22 Jun 11 - 包浩斯(0483) 全年業績

潮流服裝店 包浩斯國際（0483）昨天（6月21日）公佈全年業績，純利增39.2%至1.15億元，每股盈利32.14仙，派末期息10.7仙，特別息5仙。 加上中期股息2仙，全年共派17.7仙。

包浩斯（0483）現時除了擁有自家品牌，也進口品牌以作特許銷售。 包浩斯（0483）的產品走中高檔路線，價格遠高於佐丹奴（0709）等的本地品牌，但其路線不乏潮流追隨者追捧，而形象在年輕一輩中認知度較高。

David Webb於去年12月23日，以平均價3.104元增持包浩斯（0483），持股增至5.03%。

■　02 Dec 10 - 包浩斯(0483) 中期業績
■　20 Jul 10 - 包浩斯(0483) 全年業績



包浩斯（0483）

包浩斯（0483）於1991年在港創立，創辦人為現任主席黃銳林和其前妻唐書文，原來進口中檔時裝品牌作銷售，後來陸續推出自家品牌，奠定了其中高檔品牌零售商的地位，並且隨着毛利率高逾七成的自家品牌銷售比重提升，帶動公司整體毛利率升至七成。

包浩斯（0483）主要在中港澳及台灣經營潮流服飾業務，包括零售、批發及特許經營，持有 「BAUHAUS」、「TOUGH Jeansmith」、「SALAD」、「80/20」、「ELITE」及 「ATTACHMENT」 品牌。零售業務是集團收入主要來源，內地市場成為集團動力來源，集團策略性地集中於特選一級城市設立自營店舖，成效顯著。現時自家品牌已冒起成為內地知名品牌，集團將致力加強各大城市之網絡滲透，捉緊內地市場的龐大增長潛力。

包浩斯（0483）於 2010年購買多項物業，包括倉庫及停車位，集團董事認為，收購有助節省日後租金開支，及加強固定資產基礎。

公司簡介	包浩斯(0483)主要從事其自家品牌之服裝、提包、背囊及配飾之設計、製造、分銷及零售業務及銷售其他時裝品牌。
目前市值(港元)	13.37億
現時股價	3.72元 (2011-06-22 收市價)
市盈率 (倍)	11.59 倍
2010 每股盈利(港元)	0.3214 港元
股東資金回報率 ROE	25.1%

包浩斯（0483）全年業績

包浩斯（0483）本年3月止全年純利增39.2%至1.15億元，每股盈利32.14仙，派末期息10.7仙，特別息5仙，全年共派17.7仙，派息率55.1%，較去年同期降8個百分點。

期內營業額增27.5%至10.11億元，其中本港零售額佔58.1%，按年增23.9%至5.87億元；內地零售額增38.7%至1.71億元；澳門增16.2%至6110萬元；台灣增42.6%至1.61億元。

毛利增27.3%至7.08億元，毛利率維持70%。期內資本開支自去年1480萬元增至8800萬元。3月止持有現金1.53億元，零售店淨增41間至234間。

至今，集團4-5月期間平均同店銷售增長18%。2011/12財年資本開支8000萬至1億元，目標內地市場開設約20-30間店舖；港、澳、台目標新增10-20間自營店。

銷售及分銷成本增加 24.3%，行政開支增 21%，其他開支減少 10%，經營可受惠於規模效益，稅前盈利增長 45.5%，稅項增加 72.8%，是受遞延項目所影響。

分部	營業額 (港元)
自營店舖 - 香港	5.87億元  (增加23.9%)
自營店舖 - 澳門	0.61億元 (增加16.2%)
自營店舖 - 台灣	1.62億元 (增加42.6%)
自營店舖 - 中國內地	1.13億元 (增加50.4%)
特許經營店舖 - 中國內地	0.58億元 (增加20.2%)
批發 - 海外	0.30億元 (下降0.3%)
總數	10.12億元 (增加27.5%)

港澳地區業務期內繼續為包浩斯（0483）盈利增長的火車頭，按年增長44.5%至1.14億元。但內地業務則未如理想，分部盈利下跌18%至2千萬元，佔整體10.8%，有關比重為2006財年以來的新低。 包浩斯（0483）解釋是因為內地開設26家自營店的前期投資較大，加上個別地區如廣州的自營店經營不太理想。內地加盟商的盈利雖仍有所下跌，但加盟商整合已漸見成效，收入按年增加2成。

