大昌行（1828）於今天（3月2日）公佈2010年全年業績。截至2010年12月31日止全期業績，股東應佔溢利14.11億元，較2009年增長98.7%；而每股資產淨值為3.92元，每股盈利則為78.33仙，派末期息12.77仙。
■ 17 Aug 10 - 大昌行(1828) 中期業績
大昌行（1828）
大昌行（1828）從事汽車經銷業務之外亦從事食品及消費品業務和物流業務。截至去年6月底止半年，食品及消費品業務佔公司整體23.3%，物流及其他業務佔1.2%。
汽車經銷業務
大昌行（1828）為賓利（Bentley）與ISUZU的獨家中國進口商和總代理商。大昌行（1828）自2002 年起一直擁有賓利在中國內地的獨家代理權，2010年上半年，大昌行（1828）交付了376輛賓利汽車，全年賓利銷售量 815輛。
大昌行（1828）代理及分銷二十個進口及國產汽車品牌，包括賓利、布嘉迪、雪佛蘭、東風本田、東風日產、一汽大眾奧迪、一汽吉林、一汽馬自達、一汽豐田、廣汽本田、廣汽豐田、廣汽傳褀、海馬、五十鈴、雷克薩斯、梅賽德斯――奔馳、慶鈴、雷諾、上汽大眾及上海通用――別克。
截至2010年年底，大昌行（1828）在內地經營的4S汽車銷售店達55間，增加15間，當中包括於年內收購的深業集團的八間4S特約店。大昌行計劃今年再增加10-15間新4S店，其中5家已經敲定。
消費品業務
大昌行的元朗食品加工廠去年投產，現時貼牌加工的比例較自營品牌大，而公司產品銷售渠道較平均，包括酒店、航空及快餐等，未來還計劃進軍香港的大眾化加工食品市場，今年下半年將較注重推自家品牌。
物流業務
大昌行（1828）現時擁有2萬公噸的冷凍及冷藏倉容量，佔本港冷凍倉位總數的20%，下個目標於內地發展無縫冷凍鏈配送，目前已向內地一間大型超市提供有關服務。
| 2010年 營業額 | 上半年 | 全年 | 增長 |
|---|---|---|---|
| 中國內地 | 94.06億 (66.6%) | 222.60億 (69.1%) | 上半年62.2% 全年58.4% |
| 香港，澳門 | 37.76億 (26.7%) | 79.19億 (24.6%) | 上半年30.3% 全年22.7% |
| 其它 | 9.35億 (6.7%) | 20.32億 (6.3%) | 上半年21.1% 全年19.6% |
| 總共 | 141.2億 (100%) | 322.1億(100%) | 上半年49.1% 全年45.0% |
| 2010年 | 營業額 | 備註 |
|---|---|---|
| 汽車及汽車相關業務 | 上半年 106.6億元 (75.5%) 全年 246.4億元 (76.5%) | 上半年 內地 30,120輛汽車 (增長68%) 376輛賓利 (增長116%) 3,147輛ISUZU (增長132%) 50間4S 店 香港 4,549輛汽車 (增長44%) 全年 內地 58,800輛汽車 五十鈴7000輛 賓利815輛 賓利專門店13間 香港 9,200輛汽車 (市場佔有率達22.7%)  |
| 食品及消費品業務 | 上半年 33.0億元 (23.3%) 全年 72.1億元 (22.4%) | 2010年7月出售資生堂 |
| 物流業務及其它 | 上半年 2.3億元 (1.2%) 全年 5.2億元 (1.6%) | 中國新會物流中心已於2010年第2季開始運作 |
| 總共 | 上半年 141.2億元 (100%) 全年 322,1億元 (100%) | -- |
| 公司簡介 | 大昌行集團 (1828)從事包括汽車銷售、汽車相關業務及服務、食品及消費品銷售及物流服務之業務。 |
| 市值(港元) | 153.24億元 |
| 現時股價 | 8.43元 (2011-03-02 收市價) |
| 市盈率 (倍) | 10.81 倍 |
| 2010年每股盈利 (港元) | 0.7796 港元 0.590 港元 (經常性) |
| 股東資金回報率 (ROE) | -- |
大昌行（1828）全年業績
3月2日，大昌行集團（1828）公布2010年度，錄得純利14.11億元，按年增長98.7%，每股盈利78.33仙，末期息12.77仙，全年共派23.45仙，增48%。撇除非經營項目及非經營支出，年內淨溢利10.68億元，實增57.3%。
期內，營業額322.11億元，上升45%。其中，汽車相關業務收入246.43億元，增加57%，佔營業總額76.5%；業務稅後溢利增長58%至10.16億元，主要受惠4S特約店規模迅速擴大、內地豪華汽車需求增加及澳港經濟復甦。去年，大昌行於內地汽車銷量增45.9%，內地分部營業額增64.6%至193.5億元，溢利率維持4.9%。
集團預期，國內生產總值及人均收入繼續顯著增長，消費市場亦蓬勃發展，內地業務繼續成為2011年發展重點，而華東及華南地區更是重要業務據點，大昌行正積極將覆蓋範圍延伸至經濟增長及購買力急速上升之二、三線城市。
2010年，集團食品消費業務稅後溢利增長16.7%至1.75億元；計入元朗物流中心開辦經費，物流業務稅後溢利跌32%至1700萬元。
負債比率由9%增至16.2%，主要為提高營運資金、增加中國內地投資及提高向股東派發股息所致。
