30 Aug 17 - 置富產業信託(0778) 中期業績

置富產業（0778）7月公布至6月底止中期業績，可供分派予基金單位持有人之收益為4.87億元，按年升3.68%。 每基金單位分派為25.53仙，按年升3%，已經在8月10日除淨。

香港零售市場近兩年的頹勢，影響了置富的續租升幅，並影響每基金單位的升幅。 政府統計處8月29日公佈，香港7月零售業總銷貨價值為360億港元，按年升4%，扣除價格變動後，7月零售業總銷貨數量亦按年升4.6%，今年首七個月，零售銷貨總額較去年持平。 政府發言人指出，零售業銷售在7月的增長明顯加快，反映本地消費需求強勁及訪港旅遊業進一步改善，料未來在良好就業和收入情況下，消費情緒可望維持樂觀。

零售商預期零售市道將見底復蘇，雖然這不代表置富（0778）租金收入會大幅增加，相信未來相關收入仍會平穩上升。



■　 15 Apr 16 - 越秀房產信託（0405）全年業績
■　 18 Feb 16 - 陽光房產信託（0435）中期業績
■　 09 Aug 16 - 置富產業信託（0778）中期業績
■　 27 Aug 16 - 泓富產業信託（0808）中期業績
■　 11 Jul 16 - 領展房產基金（0823）全年業績
■　 31 Mar 17 - 朗廷酒店投資（1270）全年業績
■　 24 Apr 16 - 春泉產業信託（1426）全年業績
■　 07 Aug 17 - 冠君產業信託(2778) 朗豪坊辦公大樓

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置富產業信託（0778）

置富產業信託（0778）於2003年及2010年分別在新交所及港交所上市，現於香港作第一上市及於新加坡作第二上市。

置富產業信託（0778）目前在香港持有17個私人住宅屋苑零售物業。物業組合包括約318萬平方呎零售空間及2,713個車位。該等零售物業分別為置富第一城、置富嘉湖、馬鞍山廣場、都會駅、置富都會、麗港城商場、麗城薈、華都大道、映灣薈、和富薈、銀禧薈、荃薈、青怡薈、城中薈、凱帆薈、麗都大道及海韻大道。該等物業的租戶來自不同行業，包括超級市場、餐飲食肆、銀行、房地產代理及教育機構。

置富產業信託（0778）（Fortune REIT） 於2005年向長實集團購買香港6間零售商場，作價34.4億港元。 置富產業信託（0778）於2009年再向長實集團購買香港3間零售商場，作價20.4億港元。 集團於2011年再向長實集團購買旗下荃灣麗城花園及北角和富中心的商場物業，作價19.32億港元。 集團於2013年再向長實集團購買天水圍嘉湖銀座（商場改名為置富嘉湖），作價58.49億港元。 麗城薈的翻新工程於2014年9月開展，已於2015年年底前分階段竣工。

管理人將著手推行置富嘉湖的重大資產增值措施，把商場重新定位為區域性購物及娛樂熱點。

#	企業	營運業務	特點，資料
1	越秀房產信託（0405）	寫字樓 + 商場	廣州6項物業，寫字樓佔收入4成，批發及購物中心佔3成 可出租面積475萬平方呎
2	陽光房產信託（0435）	寫字樓 + 購物商場	非核心區物業，寫字樓及商場各佔收入一半 可出租面積124萬平方呎 車位844個
3	置富產業信託（0778）	購物商場	17間購物商場 可出租面積318萬平方呎 車位2,713個
4	泓富產業信託（0808）	寫字樓 + 工商	寫字樓佔收入6成，工商綜合物業佔收入4成 可出租面積135萬平方呎 車位498個
5	領展房產基金（0823）	150間購物商場	藍籌股，150間購物商場 可出租面積1,100萬平方呎 車位78,000個
6	春泉產業信託（1426）	寫字樓	2幢北京甲級寫字樓，收入集中 建築樓面面積12萬平方米 車位600個
7	富豪產業信託（1881）	酒店	8間酒店
8	冠君產業信託（2778）	甲級商用物業	花旗銀行廣場，朗豪坊，收入集中 可出租面積230萬平方呎

置富產業（0778）過去數年的營業額增長理想，近年透過收購及翻新商場，提升租金回報率，可說是穩陣之選。 置富產業（0778）與泓富產業（0808）同樣是與長實（0001）有一定關系。不同是，置富以商場為主，而泓富則以商業物業組合，包括寫字樓、商用物業、工商綜合物業等為主。

