05 Aug 11 - 購入 數碼通(0315)

投資組合成立於31 Dec 2009。今年起計，05 Aug 2011為止變動為 (4.26)%，同期恒生指數變動為(9.07)%。 現時投資組合中，股票佔75.9%，而現金佔24.1%。

		31 Dec 2010	05 Aug 2011	變動
1	投資組合	$633,343	$606,381	(4.26)%
2	恒生指數	23035.45點	20946.14點	(9.07)%
		31 Dec 2009	30 Dec 2010	變動
3	投資組合	$500,000	$633,343	26.67%
4	恒生指數	21872.5點	23035.45點	5.32%

衰退憂慮增，港股周挫1494點，日均成交817億

港股本周主要受累歐美經濟衰退憂慮而反覆向下，最終「冧市」收場，一周挫1494點。本周美國兩黨就提高債務上限達成協議，惟美國經濟數據仍弱，市場憂慮經濟增長停滯之下，港股在周中開始走下坡，恒指更穿10天、20天及50天線，以及至本周後期，市場憂慮歐洲債務危機恐蔓延至意大利和西班牙，美股暴瀉，拖累港股最低見20643點，跌穿去年9月以來低位。全周恒指瀉1494點或6.66%，收報20946點；國指挫940點或7.59%，報11434點。本周日均主板成交817億元。

港股周一（1日）於美國兩黨就提高債務上限達成協議，刺激港股顯著高開後，及中國官方
PMI數字為50.7勝預期，突破50天線。

至周二（2日）港股於美國經濟數據差以至憂慮經濟增長停滯，恒指急挫241點險守50天平均線。

港股周三（3日）繼續受美國經濟復甦持續放緩，美股收市急挫265點為由，拖累港股低開，後跌幅擴大逾400點，成交更按日增近兩成至818億元。

至周四（４日）美國股市先跌後回升，惟港股成交未旺轉跌，中段更出跌勢加劇至21700最多跌267點，及後跌幅窄幅重上21800點水平。

西班牙和意大利國債與德國國債的息差2日升至歐元時代的新高，分別為404和384個基點，無論是收益率還是息差，都已接近迫使希臘、愛爾蘭和葡萄牙申請救助的水平。意大利和西班牙債券收益率(體現該國借債成本)創下14年新高，其中意大利5年期債券收益率升至與西班牙同等的水平，意味著意大利正在取代西班牙，成為投資者擔心的焦點，西班牙和意大利基準10年期國債收益率已分別攀升至6 .45%和6.25%。之前希臘、愛爾蘭的十年期國債收益率超過7%後被迫尋求國際救助，此時意、西距此紅線已近在咫尺。

周四晚市場憂慮歐洲債務危機恐蔓延至意大利和西班牙，美股暴瀉512點，錄得自2009年初衰退以來最大單日跌幅，拖累港股今早至周五（5日）裂口低開後更跌逾1200點低見20643點，穿去年9月以來低位，收市跌938點，全日成交額按日增72%至1248億元。


股市新聞

▪　　藍籌業績未能帶動大市，出口股急跌。本周46隻恒指成分股全線報跌，跌幅最大為中遠太平洋（1199），一周挫19%。
▪　　銀行股方面，周一收市後滙控（0005）業績勝預期曾逆市向上，惟市場憂慮歐債問題拖累向下，一周累挫5.03%報72.2元；恒生（0011）業績屬預期上限及遭高盛唱淡，一周跌4.73%，報116.7元；渣打（2888）擔心印度業務增長放緩，價跌4.4%，報190.8元；東亞（0023）業績遠超預期，本周仍跌4.3%報28.8元。
▪　　長實（0001）公布上半年業績符預期。 和黃（0013）受惠分拆和記港口信託等錄得371.8億元出售投資溢利，上半年度純利按年顯著增長6.3倍至462.96億元。 和黃（0013）增加派息，中期息按年增加7.8%至每股0.55元。 兩股一周各跌5.79%及8.75%，收報112.2元及82.9元。
▪　　憂經濟前景航運股急挫，除中遠太平洋跌幅最大外。招商局（0144）一周挫13.18%，報24.05元。
▪　　違規加入添加劑的味千（0538），終於承認曾因使用添加劑而被罰款78.66萬元人民幣，而受一籃子負面消息影響，證券商指味千上周內地業務生意大跌20%至30%。股價亦曾急瀉。
▪　　中保監研究完善交強險制度，內險股全線挫，車險費率改革下，財險（2328）一周借勢瀉12.8%收報11.76元；國壽（2628）一周跌7.1%，報24.15元。
▪　　香港高端零售商股和澳門博彩運營商股是近來表現最好的兩類股，但周五（5日）也未能在大盤遭拋售之際逃脫下跌的命運。六隻澳門概念股均下跌至少5.0%，六福集團（0590）、周生生（0116）、東方表行集團（0398）跌逾7%，莎莎國際（0178）跌4.0%。
▪　　保誠（2378）中期純利多賺95%至8.61億英鎊。英國保誠公布，2011年上半年，公司權益持有人應佔稅後利潤8.61億英鎊，較2010年同期的4.42億英鎊，期內每股基本盈利34便士，建議派發中期股息每股7.95便士。
▪　　金價新高，周三（3日）推高金礦股：招金（1818）急漲6.33%，報16.46港元;靈寶（3330）升0.45%報4.42港元，紫金（2899）微跌0.94%報4.22港元;同日大市跌1.9%。
▪　　信義玻璃（0868）上半年純利上升31.2%至8.42 億元，但遜於市場預期。每股盈利23.8 仙，派中期息11 仙。 信義玻璃上半年收入38.8 億元，較去年同期增加46.5%。但受到佔總營業額比重34.5%的浮法玻璃業務毛利率大幅下跌 16.7 個百分點影響，整體毛利率下跌3.7 個百分點至35.3%。 信義玻璃表示上半年浮法玻璃每噸售價1,696 元人民幣，較去年底下跌14%。再加上原材料價格上升，拖累浮法玻璃業務毛利率大跌。信義玻璃預計第三季浮法玻璃成本與第二季相若。
▪　　匯控（0005）中期純利按年升 34.7%至 89.29 億美元，優於市場預期。第二季賺 47.76億美元，較首季升 15%。第 2 次股息每股 0.09 美元，綜合上半年計共派息 0.18 美元，按年升 12.5%。 稅後盈利升幅遠高於稅前盈利，主要是稅務支出大跌56%，實質稅率由
去年同期的34.7%降至14.9%。主要是盈利貢獻由高稅率的美國及歐洲轉至較低稅率的亞洲地區。
▪　　澳門上月博彩收入再次勝過市場預期，按年增長48.4%，達242.12億元澳門元，以金額計僅次於今年5月，為濠江單月第2最高收入。
▪　　中建材（3323）表示，受惠產品銷量及售價均錄得增長，預期今年中期盈利將大增逾兩倍，以去年中期盈利10.7億元人民幣計，即中建材今年中期起碼賺32.1億元人民幣，為去年全年盈利的95%。



投資組合更新

雖然這個星期大市大跌1500點，筆者只是看成牛二中期大上大落的其中一個章節。 市場其中一個下跌的解釋憂慮是美國經濟放緩，筆者真的不知美國的經濟之前有明顯攻善過。 相信美國政府和歐洲各國的行動和言論會是關鍵。

今次大市調整多深和需要多少時間，筆者不敢亦不懂得估計。 美國兩黨就提高債務上限達成協議，筆者以為大市會放晴和向上沖一段，所以持貨近滿倉。 但事與願違，大跌得頗急和深，食到「應一應」。 筆者不敢托大，首先增持現金來控制風險。

筆者仍看好高檔零售股， especially 黃金價格上升而受惠的 黃金珠寶零售股。 筆者周五亦曾經將投資組合集中在 六福集團（0590）和 周生生（0116）身上，但最後考慮到最近 六福集團（0590） 行政總裁黃偉常減持公司股權，可能會令到短期股價較弱，所以在收市前沽出增持的 六福（0590）。

筆者這星期購入了數碼通（0315）和卓悅控股（0653）。包浩斯（0483）換入利信達（0738），但數天後亦沽了利信達（0738）來增加現金。

筆者用了 「減一半」和「集中」來作為增持現金的方法，沽出了一半大昌行（1828）和一半銀泰百貨（1833）的持貨，亦減去虧損多於15%的嘉華國際（0173），相信短期抗跌力較弱的 茂業國際（0848），較小量的 利信達（0738）和 皇朝傢俬（1198）。 因兗州煤業（1171）亦跌穿了橫行近5個月的28.5元至31.5元橫行區，筆者則全部沽出。

「集中」方面，沽出和記電訊（0215）因相信數碼通（0315）較優質。

相信大市會繼續是「林峯市」（chok、chok、chok），筆者會繼續找機會增持現金來保留實力，待好消息出現時才分段增持股票。


投資組合內的這幾隻股票在這星期間的表現是：

■　六福集團（0590） 下跌4.3% 至 39.20元 （投資組合 26%）
■　周生生（0116） 下跌7.6% 至 27.20元 （投資組合 18%）
■　大昌行（1828） 下跌9.2% 至 9.30元 （投資組合 12%）
■　銀泰百貨（1833） 下跌10.4% 至 11.70元 （投資組合 4%）

■　數碼通（0315） 13.00元 （投資組合 15%）
■　卓悅控股（1833） 1.40元 （投資組合 4%）

■　兗州煤業（1171）下跌8.7% 至 27.30元 （已沽）
■　包浩斯（0483） 下跌8.5% 至 3.24元 （已沽）
■　和記電訊（0215）上升1.1% 至 2.80元 （已沽）
■　安徽海螺（0914）下跌1.4% 至 36.00元 （已沽）
■　皇朝傢俬（1198）下跌14.4% 至 2.91元 （已沽）



和電香港（0215）

和電香港(0215)今年首6個月盈利大升37%至4.94億元。行政總裁黃景輝認為，數據用量需求依然巨大，旗下3香港將於今年內推出統稱4G、數據傳輸速度更快的LTE網絡，料流動電訊業務增長仍未見頂。

■　02 Aug 11 - 和電香港(0215) 中期業績

以下股息己計在「實現損益」內
▪　保利協鑫 （3800），港元 0.0510 股息，15000股，除淨日 2011/05/09
▪　勝獅貨櫃 （0716），港元 0.0800 股息，6000股，除淨日 2011/05/23
▪　中國聯塑 （2128），港元 0.1200 股息，8000股，除淨日 2011/05/27
▪　銀泰百貨 （1833），人民幣 0.0500 股息，2000股，除淨日 2011/05/30
▪　中聯重科（1157），人民幣 0.2600 股息，1200股，除淨日 2011/06/20




組合以中線為目標，部份股票會長線持有而部份則短線持有，中風險，既希望長線増長又保持抗跌能力。


註:
1.　　交易費已計在 實現損益(Realized P&L) 內。
2.　　投資組合金額和股數，按真實比例顯示。
3.　　以下股息尚未計在「實現損益」內
▪　六福集團（0590），港元 0.4200 股息，除淨日 2011/08/31

本網誌內容版權為本人「藍兵」所有，敬請注意。 筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理，藉此為自己的投資決定留個記錄。另外，筆者不是推薦或介紹股票給大家，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦！筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意！

29 Jul 11 - 購回 茂業國際(0848)

投資組合成立於31 Dec 2009。今年起計，29 Jul 2011為止變動為 4.74%，同期恒生指數變動為(2.58)%。 現時投資組合中，股票佔96.4%，而現金佔3.6%。

		31 Dec 2010	29 Jul 2011	變動
1	投資組合	$633,343	$663,361	4.74%
2	恒生指數	23035.45點	22440.25 點	(2.58)%
		31 Dec 2009	30 Dec 2010	變動
3	投資組合	$500,000	$633,343	26.67%
4	恒生指數	21872.5點	23035.45點	5.32%

恒生指數 一周跌4點，收22440點，日均成交655億

港股上周投資氣氛回暖，然而本周白宮與國會依然未能就美債問題達成共識，市場欠缺方向，走勢飄忽。本周初受到希臘債務評級進一步下調影響，港股走軟。其後奧巴馬發表講話出力游說，令美債達成共識的希望增加，亦令港股稍為反上，升破50天線，惟至本周中期，有關談判依然呈膠著狀態，及後美國經濟數據表現欠佳，令大市升勢乏力，更再度跌穿50天線。

全周恒指軟4點或0.02%，收報22440點；國指挫225點或1.79%，報12373點。本周日均主板成交655億元。

港股周一（25日）在穆迪再將希臘長期外幣債務評級由Caa1調降三個級至Ca消息下避險意識上升。港股低開157點後走勢反覆低走，全日軟158點。

周二（26日）美國總統奧巴馬發表講話，重申若不調高債務上限將嚴重損害經濟，投資者憧憬最終美國會就方案達成共識，令港股低開後轉升，全日升278點，更突破50天線。

港股周三（27日）為期指結算前夕，企穩50天線水平以上，全日軟30點。

美國債務談判期限逼近，當地6月份耐用品訂單表現欠佳，令周四（28日）港股期指結算日早段避險情緒高漲，一度失守50天及20天線，惟至尾市反彈，成功翻身，將兩平均線一併收復，全日升29點。

至周五（29日）美債談判繼續膠著，再度失守50天線，挫130點。


港股經歷「五窮六絕」，可惜受到歐債美債接連困擾，仍然未能「七翻身」，7月恒指僅僅微升42點，未能收復五十天線，大市仍處「苦底」，尚未明顯轉好。期間好淡消息紛陳，可惜大市仍被壞消息主導。歐債方面，歐盟同意批出貸款，而且容許希債選擇性違約，歐債危機逐步降溫。加上中國月初公布上半年GDP增幅達9.6%勝預期，消除「硬著陸」風險，可惜對大市的利好僅「曇花一現」。

因為投資者聚焦美債危機，美國國債上限激烈爭辯，加上評級機構穆迪及標普都警告有可能調低美國信用評級，市場憂慮情緒升溫，VIX指數曾創兩個月新高。不過到月尾憧憬即將踏入業績期，藍籌見資金流入。本月恒指升42點或0.2%，收報22440點；國指跌204點或1.6%，報12373點。


　　
股市新聞

▪　　私募基金凱雷（Carlyle）再度減持中國太保（02601）。凱雷26日以每股30.9-31.4元配售2.5億股太保H股，較26日收市價31.95元折讓1.72%-3.29%，套現約77.25億-78.5億元。摩根士丹利為聯席帳簿管理人。是次減持令凱雷在太保（2601）持股由8%降至5.1%。
▪　　王朝酒業（0828）發盈警，預料6月止上半年溢利按年顯著減少，歸因集團進行改革營銷模式，銷售收入只錄得輕微增長；以及成本上漲，加上新徵收城建稅及教育附加費用，令毛利率有所下跌。 週三低見2.18元，下跌13%。股價全周累跌6.0%報2.20元。
▪　　保利協鑫（3800）發盈喜，集團預期截至今年6月底止中期公司擁有人應佔利潤，較去年同期將錄得大幅增長300%。主要是由於多晶硅產量及硅片產量及銷售大幅增長，帶動集團銷售收入增長。保利協鑫（3800）一週下跌1.1%，報4.39元。
▪　　友邦（1299）半年多賺24%勝預期，週五股價升3.4%報28.65元，創新高29元。
▪　　恒隆地產（0101）全年業績遜預期，週五股價跌4.2%，收報28.8元；恒隆集團（0010）週五股價跌2.4%，報46.9元。恒隆地產全年純利跌74%至58億元，遠低於分析預期的144億元。恒隆地產全年純利為223億元。
▪　　利豐（0494）週五挫5.5%報12.96元，創逾一年低，為今日跌幅最大的藍籌股。利豐早前指因歐洲業務需求有變，需要裁減40人。
▪　　正通汽車（1728）上市剛好超過半年，於禁售期剛過便配股，先舊後新配售2億股，佔擴大後股本9.1%；每股作價10.45元。集資淨額20.4億元，擬用作營運資金及其他一般企業用途，包括收購4S經銷店拓展經銷商網絡。 大股東同時「加碼」額外配售手上1億股舊股，即套現約10.45億元，涉資合共逾31億元。 完成後，配售方Joy Capital持股將由72.7%攤薄至61.5%。據銷售文件，正通計劃配售2億股，作價介乎10.45-10.8元。 該公司周三晚公布可能進行重大收購，刺激周四股價繼續上揚，並在中午突然停牌，停牌前11.24元更創下上市新高。 正通近期積極進行併購，在4月、5月及6月連續三次收購合共涉資約5.34億元 人民幣，其中包括汽車經銷及售後服務業務，4幅用於建設4S汽車經銷店的地皮及奧迪4S經銷店。
▪　　受累溫州嚴重鐵路意外，中國南車（1766）一周累挫18.4%報5.67元；南車時代（3898）一周累挫17.2%報23元。 另外，中國中鐵（0390）旗下企業為負責肇事路段的鋪軌工程承建商，股價全周累跌10.7%報2.92元。
▪　　中國太保（2601）被凱雷配售Ｈ股舊股，一周股價挫7.4%，收報29.55元。
▪　　中海集運（2866）宣佈，受歐債危機、日本地震及油價高企等因素影響，國際集裝箱運輸市場表現疲弱，集團上半年業績將轉盈為虧；中集運去年中期賺 11.7億元（人民幣．下同），今年首季則錄得 1.46億元虧損。股價全周累跌7.5%報2.22元。
▪　　高鑫零售（6808）掛牌，股價逆市做好，較招股價 7.2元飆逾 40%，首日收報 10.12元，成為今年新股首日升幅榜亞軍；每手 500股賬面賺 1460元，同時成為一手最賺錢新股亞軍。
▪　　理文集團（0746）公布6月止上半年，營業額13.48億元，按年增加41.5%。錄得純利增長102.9%至4.17億元，每股盈利50.6仙。中期息17仙，增派8仙。 在完成分拆手袋業務後，上半年，持續經營化工業務收入10.01億元，上升79.6%；業務純利3.73億元，增長145%；毛利率由37.7%升至53.7%。 業績公布後，股價轉弱，全周累跌9.4%報9.06元。
▪　　有國內媒體報導稱，味千拉麵的湯底並非像其所宣稱的那樣由豬骨熬制。味千已駁斥這種說法，表示拉麵湯底確實由豬骨熬制而成。然而，味千承認，由於計算錯誤，湯底鈣含量確有誇大，只得官方網頁所提的 3%。 消息拖累味千中國（0538）全周跌12.9%，收報15.34元。



投資組合更新

筆者這個星期投資組合輕微下跌0.1%。

茂業國際（0848）子公司成商集團 截至6月底止六個月淨利潤與去年同期增長逾50%，筆者購回。

汽車代理股回勇，筆者加碼大昌行（1828）。

東方海外（0316）上周預告半年營運表現，載貨量 123萬個標準箱，按年升 9.4%；總收入 25.26億美元，增長 8.5%。不過，第二季每裝箱平均收入跌 5%，運載率更急挫 8.3個百分點，情況令人擔憂。 集團管理層亦展望「全年未許樂觀」，前景轉趨謹慎。 勝獅貨櫃（0716）新訂單開始回落，星期一急跌，筆者星期二趁反彈沽出。

