31 Mar 17 - 朗廷酒店投資(1270) 全年業績

於2016年，訪港旅客按年減少4.5%，為逾5,665萬人次。 去年國際旅客數字雖錄得3.1%升幅，惟內地旅客大跌6.7%至4,278萬人次，而短途及長途市場則按年升4.3%和2.6%。 自內地取消「一簽多行」改為「一周一行」後，深圳訪港旅客由過去每月120萬至130萬人次，大跌至每月70萬人次，相信未來一段時間跌幅仍會繼續。

但要注意的事，相比訪港旅客減少44.5%，過夜旅客只是按年減少0.5%，來自長途國際市場的旅客更按年上升2.8%，雖然酒店業的房價仍有下調壓力，但是未算嚴重。

朗廷（1270）酒店組合入住率由2015年的88.1% 按年增長2.7百分點至2016年的 90.8%，平均房租下跌5.2%，導致可出租客房平均收入下跌2.3%。 儘管如此，鑑於 2016 年可出租客房供應較 2015 年多出 4.8%，故 2016 年客房收入實際上仍有 2.6%增長，達到 8.50億港元，佔 2016 年酒店組合總收入的 54.7%。 可分派收入錄得5.01億元，按年上升5%。



■　 15 Apr 16 - 越秀房產信託(0405) 全年業績
■　 18 Feb 16 - 陽光房產信託(0435) 中期業績
■　 09 Aug 16 - 置富產業信託(0778) 中期業績
■　 27 Aug 16 - 泓富產業信託(0808) 中期業績
■　 11 Jul 16 - 領展房產基金(0823) 全年業績
■　 20 May 16 - 朗廷酒店投資(1270) 全年業績
■　 24 Apr 16 - 春泉產業信託(1426) 全年業績
■　 27 May 16 - 冠君產業信託(2778) 全年業績
■　 01 May 16 - 匯賢產業信託(87001) 全年業績

本網誌內容版權為「藍冰」所有，未經授權不得轉載。

公司簡介	朗廷—ＳＳ(1270)以發行股份合訂單位方式上市，於香港擁有及經營三家酒店（香港逸東酒店、香港朗廷酒店及香港朗豪酒店）。
目前市值 (港元)	68.18億元
現時股價 (港元)	3.28元 (2017-03-31 收市價)
市盈率	16.48倍
每股盈利 (港元)	0.199元
市帳率	0.58倍
每股帳面淨值 (港元)	5.65元

17 Mar 17 - 嘉里建設(0683) 全年業績

嘉里建設（0683）剛剛公布截至2016年12月底止全年業績，純利65.37億元，按年升18.2%；每股盈利4.53元；派末期息0.8元，全年共派1.1元。 2015年全年派0.9元。

嘉里建設於70年代在香港開始投資及發展物業，並於80年代積極興建多項住宅發展項目，至今已成為本港及中國最大的物業投資及發展公司之一。 最初，嘉里建設擁有龐大的物流業務，但自2013年起，該業務，亦即嘉里物流（0636）已於香港交易所分拆上市。因此，嘉里建設現專注於物業發展和投資。 嘉里建設原主要經營香港的地產業務，但自2013年起，嘉里建設逐漸將主要業務轉移至中國的地產業務，現時內地業務佔淨收益比重佔7成半，內地租賃業務佔6成。

嘉里近年在香港投得多幅豪宅地皮，除了沙田九肚山、何文田地皮外，在2015年、2016年更先後合共斥96.6億元投得筆架山龍翔道兩幅豪宅地，以每呎地價計，更是稱霸九龍區最貴的兩幅地王。 嘉里（00683）對於豪宅地是情有獨鍾，未來投地精選優質地段，認為好的地段才能夠建好物業。



■　 11 Jun 16 - 恒基地產(0012) 全年業績
■　 28 Feb 17 - 新鴻基地產(0016) 中期業績
■　 22 Jul 16 - 恒隆地產(0101) 全年業績

地產股	企業
發展商	恒基(0012)、 新地(0016)、 新世界(0017)、 長實(1113)、 信置(0083)、 嘉華(0173)、 嘉里(0683) 等
收租股	恒隆(0101)、 九倉(0004)、 希慎(0014)、 鷹君(0041)、 合和(0054)、 太古(1972) 等

根據近年的業績，嘉里建設（0683）物業租賃業績佔淨收益的7成半，表示每年的盈利比較平穩。

#	企業	市值	業務佔淨收益比例 (最近業績)
1	九龍倉（0004）	2,080億元	物業銷售佔淨收益1成， 物業租賃佔7成半， 酒店、物流、通訊、媒體及娛樂佔1成
2	恒基地產（0012）	1,680億元	物業銷售佔淨收益2成半， 物業租賃佔4成， 酒店、百貨佔1成， 公用事業及能源佔2成半
3	新鴻基地產（0016）	3,330億元	物業銷售佔淨收益2成， 物業租賃佔6成， 酒店經營、電訊、運輸基建及物流佔2成
4	新世界發展（0017）	950億元	物業銷售佔淨收益7成， 物業租賃佔1成， 服務、百貨佔1成， 基建佔1成
5	信和置業（0083）	840億元	物業銷售佔淨收益4成半， 物業租賃佔4成， 酒店經營、物業管理佔1成半
6	恒隆地產（0101）	910億元	物業銷售佔淨收益1成半， 物業租賃佔8成半
7	嘉里建設（0683）	370億元	物業銷售佔淨收益2成， 酒店佔半成， 物業租賃佔7成半
8	長實地產（1113）	1,990億元	物業銷售佔淨收益7成， 物業租賃佔1成半， 酒店佔1成， 房地產投資信託權益佔半成
9	太古地產（1972）	1,380億元	物業銷售佔淨收益1成半， 物業租賃佔8成半

