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2015年11月8日星期日

08 Nov 15 - 博耳電力(1685) 第3季業績

即使市況一般,如果市場認同長線投資價值,工業股享有25倍市盈率,預期市盈率21倍,是可能的。 創科實業(0669)在2011年中開始,近5年內上升了7倍,剛剛又在上星期五創了上市新高,大行平均目標價38元或預期市盈率25倍以上。 另一個例子是越南出口股的申洲國際(2313),即使每年盈利增長只有1成多,現價市盈率22倍,預期市盈率20倍,近日股價在上市高位徘徊。 博耳電力(1685)上市只有5年光景,現時看來,要提升至以上所提工業股的同樣級數則有點難度了。 但是由於預期未來數年盈利的穩定度有一定的保證,在基金收割和減持的地心吸力下,公司股價仍然堅挺,走勢已突破六月延伸的下降軌,絕對不能小覷。

創科實業(0669):
創科實業(669) 15年圖 2015年11月

申洲國際(2313):
申洲國際(2313) 10年圖 2015年11月

博耳電力(1685):
博耳電力(1685) 突破六月延伸的下降軌 2015年11月

博耳電力(1685)近日公布第三季度營運數據,錄得銷售收入3.03億人民幣(下同),按年增加50%。 累計首三季,銷售收入12.75億元,增加38%。 基於公告中的初步營運數據,集團實現了業務增長的目標。集團將
繼續其主要的業務發展策略,以及在2015年實現全年30%的業務增長目標

傑富瑞(Jefferies)發表報告,認為博耳經營表現良好,維持「買入」評級,目標價23.6元不變

傑富瑞表示,期內博耳的智能配電系統(iEDS)方案及節能(EE)方案之收入大幅增加,來自醫療及基建的客戶訂單持續強勁,令該行對博耳的看法持續樂觀,而公司透明度增加,亦會增加投資者信心。 該行維持給予23.6元之目標價,相當於2016年預測市盈率16.5倍。

■ 14 Aug 15 - 博耳電力(1685) 中期業績
■ 09 Mar 15 - 博耳電力(1685) 全年業績
■ 20 Nov 14 - 博耳電力(1685) 中期業績
■ 07 Mar 14 - 博耳電力(1685) 中期業績
■ 05 Jan 13 - 博耳電力(1685) 中期業績
■ 19 Oct 10 - 博耳電力(1685)

博耳電力(1685)於11月5日公布,由於業務及營運達到優秀的表現並保持強勁的現金流,董事會決定派特別股息0.20元作為回報股東的長期支持。 董事會相信派付特別股息將不會對公司的財務狀況造成任何重大不利影響,以及支付特別股息後,公司的現金流將繼續保持強勁。支付特別股息並無涉及削減公司任何法定或已發行股本或削減股份面值,或導致股份的買賣安排有任何變動。

股息 (港元) 中期股息特別股息末期股息合計
2011年 ------0.10元
2012年 ------0.12元
2013年 --0.17元0.14元0.31元
2014年 --0.18元0.19元0.37元
2015年 0.26元0.20元0.19元 (E)0.65元 (E)


博耳電力 1685

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博耳電力(1685)

博耳(1685)主要從事設計、製造及銷售綜合配電系統及方案,當中包括智能配電系統及節能方案,亦製造配電設備的零件予客戶。 集團與歐洲相關龍頭企業施耐德及ABB有長期合作關係,獲授權製造附有「施耐德」品牌連同「博耳」品牌的配電系統,以及「ABB」品牌的中壓和低壓配電系統,這些產品佔集團收入近七成。

博耳(1685)客戶主要是基建、電訊、供水與醫療行業的著名企業,例如基礎設施建設、電訊、供水及污水處理、水泥及醫療的龍頭企業,包括麥當勞、中移動(0941)的十省一市項目、中國中鐵十局、中材股份(1893)、寶鋼、寧波港、Lafarge、德利滿及威立雅OTV。另外,公司亦會全力進入國內極高增長的鐵路及港口行業。

以收益計算,博耳(1685)在國內配電市場排名第六。

智能電網 博耳電力 1685


公司簡介博耳電力(1685)於中國從事設計、製造及銷售綜合配電系統及方案。
市值 (港元)104.61億元
現時股價13.52元 (2015-11-06 收市價)
市盈率17.77倍
每股盈利(港元)0.761港元
市帳率3.82倍
每股帳面淨值(港元)3.537港元
博耳電力 1685


2015年10月28日星期三

28 Oct 15 - 威勝集團(3393) 中期業績

自2012年開始,國家電網明確提出2015,2017,2020三個供電可靠目標節點,力爭2020年建成世界一流的現代配電網。 《南方電網發展規劃(2013–2020年)》,提出了南方電網在未來八年的主要發展目標和包括提升電網節能增效的水準在內的重點任務,並列明到2020年,城市配電網自動化覆蓋率要達到80%。可見,國家對於智能電網,尤其是智能配電網建設的決心和支持十分明確。 瑞信預估,2014年至2020年,輸電及配電投資將維持在每年約7,000億元(人民幣‧下同),遠高於2010年至2013年每年約5,300億元,讓智能電網等相關公司如威勝集團(03393)及博耳電力(01685)受惠。

從事智能電錶(SM)、智能計量解決方案(AMI)和智能配用電系統及解決方案(ADO)的威勝集團(03393)於8月公佈2015年中期業績,收入為人民幣16億310萬元,較去年同期上升17%;純利為人民幣2億5383萬元,同比增長25%;每股基本盈利為人民幣26.1分,同比上升21%。

威勝集團(3393)

