04 Feb 15 - 韋恩 2015年十大驚奇

韋恩（Byron Wien）的「十大驚奇」通常「貼不中」，這是正常的。 如果想法太正常，跟隨主流觀點就沒有意義了！ 筆者不太喜歡今年的「十大驚奇」，因為大多是根據去年年底發生的事情而想像的，想法反而未夠「奇」。 反而 ... ... 例如，的士在公路行駛中撞到飛行中的飛機，或者解款車跌五千萬元落馬路解款員都話唔知，就似樣一些！




韋恩 2014年十大驚奇回顧

黑石集團旗下顧問機構主席韋恩（Byron Wien）2014年初發表「十大驚奇」，「貼中」歐元與日圓匯價「插水」，以及美國經濟強勁復甦，惟有關美國及新興股市的兩項預測僅部分言中，其餘更全部落空，若以十分為滿分，去年韋恩只得三分，與前年相若。



韋恩去年曾揚言標指年初時會出現約10%調整，惟到九月中才反覆挫9.83%，隨後儘管如他所言拗腰反彈，而且迭創新高，標指全年漲13%，不及韋恩年初揚言大漲20%。

韋恩去年年初時看淡中國更可說大錯特錯，今年中國經濟增長確實較往年緩慢，惟遠遠未跌至韋恩預期的6%，他揚言中國股市表現不濟更與現實南轅北轍，在滬港通及人民銀行上月底突然減息雙重刺激下，截至上周五為止，今年滬綜指累漲49.23%。

另外，韋恩去年預言紐約期油每桶突破110美元，然而紐油六月漲至107.73美元後已無以為繼，之後更不停「插水」，每桶54.7美元，較韋恩的目標價低50.2%。

■　08 Jan 14 - 韋恩 2014年十大驚奇
■　07 Jan 13 - 韋恩 2013年十大驚奇
■　07 Jan 12 - 韋恩 2012年十大驚奇
■　05 Jan 11 - 韋恩 2011年十大驚奇
■　05 May 10 - 韋恩的10大驚奇 (2010年)



韋恩發表「十大驚奇」的習慣源於1986年任職大摩首席美國投資策略師之時，就國際政經大事作出預測；其後28年無間斷地每年公佈，但近年已被指預言欠準。 上年底有數手據顯示，近十年來他的命中率僅為約25%，即10項中僅中約兩、三項。

韋恩一月發表了最新年度預測，這位現年已81歲的前大摩高級策略師，今年已是連續第30年發表「十大驚奇」預測。 他認為，就算受到經濟成長趨緩、電腦駭客癱瘓大銀行等事件干擾，美國股市仍會延續先前的強勁態勢、連續第4年走強。Wien 還大膽預測，油價續跌將讓俄羅斯陷入更為艱難的處境，成為逼迫普京辭職的導火線。

Wien預估，標準普爾500指數會在2015年續漲15%、連續第2年擊敗全球股市，主要是由房市、資本資出以及企業獲利表現良好帶動，而歐洲、日本經濟則會跌落衰退深淵。


韋恩2015年十大驚奇

1. 聯儲局將在年中前加息，美國債息全年將基本上持平

聯儲局將早要今年中之前便調升短期利率，因見到美國就業數據改善及美國經濟成長率強勁。 然而 Wien 警告，聯儲局的升息時間點將證明是有缺陷的，因為美國經濟成長動力已開始消退，短期經濟成長減緩甚至已經開始；而聯儲局的貨幣寬鬆措施結束及升息，將導致美國股市修正提前到來。



2. 網絡恐怖主義蔓延，電腦黑客將入侵一家大型銀行的個人和企業賬戶，儲局甚至會勒令該機構停業5天

Wien預期， 駭客會在今年大顯身手、入侵銀行的個人與企業帳戶，而聯儲局會要求這些機構暫停交易五天以便核對帳目。 他警告，駭客的技術將比企業的網路安全系統更為高段，而各大政府部門與機構會全面動員對抗駭客肆虐的問題。



3. 美股將連續第四年上升，標普500指數將升15%，續跑贏全球

美股去年 (2014年) 的強勁漲勢將持續至今年，因為美國經濟將在房市及資本支出與企業獲利樂觀的推動下繼續成長，標準普爾 (Standard & Poor’s) 500 指數預期將在今年內勁揚 15%，表現超越全球其他主要工業化國家的股市。



