21 Feb 11 - 安踏體育 (2020) 全年業績

上星期筆者看過了 安踏體育（2020）的營業數字，今天安踏體育（2020）公佈了2010年全年業績。安踏體育（2020）股價今天下跌4.5%或0.58元，收12.26元。

■　18 Feb 11 - 安踏體育 (2020) 營業數字

公司簡介	安踏體育(2020)製造及買賣安踏品牌體育用品，以及分銷國際品牌產品。
市值(港元)	305.74億
現時股價	12.26元 (2011-02-21 收市價)
市盈率 (倍)	17.34倍
2009 每股盈利 (港元)	0.5023 人民幣= 0.572港元
2010 每股盈利 (港元)	0.6204 人民幣= 0.707港元
股東資金回報率	28.8%

安踏體育（2020）2010年業績

安踏體育（2020）公佈全年營業額增長26.1%至74.1億元人民幣(下同)，毛利率按年升0.7個百分點至42.8%，純利升24%至15.5億元，每股盈利62.21分，攤薄盈利62.04分。

末期息25港仙，全年共派45港仙，按年增28.6%。派息比率由61.3%，升至62.1%。

期內，自由現金流入增長9.7%至12.7億元。截至去年底，現金及銀行結餘總額升7.3%至43億元。




業務表現

■　店數目淨增加958家至7,549家；
■　總銷售面積增加23.5%至約87.2萬平方米。平均銷售面積由107平方米增長至116平方米。
■　鞋類產品平均售價(批發價)上升4%至99.5元；
■　服裝產品亦上升8.8%至65.8元。
■　鞋類產品出售數量上升10.9%至3840萬雙。
■　服裝產品亦上升27.1%至5060萬件。

自行生產方面，與去年比較直接工資成本的變幅是30.3%比，原因是增加員工的福利及補貼；原材料成本增加19.3%。

實際稅率為16.1%，比2009年的13.6%為高。主要因為某些在中國的附屬公司於2009年享有較低優惠稅率。




發展 及 2011年目標

安踏（2020）宣布本年1月舉辦的2011年第三季度訂貨會表現，訂貨會的訂貨額較去年同期增長約20%，鞋服的平均售價錄得雙位數的增長。2011年第一季度和第二季度訂貨會金額較去年同期錄得23%和21%增長。

安踏（2020）預計全年訂單增長20%，2012年訂單增長15%-20%。主席兼首席執行官丁世忠預計今年體育用品市場增長10%-15%，料安踏（2020）跑贏同業。

丁世忠指出，由於工資上漲及內地通脹影響，預計集團生產成本上升，今年全年產品平均加價10%，有信心保持今年毛利率不變，去年毛利率為42.8%。

目前集團鞋履、服裝及配飾各佔51.6%、45%及3.4%，未來將擴寬女性體育用品系列。現時廣告開支佔收入比例13%-15%，預計今年廣告開支下跌，2012年將會增加廣告開支，配合倫敦奧運會。

安踏（2020）預計今年公司總店舖增至8200間，運動生活系列店由749間增至1000間，兒童用品店將增至500間，Fila店舖增加100-300間。




2010年 盈利預期 Vs 實際

■　預期： 安踏體育（2020）2010年上半年每股盈利是0.347港元，乘以2計，全年每股盈利是0.70港元。

■　實際： 安踏體育（2020）2010年每股盈利是0.6204人民幣 = 0.707港元，如預期一樣。

安踏體育（2020）毛利率按年升0.7個百分點至42.8%，成本控制能力高，這是安踏體育（2020）的強項之一。

安踏體育（2020）廣告及宣傳開支（佔營業額百分比）13.6%，高於上年的12.7%，是預期數字，可能與Kevin Garnett 「KG」的推銷有關。這方面的目的是提升安踏在籃球市場板塊的品牌價值。安踏體育（2020）目標超過李寧（2331），成為中國本土品牌的第一名，一直利用贊助賽事、簽約運動明星代言等策略來增強品牌競爭力。

安踏體育（2020）應收貿易賬款（由2008年的2.26億人民幣，2009年的2.73億人民幣）急升至4.86元億人民幣，這或會令人懷疑公司有沒有誇大經營成果。筆者不知原因，但會留意一下這幾天的新聞，看看有沒有關於此的解釋。


近年業績摘要

營業額 (人民幣)	上半年	全年
2006年 營業額	4.945億元	12.05億元 (增長86.5%)
2007年 營業額	14.98億元 (增長203.1%)	31.8億元 (增長154.6%)
2008年 營業額	23.49億元 (增長56.8%)	47.70億元 (增長50.0%)
2009年 營業額	28.17億元 (增長20.0%)	58.75億元 (增長23.2%)
2010年 營業額	34.53億元  (增長22.6%)	74.08億元 (增長26.1%)

盈利 (人民幣)	上半年	全年
2006年 盈利	0.53億元	1.47億元 (增長206.9%)
2007年 盈利	2.03億元 (增長284.6%)	5.38億元 (增長264.8%)
2008年 盈利	4.34億元 (增長113.7%)	8.95億元 (增長66.4%)
2009年 盈利	6.08億元 (增長40.0%)	12.51億元 (增長39.8%)
2010年 盈利	7.60億元  (增長25.0%)	58.75億元 (增長24.5%)

每股盈利(人民幣)	上半年	全年
2006年	$0.0290	$0.0819
2007年	$0.1130	$0.2526
2008年	$0.1744	$0.3594
2009年	$0.2443	$0.5023
2010年	$0.3050	$0.6204

1. 安踏體育 2020 業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110221/LTN20110221092_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100305/LTN20100305137_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090313/LTN20090313429_C.pdf

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