神威藥業(2877)將會在3月29日公佈2009年全年業績，預計按年純利變化不錯。而中國生物製藥(1177)亦將會公佈全年業蹟。之前已經簡單分析過這2隻股票: 神威藥業(2877) 和 中國生物製藥(1177) ， 中國製藥業，中國生物製藥(1177) 等。
今天看看筆者最近認識的華瀚生物製藥（0587）。華瀚生物製藥（0587）在2009年5月以2供1方式，供股集資2.2億元，所以不能簡單地計算盈利變動。
看過下面的財務數據，我有些同意《星島投資王》簡單的描述: 華瀚生物製藥(0587)炒味濃。
華瀚生物製藥（0587）最新業績
上月(02月)23日 華瀚生物製藥(0587)公布，截至09年12月底止6個月業績，錄得純利1.02億元，營業額按年升27.9%，每股盈利7.7仙，維持不派中期息。 期內營業額6.8億元，按年升25.2%。營業額純利大升，不過每股盈利就差不多(去年7.6仙)，因為去年供股減債，股數大增。
至於全年業績則應會在2010年8月或9月公布。
華瀚生物製藥(0587)的 事件簿
1. 2009年5月，按每股0.5元(5月收市價0.82元折讓39.02%)，以2供1方式，供股集資2.2億元，用作償還銀團貸款。供股前，頭6大股東持有華瀚大約90%的貨，只剩下10%左右街貨。
2. 2009年11月，以西京(劉央)、信達為首的三家海外公司，注資6,240萬及6,770.4萬現金，換取「美即」16.68%股權。華瀚原本擁有「美即」49%股權，完成後36.4%股
3. 2009年11月，西京(劉央)增持華瀚生物(00587)50萬股，由9.98%增持至10.02%。
4. 2010年2月23日，公布截至2009年12月底止6個月業績
5. 2010年3月3日 華瀚生物製藥(0587)公布，與韓佛(韓國之化妝品及護膚品製造商)成立合營集團，以在香港、澳門、台灣及內地從事化妝品及護膚品銷售及分銷業務。 合營項目投資總額2000萬人民幣，華瀚(0587)及韓佛分別出資51%及49%。韓佛旗下產品包括「Hanbul 」、「It's Skin 」及「ICS 」品牌。
6. 2010年3月17日，西京投資(劉央)於 以每股平均價2.953元，減持華瀚生物(00587)100萬股，由10.02%減持至9.94%。
華瀚生物製藥(0587) 業務
| 公司簡介／主要業務 | 華瀚生物製藥(0587)主要在中國從事婦科藥品 、生物製品及美容護理品 3大業務板塊的專業的研究、開發、生產及銷售業務。 |
| 目前市值(港元) | 38.27億 |
| 現時股價 | $2.89 (2010-03-27收市價) |
| 2009年(未攤薄)PE | 20.76 |
| 2009年 PE(攤薄後) | 26.04 |
| 2010年 PE (E) | 17.84 |
| 2009年每股盈利(未攤薄 **)(港元) | 0.1392 |
| 2009年每股盈利(攤薄後)(港元) | 0.111 |
| 2010年每股盈利(港元)(半年) | 0.077 |
| 2010年每股盈利(港元) (E) | 0.162 (國元) |
| 目標價(港元) | 找不到大行目標價3.38元 (國元) |
| 2007 - 09年 ROE | 9.1% - 12.9% |
注意:
1. 因6月是年終業結，2009年每股盈利 = 由2008/07 至 2009/06
2. ** 攤薄: 2009年5月 按每股0.5元(5月收市價0.82元折讓39.02%)，以2供1方式，
- 2009年每股盈利(未攤薄)(港元) = 0.1392
- 2009年每股盈利(攤薄後)(港元) = 0.111
華瀚生物製藥(0587) 主要業務
1. 傳統婦科藥品
- 以「婦科再造丸」為主的產品組合，佈局全國24個省份
- 31個品種進入國家基本藥物目錄