4. 歐洲央行最終會大手推量寬，但歐洲經濟仍然重陷嚴重衰退

歐洲央行在2015年將擴大資產負債表，大量買入主權債券和公司債券。 儘管如此，歐元區仍陷入嚴峻衰退。



5. 日股會對進一步寬鬆刺激感麻木，股市今年只會持平，日本亦會陷衰退

儘管日本推出進一步的財政和貨幣刺激措施、暫停上調消費稅計劃。日經全年未能實現上漲，以美元計價則下跌。



6. 中國經濟增長難以保7，甚至要改為保5，為免硬着陸可能會推更多財政和貨幣刺激

要達到 5% GDP增幅以免經濟「硬著陸」，中國需要推出更多財政及貨幣刺激措施。他預料北京還將承認中國經濟必須加強重新平衡，不再由以信貸為基礎來投資國營企業及基礎建設所帶動，而轉向消費導向經濟。



7. 油價下跌終影響到了伊朗，或促使該國在核談判中趨軟化。

油價暴跌最終影響到伊朗，伊朗依賴石油銷售抵消制裁的影響。 油價意外暴跌導致伊朗經濟增長乏力，最終迫使伊朗在核項目上妥協，全球股市受此影響短暫上漲。



8. 倫敦布倫特期油上半年會跌至40美元，低油價將對俄羅斯產生重大影響，總統普京支持度大跌，或被迫於年底辭職。油價下半年會回升至高於70美元。

油價今年上半預料將維持低落，但下半年將反彈回每桶 70 美元以上水準，因為新興市場國家的原油需求將繼續增加。 Wien 還大膽預測，油價續跌將讓俄羅斯陷入更為艱難的處境，成為逼迫普京（Vladimir Putin）辭職的導火線。



9. 垃圾債和國債息差今年會減半，垃圾債成為表現最好的債券。

Wien 看好去年底因油價大跌而崩潰的高收益債券市場，今年將提供絕佳進場機會。他預期由於美國經濟持續成長、見不到衰退跡象，高收益債與美國公債間的殖利率差將腰斬，使得高收益債券將成為今年表現最佳的資產種類之一。



10. 共和黨會「搞局」，通過一系列與現時方向相反的法例。甚至移民政策也會出現部分變化，決心改善與西班牙裔美國人的關係，務求於2016年送傑布·布殊（Jeb Bush）入主白宮。





參考：

1. Byron Wien Announces The Ten Surprises for 2015
http://ir.blackstone.com/news-and-views/Press-Release-Details/2015/Byron-Wien-Announces-Predictions-for-Ten-Surprises-for-2015/default.aspx

2. 韋恩十大預言錯7成
http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20141229/00202_007.html

3. Byron Wien's 10 Surprises for 2015
http://www.thestreet.com/story/13000017/3/byron-wiens-10-surprises-for-2015-and-4-more-predictions-that-could-happen.html

4. 【十大驚奇】韋恩料普京年底請辭
http://hk.apple.nextmedia.com/realtime/finance/20150106/53306851

5. 黑石今年意外大預測：Fed 4月就升息 中國GDP僅5%
http://news.cnyes.com/content/20150107/kkgja0skmu7s4.shtml

本網誌內容版權為本人「藍冰」所有，未經本人授權不得轉載。 筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理，藉此為自己的投資決定留個記錄。另外，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦！筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意！

08 Jan 14 - 韋恩 2014年十大驚奇

黑石集團旗下顧問機構主席韋恩（Byron Wien）剛發表2014年度政經界10大驚奇預測（10 Surprises），韋恩預測，今年美國經濟成長率將超過3%，影響所及，美元將升值，兌歐元將攀抵1.25之上。　韋恩預測，美股今年暴衝，飆上紀錄新高之前將先拉回10%。 他預測，美國今年經濟增長將超3%，失業率將更接近6%。歐元兌美元將跌至1.25水平。

此外，韋恩預測，日經年初將升至18,000點，至下半年回調20%，主因當地4月加消費稅，加上人口老化及勞動人口減少。 韋恩對中國不表樂觀，指當地經濟於去年三中全會後將轉為消費驅動，減低對投資開支的依賴，拖累今年經濟增長放緩至6%，股市表現持續令人失望。

