26 May 2010 - 中材股份(1893) 受惠西部大開發

筆者曾經2次購入中材股份(1893)，都是蝕錢。但筆者仍未死心，現在把它放入觀察列表內。

公司簡介	中材股份(1893)從事提供水泥技術裝備與工程服務，及非金屬材料生產業務，包括玻璃纖維、複合材料、人工晶體、先進陶瓷及新型乾法水泥技術等。
市值(港元)	49.24億
現時股價	4.24元 (2010-05-25 收市價)
2009年PE	18.47
2009年每股盈利(港元)	0.201人民幣 * 1.13 = 0.227港元
2009年每股盈利增長	27.2 %
2009年 PEG	0.68 (= 18.47 / 27.2)
2009年 ROE	9.6%

中材股份(1893)是新疆資源稅改革 的受惠股之一。

其他資料:
■　三大戰役，看中材(1893)中建材(3323)兩大央企之爭
■　中材股份(1893) 西北霸主

中材股份(1893)是西北地區的主要水泥生產商，而該地區水泥產品利潤率明顯高於沿海地區。中材股份(1893)今年的目標是
■　對完成水泥技術裝備和工程服務業務息稅前利潤同比增長20%，
■　新材料業務（包括玻璃纖維）息稅前利潤同比增長90%， 以及
■　水泥業務銷售收入同比增長60%。

增持天山水泥交易完成

5月中旬，在獲得監管機構批准後，期待已久的天山水泥定向增發計劃（融資15億人民幣）終於完成，其中中材股份認購了10億人民幣股份。由於09年5月（增發計劃獲股東大會通過）至2010年4月（增發計劃獲監管部門批准）期間，天山水泥的股價有所上漲，因此此次的發行價格為20.01元/股，高於之前提出的13.26元/股。因此，在投資金額不變的情況下，中材股份對天山水泥的持股比例只能由36.26%提高至41.95%，而未能達到之前預期的44%。




中材股份09年純利增長27％，至7.19億元（人民幣．下同）；每股盈利0.201元，末期息0.025元。去年收入增長20％，至303.67億元；毛利率回落0.27個百分點，至17.78％，主要是受玻璃纖維價格回落所影響。今年首季收入增長44％，至62.61億元，盈利大升25倍，至8016萬元，原因是受惠于工程服務合同，以及風電葉片銷量大增。

中材股份屬西北地區主要水泥生產商，該地區水泥產品毛利率高於沿海地區，需求主要來自基礎設施項目及工業發展。中央大力推行西部大開發政策，相信未來西部地區水泥需求仍會保持強勁勢頭。其中，甘肅省及新疆地區，將會被視為兩大水泥需求地區，下文將闡述上述兩大地區概況：

　　（一）甘肅：甘肅省已被列作發展迴圈經濟試點地。根據2009年底審批的《甘肅省迴圈經濟總體規劃》，至2015年，甘肅省在各類項目會投資達2133億元人民幣，當中包括太陽能及風電項目，而中材股份持股18.6％的子公司祈連山，在甘肅省水泥市場市佔率達40％，肯定可以從中受惠。

　　（二）新疆：中央公佈一系列振興新疆方案，由於新疆已連續兩年爆發衝突，今次中央表明大力挺疆，“十二五”期間新疆全社會固定資產投資規模，將會比“十一五”期間多一倍，計及總規模超過2萬億元人民幣。中材子公司天山水泥在新疆自治區水泥市佔率達40％，應可從新疆地區固定資產投資快速增長中受惠。