2016年5月27日星期五

27 May 16 - 冠君產業信託(2778) 全年業績

現時香港共有多隻REITs上市,當中包括越秀房產信託基金(0405)、陽光房產(0435)、置富產業信託(0778)、泓富產業信託(0808)、開元產業信託(1275)、春泉產業信託(1426)、富豪產業信託(1881)、冠君產業(2778)、匯賢產業信託(87001)及領展(0823)。

在上述REITs中,不少都是由上市公司背景,或就是由上市公司分拆出來。例如由長實(0001)旗下的置富產業信託、泓富產業信託及匯賢產業信託;越秀(0123)旗下越秀房產信託基金;恆基(0012)旗下陽光房產;富豪國際(0078)旗下富豪產業信託;鷹君(0041)旗下冠君產業。

仲量聯行早前報告指,本港甲級商廈空置率僅1.2%,屬全球最低。另一方面,雖然2017年甲級商廈供應料創2008年金融海嘯後新高,但中資機構對本港寫字樓需求殷切,新供應能否應付需求亦成疑問。 市場消息指,民生銀行旗下投資機構於2015年12月承租中環長江中心57樓逾半層樓面,面積約1.4萬平方呎,呎租約170元,為近年新高。

部分REITs的寫字樓收入佔比較多,陽光房產信託(0435)的寫字樓收入佔比近5成,泓富產業信託(0808)的佔比近6成,冠君產業信託(2778)的佔62%,受消費市道轉弱的影響相對較少,且本港寫字樓供應緊張,租金收入有更佳保證。

中環甲廈租務理想 中環長江中心

冠君產業信託(2778)的息率較其他REITs為低,但市帳率只有0.48倍,折讓比率較高,資產地理位置優越,對比之下亦吸引。 花旗銀行廣場於出租率、租金水平都正在大幅改進,出租率由2015年初的75.4%急升至近期的94%,將會為冠君帶來增長動力。

■  20 May 16 - 朗廷酒店投資(1270) 全年業績
■  13 May 16 - 領展房產基金(0823) 中期業績
■  01 May 16 - 匯賢產業信託(87001) 全年業績
■  24 Apr 16 - 春泉產業信託(1426) 全年業績
■  15 Apr 16 - 越秀房產信託(0405) 全年業績
■  21 Mar 16 - 泓富產業信託(0808) 全年業績
■  05 Mar 16 - 置富產業信託(0778) 全年業績
■  18 Feb 16 - 陽光房產信託(0435) 中期業績

冠君產業信託 2778 花旗銀行廣場

#     企業     營運業務特點,資料
1 越秀房產信託(0405) 寫字樓 + 商場 + 酒店廣州、上海7項物業,寫字樓佔收入4成,批發及購物中心佔3成,酒店及服務式公寓佔3成
可出租面積524萬平方呎
酒店收入低於預期,收入補貼限期2016年底
2 陽光房產信託(0435) 寫字樓 + 購物商場非核心區物業,寫字樓及商場各佔收入一半
可出租面積124萬平方呎
車位844個
3 置富產業信託(0778) 購物商場17間購物商場
可出租面積318萬平方呎
車位2,713個
4 泓富產業信託(0808) 寫字樓 + 工商寫字樓佔收入6成,工商綜合物業佔收入4成
可出租面積135萬平方呎
車位498個
5 領展房產基金(0823) 177項購物商場藍籌股,香港175項物業,內地2項物業
可出租面積1,280萬平方呎
車位76,000個
6 朗廷SS(1270)酒店3間酒店
7 春泉產業信託(1426)寫字樓2幢北京甲級寫字樓,收入集中
建築樓面面積12萬平方米
車位600個
8 富豪產業信託(1881) 酒店 8間酒店
9 冠君產業信託(2778) 寫字樓 + 購物商場花旗銀行廣場,朗豪坊
可出租面積230萬平方呎
10 匯賢產業信託(87001) 寫字樓 + 商場 + 酒店北京、重慶、瀋陽3項物業,
可出租面積103萬平方米

