澳門博彩監察協調局表示，由於內地賭客下注百家樂等大增，澳門賭場在今年1月份的收益大升33%，但較去年12月輕微減少1.7%。在澳門營運賭場的6間博彩公司，1月份收入大增至186億澳幣，較去年同期的139億澳幣增加33.8%。現時澳門博彩業可說是6個營運者「六分天下」：金沙中國（1928）、永利澳門（1128）、何鴻燊的澳博控股（0880）、何猷龍營運的新濠國際（0200）、何超瓊擔任董事總經理的MGM和銀河娛樂（0027）。
去年澳門賭場收益全年達1883億澳幣，按年增加58%。
| 澳門近年博彩業收入 | 澳門元 |
|---|
| 2006年 | 575億元 (增長22%) |
| 2007年 | 838億元 (增長46%) |
| 2008年 | 1086億元 (增長30%) |
| 2009年 | 1190億元 (增長10%) |
| 2010年 | 1883億元 (增長58%) |
| 2011年 | 186億元 (一月份) |
博彩業（賭業）股中，筆者之前一覽了其中的
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28 Dec 10 - 新濠國際(0200) 中期業績
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25 Jan 11 - 金沙中國(1928) 中期業績
銀河娛樂 呂志和
2002年，呂志和的成功奪得其中一個賭牌，成為首家獲澳門特別行政區政府發出博彩經營權的港資企業。 銀河娛樂（0027）前身為從事銷售建築材料之嘉華建材，2005年以每股8.00元作價發行大量新股，向主席呂志和收購其私人擁有、在澳門的賭業投資，主席因而持有公司75%控制性股權；原母公司嘉華（0173）現仍持有約4%股權。
2007年，銀河娛樂（0027）引入策略股東，英國私募基金。英國私募基Permira以65億元收購銀河娛樂20%股權。銀娛（0027）主席呂志和表示，Permira入股非但為銀娛提供資金，該基金擁有歐洲最大博彩公司，亦為銀娛（0027）帶來博彩業的營運經驗。
自轉型以經營賭業後，因每年需為博彩牌照的成本作出龐大金額的攤銷，因此連年都錄得巨額虧損。銀河娛樂（0027）2008年改變會計政策，把博彩牌照作出一次性減值123億，全年因此錄得114億虧損；資產總值與淨值也因此大降至187億和70億，當中賭牌價值已撇減至只餘14億。
娛樂場
銀河娛樂（0027）於澳門經營5間娛樂場、1所特色酒店，以及發展中的娛樂渡假村。2006年10月銀河娛樂（0027）星際酒店及娛樂場開幕，此娛樂場成為集團利潤主要來源。
■ 華都酒店內：銀河華都娛樂場 (Galaxy Waldo)
■ 利澳酒店內：銀河利澳娛樂場 (Galaxy Rio, Golden Palace)
■ 總統酒店內：銀河總統娛樂場 (Galaxy Presidente)
■ 金都酒店內：銀河金都娛樂場 (Galaxy Grand Waldo)
■ 星際酒店內：銀河星際娛樂場 (Galaxy StarWorld)
銀河娛樂（0027）位於路氹的銀河渡假城 Galaxy World Resort 規劃2011年初開幕，屆時將為顧客提供集活動、休閒及家庭娛樂於一身的多元化設施，成為澳門首個以亞洲為核心主題的綜合休閒渡假項目，並將成為亞洲最大型的休閒設施之一。
| 公司簡介 | 銀河娛樂 (0027) 主要於澳門從事娛樂場幸運博彩或其他方式的博彩、提供酒店住宿款待及相關服務，並在香港、澳門及中國內地從事製造、銷售及分銷建築材料。 |
| 市值(港元) | 473.90億 |
| 現時股價 | 11.98元 (2011-01-31 收市價) |
| 市盈率 | 41.03倍 |
| 2009 每股盈利(港元) | 0.2920 港元 |
| 2010 每股盈利(港元) | 0.1210港元 (上半年度止) |
| 股東資金回報率 | 15.14% |
銀河娛樂（0027）2010年上半年收益升60.7%至85.7億元，純利跌55.2%至4.7億元，每股盈利12.1仙，維持不派中期息。
期內，集團在回購債券時產生了一次性虧損1.33億元，而上年同期純利則包含來自債券回購所產生的一次性收益8.19億元。經調整此等一次性項目後，集團上半年的純利為6.08億元，按年升153%。
2010年第三季業績
截至2010年9月30日止第三季度，銀娛錄得收益為54億港元，與2009年第三季度收益29億港元相比，同比增長88%。
除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利（「EBITDA」）為6.16 億港元，較2009年同期的2.87億港元增長115%。星際酒店的第三季度EBITDA達5.68億港元。
2009年全年業績
銀河娛樂（0027）2009年首次賺獲純利超過11億，每股盈利0.292元；營業額也回升16%至122億。純利當中包括以折讓價回購面值22億元債券所產生的8.2億特殊收益。
2009年內博彩及娛樂收益增加23%至110億，EBITDA升至10億；建築材料生意雖減22%至12億，但獲利反升10%至2.4億。去年再獲政府批出路土地，未來可建超過1800萬平方呎樓面面積。