現金缺乏，筆者暫時沽出沒有方向的 中國聯塑（2128）和 亞洲水泥（0743）。

和記電訊（0215）下星期一出業績，筆者加了碼，回想是心急了一點，應可待股價回多一點才加碼
▪　　23 Mar 11 - 和電香港 (0215) 全年業績
▪　　和記電訊（0215）去年純利升61.3%至7.6億元，但若扣除折舊改變計法帶來的影響，和電（0215）去年純利是5.9億元，盈利增幅實為26%。
▪　　高盛預期 和記電訊（0215） 今年盈利增幅9.2億元左右，預測每股盈利0.19元左右，現價計預期市盈率14.6倍左右。
▪　　技術分析方面，和記電訊香港 （0215） 呈現頭肩底形態。


投資組合內的這幾隻股票在這星期間的表現是：

■　六福集團（0590） 下跌0.8% 至 40.95元 （投資組合 25%）
■　大昌行（1828） 上升1.2% 至 10.24元 （投資組合 18%）
■　周生生（0116）上升9.3% 至 29.45元 （投資組合 13%）
■　兗州煤業（1171）上升0.3% 至 29.90元 （投資組合 9%）
■　包浩斯（0483） 下跌3.3% 至 3.54元 （投資組合 7%）
■　銀泰百貨（1833） 下跌3.5% 至 13.06元 （投資組合 6%）
■　和記電訊（0215）上升4.5% 至 2.77元 （投資組合 6%）
■　安徽海螺（0914）下跌7.7% 至 36.50元 （投資組合 3%）
■　皇朝傢俬（1198）下跌5.0% 至 3.40元 （投資組合 3%）

■　亞洲水泥（0743） 下跌2.5% 至 6.89元 （6.85元 已沽）
■　勝獅貨櫃（0716） 下跌18.2% 至 2.70元 （3.15元 已沽）
■　中國聯塑（2128） 下跌6.4% 至 5.86元 （6.22元 已沽）




水泥股

踏入需求淡季，上周內地水泥價格繼續下跌，較前一周再挫0.53%，連續第五周下滑。消息拖累水泥股下跌。但相信淡季後，需求料回復正常。7至8月是水泥傳統淡季，高溫多雨天氣影響建築活動，工程項目施工進度緩慢，導致需求出現季節性下降，但這種下降在雨季過後即會恢復至正常水平。


勝獅貨櫃（0716）

瑞信預期，由於勝獅（0716）貨櫃銷情良好，售價上升，以及利潤率提升，今年上半年盈利按年大增885%至1億美元。今年上半年供求關係利好製造商，製造商有定價能力，故估計勝獅利潤率改善幅度或超過該行預期。

不過，由於新訂單開始回落，加上製造商存貨多，航運公司盈利能力欠佳，預期貨櫃銷售及售價偏軟，貨櫃銷售於第三季起轉弱，估計下半年利潤率未能維持，盈利較上半年下跌。目標價由4元降至3.15元，由「跑贏大市」降至「中性」。

料上半年利潤率好於預期，上調2011-13年每股盈測18-24%。雖然上半年業績強勁，短期利好股價，但料下半年需求下跌，盈利前景轉差，影響下半年股價，建議投資者先行獲利。



周生生（0116）

美林首予周生生（0116）「買入」評級，目標價34元。該行指，周生生為本港珠寶市場一哥，內地市場亦有長期增長潛力，隨著內地銷售網絡擴張及同店銷售增長強勁，加上本港及澳門地區的產品組合改善、毛利率提升，預計2011-13年盈利增長37%/21%/18%。預計下月18日公布之中期業強勁，成為潛在催化劑。

美林指，周生生將進一步搶佔內地奢侈品市場，目前內地店舖佔比達71%，內地銷售佔比33%，預期未來十年內地銷售貢獻增至60%。雖然每年開店50家的擴張速度較同行慢，惟100%自家經營的零售模式更適合其高端定位。

■　23 Mar 11 - 周生生(0116) 全年業績



茂業國際（0848）

茂業國際控股（0848）預計持股66.78%子公司成商集團，截至6月底止六個月淨利潤與去年同期增長逾50%。原因之一是營業務經營狀況良好，主營業務盈利提升。

成商集團去年同期淨利潤為6652萬元人民幣。


和記電訊（0215）

據瑞信報告，和電（0215）的智能無線裝置（SWD），包括智能手機及平板電腦，滲透率遠遠低於數碼通，SWD滲透率只有31.5%，相比數碼通（0315）達48%。 雖然和電（0215）去年下半年3G用戶ARPU升至240元，但整體ARPU卻被中低戶端用戶攤薄至僅得140元，較數碼通（0315）低逾四成。 智能裝置滲透率可追落後 由此可見，和電（0215）未來只要保持整體市場份額，並着力提升SWD用戶滲透率，總體ARPU可以有較大提升空間，為盈利增長提供動力。

和電資產負債表穩健，去年經營現金淨流入23億元，負債率由2009年的44%降至35%，市場預計在強勁自由現金流支持下，今年可以恢復較高派息比率，今、明兩年預測息率達4.7至5.3厘。

■　23 Mar 11 - 和電香港 (0215) 全年業績


中國聯塑（2128）

市場擔心電荒對中國聯塑（2128）毛利構成壓力，管理層已指出電荒未對生產構成衝擊，但原料PVC（聚氯乙烯）因需消耗大量電力，但政府或將限制高耗能行業的用電量。若踏入夏季的用電高峰期，PVC價格上升將壓縮 中國聯塑（2128）毛利率（去年毛利率26.4%），內地最新PVC的出廠價，已由5月每噸約7500元（人民幣．下同）升至逾8000元。

■　18 Mar 11 - 中國聯塑(2128) 全年業績




購入
■　大昌行（1828），2000股，10.48元
■　茂業國際（0848），6000股，3.55元
■　和記電訊（0215），6000股，2.79元

沽出
■　勝獅貨櫃（0716），6000股，3.15元 （購入價 2.82元）
■　中國聯塑（2128），2000股，6.22元 （購入價 6.72元）
■　中國聯塑（2128），1000股，6.22元 （購入價 6.64元）
■　亞洲水泥（0743），2500股，6.85元 （購入價 7.05元）

組合以中線為目標，部份股票會長線持有而部份則短線持有，中風險，既希望長線増長又保持抗跌能力。


註:
1.　　交易費已計在 實現損益(Realized P&L) 內。
2.　　投資組合金額和股數，按真實比例顯示。
3.　　以下股息尚未計在「實現損益」內
▪　保利協鑫 （3800），港元 0.0510 股息，15000股，除淨日 2011/05/09
▪　勝獅貨櫃 （0716），港元 0.0800 股息，6000股，除淨日 2011/05/23
▪　中國聯塑 （2128），港元 0.1200 股息，8000股，除淨日 2011/05/27
▪　銀泰百貨 （1833），人民幣 0.0500 股息，2000股，除淨日 2011/05/30
▪　中聯重科（1157），人民幣 0.2600 股息，1200股，除淨日 2011/06/20
▪　包浩斯（0483），港元 0.1070 股息，除淨日 2011/08/15
▪　六福集團（0590），港元 0.4200 股息，除淨日 2011/08/31

本網誌內容版權為本人「藍兵」所有，敬請注意。 筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理，藉此為自己的投資決定留個記錄。另外，筆者不是推薦或介紹股票給大家，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦！筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意！

22 Jul 11 - 購入 周生生(0116)

投資組合成立於31 Dec 2009。今年起計，22 Jul 2011為止變動為 4.81%，同期恒生指數變動為(2.56)%。 現時投資組合中，股票佔95.5%，而現金佔4.5%。

		31 Dec 2010	22 Jul 2011	變動
1	投資組合	$633,343	$663,776	4.81%
2	恒生指數	23035.45點	22444.80 點	(2.56)%
		31 Dec 2009	30 Dec 2010	變動
3	投資組合	$500,000	$633,343	26.67%
4	恒生指數	21872.5點	23035.45點	5.32%

恒生指數 一周升569點，收22444點，日均成交634億

港股上周狂插達851點，本周繼續被外圍消息牽著走，幸喜事一個接一個，令港股本周逐步上揚。

港股這星期表現主要受外圍消息牽引，投資市場焦點投放在環繞歐美債務問題的訊息領域。本周初美債問題陷僵局，引發資金避險，成交下降，然而歐洲銀行的壓力測試結果優於預期，為港股帶來一定支持，至本周中期美債談判現轉機，刺激港股上試10天線。至本周後期，歐元區領袖分歧化解，容許希債選擇性違約，終令疲弱多時的港股氣勢再現，重上20天線，一周最高造22449點。

同時，匯豐編制的中國製造業採購經理指數(PMI)7月份初值跌至50以下，只有48.9，創28個月以來新低，反映製造業活動增長勢頭已放緩，加強市場對中國放鬆緊縮貨幣政策的憧憬，上述消息及預期皆支撐港股反彈。

全周恒指漲569點或2.6%，收報22444點；國指升332點或2.7%，報12598點。本周日均主板成交634億元。

港股周一（18日）受多方外圍因素夾擊，美國提高舉債上限陷僵局，標普警告美3A評級或不保，加上雖然歐洲銀行的壓力測試結果較市場預期好，但結果卻被市場質疑標準過鬆，令港股低開148點，其後反覆低收，全日軟70點，交投氣氛慘淡，全日主板成交512.06億元，為個半月以來新低。

港股周二（19日）一度跌至一周低位21611點，至歐洲開市後轉跌為升，全日升97點。

美債談判現轉機，令港股周三（20日）繼續向上，更一度上試10天線，全日升101點。

市場對歐元區領袖就降低希臘債務負擔上達成協議持觀望態度，而滙豐公布7月中國製造業採購經理指數創28月新低，消息令港股周四（21日）走勢欠缺方向，最終全日軟16點。

港股周五（22日）受歐盟再批千億歐元助希臘，同時容許希債選擇性違約的消息刺激，令港股回勇，更同時升破10天及20天線，造出一周高位22449點，全日大漲457點。
　　
　　
股市新聞

▪　　外圍不明朗因素有緩和跡象，滙控（0005）一周累升3.2%報78元；渣打（2888）累升2.5%報206元。
▪　　汽車股回勇，其中傳有意回歸Ａ股的華晨（1114）一周累升4.7%報9.8元，最高造9.86元，創上市新高。
▪　　中海油（0883）宣布收購加國油砂公司，被指作價過高，一周挫3.3%報17.32元。
▪　　恒生指數成份股中，一週累計升幅最大的三甲為思捷環球（0330），累升11.6%。中煤能源（1898），累升10.6%。中國移動（0941）升8%。至於累計跌幅最大的藍籌股為中信泰富（0267），下跌6.9%，其次恆安國際（1044）及中國海洋石油（0883）分別累跌3.7%及3.4%。
▪　　招商銀行（3968）宣布，擬透過「A＋H」供股集資最多350億元（人民幣，下同）。這是招行去年首季揭開內銀供股潮序幕後，不足一年半內二度供股。招行明言中國銀監會大幅提高銀行資本監管標準，構成集資需要，已致使多家銀行相繼採取補充資本措施。 招行公布，擬以每10股供不超過2.2股比例，配發最多47.47億股；其中，A股最多配發38.87億股，H股最多配發8.6億股。以此計算，A股最多集資287億元，H股最多集資63億元，供股價最高7.37元，分別較A股昨日收市價12.98元折讓43%，及較H股收市價18.14港元（折合15.038元人民幣）折讓51%。
▪　　惠理增持利信達（0738）252.2萬股，每股平均價4.398元，令持股量升至5.27%。


投資組合更新

筆者這個星期還是事忙，繼續暫時 skip 個股觀點，僅列出買賣更新。

市傳信義玻璃（0868）分拆旗下太陽能玻璃業務上市的集資額，由6億美元減至3億美元，加上市場憂慮其毛利受壓，信義玻璃（0868） 本星期被洗，下跌12.8% 至收報6.86元，最低曾經跌至6.32元。 筆者不能否認筆者對信義玻璃（0868）的操作，有明顯的失誤，這個錯誤不僅限於沒有看緊玻璃價格和原材料價格，也沒有見機行事，白白數次（不只是一次！）讓利潤離去 沒有止贏沽出。 如何從錯誤中學習，筆者需要時間再檢討！


投資組合內的這幾隻股票在這星期間的表現是：

■　六福集團（0590） 上升8.4% 至 41.30元 （投資組合 25%）
■　大昌行（1828） 上升9.5% 至 10.12元 （投資組合 15%）
■　包浩斯（0483） 下跌2.7% 至 3.66元 （投資組合 8%）
■　銀泰百貨（1833） 上升0.6% 至 13.54元 （投資組合 6%）
■　亞洲水泥（0743） 上升0.4% 至 7.07元 （投資組合 3%）
■　中國聯塑（2128） 下跌4.6% 至 6.26元 （投資組合 3%）
■　勝獅貨櫃（0716） 下跌1.2% 至 3.30元 （投資組合 3%）

■　安徽海螺（0914），39.55元
■　兗州煤業（1171），29.80元
■　周生生（0116），26.95元
■　皇朝傢俬（1198），3.58元
■　和記電訊（0215），2.65元

■　華潤水泥（1313） 下跌1.9% 至 7.64元 （已沽）
■　信義玻璃（0868） 下跌12.8% 至 6.86元 （已沽）



信義玻璃（0868）

信義玻璃（0868） 於6月時表示，已就分拆旗下主要生產及銷售太陽能玻璃產品的信義光能一事提交上市申請。外電報道，信義光能集資約3億美元（約23.4億港元），安排行為花旗及摩根大通。

中信證券指出，光伏玻璃售價近來普遍下跌了兩成，惟部分原材料價格不降反升，料信義毛利率受壓。


兗州煤業（1171）

筆者這個星期購回之前沽出的兗州煤業（1171）。


周生生（0116）

六福集團（0590）上升之後，周生生（0116）慢半拍，未升，筆者這個星期購入追落後。投資銀行消息稱，鄭氏家族希望周大福珠寶市盈率能達20倍，現有1,100間分行，估計總市值800億至1,000億元，若只發行25%股份，集資額便達250億元。周生生（0116）預期市盈率低於17倍，相信仍有不小上升空間。


皇朝傢俬（1198）

皇朝傢俬皇朝傢俬（1198）獲惠理集團場內增持150萬股，每股平均價3.225元，持好倉由 4.97% 升至 5.19%。




購入
■　周生生（0116），2000股，25.40元
■　周生生（0116），1000股，27.00元
■　安徽海螺（0914），500股，37.80元
■　兗州煤業（1171），2000股，28.95元
■　皇朝傢俬（1198），6000股，3.41元
■　和記電訊（0215），8000股，2.68元

沽出
■　華潤水泥（1313），4000股，7.50元 （購入價 7.80元）
■　亞洲水泥（0743），1500股，6.80元 （購入價 7.05元）
■　亞洲水泥（0743），5000股，6.80元 （購入價 7.00元）
■　銀泰百貨（1833），1000股，13.56元 （購入價 12.50元）
■　銀泰百貨（1833），1000股，13.56元 （購入價 13.30元）
■　信義玻璃（0868），2000股，6.50元 （購入價 6.34元）
■　信義玻璃（0868），4000股，6.50元 （購入價 7.61元）
■　信義玻璃（0868），4000股，6.78元 （購入價 6.21 元）
■　中聯重科（1157），360股，15.86元 （購入價 13.55元）（沽出紅股碎股）

組合以中線為目標，部份股票會長線持有而部份則短線持有，中風險，既希望長線増長又保持抗跌能力。


註:
1.　　交易費已計在 實現損益(Realized P&L) 內。
2.　　投資組合金額和股數，按真實比例顯示。
3.　　以下股息尚未計在「實現損益」內
▪　保利協鑫 （3800），港元 0.0510 股息，15000股，除淨日 2011/05/09
▪　勝獅貨櫃 （0716），港元 0.0800 股息，6000股，除淨日 2011/05/23
▪　中國聯塑 （2128），港元 0.1200 股息，8000股，除淨日 2011/05/27
▪　銀泰百貨 （1833），人民幣 0.0500 股息，2000股，除淨日 2011/05/30
▪　中聯重科（1157），人民幣 0.2600 股息，1200股，除淨日 2011/06/20
▪　包浩斯（0483），港元 0.1070 股息，除淨日 2011/08/15
▪　六福集團（0590），港元 0.4200 股息，除淨日 2011/08/31

本網誌內容版權為本人「藍兵」所有，敬請注意。 筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理，藉此為自己的投資決定留個記錄。另外，筆者不是推薦或介紹股票給大家，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦！筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意！

15 Jul 11 - 加碼 亞洲水泥(0738)

投資組合成立於31 Dec 2009。今年起計，15 Jul 2011為止變動為 4.64%，同期恒生指數變動為(5.04)%。 現時投資組合中，股票佔91.2%，而現金佔8.8%。

		31 Dec 2010	15 Jul 2011	變動
1	投資組合	$633,343	$662,709	4.64%
2	恒生指數	23035.45點	21875.38 點	(5.04)%
		31 Dec 2009	30 Dec 2010	變動
3	投資組合	$500,000	$633,343	26.67%
4	恒生指數	21872.5點	23035.45點	5.32%

恒生指數 一周累跌851點，收21875點，日均成交652億

港股「五窮六絕」已現，「七翻身」未見卻現「七反肚」。本周初外圍公布的多項經濟數據表現未如理想，令港股逐步被「質低」至穿十天線，其後歐債危機有擴散跡象，加上穆迪發「紅旗」報告狂插民企，市場避險意識大增，港股穿廿天線，單日狂插最多699點。至本周中期大市在中國經濟增長勝預期消息下喘穩，其後，伯南克先指考慮推QE3，後再轉口風，不過有關消息未令大市現大波動。全周恒指軟851點或3.7%，收報21875點；國指挫490點或3.8%，報12266點。本周日均主板成交652億元。

＊歐債危機「推冧」港股＊

周一（11日）外圍公布的多項經濟數據，為港股帶來不少利淡因素。中國6月居民消費價格總水平（CPI）同比上漲6.4%創三年新高，加上美國失業率惡化，上月失業率不跌反升至9.2%。消息夾擊下，港股當日低開128點後跌幅擴大，全日大跌379點，失守10天線。

港股周二（12日）慘遭震倉，歐元區第三大經濟體意大利債務現危機，加上穆迪對民企發「紅旗」警號，5間被點中民企全部「打靶」洗倉，歐洲開市後，投資者更見狼狽離場，大市竟
狂插最多699點，全日瀉684點穿廿天線，為14個月以來最大單日跌幅。