註: 朗廷不是REITs

於本港上市的REITs,一律受到《房地產投資信託基金守則》所監管。據守則規定,REITs不得從事房地產以外的業務,而且每年亦必須將90%的除稅後淨收入,以紅利的方式,派發給基金單位的持有人。因此,REITs的股價一般較具抗跌力,派息亦有保證,是喜愛高息投資者的上佳選擇。

選擇 REITs 時,除考慮派息外,還要注意其資產的租金、出租率狀況及負債等。 冠君產業信託(2778)主要物業「花旗銀行廣場」會繼續受惠於中環甲級寫字樓空置率低企,並預期該廣場的出租率及租金將持續上升,帶動2016年每單位分派增長。

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公司簡介冠君產業信託(2778)為房地產投資信託基金,主要投資於香港寫字樓及零售物業。
目前市值 (港元)232.01億元
現時股價 (港元)4.01元 (2016-05-27 收市價)
市盈率7.04倍
每股盈利 (港元)0.570元
市帳率0.48倍
每股帳面淨值 (港元)8.398元
冠君產業信託 2778 花旗銀行廣場


2016年5月20日星期五

20 May 16 - 朗廷酒店投資(1270) 全年業績

朗廷(1270)是由鷹君集團分拆的投資信託,朗廷—SS是合訂証券,與REITs相近每年將90%或以上的除稅後淨收入,以紅利的方式派發給單位的持有人。 REITs受證監會的房地產信託基金守則監管,而朗廷酒店投資根據信託契約,不得從事授權業務以外的任何其他業務活動。 合訂証券所受的限制較少,借貸比率不像REITs限制最多45%。

合訂証券 Stapled Securities

SS 是合訂証券,即Stapled Securities 的簡稱,指一間公司發行的證劵實際上是透過法律效力將不同類型的證劵捆綁在一起。 目前在港上市的商業信託總共有4只,一隻是由電訊盈科(0008)分拆出來的香港電訊(6823);一隻是電能實業(0006)分拆出來的港燈(2638);一隻是由鷹君集團(0041)分拆出來的朗廷酒店(1270);另一隻是由方興地產(0817)分拆出來的金茂投資(6139)。

除此四間公司外,長實及新世界都曾計劃透過股份合訂證劵形式分拆酒店業務上市,不過計劃最後擱置。


於2015年,訪港旅客按年減少2.5% 。 這是自2004年以來香港之訪港旅客總數首次出現負增長。 根據香港旅遊發展局之酒店調查,於2015年之平均酒店入住率為86.0%,較2014年下跌4個百分點,而所錄得之行業平均房租則下調9.2%,導致平均可出租客房收入(平均可出租客房收入)按年下跌13.3%。

2015 年比 對 2014 年
訪 港 旅 客 總 數 59,307,596-2.5%
   - 過 夜 旅 客 26,686,026-3.9%
   - 不 過 夜 旅 客 32,621,570-1.4%
酒 店 平 均 入 住 率 86%-4 百 分 點
酒 店 平 均 房 租 1,337 港 元-9.2%
過 夜 旅 客 平 均 留 港 時 間 3.3 晚 不 變
過 夜 旅 客 人 均 消 費 額7,234 港 元-9.1%
與 入 境 旅 遊 相 關 的 總 消 費 3,323 億 港 元-7.5%

旅遊業是香港經濟重要一環,面對環球經濟尚未完全復蘇、內地經濟持續放緩、貿易相關的活動表現疲弱、訪港旅遊業大不如前,旅遊業無可避免需進入調整期。 業內人士擔心,香港旅遊業吸引力不足,加上強港元,料今年酒店業經營狀況仍會表現遜色。 在內地旅客人數減少的同時,來自歐美、東南亞各國的旅客人數卻有不同程度的上升。 政府推出的一系列措施,包括推廣香港天然景色和獨特歷史文化,能否提高香港對旅客的吸引力,尤其是能否吸引更多過夜旅客來港,將對酒店業有直接的影響。