韋恩在聲明中表示：「市場將歷經冰火兩重天，這是最好的時代，也是最壞的時代，而聯邦準備理事會（Fed）減碼購債結果只是虛張聲勢。」

韋恩卻在發表今年「十大驚奇」之後，順道預言Bitcoin年內被「打入冷宮」。 韋恩認為，Bitcoin不像黃金具備長遠保值的功能，一旦投資者如夢初醒，發現Bitcoin既不能用作金融抵押品，不法之徒又不能輕易地以其匿名特性進行勾當，市場對Bitcoin的接受程度就會「崩潰」。



■　07 Jan 13 - 韋恩 2013年十大驚奇
■　07 Jan 12 - 韋恩 2012年十大驚奇
■　05 Jan 11 - 韋恩 2011年十大驚奇
■　05 May 10 - 韋恩的10大驚奇 (2010年)







韋恩發表「十大驚奇」的習慣源於1986年任職大摩首席美國投資策略師之時，就國際政經大事作出預測；其後28年無間斷地每年公佈，但近年已被指預言欠準。 上年底有數手據顯示，近十年來他的命中率僅為約25%，即10項中僅中約兩、三項。

去年他預測股市與金價走勢就失準。韋恩去年誤判標普指數恐跌破1,300點，結果指數不跌反漲，全年飆漲30%，創下1997年來最佳年度表現，最終收在紀錄新高1,848點。 他解釋主要是因為美國聯儲局維持量寬措施所致。

韋恩去年對金價也看走眼，他看好金價每盎斯將上看1,900美元，結果金價卻倒地不支，全年重摔28%，每盎斯淪落至1,202美元，創下逾30年來最差年度表現。 內地A股升逾兩成及歐股跌一成等預測亦落空。 但他對日本的預測準繩，圓匯的確轉弱，累挫近兩成，日股則累漲近五成。


韋恩2014年十大驚奇

1.　今年美股呈「V」形，標普500指數會先跌逾10%，然後在年底前再破頂，全年累升兩成。


2.　美國經濟今年增長逾3%，失業率則降至6%。


3.　美元會走強，歐元跌穿1.25美元，日圓則見120。

4.　日經指數會先升10%，但下半年會跌20%。


5.　中國經濟「保7」失敗，增長會降至6%，股市繼續低迷。


6.　新興市場會執位，墨西哥及南韓推動經濟增長令股市大升，其他新興市場股市則稍遜。


7.　紐約期油在今年突破110美元。


8.　農業商品價會轉升，玉米價升至每蒲式耳5.25美元，小麥及大豆則見7.5及16美元。


9.　美國10年債息會升至4厘。


10.　奧巴馬醫保計劃「最後冇事」，中期選舉後，民主黨會更強勢。







參考：

1. Byron Wien Announces The Ten Surprises for 2014
http://www.blackstone.com/news-views/press-releases/details/byron-wien-announces-predictions-for-ten-surprises-for-2014

2. Investing Legend Byron Wien Reveals 10 Surprise Predictions For 2014
http://www.businessinsider.com/byron-wiens-10-surprises-for-2014-2014-1?op=1

3. Blackstone’s Byron Wien Gazes into Crystal Ball
http://pepdigest.com/2014/01/blackstones-byron-wien-gazes-into-crystal-ball/

4. 韋恩10大預言 標普看漲20%
http://news.rti.org.tw/index_newsContent.aspx?nid=475916

5. 韋恩十大驚奇　料美股V彈
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140108/18583780

07 Jan 13 - 韋恩 2013年十大驚奇

黑石集團旗下顧問機構主席韋恩（Byron Wien）剛發表2013年度政經界10大驚奇預測，包括標普500指數跌穿1,300點及歐洲股市大挫10%，與近日牛氣沖天的全球股市大唱反調。雖然韋恩成功預測去年標指上破1,400點，但去年整體命中率僅僅過半。

這個一年一度的10大驚奇預測今年已是第二十八年，韋恩聲稱預測有超過一半機會發生，並旨在刺激人們思考，拋出一些超出他們所想的情況。

■　07 Jan 12 - 韋恩 2012年十大驚奇
■　05 Jan 11 - 韋恩 2011年十大驚奇
■　05 May 10 - 韋恩的10大驚奇 (2010年)