包浩斯（0483）純利率增長0.9個百分點至11.4%，財務總監李建昌指是由於公司控制成本得宜，租金和薪金佔營業額比例均下降。 去年度本港產品平均售價加6.6%，澳門加一成，內地及台灣則分別加2%及14%。

業務概覽	港元	備註
租金成本	2.49億元 (增加21.8%)	營業額 24.6% (去年25.7%)
員工成本	1.73億元 (增加24.2%)	營業額 17.2% (去年17.6%)
經營開支	5.64億元 (增加23.2%)	營業額 55.7% (去年57.7%)
營業額	10.12億元 (增加27.5%)	--

存貨增加0.77億元至2.02億元。

財務概覽	港元
存貨	2.02億元 (增加61.8%)
應收賬款	0.34億元 (增加46.3%)
現金	1.54億元 (增加8.2%)
流動資產	4.19億元 (減少30.2%)
盈利	1.155億元 (增加39.2%)
營業額	10.12億元 (增加27.5%)

發展 及 2011年目標

包浩斯（0483）表示，去年本港、澳門、內地及台灣地區的同店銷售增幅為18%、21%、16%及23%； 今年4-5月，增幅為15%、18%、18%及25%。4-5月整體同店銷售增長為18%。

公司去年零售店淨增41間至234間，今年計劃開店30-50間，其中20-30間位於內地，其餘位於港澳台地區。今年資本開支約8000萬至1億元。去年是8800萬元。

公司在台灣市場引入特許經營品牌「SUPERDRY」，截至3月底，港台地區已開設13間店，並計劃第三季在本港開設首間旗艦店。

包浩斯（0483）又指，日本主要客戶位處大阪地區，受地震影響微，對公司沒有影響。


成本，租金，毛利率

包浩斯（0483）表示，本港舖租升幅強勁，是公司未來幾年面對的最大挑戰。旗下店舖每年約有三分之一要續租，過往續約租金加幅為10.1%，今年介乎10%-15%，部份旺區更達20-30%。公司將平衡回報收益，對於升幅過高的店舖會考慮調配或搬遷。不過，租金續升反映零售市道持續向好，亦促進市場汰弱留強。

包浩斯（0483）主席黃銳林表示，未來會考慮加價以抵銷成本上升，預計秋冬季加幅為單位數，明年春夏季加幅可能超過一成。他又指，公司毛利率一向保持穩定，有信心可克服成本壓力，冀將成本100%轉嫁予客戶。 黃銳林表示，通脹造成生產成本上升，相信在大中華區人均收入普遍上升下，加價對銷售影響不大。

他表示看好本港零售市道，因為通賬上升，經營成本增加的同時，市民消費能力亦有所提升。






盈利 Vs 估計

記得 包浩斯（0483）中期業績，營業額3.84億元，升17.8%。上半年純利2.3億元，按年增長34.5%，每股盈利6.4仙，中期息維持2仙。

筆者曾經估計
■　02 Dec 10 - 包浩斯(0483) 中期業績

「相似其他服裝股，包浩斯（0483）下半年度業績通常比上半年度好，如果不包括去年下半年度是上半年度的超好業績，過去2006年至2008年平均下半年盈利 是上半年度的1.7倍。假設今年一樣，2010年全年預期每股盈利為0.1728元（0.064 x 2.7）。

去年下半年度是上半年度盈利的3.8倍，鑑於包浩斯（0483）正擴大經營規模，加大存貨比例，以應付銷售目標提高。筆者覺得可以樂觀一點，以不科學的方法，用平均的1.7倍與去年的3.8倍中間落墨，假設下半年度是上半年度盈利的2.7倍，2010年全年預期盈利0.851億元，每股盈利為0.2368元（0.064 x 3.7）。」


估計
■　下半年度是上半年度盈利的2.7倍
■　全年預期盈利0.851億元
■　每股盈利 0.2368元

實際
■　下半年度是上半年度盈利的4.0倍
■　全年預期盈利1.155億元
■　每股盈利 0.3214元








近年業績摘要

營業額 (港元)	上半年	全年
2006年 營業額	2.19億元	5.09億元 (增長16.8%)
2007年 營業額	2.54億元	6.17億元 (增長21.3%)
2008年 營業額	3.20億元	7.45億元 (增長20.7%)
2009年 營業額	3.26億元	7.93億元 (增長6.4%)
2010年 營業額	3.84億元	10.12億元 (增長27.5%)

