澳門博彩監察協調局公佈，去年12月份當地博彩收入錄得334.6億元（澳門元，下同），收入為去年第二高，而計及全年表現，2013年全年博彩收入為3,607.49億元，按年增長18.6%，再創歷史新高。
德銀預期，本年一月由於有農曆新年效應，博彩收入增長可望優於去年一月的按年增7%。 對於今年1月，巴克萊指出，在農曆新年有淡季因素影響。
| 收入 | 2010年 | 2011年 | 2012年 | 2013年 |
|---|---|---|---|---|
| 1月 | 139.4億元 | 185.7億元 | 250.4億元 | 268.6億元 （增7.3%） |
| 2月 | 134.5億元 | 198.6億元 | 242.9億元 | 270.8億元 （增11.5%） |
| 3月 | 135.7億元 | 200.9億元 | 249.9億元 | 313.4億元 （增25.4%） |
| 4月 | 141.9億元 | 205.1億元 | 250.0億元 | 283.1億元 （增13.2%） |
| 5月 | 170.8億元 | 243.1億元 | 260.8億元 | 295.9億元 （增13.5%） |
| 6月 | 136.4億元 | 207.9億元 | 233.3億元 | 282.7億元 （增21.1%） |
| 7月 | 163.1億元 | 242.1億元 | 245.8億元 | 294.9億元 （增20.0%） |
| 8月 | 155.7億元 | 247.7億元 | 261.4億元 | 307.4億元 （增17.6%） |
| 9月 | 153.0億元 | 212.4億元 | 238.7億元 | 289.6億元 （增21.4%） |
| 10月 | 188.7億元 | 268.5億元 | 277.0億元 | 364.8億元 （增31.7%） |
| 11月 | 173.5億元 | 230.6億元 | 248.8億元 | 301.8億元 （增21.3%） |
| 12月 | 188.8億元 | 236.1億元 | 282.5億元 | 334.6億元 （增18.5%） |
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■ 03 Dec 13 - 2013年11月 澳門博彩業收入
■ 15 Nov 13 - 2013年10月 澳門博彩業收入
■ 03 Oct 13 - 2013年9月 澳門博彩業收入
■ 10 Sep 13 - 2013年8月 澳門博彩業收入
■ 04 Aug 13 - 2013年7月 澳門博彩業收入
■ 28 Apr 13 - 2013年Q1 澳門博彩業收入
■ 14 Jan 12 - 2011年 澳門博彩業收入
■ 05 Feb 11 - 澳門博彩業收入
賭牌或會由「三主三副」變成「六主」制
澳門六張主副賭牌將於2020年至2022年陸續到期，近期市場曾炒作澳門將發出第七張賭牌，令二線賭股突被炒熱。澳門經濟財政司司長早前已澄清未有增發賭牌計劃，惟有接近澳門政府的消息人士透露，當局正考慮進一步釐清主副牌角色，意味在下一次續約期時，澳門的賭牌或會由現時的「三主三副」變成「六主」制。
澳門政府2002年實際上只向澳博（880）、銀娛（027）及永利澳門（1128）發放主賭牌，其餘三間賭企包括美高梅中國（2282）、金沙中國（1928）及新濠博亞（6883）分別由主賭牌以「轉批給」的形式分拆三張副牌。美高梅中國的副牌就以2億美元（約15.56億元）向澳博買入，而新濠博亞更以「天價」9億美元（約70億元）從永利澳門取得。
對於「三主三副」有機會變成「六主」制，意味主賭牌在續牌時，未必能向副牌主收取潛在的巨額「拆牌費」。擁有主賭牌的澳博，其行政總裁蘇樹輝亦相信難再收「拆牌費」，「續牌嘅話都應該會由政府自己去收，唔會畀番正牌自己去收……當然有損失，但再收嘅機會都唔大。」Union Gaming Research Macau執行合夥人簡嘉臣亦認為，「澳門政府早已視主副牌基本上相同，相信續牌費好大機會直接畀政府。」
現時主副牌的最大分別是，主牌有權與政府「傾條件」，副牌主則只可按主牌與政府「傾掂」的條件作經營。惟有賭場營運商透露，「政府現在都係每間賭場各自去傾，申請賭枱、傾發展都係六間牌主直接同政府商討，基本上主副都冇分別。就算續牌，我哋收到消息都係政府唔會剩係同主牌傾，而係分別與六間牌主傾。」
早前新澳門學社指出，主賭牌及副賭牌的角色不清，若主賭牌未能繼續經營，副賭牌理應受到影響，惟實際上兩者不存在從屬關係，並質疑在批出副牌時涉及利益輸送或濫權。
據悉，當局為免再惹起不必要的爭議，或會將三間副牌正式升格為主牌。
澳門博彩業未來增長
過去5年澳門博彩業出現驚人增長，先由內地豪客帶動貴賓廳成為增長動力，近期則因賭場提升最低注碼，令大眾市場為主的中場業務接力推動收入增長，增長點逐一消化之後，美銀美林仍認為澳門賭收於未來5年有力翻一番，更找來六大理由支持，包括區內博彩供求失衡、內地人訪澳滲透率低、內地中產階級收入增加、優質賭場和酒店供應增加、交通基建日益完善及受惠橫琴發展等六項因素。
事實上，過往內地訪澳旅客數字按年增長，同時配合內地人消費額上升，賭收往往跑贏旅客增幅，形成濠賭股過往數年的收入增長模式。美林預測訪澳旅客數字平均每年增長5%，隨着內地中產收入預計按年雙位數字增加，相信未來平均每名訪澳旅客消費額將每年增10%，將可令賭收每年增長15%，5年即翻一番。
報告逐點解釋，首先指服務內地的港澳台市場，每3,900萬人口才出現一家賭場，相對美國每32萬人口便有一個賭場，屬明顯偏低，不過報告未有提及美國充斥中小型賭場的不同行業環境。