韋恩2012年命中率僅僅過半，其中「貼中」標指上破1,400點，為過去十六次對美股作出的預測中，第五次預測成功，另成功預測油價跌至每桶85美元。可是，韋恩去年初預料中國、印度及巴西股市均升15%或更多，結果僅得印度股市以26%升幅「超標」完成，巴西及中國股市則分別升7.4%及3.2%。

另外，貝萊德舵手芬克因對財政懸崖協議感失望，對美股首季前景看法轉淡，但長遠而言仍然看好美國經濟及股市。


韋恩2013年十大驚奇




（1）　　伊朗擁有足以生產核子武器的濃縮鈾。


（2）　　標普500指數跌破1,300。
韋恩表示，利潤率壓縮，加上營收成長有限，標普指數今年將跌破1,300點，意味著該指數將自去年的收盤水準回檔8.9%。


（3）　　金融股一反2012年的漲勢。
韋恩預測，去年領漲的金融股在監管收緊及訴訟持續情況下將扭轉升勢。


（4）　　民主黨支持美國能源獨立計畫及西德州中級原油跌到每桶70美元。
油價方面，韋恩預期美國西德州中級原油（WTI）價格將跌穿每桶70美元，主要是認為美國民主黨將支持當地能源自主，減少向中東入口石油的依賴。


（5）　　共和黨成為主導美國移民改革領袖。


（6）　　上證綜合指數大漲超過20%，大陸剷除貪腐。
亞洲股市方面，韋恩預測中國上證綜合指數今年可大漲20%，主要受惠於中央着手打擊貪污。


（7）　　玉米期貨漲至每英斗8美元，小麥期貨9美元 ，活牛期貨每磅1.50美元。氣候變遷導致穀物歉收。 商品價格再因失收上升。


（8）　　金價達每盎司1,900美元，因擴張性貨幣政策帶動。
韋恩認為在環球央行「放水」以壓低匯價的情況下，金價今年可漲見每安士1,900美元，以現水平計尚有約13%升幅。


（9）　　日圓兌美元貶至100日圓兌一美元，日經指數站上1萬2,000點。
韋恩料日本出口增加，帶動日經指數可承接去年十一月起的強勢，升破12,000點，以現水平計尚有至少15%升幅。


（10）　　歐洲經濟仍陷衰退，歐股回檔10%。
韋恩指出，歐洲結構性問題仍然不會得到解決，而區內經濟溫和衰退的情況將持續，預測歐股尚有10%跌幅。


對標指的預測，他指由於企業間競爭激烈，議價能力有限，將導致邊際利潤收窄及收入增長受制，令標指成分股盈利低於100美元，投資者失望下自然離場。

至於看好中國股市，主因中國新領導層擬根治貪腐，令經濟增長維持7%或以上，並開始改善保健及退休計劃，刺激上證指數交投大增，A股升幅逾20%。



參考：

1. Byron Wien Announces The Ten Surprises for 2013
http://www.blackstone.com/news-views/details/byron-wien-announces-predictions-for-ten-surprises-for-2013

2. Investing Legend Byron Wien Reveals 10 Surprise Predictions For 2013
http://www.businessinsider.com/byron-wiens-10-surprises-for-2013-2013-1?op=1

3. 韋恩年度預言 標普跌破1,300
http://news.rti.org.tw/index_newsContent.aspx?nid=398501

4. 韋恩十大驚奇：標指失1300 香港經濟日報

07 Jan 12 - 韋恩 2012年十大驚奇

經過波濤洶湧的2011年，今年的投資大環境迷霧重重，現為黑石集團旗下顧問機構副主席的韋恩（Byron Wien）1月4日例牌在新一年伊始發表2012年度政經界10大驚奇預測，包括油價回落至每桶85美元、標指上破1,400點大關及美國失業率跌穿8%。今年多送4項預測，一共14項，投資者可作參考。

■　05 Jan 11 - 韋恩 2011年十大驚奇
■　05 May 10 - 韋恩的10大驚奇 (2010年)



展望今年，韋恩繼續樂觀，預料美國企業盈利持續向好，帶動標指上破1,400點大關，較去年底有11%上升空間。他又力撐過去兩年表現遜色的新興市場股市前景，預料中國、印度和巴西股市漲升15%至20%。不過，他預料油價回落至每桶85美元水平，較去年底跌14%。

