31 Mar 11 - 銀泰百貨(1833) 全年業績

銀泰百貨（1833）在昨日（3月30日）公布截至2010年12月底全年業績。銀泰百貨（1833）去年上半年盈利3.00億元，下半年盈利3.85億人民幣，全年純利增48.1%至6.85億元人民幣。

■　23 Aug 10 - 銀泰百貨(1833) 中期業績


銀泰百貨（1833）

銀泰百貨（1833）是浙江省最大的百貨連鎖企業，經營和管理合共23家百貨店，總建築面積共達89.9萬平方米，包括浙江省16家，湖北省6家，以及1家位於陝西省的百貨店。

去年9月，銀泰（1833）協議發行2013 年10 月到期，年息1.75 厘的15.53 億元可換股債券，集資將用在發展及償還債務，特別是在中國其他地區擴展其百貨店網絡。

去年10月，銀泰（1833）以總代價16.13億購買恒基地產（0012）附屬Sin Cheng全部股權，並透過發行1.48億股新股方式支付，佔擴大後股本7.74%。Sin Cheng擁有北京燕莎友誼50%股權，北京燕莎於北京、山西分別經營及擁有3家及1家百貨店。銀泰（1833）之後委任恒地（0012）副主席李家傑任非執行董事。

去年，銀泰（1833）出售非核心資產，以增強其財務狀況，包括出售漢口飯店和百大的部分股本權益。銀泰（1833）現時剩下百大10%股權左右。

公司簡介	銀泰百貨(1833) 於中國浙江省經營連鎖百貨店。
市值(港元)	204.38億
現時股價	10.70元 (2011-03-30 收市價)
市盈率	23.25倍
2010 每股盈利(港元)	0.390人民幣 = 0.4602港元
股東資金回報率 ROE	-- %

銀泰百貨（1833）全年業績

銀泰百貨（1833）公布，去年12月止年度，純利增長48.1%至6.85億人民幣（下同），每股盈利增50%至39分，派末期息5分，全年共派15分。

收入增45.6%至22.88億元，銷售所得款項增36.4%至87.43億元，同店銷售增18.2%。

直接銷售所得增87.7%至7.24億元，特許專營收入增33%至78.47億元，租金收入增41.8%至1.45億元。

12月止持有現金13.66億元，負債比率22.9%。

銀泰百貨（1833）去年上半年度集團的同店銷售增長達17.2%，9個月則為17.7%，而全年同店銷售錄得18.2%的增長率。





發展 及 2011年目標

銀泰百貨（1833）主席兼執董沈國軍表示，目前集團經營管理合共23間百貨店，總建築面積89.9萬平方米，預期今年增加26.9萬平方米，希望未來每年可增加建築面積約20萬平方米；並預期2013年集團自有物業比重增至逾55%。

主席沈國軍表示，內地去年通脹已加劇，但由於百貨業毋須承受原材料價格的上漲，通脹不會影響集團營業表現。

集團去年同店銷售增18.2%，銀泰百貨（1833）表示，由年初至今增幅逾25%，相信今年表現較佳。內地去年已出現通脹，但未有影響集團營業表現，預計今年影響亦不大。

銀泰百貨（1833）表示，今年資本開支約15億元人民幣。


開設新店

銀泰百貨已落實於2011 年下半年開設3 家新店，即北京大紅門店、安徽合肥華僑城店及浙江慈溪店。管理層預期將通過自行開店或收購開設2 家新店。

銀泰百貨（1833）與「京投銀泰」建立了長遠戰略合作關係，並成為優先伙伴以經營由京投銀泰開發在地鐵站出口上蓋的商業中心。銀泰百貨（1833）計畫未來五年，將於北京開設5至8家新店，並集中於區內地鐵沿綫地區，首家新店是2011年10月開設的北京大紅門店，大紅門項目則位於新南城市中心地帶。




短評

銀泰百貨（1833）去年同店銷售增長18.2%，相比百盛集團（3368）的11.4%高，但比金鷹（3308）的25%低。 但， 銀泰百貨（1833）年初至今同店銷售增幅逾25%。

與同業比較，銀泰百貨（1833）旗下店舖店齡平均只有2年，一般店舖需3年取得收支平衡，預示銀泰百貨（1833）於今年起陸續有新店取得盈利。與兩大龍頭股相比，百盛（3368）平均店齡高達6年，金鷹（3308）平均店齡也達4年。

與其他百貨店相同，銀泰亦以特許專營銷售為主，自行銷售為輔。筆者未有時間觀察 租金成本、資本開支、收入分佈等，日後繼續。



近年業績摘要

營業額 (人民幣)	上半年	全年
2006年 營業額	3.31億元	6.76億元
2007年 營業額	4.06億元	8.84億元 (增長30.7%)
2008年 營業額	5.61億元	12.25億元 (增長38.5%)
2009年 營業額	7.22億元	15.72億元 (增長28.4%)
2010年 營業額	10.94億元	22.89億元 (增長45.6%)

盈利 (人民幣)	上半年	全年
2006年 盈利	1.05億元	2.06億元 (增長140.1%)
2007年 盈利	1.72億元	3.78億元 (增長83.3%)
2008年 盈利	2.99億元	3.78億元 (下降0.2%)
2009年 盈利	2.10億元	4.62億元 (增長22.5%)
2010年 盈利	3.00億元	6.85億元 (增長48.1%)

每股盈利 (人民幣)	上半年	全年
2006年	$0.110	$0.220 (增長42.9%)
2007年	$0.110	$0.220 (增長42.9%)
2008年	$0.170	$0.210 (倒退4.6%)
2009年	$0.120	$0.260 (增長23.8%)
2010年	$0.170	$0.390 (增長50.0%)

參考:

1. 銀泰百貨 1833 業績 公告

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110330/LTN20110330304_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100823/LTN20100823160_C.pdf

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