＊ＱＥ３消息未刺激大市＊

至周三（13日）愛爾蘭信貸評級，被穆迪削至「垃圾」級別，不過意大利拍賣國債反應理想，中國公布上半年GDP增9.6%，增長勝預期，令市場恐慌情緒稍為紓緩，最終收升263點。

伯南克指考慮推QE3，消息本屬利好因素，惟市場質疑ＱＥ３推出的可能性，同時穆迪將美國的信用評級列入下調觀察名單，惠譽亦將希臘信用評級從B+下調至CCC，令港股周四（14日）偏軟，最終全日力挽狂瀾下報升13點。

至周五（15日），受伯南克轉口風，稱刺激措施時機未到，加上總理溫家寶提出將限購令由一線城市擴大至二、三線城市兩消息夾擊下，港股全日挫64點。


　　
股市新聞


▪　　穆迪發出「紅旗」報告，並指其中5間在本港上市的民企值得關注，其中西部水泥
（2233）一周累挫14%報2.51元；旭光（0067）累挫13.6%報2.74元。 「紅旗」報告第2日，在多家民企澄清後，股價紛紛反彈。恒大地產（3333）反彈近百分之七，旭光材料（067）以及西部水泥（2233）均反彈百分之五。
▪　　穆迪「紅旗」報告的準確性受質疑。其中一家受報告批評的佳兆業（1638）發出通告，指
穆迪引用的資料有誤。穆迪指，佳兆業曾更換核數師，這亦是向佳兆業派發「紅旗」的其中一個考慮因素，但佳兆業卻強調，該公司自○七年註冊成立以來，一直都是由羅兵咸永道核數，從未更換。穆迪亦指禹洲地產（1628）更換了核數師，但禹洲地產日前已澄清，該公司一直由安永核數並沒有變動。
▪　　百麗（1880）遭高盛從買入名單中剔除，維持「買入」評級及目標價18.5元，股價一周挫5.5%報16.1元。
▪　　財險（2328）半年原保費收入升12%，股價一周累揚4.2%報14.52元。
▪　　受惠金價創歷史新高，相關股份周四 顯著造好，其中靈寶（3330）升6.3%，收報5.09元；紫金（2899）升5.5%，收報4.39元；招金（1818）升4.8%，收報16.14元。
▪　　民航局鼓勵國航（0753）及東航（0670）安排夜航航班應對高鐵競爭，內航股周四 造好，國航升3.0%，收報7.82元；東航升2.9%，收報3.61元；南航（1055）亦升1.1%，收報4.62元。
▪　　汽車商會指，今年首5個月汽車出口量29.88萬輛，按年增長53.77%，出口金額36.31億美元，增長47.64%。汽車股周四普遍向好，華晨（1114）升4.5%，收報9.59元；中升（0881）升4.0%，收報18.08元；正通（1728）升3.1%，收報10元；長城（2333）升1.6%，收報12.56元。
▪　　摩根士丹利昨恢復對賽得利（ 1768）的減持評級，認為全球溶解木漿市場產能過剩，估計溶解木漿價格今年見頂。在「摩笛奏樂」下，賽得利周五暴瀉 17.3%，收 4.02元，與大摩的目標價 4元相距不遠。
▪　　據內地《經濟觀察報》稱，招行（3968）將採用H股定向增發方式融資一百多億元（人民幣，下同），定向增發方式對市場壓力較細，且效率較快。董事會秘書蘭奇重申，以何種方式融資以及額度多少，還處於認真研究當中，盡量選擇對投資者有利的方式。 截至今年首季末，招行的核心資本充足率僅7.66%，較年初下降三十八個點子。招行（3968）一周跌5.8%，收報18.0元。
▪　　中央進一步收緊內房政策一錘定音，限購措施有可能延伸至二、三線城市，意味限購政策將變成常規化，對內房股造成沉重打擊。 內房股周五接近全線捱沽，中國海外（0688）及華潤置地（1109）分別跌 4.9%及 2.9%。




投資組合更新

筆者這個星期事忙，繼續暫時 skip 個股詳細觀點。

恒生指數這星期二大震倉，筆者避險沽出了中聯重科（1157）、東方表行（0398）和兗州煤業（1171）。 星期一，筆者亦沽出了比較弱勢的 茂業國際（0848）和惠理集團（0806）。

茂業國際（0848）上星期四 「無端端」由3.83元 下跌10%至3.43元，收市報3.63元，解釋是炒家沽空，筆者上買期沽出了三份之一。 茂業國際（0848）沽空佔股票成交金額上升至周五的9%，勢弱，加上大市高危，筆者沽出了餘下的持股。

筆者這星期的投資組合這星期下跌了1.6個百分點，恒生指數這星期累跌851點。

筆者這個星期乘着大市回吐，加碼了 亞洲水泥（0743）、銀泰百貨（1833）和六福集團（0590）。筆者另外加碼了有待突破的大昌行（1828）和買入了另一強勢水泥股的 華潤水泥（1313）。



投資組合內的這幾隻股票在這星期間的表現是：

■　六福集團（0590） 上升0.5% 至 38.10元 （投資組合 23%）
■　大昌行（1828） 上升5.0% 至 9.24元 （投資組合 15%）
■　信義玻璃（0868） 上升2.1% 至 7.87元 （投資組合 12%）
■　銀泰百貨（1833） 下跌1.8% 至 13.46元 （投資組合 10%）
■　亞洲水泥（0743） 上升2.0% 至 7.04元 （投資組合 10%）
■　包浩斯（0483） 下跌3.1% 至 3.76元 （投資組合 8%）
■　中國聯塑（2128） 上升3.3% 至 6.56元 （投資組合 3%）
■　勝獅貨櫃（0716） 下跌4.0% 至 3.34元 （投資組合 3%）
■　華潤水泥（1313） 7.79元



購入
■　六福集團（0590），1000股，36.80元
■　銀泰百貨（1833），1000股，13.30元
■　大昌行（1828），2000股，9.65元
■　亞洲水泥（0743），5000股，7.00元
■　華潤水泥（0398），4000股，7.80元

沽出
■　茂業國際（0848），12000股，3.65元 （購入價 4.17元）
■　茂業國際（0848），12000股，3.65元 （購入價 4.00元）
■　惠理集團（0806），2000股，6.18元 （購入價 6.96元）
■　中聯重科（1157），1200股，15.20元 （購入價 13.55元）
■　中聯重科（1157），1200股，15.20元 （購入價 13.30元）
■　東方表行（0398），4000股，6.36元 （購入價 6.42元）
■　兗州煤業（1171），2000股，28.90元 （購入價 29.90元）

組合以中線為目標，部份股票會長線持有而部份則短線持有，中風險，既希望長線増長又保持抗跌能力。


註:
1.　　交易費已計在 實現損益(Realized P&L) 內。
2.　　投資組合金額和股數，按真實比例顯示。
3.　　以下股息尚未計在「實現損益」內
▪　保利協鑫 （3800），港元 0.0510 股息，15000股，除淨日 2011/05/09
▪　勝獅貨櫃 （0716），港元 0.0800 股息，6000股，除淨日 2011/05/23
▪　中國聯塑 （2128），港元 0.1200 股息，8000股，除淨日 2011/05/27
▪　銀泰百貨 （1833），人民幣 0.0500 股息，2000股，除淨日 2011/05/30
▪　中聯重科（1157），人民幣 0.2600 股息，1200股，除淨日 2011/06/20
▪　包浩斯（0483），港元 0.1070 股息，除淨日 2011/08/15
▪　六福集團（0590），港元 0.4200 股息，除淨日 2011/08/31

本網誌內容版權為本人「藍兵」所有，敬請注意。 筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理，藉此為自己的投資決定留個記錄。另外，筆者不是推薦或介紹股票給大家，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦！筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意！

08 Jul 11 - 購入 東方表行(0398)

投資組合成立於31 Dec 2009。今年起計，08 Jul 2011為止變動為 6.26%，同期恒生指數變動為(1.34)%。 現時投資組合中，股票佔97.0%，而現金佔3.0%。

		31 Dec 2010	08 Jul 2011	變動
1	投資組合	$633,343	$673,021	6.26%
2	恒生指數	23035.45點	22726.43 點	(1.34)%
		31 Dec 2009	30 Dec 2010	變動
3	投資組合	$500,000	$633,343	26.67%
4	恒生指數	21872.5點	23035.45點	5.32%

恒生指數 一周累升328點，收22726點，日均成交727億

踏入7月份，港股終於擺脫「六月飛霜」的頹勢出現反彈。本周初希臘傳出好消息，將大市推升，更重上俗稱牛熊線的250天線，至本周中期，建行（0939）及中行（3988）遭淡馬錫「掟貨」，港股受累回吐，最低造22509點並跌穿牛熊線，至本周後期，大市在美國就業數據造好催化劑，一度將港股撐起至一周高位22835點。全周恒指升328點或1.5%，收報22726點；國指揚180點或1.4%，報12756點。本周日均主板成交727億元。

港股周一（4日）為7月份首個交易日，在希臘獲IMF及歐盟批出新一批貸款的消息下，氣勢凌厲，開市報捷高開415點，重上牛熊線，最終恒指全日大幅上漲372點。

港股周二（5日）表現牛皮，更隨內地股市低走而反覆掉頭向下，見整固格局，險守牛熊線，全日軟22點。

港股周三（6日）壞消息不絕，穆迪大幅調低葡萄牙評級至Ba2之垃圾級別，加上建行及中行遭淡馬錫減持，令港股造全周低位22509點．最終港股全日挫230點或1%，再度跌穿牛熊線。

人民銀行宣布加息，周四（7日）的港股對此反應不大，即使是息口敏感股亦未見異動，全日微升12點。

美國6月的ADP私營機構就業職位增加了15.7萬個，高於預期的增加7萬個，令港股周五（8日）走高，更一度升至一周高位22835點，上試50天及250天線，惟其後得而復失，最終全日升196點。

　　
股市新聞


▪　　騰訊（0700）入股的金山軟件（3888），股價急升，曾報5.95元。周五報5.21元，比上周4.40元上升0.81元。 騰訊（0700）將收購金山軟件（3888）15.68%股權，包括分別向金山創辦人兼首席執行官求伯君，和非執行董事張旋龍，收購9.8%和5.88%的金山股份，總代價8億9千萬元。金山相信，憑藉騰訊的優勢及支持，集團將可利用網絡軟件市場的發展機遇，鞏固市場地位。 事實上，騰訊（0700）與金山（3888）早有合作，騰訊去年與內地網絡安全軟件奇虎 360爆出「 3Q大戰」，一度對簿公堂，騰訊指 360開發的「扣扣保鏢」安全工具軟件，影響 QQ正常運作，及後騰訊對裝有 360軟件的用戶暫停服務，影響數以億計網民，最後更需由工信部及公安部責令停止，向社會公開道歉。「大戰」期間，騰訊（0700）曾與金山（3888）聯推防毒軟件。據金山年報顯示，網絡安全產品的收益約 2.39億元人民幣，佔總收入 24.6%。
▪　　李寧（2331）預報因費用率上升令上半年度純利率會收縮近半，由12.9個百分點急降到6
至7個百分點。 受消息影響股價周四急瀉15.8%，以全日低位11.54元收市。股價周五再瀉10.7%，以全日低位10.30元收市。 摩通降級李寧（2331）「減持」 目標價由15.6元削至8元。 有分析員稱，按其現在的股東應佔溢利率跌至 4%至 6%計，即純利將跌至 5億元左右，即是連 361度（ 1361）及特步國際（ 1368）也「賺得多過」李寧，一代王者正式宣告殞落。
▪　　李寧的盈警亦拖累了其他體育用品股全線下跌，安踏（2020）、特步（1368）及匹克（1968）等周四亦分別跌3%至5%不等。
▪　　中國動向（3818）周五跌5.5%，2.08元收市。收市後，中國動向（3818）發盈警，預期截至6月底上半年未經審核綜合收入同下跌約45%，股東應佔盈利率預計將由去年同期的37%下降至17%-19%。 主要原因是為減輕中國經銷商積累的存貨，減少向其銷售，故於有關期間的總銷售下跌；及為購回經銷商在截至6月底所持的過剩存貨。
▪　　信星鞋業（1170）全年多賺 16%，但由於下半年盈利遠遜上半年，股價一周挫 7%，報1.53元。
▪　　木薯（0841）全年純利倒退18%，毛利率由上年度18.2%降至14%，因中央採取若干政策控制商品（包括玉米）物價上調，令集團未能按照正常的國際木薯價格定價，故未能把收購成本上升完全轉嫁客戶。 木薯（0841）一周挫 18%，報1.60元。
▪　　股神巴菲特副手、巴郡副總裁芒格稱，比亞迪（1211）正面臨重重難關，但仍會作長期持有，刺激比亞迪一度反彈，惟最終一周僅累升1%，報25.4元。
▪　　中國重汽（3808）獲高盛唱好，一周收6.15元累升13.3%。高盛發表報告，將中國重汽評級由「中性」上調至「買入」，目標價由6.3元升至6.65元。
▪　　遭淡馬錫掟貨的中行（3988）及建行（0939）本周捱沽，中行收3.73元累跌1.6%；建行收6.3元累跌2.3%。
▪　　雨潤食品（1068）過去兩周被洗倉，其股價因而大上大落；據港交所權益披露顯示，上周四美資基金 Capital Research在場內大手增持雨潤 1996萬股股份，平均價 21.58元，涉資 4.3億元，持股量由 4.12%增至 5.22%。 雨潤食品（1068）這星期在20.65元至23.15元之間上落，收報21.95元，和上周五一樣。
▪　　TCL通訊（2618）預告純利增長可觀，受惠成功擴張高新潛力市場及「產品技術提升」策略，提升ODM發展策略，令營運業績持續改善，預期中期純利有可觀增長。 周五TCL通訊（2618）升8.9%，報7.24元，連帶同業 晨訊（2000）、中國無線（2369）炒高8%-15%。




投資組合更新

受惠恒生指數這星期上升了328點，筆者的投資組合這星期上升了1.8個百分點，今年起計的回報是6.26%。

筆者這個星期買入了 東方表行（0398）作短炒，亦在 亞洲水泥（0743）發盈利預喜後，買入亞洲水泥（0743）。 亞洲水泥（0743）周四上升一成，不肯定裂口上升後，短期回吐壓力重不重，筆者先入一注。

茂業國際（0848）周四 「無端端」由3.83元 下跌10%至3.43元，收市報3.63元。 原因不明下，筆者買個保險， 收市前減持了三份之一的持股，用注碼控制風險。 暫時下跌的解釋是炒家沽空。 茂業國際（0848）沽空佔股票成交金額由低於1% 上升至周五的9%。



投資組合內的這幾隻股票在這星期間的表現是：

■　六福集團（0590） 上升0.4% 至 37.90元 （投資組合 17%）
■　信義玻璃（0868） 上升6.7% 至 7.71元 （投資組合 12%）
■　大昌行（1828） 下跌0.4% 至 9.24元 （投資組合 11%）
■　兗州煤業（1171） 上升3.4% 至 30.60元 （投資組合 9%）
■　銀泰百貨（1833） 上升3.6% 至 13.70元 （投資組合 8%）
■　包浩斯（0483） 上升1.8% 至 3.88元 （投資組合 8%）
■　茂業國際（0848） 下跌5.2% 至 3.68元 （投資組合 6%）
■　中聯重科（1157） 上升7.0% 至 14.82元 （投資組合 6%）
■　中國聯塑（2128） 上升5.2% 至 6.35元 （投資組合 3%）
■　勝獅貨櫃（0716） 上升12.6% 至 3.48元 （投資組合 3%）
■　亞洲水泥（0743） 6.90元
■　東方表行（0398） 6.57元



茂業國際（0848）

7月8日 茂業國際（0848）持股29.9%渤海物流（000889.SZ）發盈喜，按中國會計準則，預料6月止中期淨利潤3800萬人民幣（下同），按年增長1.36倍，主要因商業零售收入按年增加逾1.39億元且毛利率有所提高，以及房地產業務虧損減少220萬元。


亞洲水泥（0743）

7月6日收市後 亞洲水泥（0743）發出正面盈利預告，預期截至6月底止六個月純利按年上升超過350%，主要因四川亞東廠三號新型乾法旋窯、黃崗亞東廠一號新型乾法旋窯、江西亞東廠四號新型乾法旋窯、湖北亞新廠二號新型乾法旋窯及武漢亞鑫水泥全面投產後，產能及銷量均告上升；公司產品平均售價較去年同期顯著上升。公司去年同期純利為1.4億元人民幣。

7月7日 亞洲水泥（0743）最高見7.25元，收報7.04元，升10%，成交顯著增至2100萬股，為逾2個月來最多。


東方表行（0398）

受惠高級零售業迅速反彈，東方表行（0398）公布3月止年度，營業額38.49億元，按年上升18.7%。錄得純利增長95%至2.19億元，每股盈利52.55仙，末期息倍增至8仙，另建議五送一紅股。

現價6.57元，往績市盈率12.5倍。 筆者沒有詳細研究東方表行（0398），只知選道東方表行（0398）自由現金流緊張，因而要保存大量存貨。 筆者未有打算中線持有，暫作短炒。



購入
■　亞洲水泥（0743），4000股，7.05元
■　東方表行（0398），4000股，3.76元

沽出
■　茂業國際（0848），6000股，3.60元 （購入價 3.80元）

組合以中線為目標，部份股票會長線持有而部份則短線持有，中風險，既希望長線増長又保持抗跌能力。


註:
1.　　交易費已計在 實現損益(Realized P&L) 內。
2.　　投資組合金額和股數，按真實比例顯示。
3.　　以下股息尚未計在「實現損益」內
▪　保利協鑫 （3800），港元 0.0510 股息，15000股，除淨日 2011/05/09
▪　勝獅貨櫃 （0716），港元 0.0800 股息，6000股，除淨日 2011/05/23
▪　中國聯塑 （2128），港元 0.1200 股息，8000股，除淨日 2011/05/27
▪　銀泰百貨 （1833），人民幣 0.0500 股息，2000股，除淨日 2011/05/30
▪　中聯重科（1157），人民幣 0.2600 股息，1200股，除淨日 2011/06/20
▪　東方表行（0398），港元 0.0800 股息，除淨日 2011/07/21
▪　包浩斯（0483），港元 0.1070 股息，除淨日 2011/08/15
▪　六福集團（0590），港元 0.4200 股息，除淨日 2011/08/31

本網誌內容版權為本人「藍兵」所有，敬請注意。 筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理，藉此為自己的投資決定留個記錄。另外，筆者不是推薦或介紹股票給大家，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦！筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意！

30 Jun 11 - 加碼 包浩斯(0483)

投資組合成立於31 Dec 2009。今年起計，30 Jun 2011為止變動為 4.44%，同期恒生指數變動為(2.77)%。 現時投資組合中，股票佔92.1%，而現金佔7.9%。

		31 Dec 2010	30 Jun 2011	變動
1	投資組合	$633,343	$661,481	4.44%
2	恒生指數	23035.45點	22398.10點	(2.77)%
		31 Dec 2009	30 Dec 2010	變動
3	投資組合	$500,000	$633,343	26.67%
4	恒生指數	21872.5點	23035.45點	5.32%