朗廷 SS (1270) 香港朗廷酒店  Langham Hotel

#     企業     營運業務特點,資料
1 越秀房產信託(0405) 寫字樓 + 商場 + 酒店廣州、上海7項物業,寫字樓佔收入4成,批發及購物中心佔3成,酒店及服務式公寓佔3成
可出租面積524萬平方呎
酒店收入低於預期,收入補貼限期2016年底
2 陽光房產信託(0435) 寫字樓 + 購物商場非核心區物業,寫字樓及商場各佔收入一半
可出租面積124萬平方呎
車位844個
3 置富產業信託(0778) 購物商場17間購物商場
可出租面積318萬平方呎
車位2,713個
4 泓富產業信託(0808) 寫字樓 + 工商寫字樓佔收入6成,工商綜合物業佔收入4成
可出租面積135萬平方呎
車位498個
5 領展房產基金(0823) 177項購物商場藍籌股,香港175項物業,內地2項物業
可出租面積1,280萬平方呎
車位76,000個
6 朗廷—SS(1270)酒店3間酒店
7 春泉產業信託(1426)寫字樓2幢北京甲級寫字樓,收入集中
建築樓面面積12萬平方米
車位600個
8 富豪產業信託(1881) 酒店 8間酒店
9 冠君產業信託(2778) 寫字樓 + 購物商場花旗銀行廣場,朗豪坊
可出租面積230萬平方呎
10 匯賢產業信託(87001) 寫字樓 + 商場 + 酒店北京、重慶、瀋陽3項物業,
可出租面積103萬平方米

■  13 May 16 - 領展房產基金(0823) 中期業績
■  01 May 16 - 匯賢產業信託(87001) 全年業績
■  24 Apr 16 - 春泉產業信託(1426) 全年業績
■  15 Apr 16 - 越秀房產信託(0405) 全年業績
■  21 Mar 16 - 泓富產業信託(0808) 全年業績
■  05 Mar 16 - 置富產業信託(0778) 全年業績
■  18 Feb 16 - 陽光房產信託(0435) 中期業績

選擇出租股時,除考慮派息外,還要注意其資產的租金、出租率狀況及負債等。 訪港旅客去年開始下跌、區內經濟放緩、強港元(兌日圓、歐元和澳元)令香港旅遊業吸引力不足,香港酒店業於整體入住率與平均房租均有所下降。 酒店業放緩到影響令到息率下跌,朗廷(1270)去年可供分派收入減14.5%。 投資者應該要留意以上因素的改變與及入住率等的數字何時出現見底跡象。

啟德郵輪碼頭

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公司簡介朗廷—SS(1270)以發行股份合訂單位方式上市,於香港擁有及經營三家酒店(香港逸東酒店、香港朗廷酒店及香港朗豪酒店)。
目前市值 (港元)53.28億元
現時股價 (港元)2.59元 (2016-05-20 收市價)
市盈率3.66倍
每股盈利 (港元)0.708元
市帳率0.49倍
每股帳面淨值 (港元)5.282元
朗廷 SS (1270) 康得思酒店 朗豪酒店


2016年5月13日星期五

13 May 16 - 領展房產基金(0823) 中期業績

現時香港共有多隻REITs上市,當中包括越秀房產信託基金(0405)、陽光房產(0435)、置富產業信託(0778)、泓富產業信託(0808)、開元產業信託(1275)、春泉產業信託(1426)、富豪產業信託(1881)、冠君產業(2778)、匯賢產業信託(87001)及領展(0823)。

在上述REITs中,不少都是由上市公司背景,或就是由上市公司分拆出來。例如由長實(0001)旗下的置富產業信託、泓富產業信託及匯賢產業信託;越秀(0123)旗下越秀房產信託基金;恆基(0012)旗下陽光房產;富豪國際(0078)旗下富豪產業信託;鷹君(0041)旗下冠君產業。