威勝集團(03393)是國內知名的智能計量系統及解決方案供貨商,有豐富而龐大的客戶群,包括國家電網、南方電網、中國燃氣、大唐發電、中國鐵建等超過4500位客戶。2014年,威勝集團完正式進軍智能配用電市場,並把業務重新劃分為SM、AMI和ADO。

2015年上半年,威勝集團(03393)在三大業務板塊都取得令人滿意的成績:智能配用電系統及解決方案(ADO)業務收入錄得71%的高速增長;智能計量解決方案(AMI)業務收入增長為17%, 其中,AMI水業務和出口的收入分別錄得47%和66%的增長;而智能電錶(SM)業務收入則只錄得9%的升幅。 威勝集團(03393)的業務受季節變化影響。 集團認為每年的下半年為其業務高峰期,此乃由於電網客戶於下半年之採購較旺盛,帶動產品的需求顯著增長。 因此,截至2015年6月底止之中期業績未必能顯示集團截至2015年度所能達致的業績。

■  24 Mar 15 - 威勝集團(3393) 全年業績
■  21 Nov 14 - 威勝集團(3393) 中期業績

威勝集團 3393

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威勝集團(3393)

威勝集團(3393)是中國智能計量、智能配用電與能效管理整體解決方案的供應商。 集團於2005年12月在香港聯合交易所上市。 集團主要從事能源計量產品研發、生產、銷售,已形成廣泛服務於電力、水務、燃氣、熱力等行業領域及大中型工商企業的智能計量產品系列,並銳意開拓行業解決方案、能效管理業務。

威勝集團(3393)三大營業分部,分別為智能電錶(Smart Meter,簡稱SM,只含國網和南網採購的標準產品),智能計量業務(AMI)和智能配用電業務(ADO)。

威勝集團(3393)獲恒生指數有限公司納入旗下恒生綜合指數係列之恆生綜合指數、恒生綜合小型股指數、恒生綜合行業指數(工業),以及恒生環球綜合指數,並已於2015年3月9日起正式生效。

威勝集團 3393


公司簡介威勝集團(3393)從事開發、製造及銷售智能電、水、熱及燃氣計量儀表以及數據採集終端,為能源計量與能效管理提供設備、服務及整體解決方案。
市值 (港元)89.44億元
現時股價8.71元 (2015-10-28 收市價)
市盈率13.70倍
每股盈利(港元)0.64港元
市帳率2.04倍
每股帳面淨值(港元)4.26港元
威勝集團 3393


2015年8月14日星期五

14 Aug 15 - 博耳電力(1685) 中期業績

近日騙案猖獗,騙徒所用的手法層出不窮,就連「衛斯理」倪匡也不能倖免,成為騙徒目標。 倪匡除了賠了時間,和被拍了大量照片外,別無損失,反得水果一籃,價值可能近千。

倪匡盼「騙徒」 知難而退

■  http://www.am730.com.hk/article-277021

電話騙案數字在近月不斷上升,當中很多均涉及內地戶口和由內地致電來港。 上個月,不少市民都收到中聯辦總機電話號碼發出的語音來電,,並以粵語讀出:「中聯辦事處提醒你,你有一封緊急刑事公文,今日最後一次語音通知,如有疑問請按『0』,由專員為你諮詢。」 另外,香港郵政亦接獲市民查詢,指收到有顯示香港郵政熱線電話號碼的語音來電,聲稱當事人有郵件待領取,要求提供個人資料核對,香港郵政證實來電偽冒,呼籲市民提高警覺。 另外,亦有當事人偽裝速遞公司呃錢,稱當事人涉嫌洗黑錢,或所寄郵包藏有一批懷疑偽造身份文件,然後要求匯款至指定內地銀行戶口。

倪匡

另外,有在某些上市公司公告業績前,沽空公司嘗試首先沽空股業,然後借用內地網站發放負面消息,製造市場恐慌,趁勢壓低股價,並把握機會在低位平倉,從中獲利。 這個個人意見文章聲稱訪問了某城市的某五位沒有透露名字的銷售經理,又以某些似是而非的數字和數據,以疑問形式來定下結論,得出一個超低估值,並暗示公司在股市圈錢。 據知,發表個人意見文章的同時,該文章的作者發出個人電子郵件往各大券商,試圖引起關注。

博耳電力(01685)即時發出澄清公告回應不實文章,逐一反駁及澄清提述一份於2015年7月31日發出之個人意見文章(「該文章」)。 博耳電力(1685)指出該文章中所總結陳述之討論是基於不公允的計算,混淆概念,形成誤導性的主觀及有偏見的臆想。 基於此等假設之數字進行預測及計算的估值是完全錯誤的。

公司上市多年沒有配售過新股,在兩年前開始派發特別股息,財政健康,加上非執行董事張化橋在今年6月至7月以14.5元至17.0元增持。 回看事後,投資者趁股價回落低吸,沽空金額亦在數日後下跌。 另外,多間大行發表報告,指出回調提供買入良機,並維持博耳電力(1685)「增持」評級,目標價保持21.0元至23.6元不等。 目前,博耳電力(01685)股價已經返回至出沽空報告前的價位。

博耳電力(01685)股價已經返回至出沽空報告前

哦,不知道這家沽空公司補倉後,是否亦只是損失一籃生果呢!

