14 Oct 13 - 維他奶(0345) 全年業績

維他奶（0345）經營活動現金流良好，業務能見度高，管理層作風穩健，股價在過去一年表現良好，筆者以下這句用了多次的「折讓」開場白巳經不再通用。

維他奶（0345）現價市盈率32倍左右，不算便宜。 相比市盈率39倍（預期29倍）的中國旺旺（0151），市盈率36倍（預期30倍）的康師傅（0322），維他奶（0345）雖然有所折讓，但維他奶（345）的市值沒有2隻恒生指數成份股的十份之一，折讓也是正常。

維他奶（0345）現價市盈率32倍左右，不算便宜。 相比36倍市盈率的中國旺旺（0151），31市盈率的康師傅（0322），維他奶已經沒有折讓。 維他奶（0345）在6月27日公布了2012-13年全年業績。

■　 23 Feb 13 - 維他奶(0345) 中期業績
■　 29 Aug 12 - 維他奶(0345) 全年業績
■　 18 Jun 12 - 維他奶(0345) 中期業績
■　 18 Jun 11 - 維他奶(0345) 全年業績
■　 15 Jan 11 - 維他奶 (0345) 中期業績

本網誌內容版權為本人「藍兵」所有，未經本人授權不得轉載。

維他奶（0345）

維他奶（0345）主要從事生產及分銷非酒精類飲品、大豆飲料和豆類食品，香港和澳門是集團主要收入來源，佔總營額44%，內地市場則佔29%，澳洲/新西蘭佔13%，北美地區佔12%及新加坡則佔2%。

除了「維他奶」及「維他」兩大品牌外，公司還有其他品牌如「鈣思寶」、「山水」、「NASOYA」、「AZUMAYA」及新加坡「統一」等。

維他奶（0345）由2003年度至2010年度年年都派特別股息，派息未試過減少，盈利穩定，派息高企，派息率高達100%，一直「有升有息」（股價上升，派息上升）。 由於維他奶（0345）從「香港維他奶」向「中國維他奶」邁進，以「核心業務、核心品牌及核心城市」的策略推動內地業務增長。 維他奶（0345）期望三至五年內，內地業務的收入升至40%，所以興建新廠房，並在香港及澳洲擴展現有生產設施。 維他奶（0345）2010-11年度起停止派發特別股息，對生產設備作出投資，投資近5億港元資金提升內地的產能，將華南地區的產能增加一倍。

中國內地市場將是維他奶（0345）的發展重心，策略是繼續提高銷售增長及擴大市場份額。 公司在南中國市場打好了良好的基石，維他奶在佔據了廣州豆奶市場消費量份額約7成，佔據深圳豆奶市場消費量份額的8成。其次，除華南、華東市場外，維他奶（0345）在在其他地區開發度很低，巨大的市場空間是發展的契機。

公司簡介	維他奶國際 (0345) 為香港主要之非酒精類飲品生產商兼分銷商，產品以「維他奶」及「維他」兩個牌子出售。
市值(港元)	100.26億
現時股價	9.72元 (2013-10-11 收市價)
市盈率	32.84倍
每股盈利(港元)	0.296港元
每股帳面淨值	1.586 港元

23 Feb 13 - 維他奶(0345) 中期業績

回看半年多前，維他奶（0345）去年6月公布2011-12年全年期業績，純利下跌1%，但股價不跌反升，至今上升了5成左右，是一個股價比業績先行的好例子。 這是因為投資者已經可以從財務報表和管理層公佈的資料中，預計到2012年後的盈利大方向。

及後，維他奶（0345）在去年11月底公布了截至2012年9月底止中期業績，符合預期，股價繼續保持升勢。 維他奶（0345）2012-13年全年業績會在6月公布。

維他奶（0345）現價市盈率32倍左右，不算便宜。 相比市盈率39倍（預期29倍）的中國旺旺（0151），市盈率36倍（預期30倍）的康師傅（0322），維他奶（0345）雖然有所折讓，但維他奶（345）的市值沒有2隻恒生指數成份股的十份之一，折讓也是正常。

■　 29 Aug 12 - 維他奶(0345) 全年業績
■　 18 Jun 12 - 維他奶(0345) 中期業績
■　 18 Jun 11 - 維他奶(0345) 全年業績
■　 15 Jan 11 - 維他奶 (0345) 中期業績

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維他奶（0345）

維他奶（0345）主要從事生產及分銷非酒精類飲品、大豆飲料和豆類食品，香港和澳門是集團主要收入來源，佔總營額42%，內地市場則佔33%，澳洲/新西蘭佔12%，北美地區則佔11%，其餘則來自及新加坡。

