 Additional Buyer's Stamp Duty （ABSD），抄得妙。 而令人不明白的，效壓抑短線投機早已成效，為何還要延長額外印花稅（SSD）來打擊炒家。

據說，最近有預言家預言，similar to Apple「拉長」iPhone一樣，香港政府會定期「拉長」年期，繼續治標不治本，反而努力令市場減少供應。
▪　　2010年，SSD 適用年期 = 2年， 最高 15%。
▪　　2012年，SSD 延長至 = 3年， 最高 20%。
▪　　（預言）2014年，SSD 延長至 = 4年， 最高 25%。
▪　　（預言）2016年，SSD 延長至 = 5年， 最高 30%。
▪　　（預言）2018年，SSD 延長至 = 6年， 最高 35%。
▪　　（預言）2020年，SSD 延長至 = 7年， 最高 40%。
（預言）.... 直至2047年。






股票買賣

已經近1個月沒有買賣了，模擬投資組合的回報現時「自然」增長至16%左右。

港府遏抑樓價措施將減低本港地產股的盈利能力，政策會減低地產發展商的估值，但以收租為主的高息地產股仍有一定的吸引力。

筆者打算作出以下改動，捨弱取強，返樸歸真，11月2日收市 購入ETF，並加注之前一些已經購入但未夠一成的持股，平均一下，亦小量加碼大快活（0052）和創科實業（0669）。

1.　沽出 嘉華國際（0173）。
2.　沽出 太古地產（1972）。
3.　購入 港華燃氣（1083），佔3%，加碼至10%。
4.　購入 鳳凰衛視（2008），佔1%，加碼至10%。
5.　購入 大快活（0052），佔2%，加碼至12%。
6.　購入 創科實業（0669），佔2%，加碼至12%。
7.　剩餘現金 購入 H股ETF（2828），佔8%。


組合成員

1.　　大快活（0052）股息率高，具防守性，相比大家樂（0341）有折讓；隨着食材價格回落，紓緩成本壓力加上。 最低工資實施後，飲食業普遍盈利受壓，但大快活（0052）至今年3月全年盈利仍能增長5.4%至1.31億元。

■　　16 Jul 12 - 大快活(0052) 全年業績


2.　　越秀地產（0123）上半年向越秀房托(405)出售廣州IFC，帶來40億元(人民幣，下同)的現金回籠，並減少45億元的銀行負債，將凈借貸比率大幅下降至33%。 今年1-9月，公司累計合同銷售金額約110.2億元人民幣，合同銷售面積約89.2萬平方米，分別上升1.34倍及1.78倍，分別佔全年合同銷售目標不低於100億元和96萬平方米的1.1倍和93%。

■　　23 Jun 12 - 越秀地產(0123) 全年業績


3.　　華潤燃氣（1193），中油燃氣（0603），港華燃氣（1083） 根據發改委的指引，內地「十二．五」規劃提高對潔淨能源的使用比率，將由2010年的3.9%增加至2015年的8.3%，年複合增長率達19%。 以香港為例子，情況有如煤氣（0003）受惠於80、90年代新市鎮大量入伙，業績年年大幅增長。 華潤燃氣（1193）是內地龍頭。 中油燃氣（00603）與中石油集團的關係非常緊密，現已成功奪取幾個壟斷性的支綫項目，盈利增長動力非常勁。 港華燃氣（1083）與母公司中華煤氣（0003）於內地持有超過100個燃氣項目。


4.　　創科實業（0669）屬出口環球的工業股，盈利表現良好，過往5年純利持續增長，下半年可望受惠美國樓市改善及新產品推出。 創科（0669）產品分為電動工具及地板護理兩大類，業務分部包括電動工具、電動工具配件、戶外園藝工具及戶外園藝工具配件，可用於家居裝修、建造業，市場以美國為主，另歐洲及其他國家。 公司上半年純利為9,600萬美元，增20%，毛利率上升至33.5%，公司已表示下半年隨着新的產品投入，毛利將勝上半年。隨着美國上月二手樓銷售升7.8%至年率482萬間，創2010年5月來高位，且二手樓價中位數按年升9.5%至18.74萬美元，上述數據略勝預期，反映下半年樓市持續改善均利好創科。 最近越來越多的訊息反映，美國的房地產已走出谷底，有利創科（0669）的股價表現。按彭博綜合預測，創科2012年度及2013年度PE分別為16倍及13.2倍。