麗城薈的資產增值措施已經於2015年竣工，和富薈的資產增值措於2016年第三季完成。

管理人將著手推行置富嘉湖的重大資產增值措施，進行為期兩三年的資產增值，投資額逾1.2億元。

公司簡介	置富產業信託（0778) 為房地產投資信託基金，主要投資於香港的零售商場和泊車設施或直接投資於集團收購的物業。
目前市值(港元)	177.46億元
現時股價(港元)	9.30元 (2016-08-30 收市價)
市盈率	14.03倍
每股盈利(港元)	0.663港元
市帳率	0.69倍
每股帳面淨值(港元)	13.39港元

28 Aug 17 - 恒基地產(0012) 中期業績

恒基地產（00012）近年接連出售非核心物業套現，積極重整資產組合務，出售大量非核心物業，包括觀塘麗東酒店、北京恒基中心商場連車位、金龍中心及一批商舖，合共套現逾113億元，另今年初又出售半山輝煌臺住宅基座商舖，套現約5.12億元，重整旗鼓後，重鎚出擊、以逾232億元擊退七家中港財團奪得中環美利道商業地，每呎樓面地價逾5萬元，登上全港最貴地王寶座。

市場普遍認為，恒地天價奪美利道商業地，對回報不大看好。恒地副主席林高演否認有關看法，表示目前中環寫字樓需求大，特別是很多內地公司來港開設辦公室，以目前IFC一二期為例，空置率為零，租金水平亦可達每呎180元以上，料美利道項目回報至少可達3厘。



截至6月底，恒地於本港擁有土地儲備約2,420萬平方呎，並持有約4,490萬平方呎新界土地儲備，為本港擁有最多新界土地的發展商。 面對中資來港買地令競爭加劇、補地價需時較長的大環境下，坐擁大量土儲的恒地根本無憂，甚至可靠賣產來支撑業績增長。

恒基地產（00012）於近日公布中期業績，期內收入為127.53億元，按年升31.1%，純利為141.58億元，按年升64%。 每股盈利為3.54元，派中期息48仙。去年同期為42仙。



■　 02 Apr 17 - 恒基地產(0012) 全年業績
■　 28 Feb 17 - 新鴻基地產(0016) 中期業績
■　 22 Jul 16 - 恒隆地產(0101) 全年業績
■　 25 Aug 17 - 嘉里建設(0683) 中期業績

地產股	企業
發展商	恒基(0012)、 新地(0016)、 新世界(0017)、長實(1113)、 會德豐(0020)、信置(0083)、 嘉華(0173)、 嘉里(0683) 等
收租股	恒隆(0101)、 九倉(0004)、 希慎(0014)、 鷹君(0041)、 合和(0054)、 太古(1972) 等

恒基地產（0012）的聯營公司中華煤氣、美麗華及香港小輪為集團帶來穩定之經常性收益。 加上逐步上升的物業租賃收入，為恒基股東提供穩步上升的股息，亦為集團供應相當穩定的現金流。 據摩根大通報告拆解恒地去年業績，恒地本身收租業務的EBIT（除息、稅前利潤）及其聯營公司提供的利潤，合共高達53.81億元。

#	企業	市值	業務佔淨收益比例 (最近業績)
1	九龍倉（0004）	2,20億元	物業銷售佔淨收益1成， 物業租賃佔7成半， 酒店、物流、通訊、媒體及娛樂佔1成
2	恒基地產（0012）	1,930億元	物業銷售佔淨收益2成半， 物業租賃佔4成， 酒店、百貨佔1成， 公用事業及能源佔2成半
3	新鴻基地產（0016）	3,640億元	物業銷售佔淨收益2成， 物業租賃佔6成， 酒店經營、電訊、運輸基建及物流佔2成
4	新世界發展（0017）	1,030億元	物業銷售佔淨收益7成， 物業租賃佔1成， 服務、百貨佔1成， 基建佔1成
5	信和置業（0083）	840億元	物業銷售佔淨收益4成半， 物業租賃佔4成， 酒店經營、物業管理佔1成半
6	恒隆地產（0101）	850億元	物業銷售佔淨收益1成半， 物業租賃佔8成半
7	嘉里建設（0683）	430億元	物業銷售佔淨收益5成， 酒店佔半成， 物業租賃佔4成半
8	長實地產（1113）	2,520億元	物業銷售佔淨收益7成， 物業租賃佔1成半， 酒店佔1成， 房地產投資信託權益佔半成
9	太古地產（1972）	1,560億元	物業銷售佔淨收益1成半， 物業租賃佔8成半

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恒基地產（0012）

恒基地產（0012） 為投資控股公司，透過旗下附屬公司在香港及中國內地從事物業發展及投資、建築工程、基建項目、酒店業務及管理、財務借貸、百貨業務、項目管理、以及物業管理。 集團持有約4500萬平方呎新界土地儲備，為本港擁有最多新界土地之發展商。 中國國內物業發展方面，集團在北京、上海、長沙、重慶、南京、瀋陽、西安及蘇州均有住宅發展項目。