生果籃倪匡



博耳: 財務穩,造假報道失實

內地雜誌《證券市場周刊》旗下網站證券網,刊登一篇題為《警防博耳電力價值陷阱》的個人觀點文章,指博耳的毛利率遠高於行業水平、核心業務正在萎縮及高水平的應收帳款並不合理。

博耳電力管理層與分析員在分析員會議中表示,公司上市5年,財政非常健康,批評內地文章失實,懷疑有沽空機構惡意中傷。管理層又指,現時公司人數有1,400多名,當中生產員工人數今年雖減少12人,但研發和銷售員工分別增加75及37人,因此並非如文章所指減少人手。另外,管理層指,公司會維持每年派息及不會減少派息比率。

■  http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0810/LTN20150810217_C.pdf

博耳電力 1685  應收賬款(包括應收保留金及應收票據)的資料


博耳電力(1685)8月12日公布截至今年6月底止中期業績顯示,錄得純利2.6億元人民幣(下同),按年升43%;每股盈利35分;派中期息26港仙。上年同期無派息。 博耳電力(01685)業績符合預期,加上增長前景平穩,瑞信發表報告,維持「跑贏大市」評級,目標價23.0元。

■ 09 Mar 15 - 博耳電力(1685) 全年業績
■ 20 Nov 14 - 博耳電力(1685) 中期業績
■ 07 Mar 14 - 博耳電力(1685) 中期業績
■ 05 Jan 13 - 博耳電力(1685) 中期業績
■ 19 Oct 10 - 博耳電力(1685)

博耳電力 1685

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博耳電力(1685)

博耳(1685)主要從事設計、製造及銷售綜合配電系統及方案,當中包括智能配電系統及節能方案,亦製造配電設備的零件予客戶。 集團與歐洲相關龍頭企業施耐德及ABB有長期合作關係,獲授權製造附有「施耐德」品牌連同「博耳」品牌的配電系統,以及「ABB」品牌的中壓和低壓配電系統,這些產品佔集團收入近七成。

博耳(1685)客戶主要是基建、電訊、供水與醫療行業的著名企業,例如基礎設施建設、電訊、供水及污水處理、水泥及醫療的龍頭企業,包括麥當勞、中移動(0941)的十省一市項目、中國中鐵十局、中材股份(1893)、寶鋼、寧波港、Lafarge、德利滿及威立雅OTV。另外,公司亦會全力進入國內極高增長的鐵路及港口行業。

以收益計算,博耳(1685)在國內配電市場排名第六。

智能電網 博耳電力 1685


公司簡介博耳電力(1685)於中國從事設計、製造及銷售綜合配電系統及方案。
市值 (港元)119.93億元
現時股價15.50元 (2015-08-14 收市價)
市盈率20.37倍
每股盈利(港元)0.761港元
市帳率4.38倍
每股帳面淨值(港元)3.537港元
博耳電力 1685


2015年3月24日星期二

24 Mar 15 - 威勝集團(3393) 全年業績

自2012年開始,國家電網明確提出2015,2017,2020三個供電可靠目標節點,力爭2020年建成世界一流的現代配電網。 《南方電網發展規劃(2013–2020年)》,提出了南方電網在未來八年的主要發展目標和包括提升電網節能增效的水準在內的重點任務,並列明到2020年,城市配電網自動化覆蓋率要達到80%。可見,國家對於智能電網,尤其是智能配電網建設的決心和支持十分明確。 瑞信預估,2014年至2020年,輸電及配電投資將維持在每年約7,000億元(人民幣‧下同),遠高於2010年至2013年每年約5,300億元。

中國配電網自動化率遠低於海外發達國家

國家電網披露去年投資數據及今年工作計劃,2014年投資金額達3,385億元人民幣,同比增14.1%。2015年計劃投資金額為4,202億元人民幣,同比增24%,金額再創歷史新高。按年度工作會議規劃,今年將建成50座新一代智能變電站,另外安裝智能電表6,060萬隻,實現3.16億戶用電數據自動採集。

受惠電網建設加速的公司,包括智能配電業務的博耳電力(01685)、主力產銷智能電子錶的威勝集團(03393)。 威勝集團(03393)去年以逾1億元收購了湖南開關有限公司及武漢百楚科技有限公司,通過併購,拓展增長潛力強勁的智能配用電業務,增強協同效應

威勝(3393)主席吉為去年3月起增持股權29次,股權由52.45%增加至54.62%,最高增持價為8.1元。

■  21 Nov 14 - 威勝集團(3393) 中期業績

威勝集團(3393)

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威勝集團(3393)

威勝集團(3393)是中國智能計量、智能配用電與能效管理整體解決方案的供應商。 集團於2005年12月在香港聯合交易所上市。 集團主要從事能源計量產品研發、生產、銷售,已形成廣泛服務於電力、水務、燃氣、熱力等行業領域及大中型工商企業的智能計量產品系列,並銳意開拓行業解決方案、能效管理業務。

威勝集團(3393)三大營業分部,分別為智能電錶(Smart Meter,簡稱SM,只含國網和南網採購的標準產品),智能計量業務(AMI)和智能配用電業務(ADO)。

威勝集團(3393)獲恒生指數有限公司納入旗下恒生綜合指數係列之恆生綜合指數、恒生綜合小型股指數、恒生綜合行業指數(工業),以及恒生環球綜合指數,並已於2015年3月9日起正式生效。

威勝集團 3393


公司簡介威勝集團(3393)從事開發、製造及銷售智能電、水、熱及燃氣計量儀表以及數據採集終端,為能源計量與能效管理提供設備、服務及整體解決方案。
市值 (港元)72.63億元
現時股價7.63元 (2015-03-24 收市價)
市盈率11.92倍
每股盈利(港元)0.64港元
市帳率1.79倍
每股帳面淨值(港元)4.26港元
威勝集團 3393