經濟方面，韋恩看好美國經濟現生氣，實質經濟增長逾3%，失業率跌穿8%。他又預料歐洲將敲定化解歐債危機的全盤方案，並加強財政融合，所有歐元區成員國會留守貨幣聯盟，並繼續採用歐元。然而，在多國緊縮政策下，歐洲料陷衰退。

發達國貨幣供應過度擴張引發投資者憂慮，韋恩料北歐貨幣、澳元、坡元和韓圜將受惠。

今年是美國大選年，韋恩預料總統寶座將是奧巴馬和前麻省州長羅姆尼之爭，預料民主黨可重奪眾議院控制權，但失落參議院。同時，他預料國會將就未來十年削赤1.2萬億美元達成協議。


韋恩2012年十大驚奇

（1）油價降至85美元
利比亞和伊拉克產量升，加上全球經濟活動放慢，令需求降。

（2）標指破1,400點
美企盈利受惠原材料價格續疲軟，加上科技進步，勞工、運輸和銷售等成本降，抵銷經濟增長放慢的打擊。

（3）美實質經濟增長逾3%，失業率跌穿8%
資本開支、出口和消費上升將推動經濟增長，抵銷財政問題的影響。

（4）總統寶座成奧巴馬和羅姆尼之爭
民主黨料重奪眾議院控制權，但失落參議院。

（5）歐洲敲定化解歐債危機的全盤方案並加強財政融合
所有歐元區成員國會留守貨幣聯盟，希臘進行大規模債務重組，但歐洲銀行業避過崩潰，歐洲料陷衰退。

（6）主要金融機構受黑客攻擊
電腦取代常規武器，成為恐怖分子的施襲工具。 來自東歐和亞洲的電腦駭客將侵入主要金融機構的數據中心，迫使銀行短期關閉。

（7）北歐貨幣、澳元、坡元和韓圜看漲
發達國貨幣供應過度擴張引發憂慮，投資者轉攻經濟管理較佳的國家貨幣。

（8）美國國會就未來十年 削赤1.2萬億美元達成協議
大削國防和醫療計劃開支，並可能包括延長部分減稅優惠。

（9）敍利亞政局變天
總統巴沙爾‧阿薩德（Bashar al-Assad）政權倒台，引發連鎖效應，伊朗更形孤立。

（10）中國、印度和巴西股市漲升15至20%
新興市場股市估值吸引，抵銷經濟放慢的影響。




多送4項預測

4項附送預測有

（11）新屋動工急升、
（12）十年期美債孳息升至4厘
（13）金價重上1,800美元，及
（14）市政債券孳息持續回落。




韋恩2011年十大驚奇

回顧過去一年，韋恩的10大驚奇，有4項貼中。
■　05 Jan 11 - 韋恩 2011年十大驚奇

回顧去年，「貼不中」的包括 他預估美國經濟劇增近5%、十年期美債孳息攀上五厘，以及標指衝破1,500點關口，結果均一一落空，實際上美國去年第三季經濟僅增長1.8%、十年期美債孳息在3.77厘見頂，標指則在1,363點止步。

不過，韋恩去年「貼中」美國失業率跌至9%以下，他料金價和油價分別上破每安士1,600美元和每桶115美元，結果金價「超額完成」，曾破1,900美元創新高，紐約期油則曾見114.83美元，挽回面子。




參考：

1. Byron Wien Announces The Ten Surprises for 2012
http://www.blackstone.com/cps/rde/xchg/bxcom/hs/news_pressrelease_6987.htm

2. 韋恩估2012十大驚奇
http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20120105/00202_015.html

3. 韋恩十大預言 看好中國股市
http://news.singtao.ca/toronto/2012-01-05/finance1325742813d3630848.html

05 Jan 11 - 韋恩 2011年十大驚奇

近日，黑石集團（Blackstone）旗下顧問機構主席的韋恩（Byron Wien）發表一年一度公佈的10大驚奇預測。今年韋恩（Byron Wien）其實發表「二十大驚奇」，筆者暫看頭10大參考一下。




韋恩2011年十大驚奇

（1）美國經濟增長高達5%，失業率跌到9%以下
The continuation of the Bush tax cuts coupled with the extension of unemployment benefits has put all working Americans in a better mood. Real Gross Domestic Product rises close to 5% in 2011 driven by improved trade and capital spending in addition to stronger retail sales. Unemployment drops below 9%.

