「彈弓手」恢復無限上網
在電管局條例生效前，數碼通於今年2月2日率先表示將取消無限用量服務，把數據流量上限設於2GB。而和記電訊旗下的3香港，以及香港電訊（6823）旗下的PCCW mobile亦表示停止無限用量服務，並以數據流量5GB為上限，超標的用戶或遭減慢網速或徵收額外費用，甚至停止服務。
隨着電管局的《公平使用政策指引》2月13日生效，事件出現戲劇性轉變。面對CSL「未跟大隊」、維持提供無限用量計劃，數碼通（0315）及和記電訊（0215）憂慮被搶客，「急轉軚」，重推無限數據計劃。
一眾之前趕搭「無限上網」尾班車及提早續約的數碼通用戶大表不滿，數碼通（0315）宣布可取消合約。而選擇取消合約的客戶，可恢復其原有合約。 公布後，每日約有100名提早續約客戶要求取消合約，用回原有計劃。
批評同行短視行為
數碼通（0315）表示，重啟移動電話無限上網計劃，主要因市場競爭大，為應付現時市場需要。 總裁黎大鈞指出，其他競爭對手使用無限上網服務，長遠而言或造成虧損。以CSL為例，過去兩年CSL已失去很多高ARPU用戶，其繼續採用無限上網計劃只能吸引低ARPU用戶，做法短視而且策略悲觀。
被問及數碼通由原先上限2GB數據計劃，更改至跟隨市場的無限上網直至5GB後減速的決定，令預期收入下降多少，黎大鈞無正面回應，僅指當初推出的2GB上限計劃並無預期收入短期急升，又指，競爭對手行為或會導致蝕本。
■ 16 Oct 11 - 數碼通(0315) 全年業績
■ 23 Feb 11 - 數碼通(0315) 中期業績
■ 10 Sep 10 - 數碼通(0315) 全年業績
| 公司簡介 | 數碼通(0315) 主要於香港及澳門從事提供流動通訊服務，以及銷售流動電話及配件。 |
| 市值(港元) | 159.62億 |
| 現時股價 | 15.50元 (2012-02-21 收市價) |
| 市盈率 | 21.23倍 |
| 2011年 每股盈利(港元) | 0.730港元 |
| 股東資金回報率 | 27.0% |
數碼通（0315）中期業績
2月21日 數碼通（0315）公布12月止中期業績，總收入上升83.4%至56.6億元，當中服務收入增加31%至28.1億元。
受惠於客戶人數、ARPU及數據服務使用量的上升，集團於回顧期內達致業績顯著改善及錄得服務收入持續的強勁增長。這些推動因素，加上營運桿槓效果，導致EBITDA 上升52%至14.06億元，純利升48.3%至4.8億元。每股盈利46.2仙，中期股息每股46仙。上年同期派31仙。
期內，客戶人數上升12%至162萬人，當中70%為較高消費的月費計劃客戶。月費計劃流動客戶流失率維持在1.1%的穩健水平。全面綜合ARPU，即以服務收入除以所有服務組合的總發行智能卡數量計算，上升15%至277元。
期內，金融投資減值虧損為2000萬元，減值虧損是集團早於2010年前投資一科技基金，以目前市價進行估值後撇賬所產生的減值虧損，指已對有關基金進行90%的撇賬。
集團持續提升網絡容量、質素及覆蓋，網絡成本上升10%。員工成本增長25%。銷售及推廣費用持平。業務增長帶動成本增加，令包括租金及水電費用在內之其他經營開支上升15%。 折舊及出售虧損增加12%，至2.61億元。手機補貼攤銷急升91%，至4.63億元，主要因為透過補貼手機，特別是智能裝置，吸納新客戶及為現有客戶提升服務。經營業務產生之現金淨額為16.71億元。
客戶人數上升12%至162萬，當中70%為較高消費的月費計劃客戶，月費計劃流動客戶流失率維持在1.1%的穩健水平。
另外，主要受惠於更多客戶透過智能裝置使用數據服務，全面綜合ARPU，即以服務收入除以所有服務組合的總發行智能卡數量計算，上升15%至277元。
| 收入 (港元) | 2009年 7-12月 | 2010年 1-6月 | 2010年 7至12月 | 2011年 1-6月 | 2011年 7-12月 | 備註 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| (1) 服務收入 | 16.59億元 | 17.93億元 | 21.45億元 | 24.58億元 | 28.07億元 | 客戶人數增長及 ARPU 增加 |
| (2) 手機及配件銷售 | 1.51億元 | 3.54億元 | 6.14億元 | 14.14億元 | 22.53億元 | 銷售量及平均單位售價增加 |
| 總計 收入 | 18.10億元 | 21.48億元 | 27.59億元 | 38.72億元 | 50.60億元 | -- |
| 其他 | 2009年 7-12月 | 2010年 1-6月 | 2010年 7-12月 | 2011年 1-6月 | 2011年 7-12月 | 備註 |
| ARPU | $214 | $219 | $241 | $258 | $277 | ARPU上升 |
| 手機補貼攤銷 | 1.23億元 | 1.61億元 | 2.42億元 | 3.71億元 | 4.63億元 | -- |
| 客戶人數 | 123.1萬戶 | 131.8萬戶 | 144.2萬戶 | 154.1萬戶 | 162萬戶 | -- |
發展 及 2012年目標
集團中期手機補貼攤銷上升2.2億元至4.63億元，主要是期內向客戶銷售手機數量增加，以及銷售及進行補貼的手機價格高，有關手機多是高端智能型號。
推出4G LTE服務
數碼通（0315）稱會於今年內推出4G LTE，會使用1,800MHz頻譜，同時會縮減無線固網業務，轉把資源轉向流動業務。
資本開支
數碼通（0315）於中期業績會上指，集團上半年資本開支約2.99億元，預計2011至2012年全年約7.5-8億元，包括購入850 MHZ HSPA+、提升網絡表現及提升新一代網絡發射站。
短評
數碼通（0315）業績雖然優於市場平均預期，但未有帶給市場驚喜，相信短期內和大市同步。
收入方面，手機及配件銷售增長2.7倍，但這方面的毛利率較低，所以拉低整體毛利率。 毛利率從2011年下半年度的57.8%下跌至49.8%。
預期盈利，市盈率