威勝集團(3393)全年業績

威勝集團(3393)於3月公布截至2014年12月底止全年業績,純利4.82億元人民幣(下同),按年升20.27%;每股盈利51分;派末期息24港仙。上年同期派21港仙。

期內,營業額28.12億元,按年升16.56%;毛利9.63億元,按年升13.68%。 2014年整體毛利率為34%(2013年:35%)。

於12月底,公司負債比率為13%,與2013年負債比率相若。 存貨周轉期由68天上升至76天。

威勝集團  產品結構(營業收入百分比)


發展 及 2015年目標

國家大力推動智能電網和配電網建設,並即將出台電力改革,為市場帶來憧憬。 為達到節約能源和提高能源效率的最終目標,政府亦已開始推行公共事業和企業的 AMI 和 ADO 改造計劃,成為行業發展的強勁支持。 威勝(3393)主席吉為先生表示,集團有信心繼續拓展 AMI 至 ADO 業務至更大的市場,成為市場上的領導者。 集團亦有信心把握我國智能電表的技術提升和改造,繼續在電網公司的招標項目中脫穎而出。

威勝集團 3393

分部 分部營業額 (人民幣)分部溢利 (人民幣)
智能電表 SM 下跌6.5%至8.24億元 下跌12%至0.71億元
智能計量 AMI 上升16.8%至16.77億元上升33%至4.19億元
智能配用電 ADO上升2.2倍至3.10億元上升3.0倍0.50億元
綜合 上升16.6%至28.12億元--

智能電錶(Smart Meter,簡稱SM)

國家電網在2014年共組織了四次招標,威勝集團(3393)成功獲得人民幣12.02億元的合約金額,同比上升69%(2013年:人民幣7.13億元)。 南方電網在2014年組織了一次智能電錶招標,集團於招標中名列前茅,獲得1.41億元的合約金額。

根據國家規定,智能電表的更換周期為5至8年,即當全國達成安裝智能電表的目標後,便會開始第一波的智能電表更換,更換周期可為集團提供了穩定的收入。

智能計量業務(AMI)

威勝集團(3393)AMI 整體錄得人民幣16.77億元的營業額,同比增長17%,毛利率亦維持在41%水平。 其中,受惠國家大力推動階梯水價,AMI 水務業務的增長尤為突出,營業額顯著上升80%至人民幣 1.4億元。AMI 氣及熱業務亦錄得穩健增長。

為推動水價改革,節國家發改委2014年發佈《關於加快建立完善城鎮居民用水階梯價格制度的指導意見》,為AMI水務業務帶來的龐大機遇。 目前,合肥、長沙及廣州等十多個城市水司已於緊隨全面安裝用水計量系統後陸續啟動階梯水價實施方案,導致市場對智能水計量產品的需求快速提升。

中國進入了AMI建設的高速增長期

智能配用電業務(ADO)

集團在2014年積極拓展智能配用電系統及解決方案業務(ADO),成立了發展平台 - 威勝電氣有限公司,又先後在 2014 年 5 月和 2014 年 6 月收購了武漢百楚科技有限公司和湖南開關有限責任公司,成功拓展集團的 ADO 優質客戶網路,以及推進 ADO 的廣泛應用。 集團去年的 ADO 業務錄得人民幣 3.10億元的營業額,較去年同期上升 225%,佔集團整體營業額由 4%增加至 11%。

威勝集團(3393)今年2月從國家電網江蘇省電力公司組織獲得JP櫃系統合同,中標合同金額是集團開拓智能配用(ADO)業務以來最大的,證明集團的ADO業務已獲得市場認可。

威勝集團(3393)2月獲國家電網江蘇省電力採購合同共約0.40億元,包括0.17億元智能計量業務(AMI)合同及0.23億元的智能配用電業務(ADO)合同。

威勝集團 3393

應收帳款,應付賬款

威勝集團(3393)給予貿易客戶為期90日至365日的信貸期,集團2014年的應收賬款上升40%至24.0億元,應付賬款上升26%至14.9億元。

股權

主席吉為2014年3月起增持股權,連同12月增持100萬股,股權由52.45%增加至54.63%,最高增持價為8.1元。 大股東連番在市場增持,無疑是對公司前景投下信心一票。 另外,大行麥格理於2014年11月25日以每股平均價8.28元增持139.2萬股至逾5.12%的須披露水平。

▪  主席 吉為 持有54.62%股權。
▪  麥格理集團 持有5.12%股權。
▪  董事 王學信 持有0.39%股權。
▪  董事 曹朝輝 持有0.21%股權。
▪  董事 曾辛 持有0.21%股權。




短評

威勝集團(03393)為內地三大智能電錶生產商之一,過去予人感覺是賣智能電表予國家電網及南方電網為主,但今年重新劃分為三大業務,包括智能電表(SM)、智能計量解決方案(AMI)及智能配用電系統及解決方案(ADO),原因是ADO在進行併購後實力大為增強。

智能配用電(ADO)去年營業額上升2.2倍至3.10億元,分部溢利貢獻比例則由3.1%上升至9.2%,是新亮點。 智能電表(SM)業務去年營業額下跌6.5%,電表營業額低於預期,分部溢利比例下跌至13%。 智能計量解決方案(AMI)是主要盈利貢獻,分部溢利上升33.3%,帶動公司擁有人應佔純利上升20.3%,核心盈利則上升33.7%,實際盈利增長高於表面

威勝集團 3393威勝集團 3393

國家發改委去年初發布《關於加快建立完善城鎮居民用水階梯價格制度的指導意見》,要求全國城市全面實施居民階梯水價制度及推進「一戶一表」改造和戶表智能化管理以配合,推動市場對智能水錶的需求,有利日後集團智能水計量業務發展,成為未來業績增長動力。 國內的能源生產與能源消費模式上發生的重大變革中,水、電、氣的價格正進行階梯化的改革,威勝集團(3393)機遇處處。 事實上,威勝集團(03393)AMI水務業務2014年錄得強勁增長,較2013年顯著上升80%,正在支持這觀點。

