| 31 Dec 2009 | 11 Jun 2010 | 變動 | ||
|---|---|---|---|---|
| 1 | 投資組合 | $500,000 | $517,259 | 3.45% |
| 2 | 恆生指數 | 21872.5點 | 19872.38點 | -9.14% |
美國和中國的經濟數據理想，官員的講話消除了投資者對全球經濟前景的疑慮，道瓊斯工業平均指數升穿萬關，收報10172.53點，升273.28點或2.76%。投資氣氛利好，但內地CPI越警戒線3%惹憂慮加息，A股長假期前投資者取態審慎，港股高開362點，見全日高位19,996，收報19872.38，升239.68點或1.2%；國企指數收11340.38，升162.21點，升幅1.5%。交投依然薄弱，全日僅得487億元。
外資大行出言力撐，騰訊(0700)連日被洗倉後反彈4%。前期超跌的中遠太平洋(01199)升3.86%報9.15港元，中鋁(02600)升3.39%報6.10港元。國泰航空(00293)上升1.17%至15.6港元﹐該公司計劃增聘人手應付業務需求﹐印證市場對其業務好轉的憧憬﹔但油價續升至每桶75美元水平﹐抵銷部分上行動力。
電訊股回氣，中移(0941)靠穩報$77.2；聯通(0762)回吐2%。重磅股匯控(0005)收$73.1升1.4%。中資金融股全線造好，財險(2328)大升7%；供股除權交銀(3328)升2.4%。大行看高一線，鞍鋼(0347)、兗煤(1171)升超過3%。
傳有更多新能源車支持計劃出台，汽車股反彈，東風(0489)回升半成。德銀升價澳博(0880)亦創新高升半成。美財長促人匯升值，加上內地端午長假期，紙業及本地零售股見炒作，玖紙(2689)、理紙(2314)、JOYCE(0647)、利信達(0738)升幅有6%-8%。
中資地產股走高 中資燃氣股走好
中資地產股走高﹐中國海外發展(0688)、華潤置地(1109)、世茂房地產(0813)和富力地產(2777)等大型中資地產股分別上漲了0.9%-3.0%不等。恆大地產(3333)升2.09%至2.44港元。
高盛重申看好中資燃氣股，首看5.8元的中國燃氣(0384)重越10天及20天線(3.76港元)，高見3.85港元，收報3.83港元，續升5.22%，成交倍增至1632萬股。新奧燃氣(2688)繼昨天止跌回升後，今天續彈7.99%至16.22港元。高盛重申看好中資燃氣股。報告指，雖然中資燃氣股自去年初開始大幅跑贏大市，但仍見上升潛力，因為相信行業剛步入增長優勢，現階段換碼屬言之過早。該行首予中國燃氣「買入」及看5.8元，並納入確信名單，以反映客戶結構有利、銷售強勁增長及估值折讓。同時，維持新奧燃氣「買入」，認為近期行賄指控負面因素有機會已過份在股價上反映，目標價22.6元。北京燃氣擬提價，北控(0392)漲8%。
世界盃概念股
世界盃概念股表現搶鏡，金威啤酒(0214)升近 13%，生力啤(0236)升2%；體育用品股挾世界盃及內需概念繼續炒上，361度(1361)升逾半成，安踏體育(2020)、李寧(2331)、特步(1368)及匹克體育(1968)等升幅皆逾 1%。
新奧燃氣(2688) 回顧
新奧燃氣(2688)昨天止跌回升後，今天續彈。只可惜筆者已經止蝕了，沒法受益這次反彈，只能輕嘆。筆者所來堅守紀律，所以今次沒有後悔止蝕。亦有幸見到有實力的朋友在近日低位成功買入燃氣股作中長線投資。
筆者相信新奧燃氣(2688)的壞消息被消化後，股價將上升回它的價值。但回想如果筆者如提早止蝕，可能結果就好多了。只能怪筆者太有信心新奧燃氣(2688)在下跌20%後，2010年PE在15倍以下的時候，一定會反彈，想不到由近期24元竟然下跌10元以上仍未停止，超出筆者的tolerance level或加大的止蝕位。
筆者在想：「如果同樣事情再發生，筆者希望可以用15%作止蝕，然後在低位買回。那麼筆者不就不止不用蝕，還可能有賺呢！ 」但是事情會那麼順利嗎？筆者知道不會，那麼容易，世上還有窮人嗎？
所以今次的教訓是不應將止蝕位從通常的15%-20%提高，如果前數天市場不是平靜，而有什麼歐洲新的壞消息，弱勢的股票會更一沉百踩，筆者那時才止蝕可能太遲了。
利郎(1234)