恒生指數 一周累升227點，收22464點，日均成交664億

港股上周反彈上破十天線，大市於半年最後一周繼續被外圍牽著走。本周初銀行新資本要求出台，滙控（0005）受壓帶領恒指走低。至本周中期，希臘債務危機漸見紓緩，恆指見爆發力抽高，上破廿天線，最高見過22464點。全周恒指升227點或1%，報22398點；國指揚140點或1.1%，報12576點。本周五（1日）為特區回歸紀念日休市一天，本周四個交易日日均主板成交664億元。

港股周一（27日）港股上周反彈後升勢未獲承接。報道指全球監管機構巴塞爾銀行業監管委員會指出，額外資本要求從1個百分點至2.5個百分點不等，而本港一眾銀行之中，滙豐控股（0005）已肯定榜上有名，此重磅股當日領跌。大市低開283點，其後內地市造好，跌幅漸漸收窄，全日跌130點。

港股周二（28日）先受法國表示銀行業同意延長希臘債務限期消息刺激上揚，惟內地股市下跌，拖累恒指一度跟隨轉升為跌，全日升20點。

港股周三（29日）為期指結算，大市一度跟隨美股升市，其後在缺乏利好消息之下掉頭回軟，全日微跌不足１點。

至周四（30日），希臘傳出好消息，緊縮方案獲當地國會通過，債務問題可望紓緩，加上為半年結，基金粉飾櫥窗味濃，全日大漲336點，重上廿天線。



股市新聞

▪　　半新股普拉達PRADA（1913）本周造好，一周累漲18.6%，報46.95元，創掛牌後新高47.95元。
▪　　太古（0019）料將高價出售又一城，刺激股價一周累升3.9%，收114.3元。
▪　　市傳「渾水研究」將發表雨潤（1068）報告，雖公司發通告表明財政健康，惟仍遭大舉拋售，一周累瀉14.8%，收21.9元。 有市場人士指出，由於雨潤（1068）大股東兼主席祝義材的持股比重才逾 25%，街貨太多，令對冲基金有機可乘。對於市場盛傳雨潤食品（1068）被對冲基金「造空」，雨潤的公關指出，不清楚沽空額大增及股價波動的原因。 首三位最大持股人除集團主席祝義材（25.4%）外，其餘均為大行 ─ JPMorgan（8.9%）、德意志（3.4%）。
▪　　比亞迪（1211）首季少賺8成至2.67億元人民幣，美林隨即將其評級由「買入」下調至「跑輸大市」，並將目標價由57元大幅削65%至20元。 該股周三跌5%，收報23.8元。 比亞迪（002594.SZ）周四首日登陸中小板市場，漲幅高達41.4%，報25.45元人民幣；其H股（1211）亦漲5.7%，報25.15港元。
▪　　 據《證券日報》報道，《生物產業發展「十二五」規劃》將於7月正式公布，指全國生物產業產值到2015年將達到人民幣4萬億元，到2020年達到8萬億-10萬億元;未來將重點發展生物醫藥、生物農業、生物能源、生物環保、生物服務外包五大方面。周三（29日）醫藥股造好，中國生物（1177）升8.2%，收報2.65元；國藥（1099）升3.6%，收報26.25元；聯邦（3933）升3.2%，收報10.86元。 醫藥類股周四（30日） 繼續走高；中國生物制藥（1177）、神威藥業（2877）和廣州藥業（0874）漲幅5%-8%，似乎因為這類股票6月份大幅回調後遭遇輪動買盤。
▪　　新世界發展（0017）主席鄭裕彤揸重貨的蒙古能源（0276）收報0.91元，相比今年頭2.4元跌超過60% 。周二公佈截至 3月底全年業績中，核數師德勤．關黃陳方會計師行發表「強調事宜」，稱蒙能位於蒙古西部約 129.14億元礦產，就採煤擁有四項採礦專營權，及在蒙西擁有一項約 2.86億元有關鐵礦的勘探專營權，將有可能受《禁止採礦法》實行而被撤銷。 該行指出若被蒙古政府取消專營權，收取的賠償遠低於收購專營權的代價，公司將蒙受重大減值虧損。加上公司期內錄得流動淨負債 20.2億元，或會對維持持續經營能力構成重大疑問。
▪　　周一（27日）以介紹形式掛牌的理文手袋（1488）周二（28日）急抽，高見1.13港元，收報1.00港元，急升29.87%。周四（30日）收市報1.05港元。
▪　　認購不足西藏5100（1115）首日掛牌，最高見3.9港元，全日收報3.69港元，較招股價高0.69港元或23%;成交1.66億股，涉資5.85億港元。不計手續費，每手賬面賺690元。
▪　　雙樺控股（1241）首日掛牌，午後高見1.49港元，全日收1.46港元，較招股價高0.3港元或25.9%;成交8695.6萬股，涉資1.23億港元。不計手續費，每手賬面賺600元。


上半年： 港股先高後低跌近3%，聯通成大贏家，出口股跑輸

港股上半年先高後低，慘現「五窮六絕」格局。今年3月日本世紀大地震，港股曾一日內跌逾千點，其後低位急反彈，加上熱錢湧入，藍籌業績理想，以及多間外資大行唱好中資股等，合力將恒指推至上半年最高位24469點。

可惜高峰後港股隨即展開「尋底之旅」，踏入5月，受累歐債、美國未有推出「ＱＥ３」及中國通脹高企等多重因素夾擊，恒指於本月見今年低位21509。月尾希臘通過新緊縮計劃，有望獲得ＩＭＦ及歐盟援助，港股收復二十天線上。總括恆指上半年跌2.8%，收22398點；國指跑贏恒指，收12576，半年跌0.9%。


＊ iPhone帶旺聯通，百麗騰訊業績推動 ＊
▪　　上半年的「藍籌王」為中聯通（0762），成功率先銷售蘋果「iPhone 4」應記一功，加上3G業務理想，手機數據上網計劃有利推高APPU，加上被多間大行評為行業首選，股價上半年大升逾四成。排名第二的是內需概念強的百麗（1880），銷售增長強勁，業績後屢獲大行唱好。
▪　　騰訊（0700）走勢猶如過山車，年初市場看好其市佔率增高及連串併購活動，股價一度炒高至近230元，惟其後主席馬化騰「賤價減持」，股價立即高位回調，跌穿190元低位後，投資者撈底再度反彈，為藍籌第三大升幅股。
▪　　藍籌新貴友邦（1299）表現同樣出色，佔藍籌升幅榜的第四位。而另一隻藍籌新貴恒安（1044）上半年則升5.2%。


＊ 保障房令水泥板塊強勢，煤價高企利煤炭股 ＊
▪　　當炒板塊方面，上半年水泥股可算是最強的國策受惠股，內地「兩會」期間表明今年要有
1000萬套保障房動工，今個月發改委又提出允許地方政府發債，解決保障房資金短缺問題。水泥股愈升愈有，當中龍頭股中國建材（3323）及海螺（0914）屢創新高，榮登首季升幅最大國企股的第一位及第二位。
▪　　內地煤價高企，儘管期內多次傳出限制煤價措施，現貨煤佔比高的煤炭股仍然保持強勢，當中兗煤（1171）首季股價升近兩成，是國指成分股升幅第三大。神華（1088）亦升12%。中煤（1898）由於合約煤佔比重，較受限價影響，加上去年業績僅多賺4%，而被投資者「掟貨」，首季反跌逾一成。


＊ 港府調控地產股弱，歐債危機思捷「掟貨」 ＊
▪　　本港樓價超越１９９７年水平，逼使港府屢次出招調控，於本月初上調貴價樓按竭成數，更有市場傳言港府將復建居屋，樓市出現「有價無市」情況，加上年內港銀紛紛上調樓按息率，即使賣地成績理想，地產股仍未改弱勢，當中新世界（0017）及信置（0083）上半年跌幅較多。
▪　　歐債危機下出口股思捷（0330）及利豐（0494）雙雙成為藍籌股輸家，為成分股最差表現的第一及第二位。思捷屢遭基金及歐洲業務創辦人「掟貨」，跌至逾兩年半低位；利豐業績時指出過去三年計劃未達標，加上遭瑞銀發研究報告看淡，目標價由16.5元大幅下調至9元，董事會曾出公告反駁。


＊ 公用股成為「避風港」，國壽轉弱財險得寵 ＊
▪　　環球經濟陰霾重重，公用股中電（0002）及電能實業（0006）成「避風港」，一同登上藍籌升幅首十名內。
▪　　內險股方面，受散戶追捧的國壽（2628）上半年表現差強人意，全年業績雖符市場預期，惟遭大行認為基本因素轉弱，增長放慢，成藍籌第四大跌幅股。相反財險（2328）成寵兒，去年全年純利大增近兩倍，高出市場預期，再加上其母公司人保集團獲社保基金斥百億元入股，財險成國企股中升幅第五位。


＊ 高鐵股不再高增長，比亞迪業績差為大輸家 ＊
▪　　高鐵相關股上半年沽壓沈重，自前鐵道部長劉志軍落馬之後，鐵道建設受貪污新聞困擾，加上鐵道部負債嚴重，股份成投資者沽售對象，中國中鐵（0390）及中鐵建（1186）成國企股中跌幅二大及四大股。鋼鐵股亦受拖累，加上鐵礦石價格上升推高成本，龍頭股鞍鋼（0347）成國企股中跌幅第五位。
▪　　比亞迪（1211）今年股價未見起色，雖然落實回歸Ａ股計劃，但集資額較管理層預期低35%，加上業績及銷售數據疲弱，慘成國企股中的大輸家。

今年上半年港股走勢及重要新聞 日期　　　　　　　　　　　　　走勢及重要新聞 －－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ １月份　　　３日　　　－２０１１年首個交易日紅盤高開升破５０線，全日升４００點 　　　　　　４日　　　－內地公布在２０日上調存準金０﹒５個百分點，大市回吐 　　　　　１９日　　　－恆指高見２４４３４ 　　　　　２０日　　　－中國去年ＧＤＰ升１０﹒３％勝預期，港股獲利回吐穿十線 　　　　　２５日　　　－臨近農曆年假期港股疲態盡露，終挑戰２４０００點不果，大 　　　　　　　　　　　　市出現「四連跌」 　　　　　３１日　　　－埃及政局動盪，港股一度插穿５０天線，農曆假期前交投淡靜 　　　　　　　　　　　－恆指１月份錄得１﹒８％升幅，收２３４４７ ２月份　　　７日　　　－兔年首個交易日紅盤高開，惟高位回吐，紅盤低收３５５點 　　　９至１０日　　　－人行於９日加息２５點子，基金大戶散水港股失守２３０００ 　　　　　　　　　　　　點，兩日瀉逾７５０點 　　　　　１６日　　　－憧憬人民幣升值港股現起色，滙控（００００５）連續兩日走 　　　　　　　　　　　　強至９０元關創今年新高，並帶領港股上揚破１０天線 　　　　　２３日　　　－憧憬財政預算案帶來驚喜，地產股成升市火車頭，惟最終令人 　　　　　　　　　　　　失望，地產股之後掉頭向下 　　　　　２８日　　　－滙控收市後派成績表為預期下限，績後股價受壓，「大象」拖 　　　　　　　　　　　　累大市　　　　　　　　　　　　　 　　　　　　　　　　　－恆指２月份錄得０﹒５％跌幅，收２２３３８ ３月份　　　２日　　　－滙控績後股價受壓拖累大市 　　　　　　７日　　　－港股開始首階段延長交易時間，交投未見增加 　　　　　１１日　　　－日本發生強烈地震，港股被震散一度瀉５００點，全日挫 　　　　　　　　　　　　３６５點，失守１０、２０、５０及１００天線 　　　　　１５日　　　－日本核輻射洩漏事故惡化，日股再度急瀉，現恐慌性拋售， 　　　　　　　　　　　　令港股下插最多１０９２點，全日恆指仍瀉６６７點至 　　　　　　　　　　　　２２６７８點，成交金額大幅飆升，創四個月以來新高 　　　　　１７日　　　－日本核危機情況嚴峻，港股繼續走軟至２２１２３點 　　　　　２４日　　　－踏入業績期，港股重拾升勢，內銀今更曾帶領恆指向上 　　　　　３１日　　　－恆指收２３５２８，３月份錄０﹒８％升幅，首季漲２﹒１％ ４月份　　　６日　　　－內地今日起加息２５點子，滙控獲大摩唱好 　　　　　　８日　　　－恆指見２４４６９，為上半年的高位 　　　　　１２日　　　－日本將核危機升至７級，恆指失守二萬四大關 　　　　　１５日　　　－內地ＧＤＰ增幅較預期佳、ＣＰＩ增長接近預期，連日企穩二萬四 　　　　　１８日　　　－內地上調存準金率０﹒５百分點，恆指再失守二萬四　　 　　　　　１９日　　　－標普昨日下調美國信貸評級展望，歐元匯挫，恆指跌逾３００點 　　　　　２７日　　　－高山道地皮以近上限價成交，惟大市反覆低走 　　　　　２８日　　　－聯儲局議息會結果如預期，惟Ａ股下挫及市場憂內地收緊銀根，恆 　　　　　　　　　　　　指轉升為跌 　　　　　２９日　　　－恆指４月升０﹒８％，收２３７２１點 ５月份　　　３日　　　－美國昨日宣布拉登被擊斃，港股先升後回，收報２３６３３ 　　　　　　９日　　　－美國上周五公布４月份非農就業數據較預期佳，恆指結束八連跌， 　　　　　　　　　　　　收２３３３６點，惟成交量是２月以來最低 　　１１－１２日　　　－內地４月ＣＰＩ升幅高於預期，重磅股滙控策略日後股價挫，加上 　　　　　　　　　　　　政府拍賣三幅土地，恆指兩日均告跌 　　２１－２３日　　　－惠譽下調希臘信貸評級至Ｂ＋、標普降意大利主權信用評級前景至 　　　　　　　　　　　　負面，拖累歐元走軟，加上５月份滙豐中國ＰＭＩ值創１０個月新 　　　　　　　　　　　　低，負面消息夾擊令恆指全日瀉４８８點，收２２７１１點 　　　　　３１日　　　－市場預期希臘得新一輪援助，加上Ａ股反彈，恆指「六連升」 　　　　　　　　　　　－恆指５月份收２３６８４點，下跌０﹒１５％ ６月份　　　２日　　　－美國經濟數據遜於預期、穆迪昨晚下調希臘評級至垃圾級別，恆指 　　　　　　　　　　　　挫３７２點，收報２３２５４點 　　　　　　９日　　　－政府拍賣兩幅土地，地產股逆市上升，惟恆指穿２５０天線　　　 　　　　　１０日　　　－政府宣布收緊按揭成數及下季加推土地，地產股下跌拖累港股七連 　　　　　　　　　　　　挫，最低見２２２９８點 　　　　　１４日　　　－標普降希臘評級至ＣＣＣ，內地再上調存準金０﹒５個百分點，令 　　　　　　　　　　　　恆指走勢反覆 　　　　　１６日　　　－美國公布６月份製造業指數遜預期，加上滙控恐被拆骨，恆指穿二 　　　　　　　　　　　　萬二 　　　　　２０日　　　－港府擬復建居屋，地產股向下拖累大市，收報２１６００點，盤中 　　　　　　　　　　　　創今年新低２１５０９ 　　　　　２７日　　　－民企洗倉潮延續，雨潤（０１０６８）單日跌近兩成 　　　　　３０日　　　－希臘議會昨日通過削赤方案，債務違約危機暫紓緩，恆指造好，全 　　　　　　　　　　　　日收２２３９８點，升３３６點。６月份恆指挫５﹒４％，季度計 　　　　　　　　　　　　跌４﹒８％，半年計軟２﹒８％

投資組合更新

筆者的投資組合這星期上升了2.7個百分點，上半年的回報是4.44%，而恒生指數上半年下跌了2.77%。

筆者這個星期輕輕加碼了 上個星期購入的包浩斯（0483）。 上星期筆者說過會沽出部份來增加現金，最後決定了將比較重倉的 大昌行（1828）和信義玻璃（0868） 各減持小量，令現金回到正數。 減持大昌行（1828）後，大昌行（1828）再升4%，冇法！冇法！

筆者減持比較重倉的 大昌行（1828）和信義玻璃（0868）是為了減小單一股票起跌對整個投資組合的影響，亦希望可以令投資組合較有彈性。

話雖說「五窮六絕七翻身」，筆者未敢對7月太樂觀，6月尾半年結前抽高了股價，7月頭回吐機會不小。

上海銀行同業拆息（SHIBOR）雖然比上星期下跌了小許，大陸的水緊情況仍然高企。 以一週拆息計算，上星期由高位9.07%回落至8.67%，再跌至6.5%左右後，拆息已停止回落，表示市場對短線的資金需求仍然緊張。 正路說，要市升，拆息必需跌，筆者仍然相信現時只是反彈，未有大升的條件。

筆者仍對大市中長線樂觀，所以持股比例仍高。

■　6月30日
▪　隔夜: 4.9983%
▪　1 Week: 6.5986%
▪　2 Week: 6.2610%
▪　1 Month: 7.5666%

投資組合內的這幾隻股票在這星期間的表現是：

■　六福集團（0590） 上升13.2% 至 37.75元 （投資組合 17%）
■　大昌行（1828） 上升4.5% 至 9.28元 （投資組合 11%）
■　信義玻璃（0868） 上升0.1% 至 7.71元 （投資組合 11%）
■　茂業國際（0848） 下跌5.6% 至 3.88元 （投資組合 11%）
■　兗州煤業（1171） 下跌1.5% 至 29.60元 （投資組合 9%）
■　銀泰百貨（1833） 上升0.2% 至 13.22元 （投資組合 8%）
■　包浩斯（0483） 上升9.8% 至 3.81元 （投資組合 8%）
■　中聯重科（1157） 下跌0.4% 至 14.82元 （投資組合 6%）
■　中國聯塑（2128） 下跌2.2% 至 6.35元 （投資組合 3%）
■　勝獅貨櫃（0716） 上升6.6% 至 3.09元 （投資組合 3%）



包浩斯（0483） Bauhaus

筆者這個星期小量加碼了 上個星期購入的包浩斯（0483）。

在本港零售市道暢旺帶動下，包浩斯（0483）截至3月止年度的純利創新高，按年升39.2%，每股盈利32.14仙，末期息 10.7仙及特別息 5仙。

包浩斯（0483）控制成本得宜，產品走中高檔路線，毛利率有七成。 包浩斯（0483）旗下店舖今年續租租金升幅超過一成，佔收入比例下降至24.5%。 面對租金上升壓力，包浩斯（0483）將會轉嫁予客戶，預料明年春夏服飾零售價將上調20%。 消費者向來貪新厭舊，包浩斯（0483）除了致力孕育自家品牌，懂得適當引入海外品牌可避免流失顧客，店舖選擇更多元化，亦可產生協同效應。

