2011年3月23日星期三

23 Mar 11 - 和電香港 (0215) 全年業績

和電香港(0215)在前日(3月21日)公佈截至2010年12月底全年業績。

■ 20 Jan 11 - 和電香港 (0215) 中期業績


和電香港(0215)

和記電訊香港(0215)是在2009年從和電國際(2332)分拆港澳業務出來上市,而和電國際(2332)已經在2010年年中被和黃集團(2332)私有化了。

和電香港主要在香港及澳門以「3」品牌經營GSM雙頻及3G流動電訊服務,以及在香港以「HGC」品牌提供固網電訊服務。

公司簡介和記電訊香港 (0215) 主要在香港及澳門從事流動通訊業務及在香港從事固網業務。
市值(港元)126.18億
現時股價2.62元 (2011-03-22 收市價)
2010年 市盈率16.72倍
2010年 每股盈利(港元)0.1567 港元
股東資金回報率7.5%



和電香港(0215)全年業績

和記電訊香港(0215)公布,截至去年底止,全年營業額升16.9%至98.80億元,純利升61.3%至7.6億元,每股盈利15.68仙,派末期息6.83仙。全年股息10.15仙,派息比率65%。

期內,流動通訊業務營業額升25%至69.5億元,營業溢利升64%至7.9億元。

固網業務營業額升2%至32.9億元,營業溢利升6%至4.2億元。

期內,和電香港(0215)的營業額增長主要是來自流動業務當中,手機銷售收入大增帶動。智能手機帶動之下,和電數據收入按年上升36%至19.6億元,整體流動業務服務收入按年增8%至51.6億元,固網服務的收入則微升2%至32.86億元。

和電香港(0215)去年資本開支約11億元,其中5.07億元用於流動通訊業務;6.13億元用於固網業務,

截至去年底,和電共有178.6萬名流動電訊月費客戶,較去年上升4%,整體ARPU(每戶平均月費)為225元,按年增6.6%,而3G客戶的ARPU則為240元。

目前固網業務佔和記香港約三成。

分部業績上半年下半年全年
流動通訊業務流動通訊客戶人數310萬名
每月平均消費(ARPU)
上升5.9%至214元
流動通訊客戶人數320萬名
3G用戶170萬
每月平均消費(ARPU)
上升6.6%至240元
營業額增8%
ARPU225元
固網業務 ----營業額增2%
營業額佔30%
電訊產品----營業額增123%
營業額佔18%





發展 及 2010年目標

和電香港(0215) 截至去年底,移動服務平均每月每戶收入(ARPU)225元,其中3G服務增至240元。和電香港(0215)去年下半年 ARPU為 240元,按年上升 6.6%。集團於香港及澳門流動電話戶人數增至 320萬,逾 170萬為 3G用戶。 和電香港(0215)有超過一百萬名客戶仍在使用2G服務,和電香港(0215)表示有空間將這一批客戶的服務,提升至3G。

今年資本開支約 11億元,與去年相若,包括10%至20%用於4G LTE的基建投資;但未計算早前以 10.77億元奪得額外頻譜的投資。他又透露, LTE服務將於今年稍後時間推出。固網消費市場方面,集團主力提升下載速度達 1000Mbps的市場滲透率。

和電香港(0215)說集團非常重視4G的發展,已跟電盈(00008)合組公司建設LTE網絡,有關工程已展開,相信公司將會在年內推出LTE (4G)服務,但具體推出時間表需要與合作夥伴電盈(008)協商後才能公布。雙方未來會自行營運各自的網絡。

在3月頭,電管局公布,和電香港(0215)以及數碼通(0315)分別以8.75億元以及10.77億元,投得B頻段以及A頻段,成功競投人可利用新頻段擴展現有網絡的容量以應付市場的需求,有助於推動本港流動市場進一步健康發展。有外資分析師指出,在智能手機及平板電腦普及之下,「多1個頻譜,就如一條多公路,可以紓緩塞車的問題」。





盈利,市盈率

預期

如果用上半年每股盈利7.5仙,乘以二作估計,預期盈利為0.15港元。筆者傾向於相信實際盈利高於0.15港元。
■ 20 Jan 11 - 和電香港 (0215) 中期業績


實際

■ 全年營業額升16.9%至98.80億元
■ 全年純利升61.3%至7.6億元
■ 每股盈利15.68仙,派末期息6.83仙
■ 全年股息10.15仙,派息比率65%




短評

ARPU 穩步增長

和電香港(0215) ARPU 225元,按年增6.6%,而3G客戶的ARPU則為240元。隨更多2G轉換到3G網絡 ,未來ARPU仍有上升空間。


純利增長  低於 營業額增長

營業額方面,和電香港(0215) 上半年營業額42.83億元,下半年55.97億元,下半年比上半年多30%。純利方面,上半年3.61億元,下半年3.94億元,下半年比上半年只多9%。

純利增長 9% 低於 營業額增長30%,這相信與營業額佔30%的固網業務只增長2%有關,亦反映固網市場較高的價格競爭。另一主要的原因是和電香港(0215) 的出售貨品成本大增,上半年2.98億元,全年17.76億元。相比同業的 數碼通電訊(0315)營業額增長和服務成本、網絡成本同步,和電香港(0215)2010年的成本增加比例大得多。


改變網絡設備的折舊計算方式

和電由於改變網絡設備的折舊計算方式,令期內的折舊支出,較舊有計算方式減少1.7億元。

表面上和電香港(0215)全年純利升61.3%至7.6億元,但若扣除折舊改變計法帶來的影響,和電純利是5.9億元,盈利增幅實為26%。


派息比率

和電香港(0215)2010年派息比率表面上是65%,如扣除折舊改變計法帶來的影響,派息比率實際是80%以上,高於2009年的75%。 市場其實是「誤會了」派息比率不符合和電香港(0215)維持每年派息佔全年純利的七成半的目標。







近年業績摘要

營業額 (港元) 上半年全年
2006年 營業額 --66.07億元
2007年 營業額 --72.49億元 (增長9.7%)
2008年 營業額 37.83億元81.24億元 (增長12.1%)
2009年 營業額 40.97億元 84.49億元 (增長4.0%)
2010年 營業額 42.83億元 98.80億元 (增長16.9%)

盈利 (港元) 上半年全年
2006年 盈利 --2.90億元
2007年 盈利 --2.67億元 (下降7.9%) 
2008年 盈利 2.47億元2.30億元 (下降13.9%)
2009年 盈利 2.56億元4.68億元 (增長103.4%)
2010年 盈利 3.61億元 7.55億元 (增長61.3%)

每股盈利(港元) 上半年全年
2006年----
2007年----
2008年--$0.0478
2009年$0.0532$0.0972
2010年$0.0750$0.1568 (基本)
$0.1567 (攤薄)



參考:

1. 和記電訊 215 業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110321/LTN20110321228_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100816/LTN20100816301_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100802/LTN20100802724_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100331/LTN20100331587_C.pdf

2. 息增11% 和電香港多賺61%
http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20110322&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=15096749

3. 和電實際多賺25% 增派息
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110322/News/ea_eab1.htm

4. 和電數碼通 高價奪3G頻譜 城電再「飲恨」
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110304/News/ec_eca1.htm


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1 則留言:

  1. 失望!

    金山軟件當騰訊 和記電訊當smartone

    今朝即沽!

    回覆刪除

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