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2015年11月27日星期五

27 Nov 15 - 中國中藥(0570) 中期業績

隨著國內人口老化,人民健康意識逐漸提高,加上醫療保險普及至基層農村,醫藥需求不斷上升。 目前行業估值預期市盈率高於20倍,估值一直在提升,石藥集團(1093)預期市盈率25倍,龍頭之一的中生製藥(1177)預期市盈率更高達28倍。

石藥集團(1093):

■ 14 Jun 15 - 石藥集團(1093) 全年業績

石藥集團(1093) 3年股價


中國生物製藥(1177):

■ 13 May 15 - 中生製藥(1177) 全年業績

中生製藥(1177) 3年股價

相比較其它醫藥股,中國中藥(0570)現價預期市盈率低於18倍,存在一定的折讓。 德銀給予目標價7.3元,相當於2016年度20倍市盈率,較同業有約一成的溢價。因為集團近期收購江陰天江藥業股權,將有助鞏固集團於中醫藥顆粒市場的領導地位。

中國中藥(0570)有國藥強大的分銷網絡作為後盾,有利產品推廣;另外,母公司在改革下,借中國中藥上市平台可望進一步配合收購整合資產,獲支持作併購壯大。 遇有低吸機會,中國中藥(0570)實在有其中長綫的投資價值。

中國中藥(0570)10月中以87.36億元收購天江藥業87%權益,集團成為國內最大的中藥配方顆粒生產商。 天江藥業是國內生產規模最大的中藥配方顆粒生產商,市佔率超過50%。天江藥業加上其屬下的廣東一方為現時國內僅有的6家具生產中藥配方顆粒生產資格的其中兩家。去年天江藥業的收入為31.29億元,淨利潤為6.5億元。與集團去年的業績相比,完成天江藥業收購後將會為中國中藥帶來豐厚的利潤。

中國中藥 570

中國中藥(0570)

中國中藥(0570)是國企國藥集團的中藥投資旗艦,是國內集中藥研發、生產及銷售於一身的領先綜合性製藥企業,重點發展呼吸系統用藥、鼻部製劑、心腦血管藥、風濕骨傷藥及骨科藥物。 公司透過11 家子公司運營業務,包括品牌「盈天」(公司2013 年11 月前稱)、「同濟堂」、「馮了性」、「德眾」、「魯亞」等。

集團可生產超過500個中藥和化學藥品種,包括全國獨家產品60多個。集團有100多個品種被列入國家基本藥物目錄,包括七個獨家產品(仙靈骨葆膠囊或片劑、玉屏風顆粒、鼻炎康片、頸舒顆粒、潤燥止癢膠囊、棗仁安神膠囊和風濕骨痛膠囊)。

集團在廣東丶貴州丶安徽丶山東和青海建有生產設施,具備約50條通過GMP認證的生產綫,年產片劑56.5億片、膠囊劑32億粒、顆粒劑8.7億袋及2.2萬噸中藥前處理和提取的產能。

2013年10月,集團收購同濟堂100%股權,集團更正式改名為中國中藥有限公司,前身為盈天醫藥集團有限公司。 集團於2015年10月以87.36億港元收購中國最大中藥配方顆粒生產企業天江藥業87.3%權益。 在完成對天江藥業的收購後,中國中藥將成為擁有多種中藥產品及強大銷售網絡的綜合性醫藥企業。

中國中藥 570

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公司簡介中國中藥(0570) 主要於中國研發、生產及銷售中藥及醫藥產品。
市值(港元)238.98億元
現時股價5.33元 (2015-11-27 收市價)
市盈率 (倍)26.26倍
每股盈利(港元)0.203港元
市帳率3.40倍
每股帳面淨值(港元)1.568港元
中國中藥 570


中國中藥(0570)中期業績

中國中藥(0570)8月公佈公布截至6月底止六個月業績,營業額14.22億人民幣(下同),按年增加14.7%。 銷售增長主要是集團成功拓展產品在基本醫療機構的覆蓋率,並與策略分銷商及連鎖藥店形成合作夥伴關係,於終端藥店開展各項推廣活動,增加集團在OTC零售市場覆蓋率及滲透率。

期內,毛利率為60.2%,較去年同期61.3%下降1.1%,毛利率下降原因是集團為進一步提高了產品質量,提升了生產用中藥材的採購規格,以及調整部分非核心產品銷售模式,由以往的按零售價銷售,改為按供貨價銷售,降低銷售單價,同時減少銷售及分銷成本所致。

期內,毛利8.57億元,增加12.7%。 股東應佔溢利為2.35億元,同比上升24.3%,每股盈利7.78分。 不派中期息。

按產品類型銷售額 (人民幣) 變動
中成藥 12.88億元 17.0%
化學藥 1.34億元-3.6%
合計 14.22億元 14.7%

中國中藥 570


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