■　　07 May 12 - 創科實業(0669) 全年業績


5.　　民生銀行（1988） 今年第三季盈利增長達31%，主要是手續費及佣金收入強勁增長，及貸款成本能保持較市場預期為低所致，民行（1988）手續費及佣金收入按年急增46%至57億元，增幅明顯拋離其他同業。 不過內地逐步開放利率，凸顯大型銀行享有存款優勢和坐擁雄厚資本的優勢，令小型銀行轉型的壓力較大型銀行更大，民行（1988）的淨息差表現疲弱。 民生銀行（1988）以「民營企業的銀行」和「小商戶的銀行」定位，季績反映，民行上季息差隨其他股份制銀行有所回落，回落幅度較同業較大。期內，不良貸款餘額繼續按季上升7.6%，不良貸款率則按季上升3點子至0.72%。


6.　　中國移動（0941）具防守性。 明年內地正式發4G牌，中國移動（0941）有重新評估估值空間，因公司的技術其時會取得領先優勢，且4G業務可向全球擴張。現時，在國內4G發展情況看，中移動已有先發優勢，料明年中期有10萬個4G機站，在4G發牌前將一步升至50萬個。


7.　　凰凰衛視（2008）的3大核心業務，分別為電視、新媒體及戶外廣告。 鳳凰衛視上半年營業額按年升29%，報19.92億(港元．下同)，經營溢利按年升65.7%，報4.69億元，股東應佔溢利3.54億元，折合每股7.1港仙。根據國內證券研究報告，公司的電視廣告業務於2009至2013年度營業額依次為13.21億、16.79億、20.72億、23.83億及26.21億元，4年料增長1倍。 公司業務紮實，另計劃分拆旗下北京鳳凰都市的戶外媒體業務上市，對公司股價有正面作用。


投資組合

模擬投資組合至11月2日為止，回報是16%左右。




投資組合現在共持有11隻股票。 如開倉時提到，所有買入指示是先事張揚。 以示公正，組合內的股票都是用收市價位買入。

■　　02 Jul 12 - 模擬投資組合 (開倉)
■　　04 Jul 12 - 模擬投資組合 (1) - 華潤燃氣
■　　07 Jul 12 - 模擬投資組合 (2) - 民生銀行
■　　15 Jul 12 - 模擬投資組合 (3) - 大快活, 內銀股
■　　19 Jul 12 - 模擬投資組合 (4) - 九興控股
■　　31 Jul 12 - 模擬投資組合 (5) - 越秀地產
■　　07 Aug 12 - 模擬投資組合 (6) - 中油燃氣
■　　08 Aug 12 - 模擬投資組合 (7) - 創科實業
■　　17 Aug 12 - 模擬投資組合 (8) - 中國移動
■　　24 Sep 12 - 模擬投資組合 (9) - QE3
■　　28 Sep 12 - 模擬投資組合 (10) - 第三季回顧
■　　05 Oct 12 - 模擬投資組合 (11) - 鳳凰衛視

1.　大快活（0052），佔10%，已於7月3日 買入， 14.36元。
2.　越秀地產（0123），佔10%，已於7月5日 買入， 1.89元。
3.　華潤燃氣（1193），佔10%，已於7月5日 買入， 13.72元。
4.　創科實業（0669），佔10%，已於7月9日 買入， 9.07元。
5.　民生銀行（1988），佔10%，已於7月9日 買入， 6.92元。
6.　中油燃氣（0603），佔10%，已於8月7日 買入， 0.76元。
7.　中國移動（0941），佔10%，已於8月17日 買入， 83.65元。
8.　嘉華國際（0173），佔10%，已於9月25日 買入， 3.78元。
9.　港華燃氣（1083），佔7%，已於9月25日-26日 買入， 5.78元。
10.　鳳凰衛視（2008），佔9%，已於10月05日 買入， 2.48元。
11.　太古地產（1972），佔7%，已於10月05日 買入， 23.50元。