數碼通（0315）上半年度盈利4.8億，如果不包括上半年度金融投資減值虧損為2000萬元，盈利為5億元，簡單假設下半年度和上半年度一樣。
▪ 2011年度 上半年 每股盈利 0.308港元
▪ 2011年度 下半年 每股盈利 0.422港元
▪ 2012年度 上半年 每股盈利 0.462港元
ARPU的上升趨勢有滯後效應，下半年度服務收入應高於上半年度，以下計算應稍為低於實際數字。
▪ 2012年度 全年盈利 = 5.0億 x 2 = 10.0億元 (E)
▪ 2012年度 全年每股盈利 = 0.96元 (E)
現價15.50元計，預期市盈率 16.15倍。
和電香港（0215） Vs 數碼通（0315）
去年9月 數碼通單方面與 Vodafone 終止合作，已經改名叫回 Smartone。 跟着 和記電訊（0215）便宣布跟 Vodafone 於香港組成策略聯盟。
和電香港（0215）
和電香港（0215）2011年6月止上半年，錄得純利4.94億元，按年增長37%，每股盈利10.25仙，中期息5.16仙，增派55%。
用不科學的方法簡單計算，2011年下半年盈利和上半年一樣，每股盈利0.205元左右。
▪ 2011年度 全年盈利 = 4.94億 x 2 = 9.88億元 (E)
▪ 2011年度 全年每股盈利 = 0.205元 (E)
派息 75%，預期息率4.8%左右。
▪ 0.205元 x 0.75 = 0.154元
▪ 0.154元 / 3.24元 = 4.8%
■ 02 Aug 11 - 和電香港(0215) 中期業績
數碼通（0315）
數碼通（0315）去年7月至12月盈利4.8億，如果不包括上半年度金融投資減值虧損為2000萬元，上半年度盈利為5億元，簡單假設下半年度和上半年度一樣。
▪ 2012年度 全年盈利 = 5.0億 x 2 = 10.0億元 (E)
▪ 2012年度 全年每股盈利 = 0.96元 (E)
數碼通（0315）派息 100%，息率6.2%左右。
▪ 0.96元 / 15.50元 = 6.2%
權益披露： 筆者持有小量 數碼通（0315）。
近年業績摘要
| 營業額 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 營業額 | 18.6億元 | 37.8億元 (增長4.4%) |
| 2007年 營業額 | 21.0億元 | 40.4億元 (增長6.9%) |
| 2008年 營業額 | 20.6億元 | 40.7億元 (增長1.0%) |
| 2009年 營業額 | 19.5億元 | 37.0億元 (下降9.1%) |
| 2010年 營業額 | 18.1億元 | 39.6億元 (增長6.9%) |
| 2011年 營業額 | 27.6億元 | 66.31億元 (增長67.6%) |
| 2012年 營業額 | 50.6億元 | -- |
| 盈利 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 盈利 | 0.37億元 | 0.70億元 |
| 2007年 盈利 | 0.43億元 | 1.58億元 (增長125%) |
| 2008年 盈利 | 1.61億元 | 2.76億元 (增長75%) |
| 2009年 盈利 | 0.52億元 | 0.42億元 (下降85%) |
| 2010年 盈利 | 1.11億元 | 2.94億元 (增長592%) |
| 2011年 盈利 | 3.21億元 | 7.54億元 (增長159%) |
| 2012年 盈利 | 4.75億元 | -- |
| 每股盈利(港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 | $0.0320 | $0.0600 |
| 2007年 | $0.0375 | $0.1355 (增長126%) |
| 2008年 | $0.1390 | $0.2390 (增長76%) |
| 2009年 | $0.0460 | $0.0380 (下降84%) |
| 2010年 | $0.1035 | $0.2765 (增長628%) |
| 2011年 | $0.3080 | $0.7300 |
| 2011年 | $0.4620 (基本) $0.4610 (攤薄) | -- |
參考:
1. 數碼通 315 業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0221/LTN20120221104_C.pdf
http://www.smartone.com.hk/about/investor/results/english/1011annual_present.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110831/LTN20110831189_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110223/LTN20110223095_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100907/LTN20100907278_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100330/LTN20100330489_C.pdf
| 本網誌內容版權為本人「藍兵」所有，敬請注意。 筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理，藉此為自己的投資決定留個記錄。另外，筆者不是推薦或介紹股票給大家，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦！筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意！ |
沒有留言:
不接受新留言。