除了「維他奶」及「維他」兩大品牌外，公司還有其他品牌如「鈣思寶」、「山水」、「NASOYA」、「AZUMAYA」及新加坡「統一」等。

維他奶（0345）由2003年度至2010年度年年都派特別股息，派息未試過減少，盈利穩定，派息高企，派息率高達100%，一直「有升有息」（股價上升，派息上升）。 由於維他奶（0345）從「香港維他奶」向「中國維他奶」邁進，以「核心業務、核心品牌及核心城市」的策略推動內地業務增長。 維他奶（0345）期望三至五年內，內地業務的收入升至40%，所以興建新廠房，並在香港及澳洲擴展現有生產設施。 維他奶（0345）去年度起停止派發特別股息，對生產設備作出投資，投資近5億港元資金提升內地的產能，將華南地區的產能增加一倍。

中國內地市場將是維他奶（0345）的發展重心，策略是繼續提高銷售增長及擴大市場份額。 公司在南中國市場打好了良好的基石，維他奶在佔據了廣州豆奶市場消費量份額約7成，佔據深圳豆奶市場消費量份額的8成。其次，除華南、華東市場外，維他奶（0345）在在其他地區開發度很低，巨大的市場空間是發展的契機。 2011年，維他奶（0345）以6186萬向光明集團收購深圳維他奶15%股權，將股權擴大到85%。

公司簡介	維他奶國際 (0345) 為香港主要之非酒精類飲品生產商兼分銷商，產品以「維他奶」及「維他」兩個牌子出售。
市值(港元)	90.00億
現時股價	8.78元 (2013-02-22 收市價)
市盈率	31.93倍
每股盈利(港元)	0.275 港元
每股帳面淨值	1.463 港元

29 Aug 12 - 維他奶(0345) 全年業績

簡單一看 維他奶（0345）6月21日公布的3月止全年期業績。

維他奶（0345）現價市盈率25倍左右，不算便宜。 相比市盈率39倍（預期29倍）的中國旺旺（0151），市盈率39倍（預期32倍）的康師傅（0322），維他奶（0345）雖然有所折讓，但維他奶（345）的市值沒有2隻恒生指數成份股的十份之一，折讓三份之一也是正常。

■　 18 Jun 12 - 維他奶(0345) 中期業績
■　 18 Jun 11 - 維他奶(0345) 全年業績
■　 15 Jan 11 - 維他奶 (0345) 中期業績

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維他奶（0345）

維他奶（0345）主要從事生產及分銷非酒精類飲品、大豆飲料和豆類食品，香港和澳門是集團主要收入來源，佔總營額45%，內地市場則佔27%，澳洲/新西蘭佔13%，北美地區則佔12%，其餘則來自及新加坡。

除了「維他奶」及「維他」兩大品牌外，公司還有其他品牌如「鈣思寶」、「山水」、「NASOYA」、「AZUMAYA」及新加坡「統一」等。

維他奶（0345）由2003年度至2010年度年年都派特別股息，派息未試過減少，盈利穩定，派息高企，派息率高達100%，一直「有升有息」（股價上升，派息上升）。 由於維他奶（0345）從「香港維他奶」向「中國維他奶」邁進，以「核心業務、核心品牌及核心城市」的策略推動內地業務增長。 維他奶（0345）期望三至五年內，內地業務的收入升至40%，所以興建新廠房，並在香港及澳洲擴展現有生產設施。 維他奶（0345）去年度起停止派發特別股息，對生產設備作出投資，投資近5億港元資金提升內地的產能，將華南地區的產能增加一倍。

中國內地市場將是維他奶（0345）的發展重心，策略是繼續提高銷售增長及擴大市場份額。 公司在南中國市場打好了良好的基石，維他奶在佔據了廣州豆奶市場消費量份額約7成，佔據深圳豆奶市場消費量份額的8成。其次，除華南、華東市場外，維他奶（0345）在在其他地區開發度很低，巨大的市場空間是發展的契機。 2011年，維他奶（0345）以6186萬向光明集團收購深圳維他奶15%股權，將股權擴大到85%。

公司簡介	維他奶國際 (0345) 為香港主要之非酒精類飲品生產商兼分銷商，產品以「維他奶」及「維他」兩個牌子出售。
市值(港元)	68.91億
現時股價	6.74元 (2012-08-29 收市價)
市盈率	24.51倍
每股盈利(港元)	0.275 港元
每股帳面淨值	1.388 港元

18 Jun 12 - 維他奶(0345) 中期業績

簡單一看 維他奶（0345）的中期業績。 上半年度營業額上升14%至，盈利1.49億元，錄得純利倒退5%。 維他奶（0345）面對原材料成本上升的威脅，毛利率48.7%，相比去年同期49.7%微降約1個百分點。

維他奶（0345）全年業績將會在6月21日（星期四）公布。

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維他奶（0345）

維他奶（0345）主要從事生產及分銷非酒精類飲品、大豆飲料和豆類食品，香港和澳門是集團主要收入來源，佔總營額46%，內地市場則佔26%，北美地區則佔13%，其餘則來自澳洲、新西蘭及新加坡等地區。