除了來自電錶業務的穩定增長外,威勝(3393)在智能配電市場的擴充亦十分迅速,預計新業務ADO在未來數年的增長將勝過其他業務。 威勝集團(3393)今年2月首次獲得智能配用電業務(ADO)合同,去年 ADO 業務溢利上升3倍至0.50億元,佔集團整體營業額由4%增加至 11%。 集團之應收帳款高,風險包括呆壞賬的增加。

威勝(3393)現價預期市盈率9.4倍,預期息率3.7厘。 集團多年保持每年純利20%增長,去年核心純利按年增33%。 步入智能電網年代,國家致力推動智能電網建設,「十三五」電網規劃並訂立目標要到2020零年將城市智能配電網自動化的覆蓋率提升至達80%目標,筆者相信行業與公司的估值提升未完。 業績公佈後,摩根大通上調目標價至11.0元,瑞信則上調目標價至10.0元,筆者相信可以用預期市盈率13倍(往績市盈率16.3倍)或10.4元作為今年年中的初步目標,當然如果市場關注度提高,就可享更高的市盈率。 筆者會再在今年9月中期業績公佈後才調整目標。

威勝集團 3393 電網


市盈率,股息

威勝集團(3393)2014年盈利上升20.3%至4.82億元人民幣,每股盈利0.51元人民幣或0.64港元,股息上升17%至0.24港元。 扣除其他收益及虧損,盈利上升33.7%至4.90億元人民幣。

現價7.63元,往績市盈率11.9倍,息率3.1厘。

摩根大通估計2015年盈利上升28%至每股盈利0.66元人民幣,瑞信則估計上升25%至0.64元人民幣。 筆者初步估計威勝集團(3393)2015年營業額按年上升2成,盈利上升26%至0.65元人民幣或0.81港元。 現價7.63元,預期市盈率9.4倍,假設股息0.28元,預期息率3.7厘。

2014年11月 估計

簡單估計,威勝集團(3393)2014年純利按年增長14%至4.57億元;扣除去年出售一間附屬公司的特殊收益,估計純利按年增長19%。 預期每股盈利上升12%至人民幣0.48元或0.62港元,股息0.24港元。

■  21 Nov 14 - 威勝集團(3393) 中期業績

實際

威勝集團(3393)2014年營業額按年升17%至28.12億元,盈利上升20%至4.82億元人民幣,每股盈利0.51元人民幣。 扣除其他收益及虧損,包括去年出售一間附屬公司的特殊收益,盈利上升33.7%至4.90億元人民幣。

威勝集團 3393



股價走勢

1年圖:

威勝集團 3393 1年圖


3年圖:

威勝集團 3393 3年圖



權益披露: 於本文章發佈之時, 筆者持有威勝集團(3393)。


近年業績摘要

營業額 (人民幣) 上半年全年
2010年 營業額 4.43億元13.31億元
2011年 營業額 9.15億元19.69億元
2012年 營業額 10.99億元24.52億元
2013年 營業額 11.48億元24.12億元
2014年 營業額 13.67億元28.12億元

盈利 (人民幣) 上半年全年
2010年 盈利 0.76億元1.91億元
2011年 盈利 1.02億元2.48億元
2012年 盈利 1.28億元3.23億元
2013年 盈利 1.68億元4.01億元
2014年 盈利 2.03億元4.83億元

每股盈利 (人民幣) 上半年全年
2010年$0.0830$0.2100
2011年$0.1100$0.2700
2012年$0.1370$0.3500
2013年$0.1800$0.4300
2014年$0.2160$0.5100



參考:

1. 威勝集團 3393 業績

http://ir.wasion.com/attachment/2015032414584917_sc.pdf
http://ir.wasion.com/attachment/2015032322522317_tc.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2015/0323/LTN20150323680_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0912/LTN20140912276_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0829/LTN20140829232_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0409/LTN20140409266_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0321/LTN20140321179_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0822/LTN20130822180_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0322/LTN20130322188_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0822/LTN20120822118_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0328/LTN20120328271_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0819/LTN20110819164_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0328/LTN20110328786_C.pdf

2. 威勝集團 3393
http://www.wasion.cn/
http://ir.wasion.com/s/ir_overview.php

3. 威勝受惠價格改革
http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150224/columnist/en31_en31.htm


本網誌內容版權為本人「藍冰」所有,未經本人授權不得轉載。

筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理,藉此為自己的投資決定留個記錄。另外,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦!筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意!


2015年3月9日星期一

09 Mar 15 - 博耳電力(1685) 全年業績

全國政協委員、國家電網公司董事長劉振亞3月5日下午在政協小組討論會上發言。 他指出,國家電網自「十一五」以來已投資2.5萬億人民幣,「十一五」時期平均每年不到3,000億人民幣。「十二五」前四年每年約3,500億人民幣,實際上今年電網投資可能超過5,000億人民幣,這必然會帶動產業鏈上下游的投資。

受惠電網建設加速的公司,包括智能配電業務的博耳電力(01685)、主力產銷智能電子錶的威勝集團(03393)。

智能電網 威勝集團(3393)