發展 及 2011年目標
大昌行（1828）主席許應斌表示，預期今年內地整體汽車市場將會增長 10%至 15%，雖然內地大城市如北京推出汽車限制政策，但公司於北京並無分店，故相關限制政策對公司無大影響。因中國市場對中高檔汽車的需求上升，他期望，集團在高檔汽車的增長率會達 40%，增長速度比整體市場快；去年賓利銷售量增加 93.6%至 815輛，今年目標是提升銷售額 50%及增加 5個代理。
公司計劃每年增設10-15間4S特約店，現時有7間正在興建中，主要位於華南及華東地區。而今年首季會再增設一間連鎖式汽車維修中心。另預期全年新增4-5間汽車租賃中心。
本港方面，大昌行（1828）今年將會引入200輛電力車。對於汽車首次登記稅項增15%，他預期會影響3-4月銷售，但相信影響只屬短期，對全年影響輕微。
主席許應斌指出，截至去年底止共有79間大昌食品零售店，今年將會增開10間，希望兩年後業務倍增。公司今年又會於於廣東、福建及上海興建3間物流中心。
現時汽車業務佔公司70%，食品業務佔逾20%，他希望未來食品業務可增至近40%。
大昌行（1828）預期今年資本開支14億元，2億用於原有業務發展，12億用作收購、增加新店及新業務。
盈利，市盈率
估計
根據大行預期
■ 預期2010年度每股盈利0.50 至0.53港元（不包括特殊盈利），0.67至0.75港元（包括特殊盈利）。
■ 預期2011年度每股盈利0.69 至0.75港元。
筆者的估計 （2010年）
■ 預期營業額 270 億港元或以上
■ 預期盈利 9.17 億港元（不包括資生堂和物業出售特殊盈利）
■ 預期盈利 13.4 億港元 （包括特殊盈利）
■ 預期每股盈利0.51 港元（不包括資生堂和物業出售特殊盈利）
■ 預期每股盈利0.75 港元（包括特殊盈利）
■ 17 Aug 10 - 大昌行(1828) 中期業績
實際
截至2010年12月31日止全期業績
■ 營業額 322.11 億港元
■ 盈利 10.68 億港元（經常性）
■ 盈利 14.11 億港元 （包括特殊盈利）
■ 每股盈利0.590 港元（經常性，攤薄）
■ 每股盈利0.7833 港元（包括特殊盈利）
■ 每股盈利0.7796 港元（攤薄）
■ 每股末期股息 0.1277 港元
現價8.43元計，每股盈利（攤薄）0.7796元，市盈率10.8倍。
現價8.43元計，每股盈利（經常性，攤薄）0.590元，市盈率14.3倍。
近年業績摘要
| 營業額 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 營業額 | -- | 130.1億元 (增長21.6%) |
| 2007年 營業額 | -- | 160.5億元 (增長23.6%) |
| 2008年 營業額 | 95.2億元 | 195.0億元 (增長21.5%) |
| 2009年 營業額 | 94.5億元 | 221.3億元 (增長13.5%) |
| 2010年 營業額 | 141.2億元 | 322.1億元 (增長45.0%) |
| 盈利 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 盈利 | -- | 3.23億元 (下降2.7%) |
| 2007年 盈利 | -- | 5.15億元 (增長22.4%) |
| 2008年 盈利 | 2.89億元 | 5.63億元 (增長1.1%) |
| 2009年 盈利 | 2.70億元 | 7.10億元 (增長26.1%) |
| 2010年 盈利 | 4.80億元 | 14.11億元 (增長98.7%) |
| 每股盈利(港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 | -- | $0.1998 (增長32.9%) |
| 2007年 | -- | $0.3107 (增長55.5%) |
| 2008年 | $0.1606 | $0.3130 (增長0.7%) |
| 2009年 | $0.1502 | $0.3949 (增長21.2%) |
| 2010年 | $0.2670 | $0.7833 (增長98.3%) $0.7796 (攤薄) $0.5900 (經常性) (增長49.4%) |
參考:
1. 大昌行 1828 業績公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110302/LTN20110302534_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100816/LTN20100816219_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100902/LTN20100902542_C.pdf
http://www.dch.com.hk/upload/invs_presentation/6/tc/2010_Interim_Results.pdf
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