此外，集團持有多間香港上市公司，包括香港小輪（0050）、恒基發展（0097）、香港中華煤氣（0003）、美麗華酒店（0071）和港華燃氣（1083）。

恒基2014年將零售業務「千色店」借殼旗下恒基發展（0097）上市。

公司簡介	恒基地產(0012)從事香港之物業發展及投資、發展計劃管理、建築、物業管理、百貨業務、酒店業務、財務、投資控股、基建項目及在中國之物業發展。
目前市值 (港元)	1,928億元
現時股價 (港元)	48.20元 (2017-08-28 收市價)
市盈率	8.79倍
每股盈利 (港元)	6.03元
市帳率	0.66倍
每股帳面淨值 (港元)	72.46元

25 Aug 17 - 嘉里建設(0683) 中期業績

嘉里建設（0683）首席財務主管今年年頭表示，集團策略是將負債比率控制在約35%水平，若然在買地階段略高於35%亦可以接受，但會在2-3年內將比率「正常化」，重回35%左右。 剛剛公佈的中期業績，集團於2017年6月之負債淨額246億港元，低於去年底的289億港元，負債比率由34.9%下跌至28.5%。

6月底止中期業績，純利33.09億元，按年升62.14%； 派中期息0.45元，按年升50%，市場反應正面。

■　 17 Mar 17 - 嘉里建設(0683) 全年業績

嘉里建設於70年代在香港開始投資及發展物業，並於80年代積極興建多項住宅發展項目，至今已成為本港及中國最大的物業投資及發展公司之一。 最初，嘉里建設擁有龐大的物流業務，但自2013年起，該業務，亦即嘉里物流（0636）已於香港交易所分拆上市。因此，嘉里建設現專注於物業發展和投資。 嘉里建設原主要經營香港的地產業務，但自2013年起，嘉里建設逐漸將主要業務轉移至中國的地產業務，現時內地業務佔淨收益比重佔7成半，內地租賃業務佔6成。

嘉里近年在香港投得多幅豪宅地皮，除了沙田九肚山、何文田地皮外，在2015年、2016年更先後合共斥96.6億元投得筆架山龍翔道兩幅豪宅地，以每呎地價計，更是稱霸九龍區最貴的兩幅地王。 嘉里（00683）對於豪宅地是情有獨鍾，未來投地精選優質地段，認為好的地段才能夠建好物業。



■　 02 Apr 17 - 恒基地產(0012) 全年業績
■　 28 Feb 17 - 新鴻基地產(0016) 中期業績
■　 22 Jul 16 - 恒隆地產(0101) 全年業績

地產股	企業
發展商	恒基(0012)、 新地(0016)、 新世界(0017)、 會德豐(0020)、 長實(1113)、信置(0083)、 嘉華(0173)、 嘉里(0683) 等
收租股	恒隆(0101)、 九倉(0004)、 希慎(0014)、 鷹君(0041)、 合和(0054)、 太古(1972) 等

#	企業	市值	業務佔淨收益比例 (最近業績)
1	九龍倉（0004）	2,180億元	物業銷售佔淨收益1成， 物業租賃佔7成半， 酒店、物流、通訊、媒體及娛樂佔1成
2	恒基地產（0012）	1,920億元	物業銷售佔淨收益2成半， 物業租賃佔4成， 酒店、百貨佔1成， 公用事業及能源佔2成半
3	新鴻基地產（0016）	3,630億元	物業銷售佔淨收益2成， 物業租賃佔6成， 酒店經營、電訊、運輸基建及物流佔2成
4	新世界發展（0017）	1,020億元	物業銷售佔淨收益7成， 物業租賃佔1成， 服務、百貨佔1成， 基建佔1成
5	信和置業（0083）	830億元	物業銷售佔淨收益4成半， 物業租賃佔4成， 酒店經營、物業管理佔1成半
6	恒隆地產（0101）	850億元	物業銷售佔淨收益1成半， 物業租賃佔8成半
7	嘉里建設（0683）	430億元	物業銷售佔淨收益5成， 酒店佔半成， 物業租賃佔4成半
8	長實地產（1113）	2,520億元	物業銷售佔淨收益7成， 物業租賃佔1成半， 酒店佔1成， 房地產投資信託權益佔半成
9	太古地產（1972）	1,570億元	物業銷售佔淨收益1成半， 物業租賃佔8成半

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嘉里建設（0683）

嘉里建設（0683） 於1996年在香港聯合交易所有限公司上市，由郭鶴年家族持有。 主要業務是物業發展及投資、經營及擁有物流及貨倉業務、進行與基建有關之投資、及擁有及經營酒店業務。