內地市場方面，包浩斯（0483）透過「雙渠道」模式滲透，以自營零售店舖業務覆蓋北京、上海、廣州及南京等一線城市及以特許經營業務網絡覆蓋內地超過30個重點城市。

包浩斯（0483）現價計，市盈率11.9倍，股息近5厘。相比其它零售股，包浩斯（0483）市盈率偏低，較同業有一定折讓。

■　22 Jun 11 - 包浩斯(0483) 全年業績


銀泰百貨（1833）

筆者在12.74元 沽出銀泰百貨（1833）一半持股後，低2亳幾子又買回。 筆者原想在12元左右買回，但銀泰百貨（1833）在跌回12.4元以下，反彈力很強，所以立刻買回。 筆者 12元至 13元 這個trading range「遊戲」暫時會停止 。

銀泰百貨（1833）5月31日 公佈與大股東訂立合作開發杭州項目協議。銀泰百貨（1833）將向大股東間擁有接股權的浙江富強及杭州銀泰，提供不超過3億元人民幣的資金，以興建及發展杭州城西項目中的百貨店物業，以換取每年15%的資金回報，以及該項目其中4萬平方米百貨店物業之優先購買權及租賃權。

這合作協議對銀泰百貨（1833）有利估值提升，因每年可收取的利息高達15%，遠高於銀泰百貨（1833）的融資成本，對股東有利。

8月3日（星期三）起 銀泰百貨（1833）每手買賣單位，將會由1,000股股份改為500股股份。

■　31 Mar 11 - 銀泰百貨(1833) 全年業績


六福集團（0590）

六福集團（0590）6月29日 公布3月止年度，收入80.91億元，按年增加50.2%。錄得純利增長63%至8.66億元，每股盈利1.71元，末期息42仙，上年同期派28仙。全年共派息68仙。

3月止，香港經營33間零售店，其中4間於回顧年內開業。中國擁有39間自營店，其中3間為新店；內地市場佔總收入17.3%，按年上升63.9%至14.02億元。

六福（0590）業績如預期強勁，數間大行將目標價升至42元至45元左右。


中聯重科（1157）

據聯交所資料顯示，美基金Artio Global Management申報，於周二（28日），增持中聯重科（1157）279萬股，每股平均價15.17 元，共涉4232萬元，令持股由6.95%升7.14%，為該基金自4月斥1666萬元增持75.5萬股後再「加碼」增持。

中聯重科今年 首季錄1.75倍的盈利增幅，至20.24億元，集團今年的銷售目標為500億元，同比再增50%以上；大行摩根大通亦看好，呼籲「增持」及予目標價19.6元，此相當預測今年市盈率16.7倍。

■　12 Apr 11 - 中聯重科(1157)




購入
■　包浩斯（0483），4000股，3.76元
■　銀泰百貨（1833），2000股，12.50元

沽出
■　銀泰百貨（1833），2000股，12.74元 （購入價 11.88元）
■　大昌行（1828），2000股，8.89元 （購入價 8.08元）
■　大昌行（1828），2000股，8.92元 （購入價 8.60元）
■　大昌行（1828），2000股，8.92元 （購入價 8.70元）
■　信義玻璃（0868），4000股，7.74元 （購入價 7.61元）

組合以中線為目標，部份股票會長線持有而部份則短線持有，中風險，既希望長線増長又保持抗跌能力。


註:
1.　　交易費已計在 實現損益(Realized P&L) 內。
2.　　投資組合金額和股數，按真實比例顯示。
3.　　以下股息尚未計在「實現損益」內
▪　保利協鑫 （3800），港元 0.0510 股息，15000股，除淨日 2011/05/09
▪　勝獅貨櫃 （0716），港元 0.0800 股息，6000股，除淨日 2011/05/23
▪　中國聯塑 （2128），港元 0.1200 股息，8000股，除淨日 2011/05/27
▪　銀泰百貨 （1833），人民幣 0.0500 股息，2000股，除淨日 2011/05/30
▪　中聯重科（1157），人民幣 0.2600 股息，1200股，除淨日 2011/06/20
▪　包浩斯（0483），港元 0.1070 股息，除淨日 2011/08/15
▪　六福集團（0590），港元 0.4200 股息，除淨日 2011/08/31

本網誌內容版權為本人「藍兵」所有，敬請注意。 筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理，藉此為自己的投資決定留個記錄。另外，筆者不是推薦或介紹股票給大家，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦！筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意！

24 Jun 11 - 購入 包浩斯(0483)

投資組合成立於31 Dec 2009。今年起計，24 Jun 2011為止變動為 1.71%，同期恒生指數變動為(3.75)%。現時投資組合中，股票佔102.6%，而現金佔(2.6)%。

		31 Dec 2010	24 Jun 2011	變動
1	投資組合	$633,343	$644,343	1.71%
2	恒生指數	23035.45點	22171.95點	(3.75)%
		31 Dec 2009	30 Dec 2010	變動
3	投資組合	$500,000	$633,343	26.67%
4	恒生指數	21872.5點	23035.45點	5.32%

恒生指數 一周累升476點，收22171點，日均成交697億

港股上周跌勢堪稱慘烈，狂挫逾７００點。至本周初，大市在居屋復活的消息下繼續尋底，其後港股嚴重超賣，加上市場對希臘避過債務違約的希望重燃，大市終於在本周中期「止血」反彈，終止五連跌的頹勢。至本周後期，美國聯儲局主席伯南克未有暗示進一步刺激經濟，ＱＥ３無望，致大市輕微回落。不過，希臘與歐盟及國際貨幣基金組織（IMF）達成協議，債務危機進一步紓緩，成功刺激港股抽高，恆指重上二萬二樓上，更升破十天線，最高造22182點。全周恒指升476點或2.2%，報22171點；國指揚391點或3.3%，報12436點。一周日均成交為697億元。


港股周一（20日）隨外圍高開75點後拾級而上，然而大市在利淡消息籠罩下，加上政府擬復建居屋令地產股捱打，港股可謂一彈即散，全日最終倒跌95點收場。

至周二（21日）美股造好，為大市帶來上升動力，雖然內銀遭減持的消息令大市升幅一度收窄，但基於港股嚴重超賣，內銀無阻港股走高，全日升251點，並終止五連跌的頹勢。

希臘國會通過對新政府的信任動議，市場對希臘避過債務違約的希望重燃，港股周三（22日）一度繼續反撲並重上二萬二。惟市場觀望一連兩日美國聯儲局議息結果及主席伯南克對經濟前景的解說，最終全日大市靠穩揚9點。

美國聯儲局承認經濟復甦步伐緩慢，但未有暗示進一步刺激經濟，QE3無望。消息拖累港股周四（23日）低開後一路下滑，加上滙豐公布6月份中國製造業PMI初值創11個月的新低，全日再跌100點。

港股週五（24日）壯態大勇。雖然美國公布首次申領失業救濟人數及新屋銷售情況都較市場預期差，不過雨後見陽光，消息指希臘與歐盟和國際貨幣基金組織（IMF）就5年期財政緊縮計劃達成協議，希臘債務危機見紓緩，滬深股市今全面造好，港股早市高開84點後持續上漲，未幾更衝破二萬二關口。最終大市全日收報22171點，飆412點或1.9%，更成功升破10天線（22024點），全日主板成交達837.8億元，較23日增29.5%。


股市新聞

▪　　中資銀行股近來受到幾個負面因素困擾，包括地方政府融資平臺貸款，以及未來資本充足率要求可能提高，從而使得銀行股或需進行更多融資活動，投資者可能減持股份等。 「解禁」內銀股未止瀉，將於下月禁售期滿的農行（1288）星期三續跌2.3%，上周四解禁的重農行（3618）星期三跌6.2%，收報4.42元。 建設銀行（0939）跌0.6%，報6.40港元。
▪　　今年到目前為止保障房開工進展緩慢，但預計下半年速度將加快。《上海證券報》周二報導，發改委已發出通知，允許地方政府利用債券融資支持保障性住房建設。 中央允許發債為建設保障房作融資，加上獲大行唱好，水泥板塊延續強勢，周三 中建材（3323）升7.0%，收報14.46元；山水水泥（0691）升6.9%，收報8.73元；西部水泥（2233）升2.9%，收報2.81元；華潤水泥（1313）升2.3%，收報7.02元。 水泥股在周四，五仍繼續普遍上升。
▪　　週五消息指中移動與蘋果洽商在華發售iPhone，股價抽升4.8%報73.2元，更為恒指貢獻72點的升幅。聯通（0762）吸引力即時下降，股價跌2.1%報15.1元，為跌幅最大的恆指成分股。
▪　　國際能源機構突宣布釋出6000萬桶戰略石油儲備，消息為油價帶來衝擊，國際油價下滑，中海油（0883）跌1%，報17.86元。中石化（0386）受惠急漲3%，報7.55元；中石油（0857）隨市升2%，報11.12元。油價下跌，航空股全面上漲，航運類股份亦受市場追捧。
▪　　國務院總理溫家寶表示，內地物價在可控的範圍，向來被認為是通脹受惠股的雨潤食品（1068）週五股價明顯回吐，跌5%，報25.7元。 另外，有市場消息傳出，有美國對冲基金正於港、美兩地，沽空民營食品股。雨潤食品（1068）沽空額不但佔整個市場逾 7%，僅次於中移動（0941）的 5.42億元，罕有位列次席。 雨潤（1068）被大手沽空的同時，在美國上市的內地食品股眾品（HOGS），在過去 1個月，更打入當地上市的五大沽空榜之列，沽空股數增至 441萬股。
▪　　內地《每日經濟新聞》引述知情人士表示，發改委等部門正向國務院申請調整或取消各地限制汽車消費政策，據悉國務院正對報告進行審批。 消息刺激汽車股全線抽升。
▪　　近日多家國企公布為符合稅例，會預扣兩成股息稅，事件引起投資者關注。內地的股息稅，不論是個人或企業，一律是兩成，但90年代國家提供了若干稅務寬免，個人可獲全免，企業則收取一成。然而，有關寬免已在今年一月初宣告終結，但內地有關當局至今未有明確交代往後的安排，以致外界關注，這是否意味日後不論個人或企業，一律要按法支付兩成股息稅。 這次的H股股息稅收疑雲，由早前中國國航（0753）發出的派息通告揭開，國航突然說要因應內地新的稅務安排預扣兩成股息稅，之後續有H股發出同類公告，至今已超過十五家，但亦有公司表示不會預扣，如南車時代（3898），足以顯示該企業對內地稅制各有演繹。
▪　　翔宇疏浚（0871）首日上市，貼近低位的 2.45元收市，較下限定價3.19港元 跌23.2%或0.74元。
▪　　普拉達（PRADA）（1913）首日掛牌，保薦人高盛及里昂全力護盤，令股份逃過潛水厄運，全日企穩招股價39.5元樓上，收報39.6元。不計手續費，每手100股賺10元。

溫家寶：中國定能兼顧控制通膨及經濟快速成長 國務院總理溫家寶為英國《金融時段》撰文，提到市場十分關注的通脹問題。他指出，物價快速上漲是許多國家面臨的一個共同挑戰，對於其他新興經濟體和中國來說尤其如此。中國已將限制價格上漲作為宏觀經濟調控的首要任務，並推出了一套有針對性的政策。這些政策已經奏效。總體價格水準目前處在一個可控的區間，而且預計將穩步下降。 他亦指出，在連續七年的糧食增產後，中國目前擁有充足的糧食供應。主要工業品供過於求。進口正在迅速增長。今年價格上漲將得到有力的控制，中國有這個信心。 對於全球經濟的看法方面，溫總理表示，全球經濟正逐步復蘇，但目前仍存在諸多不穩定性，經濟復蘇仍較為脆弱。全球增長不均衡；發達經濟體的失業率仍居高不下；一些國家的政府債務風險有所加提升；通脹壓力日益加大。當危機的衝擊尚未完全消退，新的風險已然出現。世界各國必須緊密合作，迎接挑戰。 物價將穩步下降 -- 溫家寶為《金融時報》撰文的中文翻譯版 此次金融危機爆發距今已有3年左右的時間，在國際社會的共同努力下，全球經濟正逐步復甦，但目前仍存在諸多不穩定性，經濟復甦仍較為脆弱，全球增長不均衡，發達經濟體的失業率仍居高不下，一些國家的政府債務風險有所加提升，通脹壓力日益加大，當危機的衝擊尚未完全消退，新的風險已然出現，世界各國必須緊密合作，迎接挑戰。 金融危機伊始，中國便迅速採取行動，調整了宏觀經濟政策，以擴大內需，並出台了一項刺激計劃，以保持增長，深化改革並改善民生。通過這些舉措，我們已成功克服了眾多極端困難，並為中國的發展奠定了堅實的基礎。 我們這些努力的一個顯著成果就是，中國保持了快速穩定的增長，2008年至2010年間，中國國內生產總值（GDP）分別增長了9.6％，9.2％和10.3％，同期消費者價格指數（CPI ）增幅則分別為 5.9％，-0.7％和3.3％，全國城鎮地區新增3380萬個就業崗位，今年，中國仍保持了穩健的增長。 中國應對危機的重點是擴大內需，並刺激實體經濟，鞏固長期發展的基礎，由內需驅動增長，我們出台了一項為期兩年，規模高達 4萬億元人民幣（合6180億美元）的投資計劃，內容涵蓋基礎設施開發，經濟結構調整，改善人民福利和保護環境。迄今，全國新建鐵路 1.08萬公里，公路約 30萬公里，增加了2.1億千瓦的發電裝機容量，我們還加大了對科技的支持力度，鼓勵企業進行技術升級和創新。四川汶川地震過後，政府已投入逾1萬億元人民幣進行災後重建，在受災地區修建了高標準的基礎設施和公共設施，並對 483萬套農村住房和175萬套城鎮住房進行了重建或加固，目前，災區已舊貌換新顏，我們還努力改善內需與外需之間的平衡，中國貿易順差佔 GDP的比率已從 2007年的7.5％降至2010年的3.1％，中國經濟的迅速發展和進口增長已成為全球復甦的一個驅動因素。 在應對危機期間，中國在社會福祉方面也取得了長足的進步，而就在幾年前，我們對此還力不能及，在構建一個同時覆蓋城鄉地區的社保體制方面，我們取得了突破性進展，我們已推出了一項針對農村的養老保險機制，今年將覆蓋全國 60％的村鎮。基礎城鎮醫保制度和農村醫療合作社制度，現已覆蓋 90％以上的人口，目前，所有中國人都能享受免費的義務教育。政府在教育方面的支出已增加到國內生產總值的3.69％。 中國還施行了靈活，審慎的經濟政策，並確保它們具有針對性和可持續性，我們的預算赤字和債務餘額佔 GDP的比例，分別低於 3％和20％。政府預算赤字在2010年和2011年都得到了削減。自2009年中期以來，我們一直使用貨幣政策工具吸取過剩的流動性，在2009年第四季度，在維持經濟平穩較快增長，進行結構性調整和控制通脹之間取得平衡，被列為宏觀調控的主要目標，從 2010年1月以來，銀行準備金率和基準存貸款利率分別上調了12次和4次。貨幣和信貸供應因此恢復到了正常水平，2010年6月，人民幣匯率機制改革有所加快，人民幣兌美元匯率已升值5.3％。 人們擔心中國能否遏制住通脹，同時維持其快速發展步伐，對此我明確給予肯定的回答。物價快速上漲是許多國家面臨的一個共同挑戰，對於其他新興經濟體和中國來說尤其如此。中國已將限制價格上漲作為宏觀經濟調控的首要任務，並推出了一套有針對性的政策，這些政策已經奏效。總體價格水平目前處在一個可控的區間，而且預計將穩步下降，在連續七年的糧食增產後，中國目前擁有充足的糧食供應。主要工業品供過於求，進口正在迅速增長，今年價格上漲將得到有力的控制，我們有這個信心。 http://www.ftchinese.com/story/001039274

投資組合更新

筆者的投資組合這星期止跌回升，今年回報由上星期的 負5.62% 升回正數，而恒生指數靠今天上升412點，這星期累升476點。

筆者這個星期加碼了 上個星期購入的中聯重科（1157）。筆者上星期止蝕了勝獅貨櫃（0716），看見止跌後已購回，但只是比沽出價低0.1元，著數不多。 筆者在包浩斯（0483）公佈業績後，購入了作中線投資。 但包浩斯（0483）裂口上升後，股價出現回吐來補回裂口，包浩斯（0483）今天曾經下跌7.7%，收市跌4.4%，收報3.47元。 筆者在技術分析方面，看來有着很大的「進步空間」！ （一笑！）

因預期基金在半年年結前會補回沽出的股票，筆者加碼和買入的股票滿了倉來迎接反彈，下星期會沽出部份來增加現金。

回想，筆者之前當出現大跌初期反應太慢，沒有立刻減磅，令到回報是急跌至負數。 但既然已經「中招」了，在相信所持的股票沒問題 與及 大市只是去年「五窮六絕」的翻版，筆者沒有大幅減持，靜待市場找藉口，月尾前反彈。 大市今個星期終於守到反彈，組合內有4隻股票上升10%以上，有些亦有5%至9%的反彈。 但為免缺乏現金，筆者打算下星期沽出一些股票來增加現金水平。

另一方面，筆者認為大市在這幾天反彈後，應不會立刻回升，大市應會再跌回22000以下整固，尤其是中移動（0941）的iPhone傳聞，指在中移動大堂發現蘋果首席營運總監庫克（Tim Cook）到訪相中庫克「見背不見人」，非常不能令人相信。 加上筆者的投資組合現金用盡，下星期一定要沽出一些股票。

正式的回升可以參考大陸的水緊情況，上海銀行同業拆息（SHIBOR）仍然高企。以一週拆息計算，前2天報9.07%，已經突破了年初1月30日的8.51%高位。 雖然SHIBOR已由高位9.07%回落至8.67%，拆息仍是高企，表示市場對短線的資金需求非常緊張。 正路說，要市升，拆息必需跌，雖然筆者相信反彈會維持多一兩日。

投資組合內的這幾隻股票在這星期間的表現是：

■　大昌行（1828） 上升13.6% 至 8.88元 （投資組合 19%）
■　六福集團（0590） 上升6.5% 至 33.35元 （投資組合 16%）
■　信義玻璃（0868） 上升8.7% 至 7.65元 （投資組合 16%）
■　茂業國際（0848） 上升5.1% 至 4.11元 （投資組合 11%）
■　銀泰百貨（1833） 上升11.9% 至 13.20元 （投資組合 8%）
■　兗州煤業（1171） 上升4.7% 至 30.05元 （投資組合 9%）
■　中聯重科（1157） 上升12.3% 至 14.88元 （投資組合 6%）
■　中國聯塑（2128） 上升10.4% 至 6.49元 （投資組合 3%）
■　包浩斯（0483） 3.47元 （投資組合 5%）
■　勝獅貨櫃（0716） 2.90元 （投資組合 3%）