領展(0823)上月公布,將旗下七個商場,包括興民商場、錦英苑商場等,以19.6億元分別售予5個買家,費用較今年的估值高出23%。 全部出售將於今年5月31日成交。高位出售商場的現金回籠將有助領展再度延續其翻新策略,並可助公司降低負債比率2個百分點至18%。

領展在天水圍南設有3個街市(天耀街市、天盛街市和天瑞街市),領展去年把天水圍天盛街市改為「豪裝」,並決定關閉附近的天耀街市,將之改建為商場。 關閉天耀街市引起區內不少反對聲音,並批評領展漠視基層需要。 經優化後天盛街市將由8000擴大至17000平方呎,檔戶由77間增至110間,部分由天耀街巿遷往天盛街巿經營的檔主指,新檔租金比過去貴三分一甚至一倍,引起社會關注。

■  01 May 16 - 匯賢產業信託(87001) 全年業績
■  24 Apr 16 - 春泉產業信託(1426) 全年業績
■  15 Apr 16 - 越秀房產信託(0405) 全年業績
■  21 Mar 16 - 泓富產業信託(0808) 全年業績
■  05 Mar 16 - 置富產業信託(0778) 全年業績
■  18 Feb 16 - 陽光房產信託(0435) 中期業績

領展房產基金 823 樂富廣場

#     企業     營運業務特點,資料
1 越秀房產信託(0405) 寫字樓 + 商場 + 酒店廣州、上海7項物業,寫字樓佔收入4成,批發及購物中心佔3成,酒店及服務式公寓佔3成
可出租面積524萬平方呎
酒店收入低於預期,收入補貼限期2016年底
2 陽光房產信託(0435) 寫字樓 + 購物商場非核心區物業,寫字樓及商場各佔收入一半
可出租面積124萬平方呎
車位844個
3 置富產業信託(0778) 購物商場17間購物商場
可出租面積318萬平方呎
車位2,713個
4 泓富產業信託(0808) 寫字樓 + 工商寫字樓佔收入6成,工商綜合物業佔收入4成
可出租面積135萬平方呎
車位498個
5 領展房產基金(0823) 177項購物商場藍籌股,香港175項物業,內地2項物業
可出租面積1,280萬平方呎
車位76,000個
6 春泉產業信託(1426)寫字樓2幢北京甲級寫字樓,收入集中
建築樓面面積12萬平方米
車位600個
7 富豪產業信託(1881) 酒店 8間酒店
8 冠君產業信託(2778) 甲級商用物業花旗銀行廣場,朗豪坊
可出租面積230萬平方呎
9 匯賢產業信託(87001) 寫字樓 + 商場 + 酒店北京、重慶、瀋陽3項物業,
可出租面積103萬平方米

於本港上市的REITs,一律受到《房地產投資信託基金守則》所監管。據守則規定,REITs不得從事房地產以外的業務,而且每年亦必須將90%或以上的除稅後淨收入,以紅利的方式,派發給基金單位的持有人。因此,REITs的股價一般較具抗跌力,派息亦有保證,是喜愛高息投資者的上佳選擇。

選擇 REITs 時,除考慮派息外,還要注意其資產的租金、出租率狀況及負債等。 領展房產基金(0823)過去租金收入一直維持穩定增長,儘管本港經濟環境轉差,主要依賴必需品市場的領展,收入和增長比較穩定。

領展房產基金 823

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公司簡介領展房產基金(0823)為房地產投資信託基金,主要投資於香港及其他地區所有可持續提供收入之非住宅用途物業類別。
目前市值(港元)1,049.79億元
現時股價(港元)46.80元 (2016-05-13 收市價)
市盈率3.96倍
每股盈利(港元)11.830元
市帳率0.91倍
每股帳面淨值(港元)51.535元
領展房產基金 823 樂富廣場


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