若計算酒店在內，嘉里建設（0683）於中國擁有約685萬平方尺的投資物業，嘉里建設主要的出租物業持續實現超過90%的出租率。 此外，嘉里建設在深圳，上海和杭州等主要城市均有發展業務。

嘉里建設於香港擁有278萬平方尺的投資物業，包括九龍灣的Megabox，嘉里建設大部分投資物業用於辦公及零售用途。 在物業發展方面，嘉里建設主要專注於何文田及九龍塘等地區的高尚住宅發展。

公司簡介	嘉里建設(0683)主要在香港、中國及亞洲太平洋地區進行物業發展及投資；及在中國擁有酒店業務。
目前市值 (港元)	433.0億元
現時股價 (港元)	30.00元 (2017-08-25 收市價)
市盈率	6.62倍
每股盈利 (港元)	4.53元
市帳率	0.50倍
每股帳面淨值 (港元)	59.68元

07 Aug 17 - 冠君產業信託(2778) 朗豪坊辦公大樓

鷹君集團（0041）羅氏家族因為老太羅杜莉君申請撤換家族基金信託人匯豐，引起爭產疑雲。 滙豐國際信託自1984年4月起，擔任羅氏家族信託基金信託人的身分已經超過33年。羅氏的家族信託持有鷹君33.48%股權。 羅啟瑞在鷹君（0041）股東會被大量反對票「踢出局」，同時不再擔任副董事總經理及董事會轄下財務委員會委員。 冠君產業（2778）招標出售旺角朗豪坊辦公大樓，市場估計也可能與家族爭產疑雲有關，是把旗下物業換成現金來分配。



鷹君分拆的冠君產業（2778）及朗廷酒店（1270），都由羅嘉瑞出任主席，連同鷹君集團，三企市值超過600億元。 至於四子羅康瑞一直另立門戶，1970年代創立瑞安集團，旗下有瑞安房地產（0272）及瑞安建築（0983）。



朗豪坊辦公大樓全球公開招標出售，根據第一太平戴維斯的資料，意向價245億元，每平方呎樓面地價逾35000元，截標日期暫定於今年9月至10月，但仍需視乎買意意向決定時間表，預計8月底能公佈確實時間。 除35-37樓、55樓及公共區域，冠君產業信託全權擁有朗豪坊辦公大樓。 朗豪坊辦公大樓可出租總面積約70.3萬平方呎，已全部租出。截至去年底物業收益淨額為2.95億元，佔冠君產業信託整體物業收益淨額14.6%。

冠君年報顯示去年底朗豪坊辦公大樓估值約為84.77億元，佔公司物業總估值的12.7%。

獲聘任的首席代理第一太平戴維斯大中華行政總裁李偉文表示，意向價的訂立考慮因素，包括臨近地區物業的每方呎價，如九龍灣已升至2.5至2.7萬，而同類物業如中環IFC及交易廣場、九龍的ICC，均未有在市場出售，故能在市場出售的稀有全幢甲級摩天大廈，一般須有30%至40%溢價才能吸引業主出售。現時很多香港新建商廈均設有高度限制，要在建造全新摩天大樓可能性較低。

■　 27 May 16 - 冠君產業信託(2778) 全年業績


財務自由夢兄在7月中已有分析，筆者的計算與財務自由夢兄的相似。

■　 財務自由夢: 冠君產業招標擬出售旺角朗豪坊辨公大樓簡單分析 (2017年7月22日)



現時香港共有多隻REITS上市，不少都是由上市公司背景，或就是由上市公司分拆出來。 例如由長實（0001）旗下的置富產業信託、泓富產業信託及匯賢產業信託；越秀（0123）旗下越秀房產信託基金；恆基（0012）旗下陽光房產；富豪國際（0078）旗下富豪產業信託（1881）。

■　 15 Apr 16 - 越秀房產信託（0405）全年業績
■　 18 Feb 16 - 陽光房產信託（0435）中期業績
■　 09 Aug 16 - 置富產業信託（0778）中期業績
■　 07 Apr 17 - 泓富產業信託(0808) 全年業績
■　 11 Jul 16 - 領展房產基金（0823）全年業績
■　 31 Mar 17 - 朗廷酒店投資（1270）全年業績
■　 24 Apr 16 - 春泉產業信託（1426）全年業績
■　 01 May 16 - 匯賢產業信託（87001）全年業績

公司簡介	冠君產業信託（2778）為房地產投資信託基金，主要投資於香港寫字樓及零售物業。
目前市值 (港元)	348.72億元
現時股價 (港元)	6.00元 (2017-08-07 收市價)
市盈率	10.91倍
每股盈利 (港元)	0.550元
市帳率	0.69倍
每股帳面淨值 (港元)	8.716元