本網誌內容版權為「藍冰」所有，未經授權不得轉載。

嘉里建設（0683）

嘉里建設（0683） 於1996年在香港聯合交易所有限公司上市，由郭鶴年家族持有。 主要業務是物業發展及投資、經營及擁有物流及貨倉業務、進行與基建有關之投資、及擁有及經營酒店業務。

若計算酒店在內，嘉里建設（0683）於中國擁有約685萬平方尺的投資物業，嘉里建設主要的出租物業持續實現超過90%的出租率。 此外，嘉里建設在深圳，上海和杭州等主要城市均有發展業務。

嘉里建設於香港擁有278萬平方尺的投資物業，包括九龍灣的Megabox，嘉里建設大部分投資物業用於辦公及零售用途。 在物業發展方面，嘉里建設主要專注於何文田及九龍塘等地區的高尚住宅發展。

公司簡介	嘉里建設(0683)主要在香港、中國及亞洲太平洋地區進行物業發展及投資；及在中國擁有酒店業務。
目前市值 (港元)	371億元
現時股價 (港元)	25.70元 (2017-03-17 收市價)
市盈率	5.67倍
每股盈利 (港元)	4.53元
市帳率	0.46倍
每股帳面淨值 (港元)	56.27元

15 Mar 17 - 路勁基建(1098) 全年業績

去年年底，市場消息人士指，路勁基建（1098）計劃分拆其收費公路業務上市，集資40億元，並已委任3間投行負責分拆事宜，並在數個月前開始籌備工作。 據悉，是次分拆上市料最快會於2017年完成，但一切事宜仍有待拍板。

近日，路勁基建（1098）夥拍平保（2318）旗下子公司平安不動產，投得港鐵黃竹坑站第一期住宅發展項目。 集團與平安不動產的屬長期合作夥伴，除了港鐵發展項目，亦共同於廣州有一個合作項目。 去年8月，路勁基建返回香港市場，以9.89億元奪得元朗凹頭住宅地，每呎樓面地價約2,690元。

筆者去年5月估計路勁2016年度派息0.48元至0.67元。 更多物業交付、合資企業的收費高速公路項目車流量改善及通過訂立掉期合約減少人民幣貶值造成之淨虧損，實際的派息是估計的上限，每股盈利1.69元，股息0.68元。 業績公布刺激股價，成交急升，股價並創下2008年中以來新高。

■　 10 May 16 - 路勁基建(1098) 全年業績
■　 12 Mar 16 - 路勁基建(1098) 中期業績

年度	每股盈利	中期股息	末期股息	全年股息	派息比率
2016年度 (估計)	1.61元 (E)	0.13元 (E)	0.54元 (E)	0.67元 (E)	42% (E)
	1.43元 (E)	0.13元 (E)	0.47元 (E)	0.60元 (E)	42% (E)
	1.11元 (E)	0.13元 (E)	0.35元 (E)	0.48元 (E)	43% (E)
2016年度 (實際)	1.69元	0.13元	0.55元	0.68元	40%

路勁基建（1098）股價較資產淨值大幅的折讓，估值便宜，股息率8厘，防守性強。 路勁基建的收費公路表現穩定，房地產業務則發展迅速，可視之為來自香港的內房股。 分拆其收費公路業務上市，釋放價值，消息成為集團股價的催化劑。

本網誌內容版權為「藍冰」所有，未經授權不得轉載。

路勁基建（1098）

路勁基建（1098）是一家在中國經營的優秀房地產發展商，致力於發展優質經濟型的住宅項目。 路勁現時持有房地產組合投資約港幣350億元，包括土地儲備逾580萬平方米，主要位於長三角及渤海灣地區。 路勁亦是一家於中國從事投資及營運收費公路的領導者，目前的收費公路項目包括位於中國的五條高速公路，總里程340公里。

路勁基建（1098）主席單偉豹從事土木工程業超過40年，其父一手創辦惠記集團，並由此衍生出利基控股（0240）、路勁基建（1098）、路勁地產等公司。 路勁基建（1098）於1996年在香港交易所主板上市。 集團於2004年涉足房地產，經過十多年的磨練和挑戰，在品牌和經營策略上已取得一定成績。

惠記集團有限公司持有集團41.36%股權。 第二大股東為深業集團，深圳市政府的窗口公司，持有集團27.3%股權。

公司簡介	路勁基建（1098) 主要於中國長江三角洲和渤海灣地區從事開發房地產項目，另從事投資及營運收費公路。
目前市值(港元)	62.84億元
現時股價(港元)	8.49元 (2017-03-15 收市價)
市盈率	5.02倍
每股盈利(港元)	1.69港元
市帳率	0.47倍
每股帳面淨值(港元)	17.96港元