（2）美國負債加劇， 10年期國債嘅債息將升到5厘水平

The prospect of increasing Federal budget deficits and rising government debt finally begins to weigh on the bond market. The yield on the 10-year U.S. Treasury approaches 5% as foreign investors become more demanding. Spreads with corporate fixed income securities narrow.

（3）標普500指數升上 1500點，但係下半年會隨住加息而出現調整

Encouraged by renewed economic momentum the Standard & Poor’s 500 rises close to its old high of 1500. A broad range of sectors participate, but telecommunications and utilities lag. With earnings improving, valuations seem low and individual investors return to equities for the first time since the financial crisis. Merger and acquisition activity becomes intense and the market reaches a blow-off euphoria. Stocks correct in the second half as interest rates rise.

（4）現貨金價會升上每盎斯1600美元嘅歷史新高

Although inflation remains benign, the price of gold rises above $1600 as investors across the world place more of their assets in something they consider “real.” Sovereign wealth funds of countries with significant dollar reserves also become big buyers. Hedge funds keep thinking the price rise is becoming parabolic and sell their positions and some even short the metal but gold keeps climbing and they scramble back in.

（5）中國繼續操控人民幣滙率，令經濟增長維持喺10%以下

Worried about inflation and excessive growth, the Chinese decide to use their currency as a policy tool. They manage the value of the renminbi aggressively to keep the growth of the economy below 10% and to prevent consumer prices from increasing above the 4%–5% range. The move is viewed as a precursor to the world-wide adoption of a basket including the renminbi as an alternative to the use of the dollar as the principal reserve currency.

（6）農產品價格繼續飆升

Rising standards of living in the developing world seriously increase the demand for agricultural commodities. The price of corn rises to $8.00, wheat to $10.00 and soybeans to $16.00. Commodities become a component of more institutional portfolios.

（7）美國樓市情況持續改善，新屋動工今年會逾60萬間

Rising standards of living in the developing world seriously increase the demand for agricultural commodities. The price of corn rises to $8.00, wheat to $10.00 and soybeans to $16.00. Commodities become a component of more institutional portfolios.

（8）供求失衡令油價升上每桶115美元

Rising standards of living in the developing world seriously increase the demand for agricultural commodities. The price of corn rises to $8.00, wheat to $10.00 and soybeans to $16.00. Commodities become a component of more institutional portfolios.

（9）美軍喺巴基斯坦同伊拉克作戰了無寸進，奧巴馬會加速撤兵，受恐襲嘅風險增加

Frustrated by the lack of progress against the Taliban and the corruption of the Karzai government, President Obama concludes that whenever American troops return home, Afghanistan will once again become a tribal state ruled by warlords. He accelerates the withdrawal of most military personnel to the end of 2011. Coupled with the pullout of forces in Iraq, this will leave the Middle East without a major Western presence in the face of rising fears of terrorism.

（10）歐盟同IMF會向財困國家貸款，歐洲債務問題唔會演變成大問題

Under duress Angela Merkel leads the way in European financial reform. The weaker countries, having pledged to cut their budget deficits in half by 2014, are provided additional transitional aid by the European Union (with Germany’s backing) and the International Monetary Fund as long as they implement their austerity programs, increase some taxes and still show modest growth. The European financial crisis becomes less of a concern. The policies put in place prove psychologically satisfying to the financial markets but harmful in the longer term because they are palliative and do not represent solutions.