模擬投資組合 Spreadsheet

早前已經執行的買賣指示 1.　盈富基金（2800），7月3日 收市價買入。 2.　大快活（0052），7月3日~6日， 收市價在14.5元以下買入。 3.　越秀地產（0123），7月5日~12日， 收市價在1.98元以下買入。 4.　華潤燃氣（1193），7月5日~12日， 收市價在14.0元以下買入。 5.　創科實業（0669），7月9日~27日， 收市價在9.2元以下買入。 6.　民生銀行（1988），7月9日~27日， 收市價在7.0元以下買入。 7.　九興控股（1836），7月20日~8月10日， 收市價在18.9元以下買入。 8.　中油燃氣（0603），8月7日~8月31日， 收市價在0.80元或以下買入。 9.　恒隆地產（0101），8月7日~8月31日， 收市價在28.5元或以下買入。 10.　味千中國（0538），8月7日 收市價買入。 11.　中國移動（0941），8月17日~8月31日， 收市價在85.0元或以下買入。 同時沽出部分 盈富基金（2800）。 12.　嘉華國際（0173），9月25日~10月05日，收市價在3.85元或以下買入。 同時沽出 九興控股（1836）。 13.　港華燃氣（1083），9月25日~10月05日，收市價在5.8元或以下買入。 同時沽出全部 盈富基金（2800）。 14.　鳳凰衛視（2008），10月5日~10月19日，收市價在2.65元或以下買入。 同時沽出5%的味千中國（0538），3% 的恒隆地產（0101）和 2% 的民生銀行（1988）。 15.　太古地產（1972），10月5日~10月12日， 收市價在23.5元或以下買入。 同時沽出7%的恒隆地產（0101）。 早前買入/沽出價，收市價買入/沽出 1.　盈富基金（2800），佔10%，已於7月3日 收市買入，買入價20.25元。 2.　大快活（0052），佔10%，已於7月3日 收市買入，買入價14.36元。 3.　越秀地產（0123），佔10%，已於7月5日 收市價買入，買入價1.89元。 4.　華潤燃氣（1193），佔10%，已於7月5日 收市價買入，買入價13.72元。 5.　創科實業（0669），佔10%，已於7月9日 收市價買入，買入價9.07元。 6.　民生銀行（1988），佔10%，已於7月9日 收市價買入，買入價6.92元。 7.　九興控股（1836），佔10%，已於7月20日 收市價買入，買入價18.50元 8.　中油燃氣（0603），佔10%，已於8月7日 收市價買入，買入價0.76元。 9.　恒隆地產（0101），佔10%，已於8月7日 收市價買入，買入價27.80元。 10.　味千中國（0538），佔5%，已於8月7-9日 收市價買入，買入價5.90元。 11.　中國移動（0941），佔10%，已於8月17日 收市價買入，買入價83.65元。 沽出 盈富基金（2800），佔5%，沽出價 20.70元。 12.　嘉華國際（0173），佔10%，已於9月25日 收市價買入，買入價3.78元。 沽出 九興控股（1836），佔10%，沽出價 19.38元。 13.　港華燃氣（1083），佔7%，已於9月25日-26日 收市價買入，買入價5.78元。 沽出 盈富基金（2800），佔5%，沽出價 21.40元。 14. 鳳凰衛視（2008），佔9%，已於10月5日 收市價買入，買入價2.48元。 15. 太古地產（1972），佔7%，已於10月5日 收市價買入，買入價23.50元。 沽出 恒隆地產（0101），佔10%，沽出價 26.75元。 沽出 味千中國（0538），佔5%，沽出價 5.13元。 沽出 民生銀行（1988），佔2%，沽出價 6.27元。

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