包浩斯（0483） Bauhaus

在本港零售市道暢旺帶動下，包浩斯（0483）截至3月止年度的純利創新高，按年升39.2%，每股盈利32.14仙，末期息 10.7仙及特別息 5仙。

包浩斯（0483）控制成本得宜，產品走中高檔路線，毛利率有七成。 包浩斯（0483）旗下店舖今年續租租金升幅超過一成，佔收入比例下降至24.5%。 面對租金上升壓力，包浩斯（0483）將會轉嫁予客戶，預料明年春夏服飾零售價將上調20%。 消費者向來貪新厭舊，包浩斯（0483）除了致力孕育自家品牌，懂得適當引入海外品牌可避免流失顧客，店舖選擇更多元化，亦可產生協同效應。

內地市場方面，包浩斯（0483）透過「雙渠道」模式滲透，以自營零售店舖業務覆蓋北京、上海、廣州及南京等一線城市及以特許經營業務網絡覆蓋內地超過30個重點城市。

包浩斯（0483）現價計，市盈率10.8倍，股息5.1厘。相比其它零售股，包浩斯（0483）市盈率偏低，較同業有一定折讓。

■　22 Jun 11 - 包浩斯(0483) 全年業績


中聯重科（1157）

中聯重科（1157）在這個下星期一已經除淨，派息人民幣0.26元，每持一股普通股增派0.3股紅股。

筆者上星期留意到 中聯重科（1157）已開始見底回升，筆者上星期五本想今天吸多小小，但太忙，未能成事。 筆者在除淨後，加碼了小許。 除淨後計， 中聯重科（1157）本週上升了12.3%。

機械股是基金股洗倉潮中首先被洗的板塊之一，4月尾已開始被洗。中國龍工（3339）由 4月尾高位跌近 4成，濰柴動力（2338）亦由高位跌近 3成，中聯重科（1157）亦由高位跌近 3成， 由高位 22.95元回落至16元左右。
■　瑞銀（UBS）於6月 9日增持過中聯重科後，於6月 10日再以每股平均價16.773元，增持多694萬股月，持股量再升至10.19%。 在6月 14日再以16.976元增持，持股量再升至11.02%。 換句話說，持股量數天內由 8.92% 升至11.02%。 瑞銀（UBS）於6月 17日再增持至 12.07%。
■　貝萊德（Blackrock）於6月 9日亦增持736萬股中聯，平均價 16.55元，持股量升 5.27%，於6月 20日再增持 5.41%。

中聯重科（1157）為內地第二大工程機械製造商，提供多元化產品的領先工程機械製造商，按2009年度營業額計算，排名為中國第二及全球第十大，實具龍頭領導地位。 今年首季營業收入升82%至107億元（人民幣），純利升1.75倍至20.24億元，數字已達去年全年盈利43.4%，成績相當驕人。

中聯重科（1157）其業務前景受國策扶持。隨着中央推動城鎮化，大量人口湧進城市，對住屋、道路、水電等設施的需求殷切，加上中央大力推動興建鐵路、高速公路及水利等基礎設施，均有利內地工程機械需求。「十二五」規劃乃國家未來五年的重點方向，而上述的有關國策將能長遠地支持中聯重科的發展，經濟放緩及打壓樓市等負面因素實對公司影響有限。單計五年內興建3,600萬套保障房，已可大幅拉動市場對工程機械的需求。

集團更於本月初公布，計劃斥資26億元於江蘇省江陰市建設「中聯重科東部工業園」，用作建築起重機及挖掘機的生產基地，相信有效提升集團競爭力。

內地報道，工程機械行業「十二五」規劃目前已經上報國家主管部門，有望即將出台。預期未來五年，中國工程機械行業年均增速將達 17%，龍頭企業增速更達 25%至 30%。 據了解，已上報的工程機械「十二五」規劃明確指出，至 2015年底，工程機械市場需求將達到 9000億元（人民幣．下同），未來 5年累計複合增長率超過 87%。

業內人士指，固定資產投資的平穩增長是機械行業增長重要驅動力。

水利方面，中央確認今後 10年水利年均投入比 2010年高出一倍，相信水利建設會成為重點支持對象，直接拉動挖掘機、裝載機、推土機、起重機等機械產品需求。 公路方面，未來五年鐵路固定資產投資規模達到 3萬億元，年均保持在 6000億元。 鐵路建設涉及工程機械行業多個機種，像土方機械、起重機械、樁工機械等產品，對工程機械行業有極大拉動作用。

事實上，其它機械股亦已見底回介。 這星期 三一國際（0631）上升9.8%，中國龍工（3339）上升11.2%。 濰柴動力（2338）上升8.5%，第一拖拉機（0038）上升3.7%。

■　12 Apr 11 - 中聯重科(1157)




勝獅貨櫃（0716）

筆者上星期無奈止蝕了勝獅貨櫃（0716）。美國經濟數據疲弱，加上歐債危機，上星期航運股全線捱沽。 勝獅貨櫃（0716）上星期下跌了16%，絕對是跌過龍。 勝獅貨櫃（0716）星期二反彈8%，筆者亦看見止跌後便購回。

勝獅貨櫃（0716）上星期五發盈喜，預期截至6月底止中期溢利將顯著上升，主要由於(i)集裝箱需求增加；(ii)銷售價格上升；(iii)集團的內部管理全面加強；(iv)營運槓桿進一步提高；以及(iv)有效的成本控制策略。

2010年中期溢利為1019.2萬美元，全年溢利為9254.1萬美元。去年營業額升4倍至13.7億美元，當中主要由下半年的增長帶動。

勝獅貨櫃（0716）目前集團於內地擁有11間廠房，去年年產能75萬個20呎標準箱（TEU），目標今年年產能增至85萬個標準箱。 勝獅貨櫃（0716）預計當位於啟東的兩間新廠房於2012年落實投產後，總產量達100萬個標準箱。新廠房每年能夠生產28萬個標準箱及每年8萬個特種集裝箱。

勝獅貨櫃（0716）旗下啟東新廠預算明年年底完工，提升總年產能至100萬個。首席財務總監譚淑冰透露，啟東項目總投資額約1.7億美元（約13.26億港元）。 啟東項目今年將投入7,000萬美元（約5.46億港元），第一期將於明年年中落成，第二期則於明年底完成，而餘下1,500萬美元（約1.17億港元）是預留用作廠房維修保養項目。

據聯交所資料顯示，勝獅貨櫃（0716）主席張允中，於6月20日以每股平均價2.711元，增持200萬股，涉資542.2萬元。



購入
■　包浩斯（0483），10000股，3.68元
■　中聯重科（1157），1200股，13.30元
■　勝獅貨櫃（0716），6000股，2.82元

組合以中線為目標，部份股票會長線持有而部份則短線持有，中風險，既希望長線増長又保持抗跌能力。


註:
1.　　交易費已計在 實現損益(Realized P&L) 內。
2.　　投資組合金額和股數，按真實比例顯示。
3.　　以下股息尚未計在「實現損益」內
▪　保利協鑫 （3800），港元 0.0510 股息，15000股，除淨日 2011/05/09
▪　勝獅貨櫃 （0716），港元 0.0800 股息，6000股，除淨日 2011/05/23
▪　中國聯塑 （2128），港元 0.1200 股息，8000股，除淨日 2011/05/27
▪　銀泰百貨 （1833），人民幣 0.0500 股息，2000股，除淨日 2011/05/30
▪　中聯重科（1157），人民幣 0.2600 股息，1200股，除淨日 2011/06/20
▪　包浩斯（0483），港元 0.1070 股息，除淨日 2011/08/15

本網誌內容版權為本人「藍兵」所有，敬請注意。 筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理，藉此為自己的投資決定留個記錄。另外，筆者不是推薦或介紹股票給大家，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦！筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意！

17 Jun 11 - 購入 中聯重科(1157)

投資組合成立於31 Dec 2009。今年起計，17 Jun 2011為止變動為 (5.62)%，同期恒生指數變動為(5.82)%。現時投資組合中，股票佔91.1%，而現金佔8.9%。

		31 Dec 2010	17 Jun 2011	變動
1	投資組合	$633,343	$597,776	(5.62)%
2	恒生指數	23035.45點	21695.26點	(5.82)%
		31 Dec 2009	30 Dec 2010	變動
3	投資組合	$500,000	$633,343	26.67%
4	恒生指數	21872.5點	23035.45點	5.32%

恒生指數 一周累跌725點，收21695點，日均成交685億，創九個月低

傳統智慧「五窮六絕」，似乎再於今年應驗。外圍利淡消息浪接浪，令市場有如驚弓之鳥，集體「散水」。港股6月份首7個交易日每日報跌，至本周初大市略見買盤吸納，其後由於中國經濟數據造好，大市見升勢，創全周高位22642點。正當市場以為港股再見曙光之時，人行出奇不意上調存準金，市場人士開始狼狽離場。

至本周中期，美國經濟數據表現不濟，加上希臘債務危機再度浮面，市場人人喊沽。至本周後期，港股最低見過21628點，創9個月新低。至目前為止，6月以來，僅錄得1日升市。

港股可謂「弱過藥煲」。全周恒指急跌715點或3.2%，報21695點；國指跌335點或2.7%，報12045點。一周日均成交為686億元。

港股周一（13日）低開248點後，見技術反彈，最終港股連挫7日後終見回升，以全日高位收市，全日升87點。港股周二（14日）幾被內地「玩殘」，開低走高再倒跌收市。希臘遭標普降評級至CCC，為全球最低，拖累恆指低開，其後中國公布5月居民消費價格指數（CPI）增幅為5.5%，略高於預期；工業生產者出廠價格指數（PPI）增幅6.8%，則勝預計，紓緩市場對經濟增速放緩的憂慮，終為連日欠缺正面消息的大市帶來生機，股市密密爬升，更曾走近250天線（22646點），最高造22642點。然而，人行於內地股市收市後，隨即公布上調存準金0.5個百分點，港股急轉直下，升幅未幾即見全數蒸發。最終港股全日報跌12點。

美國5月份零售銷售跌幅小於市場預期，消息曾撐起周三（15日）初段的港股，惟大市頹勢未改，更跟隨亞太區外圍股市轉升為跌，恒指全日挫152點。美國6月份製造業指數遠差過市場預期，加上希臘債務再現危機的情況下，加上恐被拆骨的滙控（0005）受壓，令港股於周四（16日）被推冧，開市未幾即穿二萬二，恒指更再度出現死亡交叉，全日瀉390點。至今日，港股未跌完，穿21700點，全日挫257點。

港股目前的超賣程度甚至比日本地震後還要嚴重，3月17日時恒指的9天相對強弱指標降到30，而以周五的收盤價計，恒指的9天相對強弱指標為23。

　

股市新聞

▪　　玖紙（2689）遭標普撤回長期企業信貸評級及無擔保優先債評級，拖累股價急挫，低
見5.26元創近兩年低，交易中途突然停牌，停牌前報5.65元挫17.4%。其後玖紙宣布擬委穆迪為新評級代理，復牌後股價跌幅收窄。玖紙一周累挫11.9%，報6.13元。
▪　　嘉能可（0805）公布首季多賺47%，業績差於市場預期，加上集團確認目前無考慮主動收購哈薩克礦商ENRC，拖累股價捱沽，一周挫9.5%報58.65元。
▪　　澳洲政府上周公布新的礦業稅草案，稅率達30%。中信泰富（0267）股價受壓，報18.52元，一周累挫9.4%。
▪　　新秀麗（1910）周四首日上市，高低位13.78/12.96港元，全日收報13.38港元，較招股定價14.5港元，低1.12元或7.7%。
▪　　敏華控股（1999）公布低於預期的財年業績後，股價周四下滑16.6%，周五繼續下跌9.9%。一周累挫26.8%，收6.46元。敏華控股（1999）收益增29.9%至38.08億元，但純利只升2.7%至6.22億元，主要是由於銷售和分銷開支上升，尤其是運費增加。



投資組合更新

筆者的投資組合這星期仍在跟隨大市下跌，今年回報由負3.62%跌至負5.62%，而恒生指數這星期累跌725點，指數計，由負2.67%跌至負5.82%。

利信達（0738）這個星期上升了11.6%，筆者在今天收市前沽出上個星期加碼的利信達（0738）獲利。另外，筆者止蝕了勝獅貨櫃（0738）。筆者這星期購入銀泰百貨（1833），兗州煤業（1171）和中聯重科（1157）。


投資組合內的這幾隻股票在這星期間的表現是：

■　大昌行（1828） 下降5.0% 至 7.82元 （投資組合 18%）
■　六福集團（0590） 下降0.1% 至 31.30元 （投資組合 16%）
■　信義玻璃（0868） 下降1.8% 至 7.04元 （投資組合 16%）
■　茂業國際（0848） 上升0.3% 至 3.91元 （投資組合 8%）
■　銀泰百貨（1833） 下降6.6% 至 11.80元 （投資組合 8%）
■　中國聯塑（2128） 下降1.7% 至 5.88元 （投資組合 3%）
■　兗州煤業（1171） 28.70元 （投資組合 9%）
■　中聯重科（1157） 17.54元 （投資組合 3%）
■　利信達（0738） 上升11.6% 至 4.34元 （已沽出）


銀泰百貨（1833）

筆者早前12.88元沽出一半持股，現趁回落吸回。

摩根士丹利資本國際（MSCI）中國指數加入7只成份股，分別為四環醫藥（0460）、三一國際（0631）、銀泰百貨（1833）、中航科工（2357)、中國建築（3311）、重慶農商行（3618）和洛陽鉬業（3993），5月31日收市後生效。 銀泰百貨（1833）曾在6月7日被炒高至14.5元，短期升得太急，股價亦已回落得急，已跌至吸引價位。

銀泰百貨（1833）5月31日 公佈與大股東訂立合作開發杭州項目協議。銀泰百貨（1833）將向大股東間擁有接股權的浙江富強及杭州銀泰，提供不超過3億元人民幣的資金，以興建及發展杭州城西項目中的百貨店物業，以換取每年15%的資金回報，以及該項目其中4萬平方米百貨店物業之優先購買權及租賃權。

這合作協議對銀泰百貨（1833）有利估值提升，因每年可收取的利息高達15%，遠高於銀泰百貨（1833）的融資成本，對股東有利。

■　31 Mar 11 - 銀泰百貨(1833) 全年業績


兗州煤業（1171）

筆者趁回吐購入兗州煤業（1171）作中線持有，但股價暫時仍在整固中。兗州煤業（1171）今日下跌0.40元，以28.70元收市。 回看，筆者太心急，理應再等一等。 不過 ... 有早知 ...

6月16日，引述《第一財經日報》，據中國煤炭工業協會內部人士透露，為鼓勵增加煤炭進口，國家發改委正在研究降低煤炭進口增值稅和港口相關費用的具體細則。發改委負責人日前公開表示，為緩解煤電油氣供應，將鼓勵增加煤炭進口，堅決糾正限制煤炭正常流通的做法，加強對重點電煤合同履行情況督促考核，以提高兌現率。

6月15日，根據《澳洲金融評論報》報道，內地兗州煤業可能尋求收購私人持有的澳洲煤炭企業Syntech Resources，引述消息人士說，估計收購金額涉及數億至逾10億澳元。兗煤在2009年曾以35億澳元收購Felix Resources，成為內地企業對澳洲企業的最大宗收購。

6月10日，澳洲財政部公布，計劃推出有爭議的採礦利潤立法草案，並允許公眾對草案的意見，直到7月14日。澳洲聯邦政府提出徵收以30%利潤的作為礦業稅，會於2012年7月1日生效去年度，兗煤澳洲煤炭收益佔整體收益近20%，經營溢利約11%，以去年比率計算，影響約3%。

兗州煤業（1171）4月公佈首季業績，受惠於煤炭銷售價量齊升，淨利潤按年升17.9%至24.8億元人民幣。兗州煤業（1171）又發表盈喜稱，預期上半年的淨利潤將可按年增加超過80%，即達到逾47.4億元水平。這意味第二季盈利按年增長達270%。兗煤以銷售現貨煤為主（佔銷售逾七成），最能受惠煤價急升。

兗煤去年銷售收入339.4億元人民幣，按年升64.2%；淨利潤92.8億元，按年增長125.4%。

兗州煤業（1171）計劃未來五年增加產能兩倍，由去年的年產5000萬噸，增至1億5000萬噸，為未來增長動力。

■　28 Mar 11 - 兗州煤業(1171) 全年業績



中聯重科（1157）

中聯重科（1157）將於2011年6月20日除淨（下星期一），派息人民幣0.26元，每持一股普通股增派0.3股紅股。

筆者曾經購入中聯重科（1157），早前已沽出。中聯重科（1157）最近已開始見底回升，筆者今日亦趁機買入作中線持有。 筆者計計數，本想今天收市前吸多小小，費事派紅股後有碎股，但今日下午太忙，未能成事。

機械股是基金股洗倉潮中首先被洗的板塊之一，4月尾已開始被洗。中國龍工（3339）由 4月尾高位跌近 4成，濰柴動力（2338）亦由高位跌近 3成，中聯重科（1157）亦由高位跌近 3成， 由高位 22.95元回落至16元左右。
■　瑞銀（UBS）於6月 9日增持過中聯重科後，於6月 10日再以每股平均價16.773元，增持多694萬股月，持股量再升至10.19%。 在6月 14日再以16.976元增持，持股量再升至11.02%。 換句話說，持股量數天內由 8.92% 升至11.02%。
■　貝萊德（Blackrock）於6月 9日亦增持736萬股中聯，平均價 16.55元，持股量升 5.27%，現持有 5801萬股。

看來中聯（01157）回落至17元以下水平，吸引力明顯增加，所以有多個基金趁低買入。中聯重科（01157）今日逆市升0.14元，以17.42元收市。

中聯重科（1157）為內地第二大工程機械製造商，今年首季營業收入升82%至107億元（人民幣），純利升1.75倍至20.24億元，業績表現理想。 集團更於本月初公布，計劃斥資26億元於江蘇省江陰市建設「中聯重科東部工業園」，用作建築起重機及挖掘機的生產基地，相信有效提升集團競爭力。

事實上，其它機械股亦似已見底。第一拖拉機（0038）今日逆市升1.2%， 中國龍工（3339）逆市升1.3%。 濰柴動力（2338）則獲Lazard Asset Management增持，於6月14日，以每股平均價42.181元，增持184萬股濰柴，令持股數目上升至6,242萬股，持股量由14.97%升至15.42%。濰柴動力（2338）今日下跌0.4%，以41.4元收市。

■　12 Apr 11 - 中聯重科(1157)