回顧過去一年，韋恩的10大驚奇，只有一兩項貼中。
■　 05 May 10 - 韋恩的10大驚奇 (2010年)

（1）美國經濟增長率達到遠超預期的5%，失業率下跌到9%以下。
■　 美國去年經濟復甦放緩，彭博社受訪經濟師預估去年全年僅增長2.8%；失業率不曾回落至9%以下，十一月仍高企9.8%。
（2）聯儲局加息，到年底超逾2厘(現時為0至0.5厘)。
■　 冇加息，更推出次輪量化寬鬆措施（QE2）刺激經濟。
（3）10年期美國國庫債券孳息率升至5.5厘以上。
■　10年期美債孳息僅高見3.99厘。
（4）標普500指數上試1300點後乏力回軟。
■　算是對現，亦可說不太中！2010年1年的1132點上升到1200以上，然後回軟至1020點左右，但年尾前又升至1250以上，全年升13%。)
（5）美元兌歐元和日圓上升。美元兌日圓將升抵100日圓兌1美元，兌歐元上看1.30美元兌1歐元。 
■　對現一半！歐元由2010年1日1.45美元跌至6月低見1.2美元以下。但日圓由92升至現82日圓兌1美元。
（6）日本是主要工業國中表現最佳的市場。
■　日本經濟冇乜起色
（7）美國總統奧巴馬立法推動核能。
■　沒有出現
（8）經濟反彈強化奧巴馬政府。
■　錯。民主黨於去年十一月初的國會中期選舉，分別在眾議院和參議院失去63席及6席，合共69席。
（9）美國政府對金融業的監管力度比想像中輕。
■　對現！
（10）伊朗的內部不穩達到高峰，巴基斯坦繼續成為地區熱點。
■　沒有出現



參考：

1. Byron Wien Announces The Ten Surprises for 2011
http://www.blackstone.com/cps/rde/xchg/bxcom/hs/news_pressrelease_6596.htm

2. Byron Wien Presents His 10 Big Surprises For 2011
http://www.businessinsider.com/blackstones-byron-wien-10-surprises-2011-2011-1#1-gdp-surges-to-5-growth-and-unemployment-falls-below-9-1

3. 東方日報 大好友去年跌眼鏡

4. 蘋果日報 韋恩十大驚奇　最奇舊年冇個中

5. 太陽報 韋恩十大驚奇估美經濟勁

05 May 2010 - 韋恩的10大驚奇 (2010年)

重溫林少陽先生 2010年01月06日 在AM730的文章作為參考。

- 1.30美元兌1歐元: 中了
- 標普500指數上試1300點 (4月曾經上升到1200以上): 算是中了



2010年十大驚奇 - 林少陽

.. .. ..繼續收到大行關於未來一年經濟、市場及個別行業的展望報告，每本都有百幾頁紙，即使只是走馬看花、水過鴨背，亦吃不消。然而，不論怎忙都好，我都會花點時間，看看前摩根士丹利美國策略師韋恩(Byron Wien)每年的十大驚奇。

自1986年開始，韋恩每年都會發表一篇關於未來一年的「十大驚奇」(Top 10 Surprises)，多年來贏得口碑不絕。即使近年他已離開大摩，轉往私人股本(Private Equity)投資公司百仕通(Blackstone)任副主席，即使新職沒有需要向外發表研究報告，但他仍然從善如流，每年向傳媒發表他的「十大驚奇」。

對他來說，今年最大的驚奇，相信會來自美國的經濟增長潛力，將遠超過市場預期，達到5%的水平。失業率亦將回落至9%以下。

刺激美國經濟的，主要是出口、存貨增加，以及科技開支上升，因此標普500指數每股盈利，亦將升至80美元水平，優於市場的預期。

就最近美國的失業率趨勢看，今年失業率跌低於9%，相信沒有多大難度。然而，若韋恩關於美國經濟增長的預期準確的話，對我來說，是喜出望外(除非他所指的增長並未經通脹調節的帳面富貴，則是另話)。

再者，如果科技開支上升的話，則多家經營電腦儀器出口的本港及台灣公司，今年盈利，以及股價可能會跑贏大市。然而，受惠於美國科技開支上升的中港台上市的公司不多，我能想得到的，只有聯想(992)、ASM太平洋(522)及台灣半導體(TSMC)，而他們能否大幅跑贏指數，我暫時未做詳細研究，真的不敢說，讀者不妨再作深入研究。

基於以上樂觀的市場預測，韋恩相信今年上半年標普500指數將持續攀升至1,300點。然而，強勁的美國經濟，將誘使聯儲局於第二季開始「提前」加息(一般相信美國今年仍沒有多大的加息條件)，通脹復燃及加息周期提早來臨，令本來盈利增長不俗的股市，中途脫腳回落，第三季將一度回落至1,000點，並於年底重返今年的起步點。已連續十年股票市場「零回報」的美股，將順延至第11個年頭。