博耳電力(01685)2014年上半年錄得營業額7.24億元(人民幣.下同),按年升41.5%;全年錄得營業額20.48億元,按年升51.3%。 2014年毛利上升48.2%至7.22億元。 股東應佔溢利上升上升33%至4.59億元人民幣。 由於所得稅上升4.5倍至0.94億元與及財務成本上升至0.74億元,盈利的升幅低於營業額的升幅。 瑞信發表報告,博耳電力(01685)去年業績符合預期,加上增長前景平穩,維持「跑贏大市」評級,目標價13元。

博耳電力(1685)於2014年11月至12月以最高8.78元在市場回購了270萬股。

■ 20 Nov 14 - 博耳電力(1685) 中期業績
■ 07 Mar 14 - 博耳電力(1685) 中期業績
■ 05 Jan 13 - 博耳電力(1685) 中期業績
■ 19 Oct 10 - 博耳電力(1685)

博耳電力 1685

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博耳電力(1685)

博耳(1685)主要從事設計、製造及銷售綜合配電系統及方案,當中包括智能配電系統及節能方案,亦製造配電設備的零件予客戶。 集團與歐洲相關龍頭企業施耐德及ABB有長期合作關係,獲授權製造附有「施耐德」品牌連同「博耳」品牌的配電系統,以及「ABB」品牌的中壓和低壓配電系統,這些產品佔集團收入近七成。

博耳(1685)客戶主要是基建、電訊、供水與醫療行業的著名企業,例如基礎設施建設、電訊、供水及污水處理、水泥及醫療的龍頭企業,包括麥當勞、中移動(0941)的十省一市項目、中國中鐵十局、中材股份(1893)、寶鋼、寧波港、Lafarge、德利滿及威立雅OTV。另外,公司亦會全力進入國內極高增長的鐵路及港口行業。

以收益計算,博耳(1685)在國內配電市場排名第六。

博耳電力 1685


公司簡介博耳電力(1685)於中國從事設計、製造及銷售綜合配電系統及方案。
市值 (港元)70.57億元
現時股價9.12元 (2015-03-06 收市價)
市盈率12.07倍
每股盈利(港元)0.755港元
市帳率2.71倍
每股帳面淨值(港元)3.229港元
博耳電力 1685


2014年11月21日星期五

21 Nov 14 - 威勝集團(3393) 中期業績

智能電網

四中全會後,市場的焦點開始轉向12月的中央經濟工作會議,及「十三五」規劃的方向。據國家能源局的部署及要求,各地電網企業正加快「十三五」電網發展規劃的編制步伐,市場預料,加快特高壓電網建設及發展智能電網,將列入相關規劃目標。

去年7月,國家總理李克強便在國務院常務會議上,把「加強城市配電網建設、推進電網智能化」列入城市基礎建設的6項重點任務之一。此番「點名」,使2014年成為智能電網加速發展的開啟之年。

特高壓建設解決的是輸電的問題,而智能電網則解決配電問題。瑞信預估,2014年至2020年,輸電及配電投資將維持在每年約7,000億元(人民幣‧下同),遠高於2010年至2013年每年約5,300億元。

南方電網去年9月提出電網發展規劃(2013-2020年),目標到2020年,城市配電網自動化覆蓋率達80%,預計110千伏及以下的配電網投資達約2,900億元;國家電網去年底亦針對各省市至縣級,制定了配電網滾動規劃(2013-2020年),預計5年內配網總投資將超過6,000億元。今年國網計劃投資1,600億元用於配電網建設,創歷史新高。以此投資力度,據規劃,兩網至2020年累計投資配電網料達萬億元。

智能電網 威勝集團(3393)

受惠電網建設加速的公司,包括智能配電業務的博耳電力(01685)、主力產銷智能電子錶的威勝集團(03393)。 威勝集團(03393)今年以逾1億元收購了湖南開關有限公司及武漢百楚科技有限公司,通過併購,拓展增長潛力強勁的智能配用電業務,推動盈利表現。

■  20 Nov 14 - 博耳電力(1685) 中期業績

博耳電力(01685) 2013年 業務分佈威勝集團(03393) 2013年 業務分佈

計量(AMI)及配電(ADO)系統

智能電網主要由4部分構成,計量(AMI)、配電(ADO)、輸電(ATO)、管理(AAM)。AMI系統通過智能電錶,測量、收集及分析用戶數據,是智能電網的基礎信息平台;經過對用戶數據信息的分析,進行有效率地電力智能分配,則是ADO系統的作用;ATO基於ADO,而AAM基於前三者的信息,進行統籌管理。AMI及ADO在智能電網中具關鍵作用,相關股份值得留意。

國外品牌企業在技術及經驗方面均較國內企業成熟,如西門子與通用均已發展出較為完整的產業鏈,但由於電力數據涉及國家安全,國家電網及南方電網更偏向於培育國內企業佔據電網市場,國網旗下的許繼電氣(深:000400)產品覆蓋發電、輸電、變電、配電、用電等電力系統各個環節,是國內綜合配套能力最強、最具競爭力的電力裝備製造商及系統解決方案提供商;民企方面,威勝(03393)最具產業鏈優勢,去年與西門子合資成立智能計量系統服務公司,有利於威勝提升其技術及市場競爭力。

威勝(3393)主席吉為今年3月起增持股權28次,股權由52.45%增加至54.51%,在10月底至今以7.7元至8.1元增持。

威勝集團(3393)

威勝集團(3393)

威勝集團(3393)是中國智能計量、智能配用電與能效管理整體解決方案的供應商。 集團於2005年12月在香港聯合交易所上市。 集團主要從事能源計量產品研發、生產、銷售,已形成廣泛服務於電力、水務、燃氣、熱力等行業領域及大中型工商企業的智能計量產品系列,並銳意開拓行業解決方案、能效管理業務。

