巴克萊近日發表報告，將莎莎（0178）目標價上調21%至9.3元，以反映香港4月零售數據強勁，消除該行對禽流感影響內地遊客來港消費情緒的憂慮，但其盈測未作調整，料2014年度盈利可按年增20.6%，跑贏該行覆蓋的中港零售商，評級則維持「持有」。
花旗5月發表報告，目標價由6.63元上調至9.2元，預料莎莎（0178）2013年純利將增19%，每股盈利0.29元。
■ 17 Jun 12 - 莎莎國際 (0178) 全年業績
■ 10 Jan 12 - 莎莎國際 (0178) 中期業績
■ 09 Jan 12 - 莎莎國際 (0178) 內地發展遇上絆腳石
■ 16 Jun 11 - 莎莎國際 (0178) 全年業績
■ 20 Nov 10 - 莎莎國際 (0178) 中期業績
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莎莎國際（0178）
莎莎國際（0178）主要業務是從事多種名牌化妝品之零售及批發，及提供美容及健美中心服務。
莎莎（0178）於1997年在香港聯合交易所上市，於亞洲擁有超過200間零售店及專櫃，銷售逾400個品牌產品，包括護膚品、香水、化粧品、頭髮護理用品、以至專有及獨家代理的國際品牌產品。 由於價格實惠，一開始時市場將莎莎（0178）定位為折扣店 。 當生意愈做愈大，人工貴、租金貴，成本高漲，莎莎（0178）改變策略加強價格闊度，給消費者提供不同價格的選擇。
截至2012年底，公司在香港及澳門共擁有101家分店、大陸64家、新加波21家、馬來西亞51家、台灣27家。營業額在各市場分佈分別為港澳79%、大陸5%、新加坡4%、馬來西亞4%、台灣3%、電子商務5%。
截至2013年中期，公司營業額在各市場分佈分別為港澳78%、大陸5%、馬來西亞4%、新加坡4%、台灣4%、電子商務5%；其中港澳市場的客源分佈比例分別為歐美旅客2%、港澳當地居民31%、大陸旅客65%。
| 公司簡介 | 莎莎國際(0178)主要業務是從事多種名牌化妝品之零售及批發，及提供美容及健美中心服務。 |
| 市值(港元)) | 239.16億 |
| 現時股價 | 8.46元 (2013-06-05 收市價) |
| 市盈率 | 34.39倍 |
| 每股盈利(港元) | 0.264港元 |
| 每股帳面淨值(港元) | 0.579港元 |
莎莎（0178）中期業績
2012年11月，莎莎國際（0178）公布截至9月底中期業績，期內營業額按年增長21.2%至33.8億元，純利按年增25.7%至2.8億元，每股盈利10仙。中期息2.5仙，另派特別息4.5仙。
期內港澳地區零售銷售額上升20.3%至25.6億元；內地零售銷售上升55.4%至1.68億元。集團毛利率由43.9%上升至45.7%。
9月底止，現金及銀行結存累積6億元，營運資金為11.8億元。槓桿比率維持零。
發展 及 2013年目標
莎莎國際（0178）今個財年計劃在港開10間新店，在內地則計劃以每年新增20-30家店的速度開店，認為此屬比較正常速度，若果消費者需求增長迅速，亦會考慮開更多店。
莎莎在內地的業務已持續虧損七年，但集團仍繼續擴張步伐。莎莎國際（0178）主席兼行政總裁郭少明指出，公司將加強在中國內地的銷售網絡布局，在產品組合方面，會增加針對內地市場為主的新產品，加強產品組合分析，希望在更強的管理組合配合下，帶動內地的生意並提升營業額。
銅鑼灣的旗艦店，租金上升
莎莎國際（0178）今個財年計劃在港開10間新店。 郭少明表示，地舖不是首選，更傾向於向上或向下發展。 事實上，莎莎（0178）在2011年以200萬元月租銅鑼灣黃金廣場1至3樓商場舖位，總樓面14100方呎，呎租142元，較舊租有逾四成增幅，但較街舖平七成。
莎莎國際（0178）租下原G.O.D「住好啲」於銅鑼灣的旗艦店址後，全新概念店預料在6月開張。 根據資料，這個地下至2樓舖位逾2萬方呎店舖有餐飲、美甲店、髮廊、美容院、零售，目標是本地客。
今年4月市傳莎莎（0178）以月租100萬承租的恩平道50號地舖及1樓，面積約1,200方呎，租金較前租約提價1.4倍； 而2月亦傳莎莎（0178）提價近83%，月租165萬搶租羅素街麥當勞舖位。
位於東角道怡東商場地下、現租客為莎莎（0178）的2703方呎舖址，已獲鐘錶店以每月120萬元承租，較前租約升六成。 根據資料，莎莎（0178）在2007年底進駐上址，月租60萬元，兩年前曾加租至75萬元，租約至今年初。 為避免現損失一間分店，所以莎莎（0178）去年中已在相隔三個舖位的駱克道541號預租一個816方呎地舖，月租85萬元，呎租1042元，並已營業中。
農曆新年
莎莎（0178）指，港澳地區零售業務於農曆新年初一（2月10日）至初七（2月16日）的銷售表現。 集團於今年新春首七天，港澳地區相比去年春節同期錄得約30%的銷售增長。銷售增長主要受內地訪港旅客增長所帶動。期內同店銷售亦增長20%。
公司指，鑑於農曆新年由去年1月份延至本年2月份，加上本地消費意欲轉好，集團銷售增長由2月起逐步回升，在第四季由1月之整體增長接近30%，而同店銷售額則增長約20%。
五一黃金周
莎莎（0178）指，4月29日至5月1日的五一勞動節假期，港澳零售業務相較去年同期增長約25%，同店銷售則上升約17%。