中聯重科 股東大會 6月4日 “工程機械的部分產業的確出現了產能過剩，這是我們在年前就預計到的，不過，到目前我還沒有看到中聯重科發展的天花板。”在中聯重科股東大會上，不少投資者對公司未來能否繼續高增長表示擔憂，不過，中聯的掌舵人詹純新卻顯得胸有成竹。 詹純新分析稱，工程機械行業業務板塊眾多，目前出現產能過剩的主要是挖掘機行業。由於國家對房地產宏觀調控的實施，挖掘機的產品需求出現下降。而另一方面，許多原本不從事工程機械行業的“門外漢”近幾年瘋狂湧入挖掘機行業，因此讓這一業務板塊出現了供過於求的局面。 在中聯重科的業務版圖中，除開挖掘機以外，還有包括塔式起重機、混凝土機械和履帶式起重機等多種機械，目前這些業務單元的進展都比較順利。 “我們向投資者交代的今年營收500億的目標不會改變，只要沒有2008年那樣的經濟危機，這個目標我們肯定會完成的。”詹純新明確表示，雖然工程機械行業面臨著宏觀調控緊縮壓力，但從目前形勢來看，2011年完成經營目標仍然很有把握。 “我們將謀求對塔機市場的壟斷，目前已經展開了兼併。”詹純新稱。來自第一創業的調研報告顯示，中聯重科旗下塔式起重機將受益於保障性住房建設，有望繼續獲得高增長。第一創業稱，中聯重科的起重機械中，除了汽車起重機佔據國內行業第二外，履帶吊及建築塔機增速迅猛。尤其是建築塔機，增速超過100%。 來自董事會的最新消息則顯示，中聯重科意欲在江陰興建工業園區，總投資額將達到26億元，主要用於建築起重機械和挖掘機生產。 由於4月以來股價下跌，有投資者在股東大會上對中聯重科的市值管理頗有微詞。中聯重科對此回應，將努力做好公司二級市場的市值管理。

利信達（0738）

筆者原本未有打算沽出，但大市這樣跌，利信達（0738）仍可在這星期上升11.6%。算了不錯，筆者暫時見好就收，在大跌市中先獲利，鎖定利潤，拿個「彩」，有利保持信心。 利信達（0738）今天下跌2.9%，收4.34元。

利信達（0738）截至今年2月止年度業績，受惠於中港零售市道暢旺，銷售收入同比大幅增長32%至13.19億港元，其中零售分部收益達12.04億元，佔總收益的91.3%，同比增長37.7%。期內整體同店銷售增長約14%。

利信達（0738）主席李子彬，於6月1-3日周增持利信達146萬股後，在7-9日再增持55萬股、每股平均價分別為3.88元。

■　27 May 11 - 利信達(0738) 全年業績
■　31 Oct 10 - 利信達(0738) 中期業績


勝獅貨櫃（0716）

筆者無奈止蝕了勝獅貨櫃（0716）。勝獅貨櫃（0716）這星期下跌了16%。 勝獅貨櫃（0716）中午發盈喜後曾經反彈，但未見3元又再下跌，今日跌5.9%，收2.72元。

勝獅貨櫃（0716）今日中午發盈喜，預期截至6月底止中期溢利將顯著上升，主要由於(i)集裝箱需求增加；(ii)銷售價格上升；(iii)集團的內部管理全面加強；(iv)營運槓桿進一步提高；以及(iv)有效的成本控制策略。

2010年中期溢利為1019.2萬美元，全年溢利為9254.1萬美元。去年營業額升4倍至13.7億美元，當中主要由下半年的增長帶動。

勝獅貨櫃（0716）目前集團於內地擁有11間廠房，去年年產能75萬個20呎標準箱（TEU），目標今年年產能增至85萬個標準箱。 勝獅貨櫃（0716）預計當位於啟東的兩間新廠房於2012年落實投產後，總產量達100萬個標準箱。新廠房每年能夠生產28萬個標準箱及每年8萬個特種集裝箱。

勝獅貨櫃（0716）旗下啟東新廠預算明年年底完工，提升總年產能至100萬個。首席財務總監譚淑冰透露，啟東項目總投資額約1.7億美元（約13.26億港元）。 啟東項目今年將投入7,000萬美元（約5.46億港元），第一期將於明年年中落成，第二期則於明年底完成，而餘下1,500萬美元（約1.17億港元）是預留用作廠房維修保養項目。



購入
■　銀泰百貨（1833），2000股，11.88元
■　兗州煤業（1171），2000股，29.90元
■　中聯重科（1157），1200股，17.62元

沽出
■　利信達（0738），4000股，4.33元 （購入價 4.34元）
■　利信達（0738），4000股，4.33元 （購入價 3.95元）
■　利信達（0738），4000股，4.33元 （購入價 3.97元）
■　利信達（0738），2000股，4.33元 （購入價 4.17元）
■　勝獅貨櫃（0716），6000股，2.93元 （購入價 3.79元）

組合以中線為目標，部份股票會長線持有而部份則短線持有，中風險，既希望長線増長又保持抗跌能力。


註:
1.　　交易費已計在 實現損益(Realized P&L) 內。
2.　　投資組合金額和股數，按真實比例顯示。
3.　　以下股息尚未計在「實現損益」內
▪　保利協鑫 （3800），港元 0.0510 股息，15000股，除淨日 2011/05/09
▪　勝獅貨櫃 （0716），港元 0.0800 股息，6000股，除淨日 2011/05/23
▪　中國聯塑 （2128），港元 0.1200 股息，8000股，除淨日 2011/05/27
▪　銀泰百貨 （1833），人民幣 0.0500 股息，2000股，除淨日 2011/05/30
▪　中聯重科（1157），人民幣 0.2600 股息，1200股，除淨日 2011/06/20

本網誌內容版權為本人「藍兵」所有，敬請注意。 筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理，藉此為自己的投資決定留個記錄。另外，筆者不是推薦或介紹股票給大家，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦！筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意！

10 Jun 11 - 加碼 利信達(0738)

投資組合成立於31 Dec 2009。今年起計，10 Jun 2011為止變動為 (3.62)%，同期恒生指數變動為(2.67)%。現時投資組合中，股票佔89.9%，而現金佔10.1%。

		31 Dec 2010	10 Jun 2011	變動
1	投資組合	$633,343	$610,422	(3.62)%
2	恒生指數	23035.45點	22420.37點	(2.67)%
		31 Dec 2009	30 Dec 2010	變動
3	投資組合	$500,000	$633,343	26.67%
4	恒生指數	21872.5點	23035.45點	5.32%

恒生指數 一周累跌530點，收22420點，日均成交710億

港股本周走勢可謂低處未算低，壞消息一浪接一浪，四個交易日每日均下跌，若計及上周的跌市，連續七日下滑。本周初由於市場憂慮中國經濟增長放緩，加上成交未見活躍，港股現疲態下續見沽壓。至本周中期，基金輪流洗倉，不論藍籌股或中資股似乎都不能倖免，最終跌破牛熊線。至本周後期，本以為賣地成績理想下，地產股終於靠穩向上，惟港府的冷卻樓市政策令地產股再度回軟，港股亦見反覆尋底。全周恆指急跌530點或2.3%，報22420點；國指跌370點或2.9%，報12381點。一周日均成交為710.7億元。

周一（6日）為端午節假期，中港股市休市一天。周二（7日）大市隨外圍繼續低走，成交氣氛偏淡，全日跌80點收22868。周三（8日）滙控（0005）與馬多夫投資者和解賠4.9億元，股價下挫穿80元，港股低開後再進一步下跌，全日瀉207點，收22661。

至周四（9日）中資股再遭洗倉，大市進一步被淡友「推冧」，更跌穿22500點，低見22372點；然而兩幅地皮拍賣完成後，部分本地地產股逆市向上，帶動港股跌幅大為收窄，全日收低51點，惟仍然穿250天線。至今日港股仍未見造好，大市高開只見曇花一現即掉頭向下，政府出招打擊樓價上升，令港股現「七連挫」，更一度跌至一周低位22298點，最終全日下跌189點。

外圍未見明朗化的情況下，拖累全周股市積弱。周三（8日）美國聯儲局主席伯南克承認經濟增長放緩，惟未有暗示會推出進一步貨幣政策措施支持經濟。消息一出令環球股市雪上加霜，部分基金愛股更再遭洗倉。大市最終穿俗稱牛熊線的250天線（目前為22623）水平。

本周四（9日）長實（0001）投得中半山波老道及元朗屏山地皮，地產普遍靠穩。

至今天，政府表示將收緊按揭成數防止出現泡沫及公布下季地皮供應，地產股全面走軟。全周長實跌1.4%，報115.2元；恆地（0012）跌3.6%，報48.85元；新地（0016）跌2.4%，報114元；信置（0083）跌1.7%，報12.8元；恆隆地產（0101）跌4.4%，報30.15元。

內銀股本周見沽壓較重，其中，建行（0939）跌3.1%，報6.84元、工行（1398）跌幅最大，挫7.6%，報5.81元、中行（3988）跌3.2%，報3.91元及農行（1288）跌5%，報4.08元。內地水緊，加上市場傳出中央欲清理地方政府賬目，亦令外資對中資股戒心加重。外資憂慮中央清理地方政府賬目，令銀行壞賬上升，內銀股續遇拋售壓力。

本周跌幅最大的藍籌股為利豐（0494），挫8.4%，報16.02元。基金股繼續遭拋售，保利協鑫（3800）及旭光（0067）重挫 7%及 5.5%，濠賭股亦見撤資迹象，銀娛（0027）及金沙（1928）分別跌 4.4%及 3.6%。

風電企業受中止採購補貼短暫影響。在美國貿易代表向中國施壓下，中國同意中止對使用國產部件的風電企業提供採購補貼。這種補貼早在2008年開始，旨在促進內地生產的風電設備產業化，過往相關項目所獲的補貼估計600萬至2,200萬美元。投資者擔心削減補貼將大幅增加風電企業成本，因此令風電股股價一連兩日受壓。

據中國之聲《央廣新聞》報道，6月9日是各地政府公佈保障房建設資訊的最後期限，但是仍有諸多省市未公佈相關數據。按照計劃，今年1000萬套保障性住房必須在10月底前全部開工。但最新數據顯示，目前各地保障房整體開工率不到3成。比如上海6月9日公佈的資訊顯示，截至5月底，上海經濟適用房項目約完成25%的開工計劃，而且並未說明目前公租房的建設進度。江蘇省的數據稱，截止5月下旬，江蘇省45萬套保障房任務總體開工率約為30%。浙江省18.5萬套保障房任務目前已開工建設6.16萬套，完成年度目標任務的33.2%。其他地區，如北京、深圳等地保障性住房的開工建設計劃執行情況也並不樂觀。 業內人士分析稱，土地與資金短缺依然是制約保障房建設的一大障礙。據住建部此前估算，今年1000萬套保障房建設資金至少需要1.3萬億元。其中中央、省級和市縣政府將承擔5000多億元，其餘的8000多億元將通過社會機構投入、被保障對象及所在企業等籌集。



股市新聞

▪　　美高梅（2282）本周跌穿招股價15.34元後繼續走弱，一周跌6.9%，報14.54元。
▪　　超大現代（0682）早前被指業務報大數，令市場憂慮歐亞農業、格林柯爾等民企爆煲事件重演，觸發民企股近日出現洗倉潮。在內地擁有大量林木資源的加拿大上市公司嘉漢林業雖然不算中資，但其業務主要在內地，也同時捲進風暴，上周起連番遭網上研究機構渾水研究（ Muddy Waters Research）炮轟，質疑其賬目及資產。
▪　　綠森集團（0094）捲入嘉漢林業造數疑雲，復牌後股價曾低見0.5元瀉82%，後發公告駁斥「渾水」指控股價反彈再反彈，本周大跌43.9%，收報1.57元。
▪　　中美之間就風電企業補貼持續近三年的摩擦，終於有所突破，美國貿易代表辦公室（USTR）確認，內地有關部門已經同意正式停止對使用國產部件的風電企業提供補貼。中國高速傳動（0658）、金風科技（2208）一周分別下跌8.8%和7.9%。風力發電企業也受到波及，大唐新能源（1798）、龍源電力（0916）一周分別下挫7.4%和5.2%。 不過，國家發改委能源研究所某研究員向《每日經濟新聞》表示，「取消補貼」的說法不屬實，媒體理解有誤。強調國產風電補貼並非全部取消，中國價格優勢仍將保持。
▪　　澳洲政府正式公佈礦產資源稅的立法草案，向在該國開採鐵礦及煤的企業徵收 3成利得稅。草案內容公佈後，投資者擔心徵稅後會令公司利潤下跌，在澳洲有採礦業務的中信泰富（0267）今日挫 3.8%至 20.45元。 其他有沾手澳洲資源的本港上市公司包括兗州煤業（ 1171）與中國神華（1088），分別亦跌 2.2%及 0.3%，分別報收 29.8元及 35.5元。 草案由現在至下月 14日是諮詢階段，預計會於今年稍後時間獲得通過，並在明年 7月 1日正式生效。稅項主要針對澳洲生產的兩大非再生能源──鐵礦石及焦煤。政府將向礦商徵收 30%利得稅，但每間礦商均可獲得採礦津貼，使實際稅率為 22.5%。若公司的經營利潤升幅高於澳洲長期國債孳息 700點子（即 7%）即要繳稅，現時該國長期國債孳息為 5.2%。
▪　　去年底曾遭洗倉的時富孖寶：時富金融（0510）及時富投資（1049）周四再被洗倉，分別挫 51%及 16%，傳聞有股東的抵押股份遭斬倉，引發券商追客孖展，連帶其他細價股亦被狂沽。
▪　　中國保障房建設未能如期展開,直到5月底,七成保障房項目尚未開工,主要是因為資金短絀。中國建築（3311）一周分別下挫10.8%，報7.31元。中國建材（3323）下挫7.8%，報14.0元。安徽海螺（0914）下挫8.9%，報32.1元。華潤水泥（1313）下挫6.3%，報6.83元。


投資組合更新

筆者的投資組合這星期跟隨大市下跌，回報返回負數，而恒生指數這星期累跌530點。 筆者較高風險的中國信貸 （8207）被震走。 筆者將部份中國聯塑（2128）移至 利信達主席李子彬增持的 利信達（0738）。

大市下跌，六福集團（0590）、銀泰百貨（1833）和茂業國際（0848）的這星期亦終於跟着大市回吐，筆者想過減持茂業國際（0848）來避險，但工作太忙，沒有行動，這是行動「失誤」。

雖然大市下跌，部分二三線被洗，大藍籌跌幅媲美二三線洗倉股，筆者心態上反而平和，雖然相信洗得差不多，但未敢估底部是那一點。 大市上落太快，筆者之前反應太慢，現時才行動可能會做錯。 回想，筆者應早前增持現金，因太相信恒生指數早已經見底，想不到市場壞消息未完。

上星期 中國聯塑（2128）的下跌原來是一個「領先指標」，其它二三線亦在往後一一下跌。這是後來才知道的事。

反而回看，筆者上星期可能太心急購回信義玻璃（0868），這方面有改善的地方。信義玻璃（0868）在星期四開市後跌至最低6.8元後 下午已回升至開市價，已開始有見底跡象。星期五平收。

投資組合內的這幾隻股票在這星期間的表現是：

■　大昌行（1828） 上升2.9% 至 8.23元 （投資組合 19%）
■　六福集團（0590） 下降8.3% 至 31.35元 （投資組合 15%）
■　信義玻璃（0868） 下降5.0% 至 7.17元 （投資組合 16%）
■　特步國際（1368） 下降5.4% 至 5.79元 （投資組合 8%）
■　茂業國際（0848） 下降6.9% 至 3.90元 （投資組合 8%）
■　利信達（0738） 下降0.5% 至 3.89元 （投資組合 8%）
■　銀泰百貨（1833） 下降9.2% 至 12.64元 （投資組合 4%）
■　中國聯塑（2128） 下降7.8% 至 5.98元 （投資組合 3%）


信義玻璃（0868）

信義玻璃（0868）公佈計劃分拆其太陽能業務上市，新公司將名為信義光能股份有限公司，並主要從事生產及銷售兩種主要的太陽能玻璃產品，即為超白光伏玻璃原片及白光伏加工玻璃。集團表示由於信義光能發展之業務與主營業務需求因素有明顯差異，而分拆將可額外募集資金以支
持信義光能業務發展。

■　22 May 11 - 信義玻璃 (0868) 配股
■　28 Feb 11 - 信義玻璃(0868) 全年業績



利信達（0738）

利信達（0738）截至今年2月止年度業績，受惠於中港零售市道暢旺，銷售收入同比大幅增長32%至13.19億港元，其中零售分部收益達12.04億元，佔總收益的91.3%，同比增長37.7%。期內整體同店銷售增長約14%。

整體毛利率上升了2.3個百分點至62.9%，股東應佔溢利增長37%至1.69億元。

利信達（0738）主席李子彬，於上周三（1日）、周四（2日）及上周五（3日）增持利信達各51.8萬股及48.4萬股及45.8萬股（共146萬股），每股平均價分別為3.845元，3.889元及3.880元，涉565萬元。

■　27 May 11 - 利信達(0738) 全年業績
■　31 Oct 10 - 利信達(0738) 中期業績


購入
■　利信達（0738），4000股，3.95元
■　利信達（0738），4000股，3.97元

沽出
■　中國聯塑（2128），2000股，6.08元 （購入價 6.64元）
■　中國聯塑（2128），1000股，5.98元 （購入價 6.24元）
■　中國聯塑（2128），2000股，6.08元 （購入價 7.26元）
■　中國信貸（8207），10000股，1.56元 （購入價 1.90元）

組合以中線為目標，部份股票會長線持有而部份則短線持有，中風險，既希望長線増長又保持抗跌能力。


註:
1.　　交易費已計在 實現損益(Realized P&L) 內。
2.　　投資組合金額和股數，按真實比例顯示。
3.　　以下股息尚未計在「實現損益」內
▪　保利協鑫 （3800），港元 0.0510 股息，15000股，除淨日 2011/05/09
▪　勝獅貨櫃 （0716），港元 0.0800 股息，6000股，除淨日 2011/05/23
▪　中國聯塑 （2128），港元 0.1200 股息，8000股，除淨日 2011/05/27
▪　銀泰百貨 （1833），人民幣 0.0500 股息，2000股，除淨日 2011/05/30
▪　利信達 （0738），港元 0.0870 股息，除淨日 2011/07/13

本網誌內容版權為本人「藍兵」所有，敬請注意。 筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理，藉此為自己的投資決定留個記錄。另外，筆者不是推薦或介紹股票給大家，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦！筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意！

03 Jun 11 - 購回 信義玻璃(0868)

投資組合成立於31 Dec 2009。今年起計，03 Jun 2011為止變動為 0.80%，同期恒生指數變動為(0.37)%。現時投資組合中，股票佔92.5%，而現金佔7.5%。

		31 Dec 2010	03 Jun 2011	變動
1	投資組合	$633,343	$638,402	0.80%
2	恒生指數	23035.45點	22949.56點	(0.37)%
		31 Dec 2009	30 Dec 2010	變動
3	投資組合	$500,000	$633,343	26.67%
4	恒生指數	21872.5點	23035.45點	5.32%