威勝集團(3393)三大營業分部,分別為智能電錶(Smart Meter,簡稱SM,只含國網和南網採購的標準產品),智能計量業務(AMI)和智能配用電業務(ADO)。

威勝集團 3393

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公司簡介威勝集團(3393)從事開發、製造及銷售智能電、水、熱及燃氣計量儀表以及數據採集終端,為能源計量與能效管理提供設備、服務及整體解決方案。
市值 (港元)74.43億元
現時股價7.82元 (2014-11-21 收市價)
市盈率14.22倍
每股盈利(港元)0.550港元
市帳率1.98倍
每股帳面淨值(港元)3.947港元
威勝集團 3393


威勝集團(3393)中期業績

威勝集團(3393)於8月公布截至今年6月底止中期業績顯示,錄得純利2.03億元人民幣(下同),按年升21%;每股盈利21.6分;不派中期息。

期內,營業額13.67億元,按年升19.13%;毛利4.56億元,按年升20.02%。 毛利增加20%至人民幣4.56億元,毛利率為33%(2013年同期:33%)。

於6月底,公司負債比率為19%。

分部 分部營業額 (人民幣)分部溢利 (人民幣)
智能電表 SM 上升21.8%至5.29億元 上升87%至0.54億元
智能計量 AMI 上升5.0%至7.23億元上升7%至1.51億元
智能配用電 ADO上升3.7倍至1.15億元0.27億元
綜合 上升19.1%至13.67億元--

威勝集團 3393 中期業績 營業收入增長率

發展 及 2014年目標

威勝集團(03393)為內地三大智能電錶生產商之一,過去予人感覺是賣智能電表予國家電網及南方電網為主,但今年重新劃分為三大業務,包括智能電表(SM)、智能計量解決方案(Advanced Metering Infrastructure,簡稱AMI)及智能配用電系統及解決方案(ADO),原因是ADO在進行併購後實力大為增強。

威勝集團(3393)今年上半年的智能電錶業務(SM)收入貢獻佔總的39%,而收入增長同比升21.8%,維持穩定增長; 智能計量業務(AMI)收入貢獻佔總的53%,收入增長同比只升5%。最大亮點是智能配電業務(ADO),雖目前只佔總的8%,但收入增長同比大升375%。 公司管理層預計高級配電運行業務(ADO)在未來三年貢獻總收入將達30%,其毛利較傳統的智能電錶段為高,前者為38%,後者只25%。如能實現收入增長,將可見有利整體毛利的提升。

威勝集團 3393

智能電錶 SM: 國家電網,南方電網

根據國家規定,為安全考慮及更新技術,智能電表的更換周期為5至8年,即當全國達成安裝智能電表的目標後,便會開始第一波的智能電表更換。 威勝集團(3393)歷年於國家電網集中招標中整體中標金額均排名前列,智能電錶(Smart Meter)業務的增長依賴國家電網和南方電網的採購需求。

智能電網是全球發展的既定趨勢,根據「十二五」計劃,國家將於2015年全面完成智能電網建設。 2014年上半年,國網對智能電網建設的投資達人民幣1,588億元,為了加快建設,威勝集團(3393)預料國網將在下半年及2015年大幅增加建設智能電網的投資。 現時,除了國網的「十二五」計劃外,同樣受市場關注的推動政策還有《南方電網發展規劃(2013–2020年)》,規劃提出了南網在未來8年的主要發展目標和包括提升電網節能增效水平在內的重點任務,並列明到2020年,城市配電網自動化覆蓋率要達到80%。

截至9月,威勝集團(3393)於2014年內已奪得國家電網公司招標累計價值人民幣8.46億元的合約。國家電網於去年組織了5次智能電錶及終端集中招標,集團累計中標金額超過人民幣8億元。 南方電網於組織了1次智能電錶招標,威勝集團(3393)獲得了1.4億的合約金額。 南方電網於去年組織了2次智能電錶招標,集團累計中標金額超過人民幣1.5億元。

智能計量解決方案 AMI

AMI業務包括電力、水務、燃氣、熱能等方面的計量產品,及系統解決方案,着重在數據的收集及應用。今年上半年AMI業務收入按年增5%至7.2億元,佔總收入53%。

由於AMI屬於定制的計量業務,水、氣、熱的企業用戶的需求較大。 發改委、住建部年初發文要求,2015年底前,所有設有市的城市原則上全面實行居民階梯水價,改造水表推行智能化管理,有利公司AMI業務發展。 今年上半年,威勝品牌支持階梯水價的智能水表較去年同期增長300%,業務增長趨勢良好。

另外,今年3月,國家發改委發布了《關於建立健全居民生活用氣階梯價格制度的指導意見》,決定在全國範圍內推行居民階梯氣價政策,並要求在2015年底前所有已通氣城市均應建立起居民生活用氣階梯價格制度。 現有以用氣量為計礎計價的燃氣表將逐漸被以金額為基礎計價的智能燃氣表取代。 據業內人士估計,智能燃氣表的市場規模可達到600億元人民幣,也有利公司AMI業務發展。

威勝集團 3393

智能配用電系統 ADO

ADO業務包括智能配用電裝置、智能配用電解決方案及能效解決方案。 隨着智能電網的建設加快,內地配電自動化水平將逐步提升,目標的客戶除了是國家電網和南方電網外,ADO亦用於分布式光伏併網系統、交通運輸、通訊、石油等領域,發展前景廣闊。 業務在2013年上半年只佔公司2.1%營業額,但由於今年上半年的收入增長達374%,現時已佔公司整體收入的8.4%。 威勝集團(3393)展望,ADO業務2014年收入比重將超過12%,3年內將升至三分之一。