除了「維他奶」及「維他」兩大品牌外，公司還有其他品牌如「鈣思寶」、「山水」、「NASOYA」、「AZUMAYA」及新加坡「統一」等。

維他奶（0345）由2003年度至2010年度年年都派特別股息，派息未試過減少，盈利穩定，派息高企，派息率高達100%，一直「有升有息」（股價上升，派息上升）。 由於維他奶（0345）從「香港維他奶」向「中國維他奶」邁進，以「核心業務、核心品牌及核心城市」的策略推動內地業務增長。 維他奶（0345）期望三至五年內，內地業務的收入升至40%，所以興建新廠房，並在香港及澳洲擴展現有生產設施。 維他奶（0345）去年度起停止派發特別股息，對生產設備作出投資，投資近5億港元資金提升內地的產能，將華南地區的產能增加一倍。 借貸比率亦由2009/10年度的6%上升至最近的41%。



中國內地市場將是維他奶（0345）的發展重心，策略是繼續提高銷售增長及擴大市場份額。 公司在南中國市場打好了良好的基石，維他奶在佔據了廣州豆奶市場消費量份額約7成，佔據深圳豆奶市場消費量份額的8成。其次，除華南、華東市場外，維他奶（0345）在在其他地區開發度很低，巨大的市場空間是發展的契機。

2011年，維他奶（0345）以6186萬向光明集團收購深圳維他奶15%股權，將股權擴大到85%。

■　18 Jun 11 - 維他奶(0345) 全年業績
■　15 Jan 11 - 維他奶 (0345) 中期業績

公司簡介	維他奶國際 (0345) 為香港主要之非酒精類飲品生產商兼分銷商，產品以「維他奶」及「維他」兩個牌子出售。
市值(港元)	64.52億
現時股價	6.31元 (2012-06-18 收市價)
市盈率	22.62倍
每股盈利(港元)	0.279 港元
每股帳面淨值	1.388 港元

18 Jun 11 - 維他奶(0345) 全年業績

今年4月有媒體報道，康師傅（0322）每日C系列產品橙汁、紅葡萄、水晶葡萄等已經更換了新包裝，換裝之後，每瓶容量由原來的500毫升減為450毫升，雖然容量減少了10%，但價格卻維持在原來的水準。有媒體稱這是康師傅（0322）自4月1號漲價未果後的另一種變相漲價行為。自那時以來康師傅（0322）股價上升10%以上。

所以我聽到有人建議，維他奶（0345）沒有必要興建新廠房及擴充生產設備來擴充產能，可以繼續派發特別息，只需要如康師傅（0322）照辦煮碗，生產數目能力自動上升11%。 （一笑！）

維他奶（0345）上半年度盈利1.56億元，下半年度1.28億元。下半年盈利較低，原因之一是下半年營業額較低。

維他奶（0345）面對原材料成本上升的威脅，維他奶仍維持49.6% 的毛利率水平，接近2010 年毛利率49.7%，反映公司通過與農民簽訂合約從而鎖定成本的方法奏效。




維他奶（0345）

維他奶（0345）主要從事生產及分銷非酒精類飲品、大豆飲料和豆類食品，香港和澳門是集團主要收入來源，佔總營額46%，內地市場則佔26%，北美地區則佔13%，其餘則來自澳洲、新西蘭及新加坡等地區。

■　15 Jan 11 - 維他奶 (0345) 中期業績

公司簡介	維他奶國際 (0345) 為香港主要之非酒精類飲品生產商兼分銷商，產品以「維他奶」及「維他」兩個牌子出售。
市值(港元)	62.52億
現時股價	6.13元 (2011-06-17 收市價)
市盈率	21.97倍
2010 每股盈利(港元)	0.279 港元
股東資金回報率	20.5%

15 Jan 11 - 維他奶 (0345) 中期業績

黃國英先生最近在【維他奶中國故事】中推介維他奶（0345），主要的理由是除香港業務，維他奶已於華南及華東地區的豆奶市場建立領導地位，看好其內地業務將會繼續增長。黃國英認為，除了因內地業務增長而估值有往上提升空間，亦存在被收購的機會。

筆者未看今期壹週刊，先看看維他奶（0345）基本資料參考一下。 筆者暫時只有某部份數字，維他奶競爭力、內地業務發展機遇、風險、預期增長、同業比較等 暫時都不包括在本文。




維他奶（0345）中期業績

維他奶（0345）主要從事生產及分銷非酒精類飲品、大豆飲料和豆類食品，香港和澳門是集團主要收入來源，佔上半年總營額45%，內地市場則佔29%，北美地區則佔12%，其餘則來自澳洲、新西蘭及新加坡等地區。

公司簡介	維他奶國際 (0345) 為香港主要之非酒精類飲品生產商兼分銷商，產品以「維他奶」及「維他」兩個牌子出售。
市值(港元)	72.44億
現時股價	7.11元 (2011-01-14 收市價)
市盈率	27.77倍
2009 每股盈利(港元)	0.256 港元
2010 每股盈利(港元)	0.153 港元 (上半年度止)
股東資金回報率	19.7%