恒生指數 一周累跌169點，收22949點，日均成交714億

港股本周可謂大上大落。本周初傳出希臘可獲歐洲國家新一輪援助的消息後，令港股有力承接上周升勢，廿天、五十天及百天線逐一升破，更創出「六連升」佳績，全周最高見過23707點。然而至本周中期開始，各項經濟數據陸續公布，惟表現均不如理想，加上希臘的評級再被下調，令港股形勢大逆轉，更先跌穿五十及百天線，至後期更失守十天給廿天線水平，最低造22932點。最終大市一周收22949點，本周升幅全告煙消雲散，累計全周挫169點或0.7%；國指一周跌210點或1.6%，收報12750點。本周平均每日成交714億元。

港股周一（30日）承接上周升勢，全日穩企23000點樓上，更成功衝破20天線，最終港股在欠缺焦點的情況下揚66點，全日主板成交金額504億元，為今年以來新低；市場預期希臘可獲歐洲國家新一輪援助，以及Ａ股反彈，令港股周二（31日）不但上破50天及100天平均線（23451點），更一度升至一周高位23707點，全日恒指大升499點，創出「六連升」累漲973點的佳績，全日主板成交900億元。

美國5月份消費者信心意外回落，5月份芝加哥採購經理指數增幅亦未及預期，加上美債攀高，經濟復甦動力似減退。另外，中國5月份官方製造業ＰＭＩ數據略遜預期，消息令港股周三（1日）見疲態，全日軟57點；港股周四（2日）遭美國、歐洲及中國三地傳出的利淡消息重重夾擊，美國方面，5月私營企業就業人數增幅僅3.8萬遠遜於市場原先預期的19萬人；而5月份美國製造業活動指數下降至53.5%，低於4月的60.4%，跌幅亦大於預期。至於歐債問題沒完沒了，穆迪將希臘的主權信貸評級一次過調低3級，由「B1」下調至「Caa1」的垃圾級別。消息令港股失守五十天及百天線，全日挫372點。

中國可能在端午假前加息，加上美國晚上將公布非農業就業數據，港股昨觀望氣氛瀰漫；因恒生指數在收市後季度調整成分股，除滙豐（0005）外大多數藍籌所佔比重下降，觸發臨收市前港股愈跌愈急。恒指以接近全日低位的22949點收報，跌304點，大市曾穿十天及廿天線。


股市新聞

▪　　利豐瑞銀發表報告，承認早前指利豐（0494）（2909）「收購項目商譽無須減值」之說有誤，惟維持利豐的「沽售」評級及9元目標價。利豐低位見反彈，股價一周升8%，收報17.5元。
▪　　佐丹奴（0709）續獲鄭裕彤增持，股價破頂最高造7.395元，一周升13.2%，收報7.34元。
▪　　Ｉ﹒Ｔ（0999）全年賺3.88億元升48%，末期息10.4仙，業績理想刺激股價反彈，一周升15.8%，收報7.79元。
▪　　統一中國（0220）母公司統一企業的三種產品，包括寶健運動飲料、蘆筍汁和7-SELECT低鈉運動飲料被查出受塑化劑污染，一週冇升趺。
▪　　周五，據《新華網》引述接近發改委人士透露， 發改委已經定調，將煤電等資源型產品價格矛盾視為「當前經濟運行中的突出問題」，並把「調電價、限煤價」作為眼下宏觀調控著力點。 報道又引述消息，高層領導已對發改委作出批示，要求以標本兼治方式出台措施，研究深化電價形成機制改革、協調煤電關係的治本之策。 煤炭股全線遇壓，神華（1088）挫6.4%，報35.8元，是全日跌幅最大藍籌。中煤（1898）及兗煤（1171）跌2.7%及6.2%，報10.02元及30.1元。
▪　　市傳出美國銀行有意將持有的255億股建行（0939）H股在8月29日禁售期到期後出售。建行（0939）挫1.9%，報7.06元。其他內銀股在加息陰霾下全線受壓，重農行（3618）挫3.6%報5.14元。
▪　　美高梅（2282）周五上市收市報15.62元，較招股價15.34元，上升0.28元，升幅1.83%。美高梅（2282）上市同日、濠賭股板塊報軟，銀娛（0027）跌6.6%，報16.86元；新濠（0200）挫5.9%報7.4元；永利（1128）跌3.9%，報24.80元；澳博控股（0880）跌4.9%，報18.18元。
▪　　電訊盈科（0008）分拆商業信託上市先過一關。該公司宣布獲聯交所批准其分拆建議，在承諾保留企業方案及媒體業務後，可以把本地電話、數據、流動電訊等5大業務分拆上市。
▪　　上市僅一個星期的全球最大商品交易商嘉能可（0805）爆不利傳聞，歐盟旗下金融機構歐洲投資銀行（EIB）表示，由於關注到嘉能可公司管治存 在問題，以及旗下贊比亞Mopani銅礦項目傳出逃稅傳聞，宣布暫停向嘉能可及所有附屬公司提供新貸款。受消息拖累，嘉能可（0805）股價挫逾至64.55元，低招股66.53元約3%。 上市前後多番傳不利消息，嘉能可在倫敦及香港兩地上市前後，多次傳出不利消息，其中上市前英國《金融時報》曾援引瑞銀報告指，懷疑嘉能可透過其對俄羅斯政府的影響力，使俄羅斯禁止國內農作物出口，間接使穀物價格急升，令該公司大量坐盤的農產品商品獲利。 據接近嘉能可管理層人士表示，現階段未有其他銀行跟進歐洲投資銀行做法，凍結對該公司貸款。他表示，現時歐洲投資銀行僅有向Mopani項目授予5000萬美元項目貸款，未有其他新增貸款，因此即使該行聲稱全面凍結對嘉能可貸款，實際對公司並無影響。
▪　　勝利管道（1080）發盈警。勝利管道（1080）預期集團截至2011年6月30日止六個月的盈利，較去年同期明顯下挫。 導致盈利預期下跌的主要原因，與先前年報所載下跌的原因相同，當中影響尤其顯著的，是中國政府對基建項目（包括大型管道項目）採取緊縮措施，導致中國多個主要國家油氣管道的建設工程延期施工，加上接獲的大口徑、高鋼級及厚管壁的管道訂單大幅減少。 勝利管道（1080）最近察覺管道行業出現逐漸復甦跡象，可見於集團於2011年4月及5月在數項招標中成功中標，然而，預期該等近期成功中標所產生的大部分收益，將於2011年上半年後才被確認。
▪　　以證券業務為主業的天行國際（0993），宣布透過配股、供股，送紅利認股權證及發可換股債券，合共集資最多15.37億元。天行以每股2角配售1億新股後，再1供20，供股價每股3仙，較停牌前折讓八成七。較為特別的是，紅籌之父梁伯韜也出任供股份包銷商，同意包銷27億股，佔擴大股本百分之九點一九。 　　





投資組合更新

筆者的投資組合這星期上升，回報返回正數，而恒生指數這星期在星期三大升499點後回軟，倒跌169點。 筆者這星期投機購入保利協鑫（3800）和中國玻璃（3300），亦已沽出。

投資組合內的這幾隻股票在這星期間的表現是：

■　大昌行（1828） 上升3.4% 至 8.00元 （投資組合 17%）
■　六福集團（0590） 上升6.2% 至 34.20元 （投資組合 16%）
■　信義玻璃（0868） 上升1.5% 至 7.55元 （投資組合 16%）
■　中國聯塑（2128） 下降0.6% 至 6.48元 （投資組合 9%）
■　特步國際（1368） 上升3.9% 至 6.12元 （投資組合 8%）
■　茂業國際（0848） 上升7.4% 至 4.19元 （投資組合 8%）
■　銀泰百貨（1833） 上升7.7% 至 13.92元 （投資組合 4%）


信義玻璃（0868）

筆者這星期購回了之前沽出的信義玻璃（0868）。
■　22 May 11 - 信義玻璃 (0868) 配股
■　28 Feb 11 - 信義玻璃(0868) 全年業績



購入
■　信義玻璃（0868），8000股，7.66元
■　保利協鑫（3800），6000股，3.89元 （已沽出）
■　保利協鑫（3800），4000股，4.15元 （已沽出）
■　中國玻璃（3300），3000股，3.70元 （已沽出）

沽出
■　中國信貸（8207），10000股，1.85元（購入價 1.90元）
■　保利協鑫（3800），6000股，4.03元 （購入價 3.89元）
■　保利協鑫（3800），4000股，4.03元 （購入價 4.15元）
■　中國玻璃（3300），3000股，3.40元 （購入價 3.70元）

組合以中線為目標，部份股票會長線持有而部份則短線持有，中風險，既希望長線増長又保持抗跌能力。


註:
1.　　交易費已計在 實現損益(Realized P&L) 內。
2.　　投資組合金額和股數，按真實比例顯示。
3.　　以下股息尚未計在「實現損益」內
▪　保利協鑫 （3800），港元 0.0510 股息，15000股，除淨日 2011/05/09
▪　勝獅貨櫃 （0716），港元 0.0800 股息，6000股，除淨日 2011/05/23
▪　中國聯塑 （2128），港元 0.1200 股息，8000股，除淨日 2011/05/27
▪　銀泰百貨 （1833），人民幣 0.0500 股息，2000股，除淨日 2011/05/30
▪　嘉華國際 （0173），港元 0.0100 股息，除淨日 2011/06/10
▪　利信達 （0738），港元 0.0870 股息，除淨日 2011/07/13

本網誌內容版權為本人「藍兵」所有，敬請注意。 筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理，藉此為自己的投資決定留個記錄。另外，筆者不是推薦或介紹股票給大家，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦！筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意！

27 May 11 - 加碼 特步國際(1368)

投資組合成立於31 Dec 2009。今年起計，27 May 2011為止變動為 (1.65)%，同期恒生指數變動為0.36%。現時投資組合中，股票佔85.3%，而現金佔14.7%。

		31 Dec 2010	27 May 2011	變動
1	投資組合	$633,343	$622,882	(1.65)%
2	恒生指數	23035.45點	23118.07 點	0.36%
		31 Dec 2009	30 Dec 2010	變動
3	投資組合	$500,000	$633,343	26.67%
4	恒生指數	21872.5點	23035.45點	5.32%

恒生指數 一周累跌88點，收23118點

港股有歐債陰霾下，本周未能承接上周升勢，反覆走弱。本周初歐債危機再起波瀾，多國評級再遭下調，港股上周收復的十天線及二萬三再度失守，大市被震散。至本周中期，大市更曾低見22519點，期後大市低位見買盤吸納，見技術反彈。至本周後期港股終重上十天線，更重上二萬三，最高造23150點，創出「四連升」紀錄。最終大市一周收23118點，累計全周微挫81點或0.4%；國指一周揚13點或0.1%，收報12960點。本周平均每日成交594億元。

惠譽將希臘信貸評級下調三級，標普亦將意大利的主權信用評級前景降至「負面」，另5月份滙豐中國PMI初值創10個月新低，滬指周一（23日）挫近3%創出四個月以來最大單日跌幅。多個外圍消息影響港股周一被震散，裂口低開256點後，穿十天線（23092點），其後大市愈走愈低，淡友夾擊推冧港股，最終全日狂瀉488點。

港股於周二（24日）繼續走軟，一度於22700點上下穿梭，最終大市全日微升19點，全日上下波幅只有123點。港股交投淡靜，全日成交519.46億元，為3月7日延長交易時段以來最低成交金額，亦是今年以來最少全日交易金額。

美股及中國股市疲弱，令港股周三（25日）大市未能打破悶局，更曾低見22519點，最終全日大市升16點。港股周四（26日）繼續升勢，更一度接近十天線水平，全日升153點。港股周五（27日）再走高，更升破二萬三及十天線，全日升217點，創「四連升」紀錄。



股市新聞

▪　　利豐（0494）（暫交易編號：2909）遭瑞銀唱淡，降目標價至9元，股價一周挫13.5%，收報16.2元。創52周新低。
▪　　思捷環球（0330）遭Capital減持543萬股，股價持續向下，股價一周挫5.8%，收報28.6元。創逾兩年新低。
▪　　早前跌勢急勁的「中投三寶」之一保利協鑫（3800）一周瀉12.9%，收報3.78元。
▪　　超大現代農業（0682） 週四表示﹐香港《壹週刊》一篇指責超大現代誇大公司數據的報導與事實不符。 受《壹週刊》的報導影響，超大現代股價大跌21%，至3.67港元，此前一度跌25%，至3.48港元，創2009年3月以來的最低水平。 超大現代在一份提交香港交易所的公告中稱﹐《壹週刊》報導的內容與事實不符，並稱，該該公司保留追究法律責任的權利。 超大現代（0682）在中國從事水果和蔬菜種植及加工業務。公司申報回購220萬股，主席郭浩增持100萬股，超大現代農業（0682） 週五回升5%，至3.79港元。
▪　　米蘭站（1150）週一首日上市，收報2.77港元，一手賬面賺2200港元。週五收市報2.39元。
▪　　嘉能可（0805）週四首日上市，全日高低位65.7/64.55元，收市報64.9元，較招股價較招股價66.53元低1.63元或2.5%。週五回升，收市報67.05元。


瑞銀將利豐目標價狠劈四成半，由16.5元削至9元

瑞銀向客戶發出電郵，建議繼續沽售利豐（0494）（暫交易編號：2909），並指以2011年企業價值對除息稅前盈利（EV/EBIDTA）計，仍高達24倍；而且利豐營業開支因為應付新3年計畫而有所增加，去年便已升五成一之多。

瑞銀報告提及利豐（0494）今年起3年內，將分別有5億、15億和25億元應付收購代價可以回撥，將可推高2011至2013年度盈利。

今次觸動到利豐澄清的瑞銀消費品行業分析員梁裕昌（Spencer Leung）（村長 梁思浩 ??），主要負責跟蹤體育服裝、鞋履、百貨等零售股份，研究利豐有不短的時間。早於去年 6月底，瑞銀將利豐評級由中性降至沽售，目標價由 21元降至 16.5元（折算為拆細後的股價．下同），當日開市價為 19.175元，即日下跌 8.3%。雖然梁裕昌此後維持沽售評級，但利豐升勢持續，於今年 1月 24日最高見 25.925元，升幅達 35.2%，沽售建議捱了大半年，股價終於高位回落。

利豐罕有發公告回應大行報告，利豐逐點反駁瑞銀觀點

１）
瑞銀：在新會計制度下，當利豐新收購的項目表現不達標、購入代價獲得調整時，集團毋須再多支付的金額，將可撥回至損益表上作為盈利，而確認的商譽不須要接受減值測試。
利豐：陳述是錯誤的。商譽在每年有減值迹象出現時，都要進行減值測試。

２）
瑞銀：利豐採納新會計準則，容許集團把毋須額外支付的收購代價轉換為盈利。
利豐：陳述有誤導成份。會計準則不允許管理層酌情將額外的收購代價轉換為盈利，如代價的公平值有變動，是需要在損益表中反映出來，但這是集團必須硬性應用的準則，採納與否並非為管理層的酌情選擇。

３）
瑞銀：利和被收購後的首兩個月錄得 500萬美元虧損。
利豐：陳述不正確。利和被收購後兩個月，為利豐帶來 500萬美元的除稅前溢利，報告所說的 500萬美元虧損，其實是利和的物流業務在收購後的核心經營業績，不代表利和的整體表現。

４）
瑞銀：估計利豐在 2011/12/13年度，可分別有 5億元/ 15億元/ 25億元的原本應付收購代價，最後轉化為盈利。
利豐：截至現時為止，利豐沒發現任何狀況改變而需要撥回可能要支持的收購代價，不理解瑞銀的估算基礎。

投資組合更新

這個星期事忙，只能簡單的寫下買賣紀錄，skip 個股的短期看法。

筆者的投資組合投資組合這星期則下跌了2.24個百分點，未止跌，而恒生指數這星期下跌了81點。

投資組合內的這幾隻股票在這星期間的表現是：

■　大昌行（1828） 下降8,3% 至 7.74元 （投資組合 17%）
■　六福集團（0590） 上升8.1% 至 32.20元 （投資組合 15%）
■　中國聯塑（2128） 上升2.4% 至 6.52元 （投資組合 10%）
■　信義玻璃（0868） 下降11.3% 至 7.44元 （投資組合 7%）
■　特步國際（1368） 下降1.3% 至 5.89元 （投資組合 8%）
■　茂業國際（0848） 下降6.5% 至 3.90元 （投資組合 7%）
■　銀泰百貨（1833） 下降0.3% 至 12.92元 （投資組合 4%）


特步國際（1368），茂業國際（0848），銀泰百貨（1833）

筆者這星期加碼特步國際（1368），茂業國際（0848）。另外，減持了銀泰百貨（1833）。
■　26 Mar 11 - 特步國際(1368) 全年業績
■　31 Mar 11 - 銀泰百貨(1833) 全年業績



信義玻璃（0868），中國聯塑（2128）

筆者這星期減持了信義玻璃（0868），等待回升購回，而今日似乎已經停止下跌。
■　22 May 11 - 信義玻璃 (0868) 配股
■　18 Mar 11 - 中國聯塑(2128) 全年業績



購入
■　特步國際（1368），4000股，5.86元
■　茂業國際（0848），6000股，4.00元
■　中國信貸（8207），20000股，1.90元
■　大昌行（1828），2000股，8.08元

沽出
■　信義玻璃（0868），3000股，8.48元 （購入價 6.30元）
■　信義玻璃（0868），2000股，8.48元 （購入價 6.78元）
■　信義玻璃（0868），3000股，8.48元 （購入價 8.37元）
■　信義玻璃（0868），1000股，7.32元 （購入價 8.37元）
■　信義玻璃（0868），4000股，7.32元 （購入價 6.13元）
■　中國聯塑（2128），1000股，6.45元 （購入價 7.70元）
■　中國聯塑（2128），3000股，6.45元 （購入價 6.40元）
■　銀泰百貨（1833），2000股，12.88元 （購入價 11.24元）

組合以中線為目標，部份股票會長線持有而部份則短線持有，中風險，既希望長線増長又保持抗跌能力。


註:
1.　　交易費已計在 實現損益(Realized P&L) 內。
2.　　投資組合金額和股數，按真實比例顯示。
3.　　以下股息尚未計在「實現損益」內
▪　保利協鑫 （3800），港元 0.0510 股息，15000股，除淨日 2011/05/09
▪　勝獅貨櫃 （0716），港元 0.0800 股息，6000股，除淨日 2011/05/23
▪　中國聯塑 （2128），港元 0.1200 股息，8000股，除淨日 2011/05/27
▪　銀泰百貨 （1833），人民幣 0.0500 股息，2000股，除淨日 2011/05/30
▪　嘉華國際 （0173），港元 0.0100 股息，除淨日 2011/06/10
▪　利信達 （0738），港元 0.0870 股息，除淨日 2011/07/13

本網誌內容版權為本人「藍兵」所有，敬請注意。 筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理，藉此為自己的投資決定留個記錄。另外，筆者不是推薦或介紹股票給大家，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦！筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意！