威勝集團(3393)制訂了集團ADO 業務的五年發展規劃,通過收購、整合內部資源、與國際電氣巨頭西門子、ABB、施耐德建立戰略合作關係,並透過集團與西門子合組聯營公司,進一步提升豐富了集團的產品與服務。

威勝集團(3393)於2014年5月收購湖南開關之65%股權,又於2014年4月收購武漢百楚(現已更名為威勝百楚電力)65.71%股權。 公司將受惠於湖南開關在智能配用電解決方案及智能配用電裝置方面的產品資質、生產能力和客戶網路,湖南開關的ADO客戶包括華能電力、中電投、中國機械設備工程等國有大客戶;武漢百楚則是看中其技術研發資源。

施耐德及ABB

註:博耳電力(1685)也與歐洲相關龍頭企業施耐德及ABB有長期合作關係。 威勝集團(3393)主要與西門子合作,並於2013年成立聯營公司。



股權

主席吉為今年3月起增持股權,連同11月20日以7.766元增持29萬股,股權由52.45%增加至54.51%。

▪  主席 吉為 持有54.51%股權。
▪  董事 王學信 持有0.39%股權。
▪  董事 曹朝輝 持有0.21%股權。
▪  董事 曾辛 持有0.21%股權。




短評

威勝集團(03393)為內地三大智能電錶生產商之一,過去予人感覺是賣智能電表予國家電網及南方電網為主,但今年重新劃分為三大業務,包括智能電表(SM)、智能計量解決方案(AMI)及智能配用電系統及解決方案(ADO),原因是ADO在進行併購後實力大為增強。

智能電錶業務的增長依賴國家電網和南方電網的採購需求,今年至今的3次招標中,公司已獲7.54億元的合約,按年升32%,年底前還有一次招標,目前合約金額已超過2013年全年總額。

目前,威勝集團的能源計量產品已涵蓋水,電,氣,熱等多個領域。除了來自電錶業務的穩定增長外,威勝(3393)在智能配電市場的擴充亦十分迅速,預計新業務ADO在未來數年的增長將勝過其他業務。 威勝集團(3393)ADO業務與博耳電力(1685)的智能配電系統方案(iEDS)類似,俱是為客戶達省電目的,未來增長潛力亦較大,在配售電領域容許民資進入後料有更大商機。

威勝集團 3393威勝集團 3393

為提高技術水平,威勝與西門子成立的聯營公司於去年4月開業,共同設計及研發新產品。西門子的技術不用多說,威勝與其合作,料能吸收經驗,有利集團長遠發展。

威勝(3393)多年保持純利20%至30%的增長,今年純利按年增21%。據彭博綜合券商預測,2014年、2015年每股盈利預測增速分別為15%、21%,預測市盈率分別為12倍、10倍。隨着高毛利率的ADO業務加快拓展,未來盈利及估值有望提升。

威勝(3393)主席吉為今年3月起增持股權共28次,反映企業高層對前景信心十足。
▪  09月: 6.780元 增持 290萬股 至54.30%。
▪  10月: 6.900元 至 8.100元增持100萬股 至54.41%。
▪  11月: 7.694元 至 8.170元增持100萬股 至54.51%。

威勝集團 3393 股價 上升趨勢


預期市盈率,股息

威勝集團(3393)2014年上半年營業額上升幅19%,純利按年增長21%至2.03億元(人民幣.下同),每股盈利增長20%至人民幣0.216元或0.274港元。 扣除去年出售一間附屬公司的特殊收益,純利按年增長32%。

簡單估計,威勝集團(3393)2014年純利按年增長14%至4.57億元;扣除去年出售一間附屬公司的特殊收益,估計純利按年增長19%。 預期每股盈利上升12%至人民幣0.48元或0.62港元,股息0.24港元。

現價7.82元計算,2014年預期市盈率12.6倍,預期息率3.1厘。

威勝集團 3393 電網


股價走勢

1年圖:

威勝集團 3393 1年圖

3年圖:

威勝集團 3393 3年圖


權益披露: 筆者持有 威勝集團(3393)。


近年業績摘要

營業額 (人民幣) 上半年全年
2009年 營業額 --10.78億元
2010年 營業額 4.43億元13.31億元
2011年 營業額 9.15億元19.69億元
2012年 營業額 10.99億元24.52億元
2013年 營業額 11.48億元24.12億元
2014年 營業額 13.67億元--

盈利 (人民幣) 上半年全年
2009年 盈利 --2.62億元
2010年 盈利 0.76億元1.91億元
2011年 盈利 1.02億元2.48億元
2012年 盈利 1.28億元3.23億元
2013年 盈利 1.68億元4.01億元
2014年 盈利 2.03億元--

每股盈利 (人民幣) 上半年全年
2009年--$0.3100
2010年$0.0830$0.2100
2011年$0.1100$0.2700
2012年$0.1370$0.3500
2013年$0.1800$0.4300
2014年$0.2160--



參考:

1. 威勝集團 3393 業績

http://ir.wasion.com/attachment/2014082912545217_sc.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0912/LTN20140912276_C.pdf
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2. 威勝集團 3393
http://www.wasion.cn/
http://ir.wasion.com/s/ir_overview.php

3. 威勝轉型 ADO成新動力
http://www.hket.com/eti/article/ed523200-40af-48f6-a560-cff0fc9bbf9c-725685

4. 智能電網 迎萬億盛宴
http://www.hket.com/eti/article/c96e9121-821c-4284-b0f1-4cb3451a3952-725680

5. 威勝智能電錶 全產業鏈發展
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