利郎(1234)主要從事設計、採購、產銷優質男士商務和休閒服裝，一向主攻國內二三線城市，截至去年底有 2561間零售店，已定下 3年計劃，每年增添新店 300至 400家，並開始向一線城市進軍。
內地二三線城市消費水平雖然不高，利郎平均單價不過 155元（人民幣．下同），但需求增長快，同店增長理想，利郎去年業績出色，營業額增 37.3%至 15.59億元，純利更大增 96.6%至 3.02億元。
今年利郎業務維持良好勢頭，首季同店銷售增長超過 15%，早前舉行的秋季訂貨會定單金額按年上升 25%。
剛結束於福建晉江舉行的冬季訂貨會，利郎(1234)6月10日宣布冬季訂貨會訂單金額較去年同期增長33%，增幅高於上兩個季度訂貨會的 25%訂單增長。此外，服裝產品的平均價格達雙位數升幅。以上訂單預計將於今年8月至12月付運。
冬季向來是利郎的旺季，銷售往往佔全年的 3成以上。去年天氣特冷，利郎去冬生意甚好，在基數增大後今年仍有大幅增長，反映利郎的品牌已為市場所受落。服裝平均訂貨價格有雙位數增長（大行一般預測只有個位數增長），令毛利率有機會大幅提升。
利郎開始進軍一線城市，旨在提高平均單價。集團早前宣佈斥資 2億元推出副品牌「 L2」，以 20至 30歲的商務青年為目標客戶，並於上海及其他省會級城市開設 100間 L2零售店/連鎖加盟店。為配合需求，集團已擴張在廈門的生產設備。這些發展，均是利郎未來的增長動力。副品牌「 L2」將會於今年7月開始開店，公司已經於上海為「L2」設立總部，副品牌資本開支約１億多元人民幣。
至於主品牌的開店計劃，到4月尾為止，目前已增加100多間新店，預期可以完成全年開店300間的目標。
內地的男裝市場仍然十分分散，利郎(1234)市佔率約3.4%。
投資組合更新
筆者數日前開始收集一些林少陽先生上星期介紹的股票資料，如
■ 大昌行 (1828)
■ 利郎 (1234)
■ 聯華超市 (0980)
雖然看了信報有關利邦(0891)和利郎(1234)的分別，但文章未有說出2間企業的長處和短處或重點，祇有簡單的介紹。筆者亦暫時未能找出其它有關於男仕時裝企業的詳細的研究或討論。
今天林少陽先生剛好有一篇 (或者說筆者終於等到了) 中國男裝時裝市場的文章，說出了林先生的看法。簡單來說，市場方面，男裝市場行業處於高速增長、暫時未有明顯龍頭。林少陽亦認為中國男裝市場的潛力，比運動服裝市場為高。而競爭對手，利邦(0891)，除了Kent and Curwen之外，全部都是代理品牌，盈利增長比利郎(1234)自家品牌低得多。另一間上市公司，七匹狼(002029)的市盈率高達47倍，但盈利能力低於利郎。
筆者今天先入了第一注在利郎(1234)上。
筆者還會繼續嘗試找其它利郎(1234)和中國男裝市場的分析或資料，來引證林少陽先生的看法。
組合更新
今天購入
1. 利郎 (1234)，2000股，8.96元
組合以長線為目標，部份股票會長線持有而部份則短線持有，中風險，既希望長線増長又保持抗跌能力。
註:
1. 交易費已計在 實現損益(Realized P&L) 內。
2. 以下股息尚未計在「實現損益」內
- 建設銀行(0939) 人民幣 0.2020 股息，除淨日 2010/06/30
- 中國移動(0941) 港元 1.458 股息，除淨日 2010/05/06
- 中國生物製藥(1177) 港元 0.0200 股息，除淨日 2010/06/03
- 中國生物製藥(1177) 港元 0.0200 股息，除淨日 2010/06/14 (首季派息)
- 銀泰百貨 (1833) 人民幣 0.0320 股息，除淨日 2010/05/31
- 李寧(2331) 人民幣 0.2254 股息，除淨日 2010/05/11
3. 投資組合金額和股數，按真實比例顯示。
| 筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理，藉此為自己的投資決定留個記錄。另外，筆者不是推薦或介紹股票給大家，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦！筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 請注意！ |
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