美國提早踏入加息周期，將刺激本來已經超值的美元，出現強力的反彈，歐元將跌至1.3美元，美元兌日圓亦將重返100以上。然而，之後的走勢將難以預測。令人意外地，日圓弱勢，造就日本出口企業盈利回升，令日本在今年成熟市場中表現超群，一吐2009年的烏氣。

無論你是否同意他的看法，我認為上述的非主流觀點，對我籌劃今年的投資大計，頗有刺激思維的作用。


韋恩預估的10大驚奇 (The Surprises of 2010)

1. 美國經濟增長率達到遠超預期的5%，失業率下跌到9%以下。
- The United States economy grows at a stronger than expected 5% real rate during the year and the unemployment level drops below 9%. Exports, inventory building and technology spending lead the way. Standard and Poor’s 500 operating earnings come in above $80.

2. 聯儲局加息，到年底超逾2厘(現時為0至0.5厘)。
- The Federal Reserve decides the economy is strong enough for them to move away from zero interest rate policy. In a series of successive hikes beginning in the second quarter the Federal funds rate reaches 2% by year-end.

3. 10年期美國國庫債券孳息率升至5.5厘以上。
- Heavy borrowing by the U.S. Treasury and some reluctance by foreign central banks to keep buying notes and bonds drives the yield on the 10-year Treasury above 5.5%. Banks loan more to corporations and individuals and pull away from the carry trade, thereby reducing demand for Treasuries. Obama says, “The suits are finally listening”.

4. 標普500指數上試1300點後乏力回軟。
- In a roller coaster year the Standard and Poor’s 500 rallies to 1300 in the first half and then runs out of steam and declines to 1000, ending where it started at 1115.10. Even though the economy is strong and earnings exceed expectations, rising interest rates and full valuations present a problem. Concern about longer term growth and obligations to reduce leverage at both the public and private level unsettle investors.

(註: 4月曾經上升到1200以上)

5. 美元兌歐元和日圓上升。美元兌日圓將升抵100日圓兌1美元，兌歐元上看1.30美元兌1歐元。
- Because it is significantly undervalued on a purchasing power parity basis, the dollar rallies against the yen and the euro. It exceeds 100 on the yen and the euro drops below $1.30 as the long slide of the greenback is interrupted. Longer term prospects remain uncertain.

6. 日本是主要工業國中表現最佳的市場。
- Japan stands out as the best performing major industrialized market in the world as its currency weakens and its exports improve. Investors focus on the attractive valuations of dozens of medium sized companies in a market selling at one quarter of its 1989 high. The Nikkei 225 rises above 12,000.

7. 美國總統奧巴馬立法推動核能。
- Believing he must be a leader in climate control initiatives, President Obama endorses legislation favorable for nuclear power development. Arguing that going nuclear is essential for the environment, will create jobs and reduce costs, Congress passes bills providing loans and subsidies for new plants, the first since 1979. Coal accounts for about 50% of electrical power generation, and Obama wants to reduce that to 25% by 2020.

8. 經濟反彈強化奧巴馬政府。
- The improvement in the U.S. economy energizes the Obama administration. The White House undergoes some reorganization and regains its momentum. In the November Congressional election the Democrats only lose 20 seats, much less than expected.

9. 美國政府對金融業的監管力度比想像中輕。
- When it finally passes, financial service legislation, like the health care bill, proves to be softer on the industry than originally feared. There is greater consumer protection, more transparency, tighter restriction of leverage and increased scrutiny of derivatives, but the regulatory changes for investment bankers and hedge funds are not onerous. Trading volume and merger activity increases; financial service stocks become exceptional performers in the U.S. market.

10. 伊朗的內部不穩達到高峰，巴基斯坦繼續成為地區熱點。
- Civil unrest in Iran reaches a crescendo. Ayatollah Khameini pushes out Mahmoud Ahmadinejad in favor of a more public relations adept leader. Economic improvement becomes the key issue and anti-Israel rhetoric subsides. Talks with the U.S. and Europe begin but the country remains a nuclear threat. Pakistan becomes the hotspot in the region because of the weak government there, anti-American sentiment, active terrorist groups and concerns about the security of the country’s nuclear arsenal.


後記:
1. 加入 美元-歐元 圖表