於2009年12月底，集團之現金及銀行結餘總額為35.16億元，總債務為58.43億元。負債比率為15%。
| 業務 | 2009年收入 (港元) | 備註 |
|---|
| 博彩經營業務 | 109.88億元 | 星際酒店佔96億元 |
| 建築材料銷售 | 12.45億元 | 嘉華建材 |
| 酒店業務 | 0.28億元 | -- |
發展 及 2011年目標
澳門銀河
造價達141億港元的「澳門銀河」，將於2011年初正式開幕。總面積約55萬平方米。渡假城內的休閒設施包括52,000平方米青翠繁茂的平臺花園、空中衝浪池、350公噸銀白細沙鋪砌而成的泳灘、池畔小屋和逾50多間餐飲食肆。
「澳門銀河」引入澳門悅榕莊（Macau Banyan Tree）、日本的澳門大倉酒店（Hotel Okura Macau）外，還有銀河酒店，三間酒店共提供逾2,200間酒店客房、套房及雙泳池別墅。
澳門銀河娛樂場將是2011年唯一一間於澳門落成的新度假勝地，將成為銀河娛樂（0027）新的利潤增長點。
股價
銀河娛樂（0027）2008年改變會計政策，把博彩牌照作出一次性減值123億，因止不用每年需為博彩牌照的成本作出龐大金額的攤銷。這亦可幫助解釋銀河娛樂（0027）2009年度轉虧為盈。
銀河娛樂（0027）的股價由上年年中「開車」，由5月尾3.4元一直上升到最近的12元左右，上升超過2.5倍。這個與澳門博彩業收入上升，收入急速回落風險偏低，銀河娛樂（0027）轉虧為盈，業績理想有關。另外，銀河娛樂（0027）「澳門銀河」 Galaxy World Resort開幕後可帶來的收入與業務將更形鞏固亦是原因之一。
預期盈利，預期市盈率
截止到2010年第三季末，銀河娛樂（0027）EBITDA 錄得連續8季度增長，並屢創新高。主要得益於貴賓博彩業務帶動旗艦「星際酒店娛樂場」盈利表現。星際酒店娛樂場佔銀河娛樂（0027）期內收入約85%，料集團2010年整體EBITDA 可按年升75%。
銀河娛樂（0027）2010年上半年每股盈利0.1210港元，上半年純利跌是因為集團在回購債券時產生了一次性虧損1.33億元。如果不包括這一次性虧損，銀河娛樂（0027）2010年每股盈利預期為0.26至0.30港元左右，現價計 預期市盈率是40倍至46倍左右。
銀河娛樂（0027）2011年「澳門銀河」開幕後，可望帶動收入上升，2011年每股盈利預期為0.37至0.46港元左右，現價計 預期市盈率是26倍至32倍左右。
近年業績摘要
| 盈利 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|
| 2006年 盈利 | (7.34)億元 | (15.32)億元 |
| 2007年 盈利 | (2.68)億元 | (4.66)億元 |
| 2008年 盈利 | (7.43)億元 | (11.39)億元 |
| 2009年 盈利 | 10.59億元 | 11.49億元 |
| 2010年 盈利 | 4.75億元 | -- |
| 每股盈利 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|
| 2006年 | $(0.2230) | $(0.4650) |
| 2007年 | $(0.0810) | $(0.1380) |
| 2008年 | $(1.8880) | $(2.8930) |
| 2009年 | $0.2690 | $0.2920 |
| 2010年 | $0.1210 | -- |
參考:
1. 銀河娛樂 27 業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101028/LTN20101028036_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100920/LTN20100920252_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100831/LTN20100831121_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100428/LTN201004281075_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100420/LTN20100420164_C.pdf
2. 銀河娛樂集團
http://www.galaxyentertainment.com/zh/city-club.html
3. 銀河娛樂未來發展豈止於此 2010年6月28日
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20100628/Columnist/en17_00002236.htm
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