至於澳門未來數年將有多個優質賭場落成，包括銀娛旗下澳門銀河二期、金沙旗下澳門巴黎人及新濠旗下星麗門於明年落成，其餘永利、美高梅、澳博的新賭場亦於2016至2017年落成，美林認為足以吸納新增訪澳旅客需求。
報告又提及多項交通基建項目，包括港珠澳大橋、澳門輕軌、拱北口岸擴建、廣珠城軌、以及內地高鐵網路，均有助提高澳門在內地的滲透率。另外，廣東省政府將大力發展面積超過澳門三倍的橫琴新區，專注文化、非博彩的旅遊業、高新科技等，亦可對澳門發展帶來補助。
估值
2013年12月澳門博彩業收入公佈後，各大行將濠賭股目標價全面調高。 觸發是次濠賭股調升潮的關鍵，主要在於券商對今年澳門博彩收益增長日趨樂觀，最新增長預測介乎12%至20%，普遍較原先調升5個百分點。
瑞信發表研究報告，因為過往基數大，預期今年博彩收入增幅將放緩至13%。 瑞信指，相較中場賭枱，貴賓賭枱收入存在較多不穩定因素，不過該行認為，內地經濟增長有望改善，可帶動貴賓賭枱收入有較佳的增長，帶動澳門整體博彩收益上升，該行預測全年博彩收入約達507億美元。
券商中以花旗、德銀最為樂觀，看好收入可增長兩成。 但是，大摩指出，濠賭股近來股價升勢主要在於市盈率擴張，多於由現金盈利增長推動，升勢「質素」不如過去5年，而且澳門勞工短缺，或影響各牌主新場落成時間。
然而，濠賭股未來盈利亦存在不明朗因素，包括內地經濟增長放緩可能打擊訪澳旅客數字，至於中央可能實施的反貪腐措施，亦屬濠賭股潛在負面因素。
銀娛（027）去年已為藍籌股王，多間券商仍然看好其股價增長動力。中金指出，市場仍然低估銀娛潛力，指銀娛賭枱容量增長動力最大，盈利市佔率可望增加，市值長遠可追上龍頭——金沙中國。 現時金沙（1928）市值達5,281億元，較銀娛高上6成，該行現時予銀娛目標價100.8元，為市場上最高目標價。
大摩則指出，隨銀娛將賭枱由「華都娛樂場」轉移至澳門銀河，市佔率可望增長，而且公司土儲最多，2015年就有大型項目落成，享有先行優勢。因此予79元目標價，潛在升幅較同業高，若當地博彩收入今年增長達21%，樂觀估計銀娛可闖上101元。
德銀予銀娛（0027）90元的目標價，以2014年預測盈利3.63元計，相當於2014年預測市盈率24.8倍。 新濠博亞娛樂（MPEL）50美元的目標價，相當於2014年預測市盈率27.9倍；而金沙中國（1928）75元的目標價，相當於2014年預測市盈率24.6倍。 德銀指出，下半年澳門博彩收入增長明顯加快，認為明年博彩收入可增長兩成，高於市場預測的12%。該行指出，雖然2014年澳門未有新酒店落成，但中場業務按照8成收入來自兩成客人的「80/20規律」發展，只要提高營運效率，仍有可觀增長。
現時六大牌主中，只有銀娛（0027）及新濠博亞（6883）未有派息，其他牌主周息率最少達2.08厘，永利現以4.97厘股息率，領先同行。德銀及瑞信均預期，新濠博亞今年也有望首度派發股息。
銀娛現為50只恆指成分股中唯一未有派息的股份，無疑有一定市場壓力，有分析員指，銀娛一旦首度派息，將掀新一輪收益基金追入潮。
雖然澳門今年未有大型賭場落成，但美銀美林指出，各牌主明年陸續有新項目落成，不難預測行業發展，濠賭股股價將會提早反映新場落成的刺激。
| 濠賭股 | 市值 (港元) | 現時股價 (港元) |
|---|---|---|
| 銀娛（027） | 3,166.億元 | 75.05港元 |
| 金沙中國（1928） | 5,156億元 | 63.95港元 |
| 永利澳門（1128） | 1,888億元 | 36.40港元 |
| 美高梅中國（2282） | 1,278億元 | 33.65港元 |
| 澳博（880） | 1,418.億元 | 25.55港元 |
| 新濠博亞（6883） | 1,841億元 | 110.5港元 |
權益披露： 筆者持有 銀河娛樂（0027）、新濠國際（0200）、金沙中國（1928）、新濠博亞（6883）。
參考:
1. 澳門博彩監察協調局
http://www.dicj.gov.mo/web/cn/information/DadosEstat_mensal/2013/index.html
http://www.dicj.gov.mo/web/cn/information/DadosEstat_mensal/2012/index.html
http://www.dicj.gov.mo/web/cn/information/DadosEstat_mensal/2011/index.html
2. 濠賭變革 三副牌擬變主牌 澳博：料難再收「拆牌費」
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140103/18577419
3. 三大行同日唱好 銀娛金沙創新高 濠賭股市值飆升600億
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/first/20140108/18583432
4. 銀娛領賭股破頂 大摩最牛看101 券商基金齊捧 料博彩收益年增近2成
http://www.hket.com/eti/article/92e3a8f2-a117-4391-a617-f7701368405d-330157
5. 濠賭全年收益 大行估超4千億
http://www.hket.com/eti/article/b088520a-278c-42d4-af8d-024e6cad3eb5-330830
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