2. 生物制藥
- 以「易孚」、「易貝」為先導的生物制藥創新產品，以快速拓展醫院及提高醫院處方量為目標
- 為「人神經生長因子」進入市場做好前期準備工作。
- 新藥生物製品「干擾素-λ 」已完成臨床前有關病毒的抑制試驗，該產品系一種新型的免疫生物製劑；
- 眼科用藥「左氧氟沙星滴眼液」已完成臨床試驗，正在申請生產批文；
- 「人胎盤血白蛋白」已順利通過實驗室試驗階段；中藥新產品「羅漢果止咳膠囊」獲得生產批文，已投放市場。
3. 美容護理品
- 隨著超市零售終端的數量擴增，「美即」的銷售終端不斷增加，銷量亦同步增長；
-「美即」通過不斷推出新產品，提高單店銷售業績，以及提高單片面膜售價等方式銷售。 在醫保擴容的背景下，集團有73個產品和規格進入國家醫保目錄，其中4個為獨家品
- 集團總計完成研發專案前期工作5個，取得生產批件1個，申報專利2個；現在研項目8個。
華瀚生物製藥(0587) 過去業績
| 全年(6月止) | 營業額(百萬港元) | 每股盈利(港元)(仙) |
|---|---|---|
| 2005年 | 603 | 14.7 |
| 2006年 | 628 | 14.1 |
| 2007年 | 744 | 14.8 |
| 2008年 | 806 | 13.67 |
| 2009年 | 1024 | 13.92(未攤薄) |
| 2010年 (E) | -- | 16.2(國元) |
| 六個月(未經審核) | 營業額(百萬港元) | 每股盈利(港元)(仙) |
|---|---|---|
| 2006年12月止 | 366 | 7.7 |
| 2007年12月止 | 364 | 8.3 |
| 2008年12月止 | 546 | 9.1(未攤薄) |
| 2009年12月止 | 683 | 7.7 |
2010年 展望
華瀚生物製藥（0587）預期未來生物製藥領域的發展將相當迅速，並表示計劃於5年後在生物製藥的業務收入，將超過整體銷售收入的50%，而餘下的50%，將分別來自美容護理產品及傳統婦科藥品。
| 現時 | 計劃5年後佔整體銷售 | 行動 | ||
|---|---|---|---|---|
| (1) | 生物制藥 | 11.8% | > 50% | 逐步發展 注射液、胎華素、臍血幹細胞 等產品 |
| (2) | 傳統婦科藥品 | 45.6% | (2)+(3) = 餘下的50% | |
| (3) | 美容護理品 | 42.6% | (2)+(3) = 餘下的50% | 與韓佛成立合營公司 |
利好：
■ 生物藥的增長速度佳。未來5年逐步發展「人神經生長因子注射液」、「人胎盤血白蛋白」、「胎華素、胎美素」、「原態基因組生命信息 芯片」、「臍血幹細胞庫」及「間充質幹細胞」等產品及技術。其中重點項目之一的「人胎盤血蛋白」，4至5月份，便會起動其「人胎盤血蛋白」項目施工及設備安裝。另一方面，專治糖尿病引發的外週神經疾病的「人神經生長因子」系列已授予了證書，只欠檢查生產設施，預料下半年取得的GMP認證後，便可投產
■ 根據2009年下半年業蹟的表現，2010年上半年 銷售亦會繼續增加
利淡：
■ 相比其他藥業股，每股盈利增加 比較慢，過去5年中有2年倒退
■ 僱員福利開支（包括董事酬金）成本大增，六個月超過一倍
■ 眾董事在減持中
參考:
1. Hong Kong Daily News 「華瀚謀生物藥佔收入五成」
2. 港股博弈 「0587 華瀚生物製藥 - 2010年度上半年業績」
3. 湯財手記 「蝕底? - 華瀚生物製藥(587)」 2009年12月27日
3. 國元 「華瀚生物製藥(587.HK) 厚積薄發做大做強」 2010年02月19日
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