盈利，市盈率
莎莎（0178）2012-13年度上半年年營業額按年增長21.2%至33.8億元，純利按年增25.7%至2.8億元，每股盈利10仙，上半年派息7仙。
簡單估計，預期莎莎（0178）今年度盈利增長22%，每股基本盈利上升至0.30元左右。
現價8.46港元計，預期市盈率28.2倍。 七成派息比率，預期全年共派息0.21元，預期息率2.5厘。
股價走勢
1年圖：
3年圖：
近年業績摘要
| 營業額 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006-07年 營業額 | 13.41億元 | 28.89億元 (增長10.2%) |
| 2007-08年 營業額 | 15.16億元 | 34.53億元 (增長19.5%) |
| 2008-09年 營業額 | 16.30億元 | 36.09億元 (增長4.5%) |
| 2009-10年 營業額 | 17.65億元 | 41.11億元 (增長13.9%) |
| 2010-11年 營業額 | 20.99億元 | 49.0億元 (增長19.2%) |
| 2011-12年 營業額 | 27.86億元 | 64.05億元 (增長30.7%) |
| 2012-13年 營業額 | 33.77億元 | -- |
| 盈利 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006-07年 盈利 | 0.75億元 | 2.22億元 (增長19.8%) |
| 2007-08年 盈利 | 0.91億元 | 3.48億元 (增長57.0%) |
| 2008-09年 盈利 | 0.88億元 | 3.16億元 (下降9.3%) |
| 2009-10年 盈利 | 1.24億元 | 3.82億元 (增長20.6%) |
| 2010-11年 盈利 | 1.76億元 | 5.09億元 (增長33.2%) |
| 2011-12年 盈利 | 2.24億元 | 6.90億元 (增長35.4%) |
| 2012-13年 盈利 | 2.82億元 | -- |
| 每股盈利(港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006-07年 | $0.0280 | $0.0820 (增長18.0%) |
| 2007-08年 | $0.0330 | $0.1265 (增長54.3%) |
| 2008-09年 | $0.0320 | $0.1145 (下降9.5%) |
| 2009-10年 | $0.0450 | $0.1375 (增長20.1%) |
| 2010-11年 | $0.0635 | $0.1820 (增長31.9%) |
| 2011-12年 | $0.0800 | $0.2460 (增長35.2%) |
| 2012-13年 | $0.0100 | -- |
| 年度 | 毛利率 | 純利率 |
|---|---|---|
| 2007-08年 | 43.1% | 10.8% |
| 2008-09年 | 43.7%% | 8.8% |
| 2009-10年 | 44.1% | 9.3% |
| 2010-11年 | 45.1% | 10.4% |
| 2011-12年 | 45.2% | 10.8% |
參考:
1. 莎莎 178 業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/1129/LTN20121129267_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0615/LTN20120615090_C.pdf
http://www.todayir.com/webcasting/sasa_11ir/press_c.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20111117/LTN20111117138_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110616/LTN20110616184_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110110/LTN20110110126_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100111/LTN20100111486_C.pdf
2. 莎莎 第三季度未經審核之最新營運數據
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0110/LTN20130110163_C.pdf
3. 莎莎 二零一三年「五‧一勞動節」假期 香港及澳門零售業務銷售表現
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0110/LTN20130110163_C.pdf
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