■ 26 Jan 11 - 華耐控股(1020) 配股
2010年10月尾，惠理基金（0806）首次披露持有華耐（1020），10月29日以平均價1.25元，買入139.6萬股，持股量升至5.06%。 華耐財政總監譚志明表示，「當時惠理有參觀過廠房，主要想了解產品及營運情況。」他續道︰「他們很低調，和其他人沒多大分別，不久後，我們便收到惠理持股逾5%的通知。」
| 日期 | 惠理 購入股數 | 購入價 | |
|---|---|---|---|
| 1 | 10年10月29日 | 0.607億股 (5.06%) | 1.25元 |
| 2 | 11年01月26日 | 0.240億股 (2.00%) | 1.60元 |
| 3 | 總計 | 0.848億股 (7.06%) | -- |
華耐控股（1020）
華耐控股（1020）是內地第二大鋼水控流產品製造商，主要的產品是特別為鋼鐵業連鑄加工階段使用而設計，包括長水口、塞棒、中間包及浸入式水口，由於鋼鐵生產環境極為嚴峻，溫度超過1000度，鋼水控流產品生命週期由2至15小時，因此，均為消耗品，需定期更換。產品主要供應國內主要制鋼企業集團成員，包括寶鋼集團、河北鋼鐵集團、武漢鋼鐵集團及山東鋼鐵集團。
華耐控股（1020）2007年開始投產，3年時間在高端鋼水控流產品市場的佔有率提升至去年底的近30%，現時是業內市佔率第2位。
華耐（1020）兩位創辦人張蘭銀及徐葉君皆是業內專家，擁有超過多年經驗，技術與人脈兼備，是華耐能在數年間多間大型鋼企成為客戶的重要因素之一。
■ 21 Dec 10 - 華耐控股(1020) 中期業績
| 公司簡介 | 華耐控股(1020)於中國從事鋼水控流產品製造及銷售業務。 |
| 市值(港元) | 19.68億 |
| 現時股價 | 1.64元 (2011-01-28 收市價) |
| 市盈率 (倍) | -- 倍 |
| 2009 每股盈利(港元) | -- |
| 2010 每股盈利(港元) | 0.080人民幣 = 0.091港元 (上半年止) |
| 股東資金回報率 (ROE) | -- |
華耐控股（1020）配股
以下是最新數據。
| 持股人 | 配股完成前 百分比 | 配股完成後 百分比 | |
|---|---|---|---|
| 1 | 主席 徐葉君 | 3.635億股 (30.29%) | 3.635億股 (30.29%) |
| 2 | 董事 高志龍 | 1.71億股 (14.25%) | 1.71億股 (14.25%) |
| 3 | 董事 張蘭銀 | 0.95億股 (7.92%) | 0.95億股 (7.92%) |
| 4 | 董事 顧敖行 | 0.41億股 (3.42%) | 0.41億股 (3.42%) |
| 5 | 賣方 柴希樹 | 1.08億股 (9.00%) | 0股 (0.00%) |
| 6 | 承配人 (其他) | -- | 0.840億股 (7.00%) |
| 7 | 承配人 惠理基金 | 0.607億股 (5.06%) | 0.848億股 (7.06%) |
| 8 | 其他股東 | 3.608億股 (30.06%) | 3.608億股 (30.06%) |
| 9 | 總計 | 12.0億股 (100%) | 12.0億股 (100%) |
預期盈利，預期市盈率
預期盈利，保薦人DBS預期華耐控股（1020）2010年盈利為1.34億作計算（相當於約1.54億港元），每股盈利0.131港元。這個數字與半年盈利乘以二差不多。現價計 2010年預期市盈率12.5倍左右。
華耐控股（1020）年產量約8200噸生產線使用率已達100%，新廠房預期2011年8月落成（由原先8,200噸增加8,600噸，向上翻逾1倍，最高可達16,800噸），新產能落成後至出貨可能需時，盈利增長可能要等待2012年才顯著一些。 所以筆者暫時估計2011年盈利應該不超過10%的增長，現價計 2011年預期市盈率11.4倍左右。
短評
華耐控股（1020）預期市盈率不高，華耐控股（1020）3年間在高端鋼水控流產品市場的佔有率佔第2位。華耐（1020）創辦人曾於維蘇威工作，技術與人脈兼備，明白到市場缺口與市場策略可能與大大有關。加上惠理基金增持這個消息，如果大市氣氛不繼續轉壞，華耐控股（1020）短期可以看好。保守的說，現價1.64元來說，股價向上空間大於下跌空間。
中線上，還需要觀察華耐控股（1020）市場份額，營業額，毛利率變化。2009年，「一哥」維蘇威與鞍鋼的形成一個合資企業，提供各種產品，以鞍鋼耐火材料。這些都可能影響到華耐控股（1020）繼續加大市佔率速度。
其他風險可以看
■ 21 Dec 10 - 華耐控股(1020) 中期業績
近年業績摘要
| 營業額 (人民幣) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 營業額 | -- | -- |
| 2007年 營業額 | -- | 0.40億元 |
| 2008年 營業額 | -- | 0.67億元 (增長68.0%) |
| 2009年 營業額 | 0.53億元 | 1.57億元 (增長133.5%) |
| 2010年 營業額 (10年6月底止) | 1.75億元 | -- |
| 盈利 (人民幣) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 盈利 | -- | -- |
| 2007年 盈利 | -- | 1.50億元 |
| 2008年 盈利 | -- | 2.46億元 (增長63.8%) |
| 2009年 盈利 | 0.223億元 | 3.30億元 (增長34.2%) |
| 2010年 盈利 | 0.701億元 | -- |
| 每股盈利(人民幣) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 | -- | -- |
| 2007年 | -- | $0.0100 |
| 2008年 | -- | $0.0300 (增長200.04%) |
| 2009年 | $0.0200 | $0.0800 (增長166.7%) |
| 2010年 | $0.0800 | -- |
參考:
1. 華耐控股 配售現有股份 公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110126/LTN20110126379_C.pdf
2. 經濟日報 華耐產能倍升搶龍頭
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