盈利 (港元)	上半年	全年
2006年 盈利	0.208億元	0.572億元 (增長 12.5%)
2007年 盈利	0.231億元	0.670億元 (增長 17.1%)
2008年 盈利	0.244億元	0.608億元 (下降9.4%)
2009年 盈利	0.171億元	0.830億元 (增長36.6%)
2010年 盈利	0.230億元	1.155億元 (增長39.2%)

每股盈利(港元)	上半年	全年
2006年	$0.059	$0.1626 (增長8.0%)
2007年	$0.064	$0.1865 (增長14.7%)
2008年	$0.068	$0.1691 (下降 9.3%)
2009年	$0.048	$0.2310 (增長36.6%)
2010年	$0.064	$0.3414 (增長39.1%)

參考:

1. 包浩斯 483 業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110621/LTN20110621155_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101129/LTN20101129283_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101125/LTN20101125116_C.pdf

2. 包浩斯 賺1.2億新高

http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20110622&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=15363624

3. 包浩斯擬年內增50新店

http://www.singpao.com/NewsArticle.aspx?NewsID=178434&Lang=tc

4. 多賺近40% 連特息派15.7仙 包浩斯純利1.2億創新高

5. 包浩斯 將加價一至兩成

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110622/News/ec_ecc1.htm

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07 Jun 11 - 包浩斯(0483) 業績將至 博見4元

包浩斯（00483）業績將至 博見4元

來源： Investor
Text：許文昌

包浩斯（00483），屬一站式成衣生產和銷售股，估值吸引，可趁業績前吸納博再見4元高位。

港股進入5月中旬繼續在23,000點浮載浮沉，商品價格亦出現大幅回吐，但依然有不少股份在高位徘徊，發掘好股依然有可為。早前筆者介紹的利信達（00738）［第18期］一度升超過一成半，而今次介紹的另一隻零售股包浩斯（00483），屬一站式成衣生產和銷售股，估值吸引，可趁業績前吸納博再見4元高位，潛在升幅四成。

自家品牌毛利高

包浩斯於1991年在港創立，創辦人為現任主席黃銳林和其前妻唐書文，原來進口中檔時裝品牌作銷售，後來陸續推出自家品牌包括「BAUHAUS」、「TOUGH Jeansmith」、「SALAD」、「80/20」、「ELITE」等，奠定了其中高檔品牌零售商的地位，並且隨着毛利率高逾七成的自家品牌銷售比重提升，帶動公司整體毛利率升至七成。

與同業如I.T（00999）等不同，包浩斯現時已少有進口品牌以作特許銷售，而是向品牌擁有人大批購入產品後，再以較高價格在旗下零售網點售賣。筆者承認，鮮有購買包浩斯的產品，何況其價格遠高於其他諸如佐丹奴（00709）等的本地品牌，但其路線不乏潮流追隨者追捧，而形象在年輕一輩中認知度相當不俗。

按包浩斯今年上半年度數據，零售店數目環比增長26間至219間，整體零售營業總額增長18.4%，佔收入比重88.5%，以地域計，港澳佔比依然高達56.1%，而內地營業額增長40.9%，佔公司比重已升至19.7%，公司表示，將繼續在今年度在已建立據點的主要城市包括北京、上海及廣州等開設約20至30間自行經營零售店。

租金人手有挑戰

期間公司繼續整頓零售網絡，關閉表現欠佳的自營店或特許經營商，也導致期內大幅增加滯銷及陳舊存貨撥備76.3%至1,340萬元，但毛利率僅回落0.4個百分點，主要由於公司酌量調升產品零售價，並減低向客戶提供折扣的幅度及促銷次數。經營開支亦表現良好，只是按年增加12.8%，佔總收入比重回落至62.5%。

包浩斯目前面對的問題，乃需要在經營成本上升的環境下持續擴張，公司稱為應付租金高企的沉重壓力，已策略性調遷或合併店舖，善用店舖銷售面積，中期公司租金佔總開支約45.4%，佔營業額比重則跌1.2個百分點至28.4%，但相信租約續期和開店會對公司經營帶來壓力。此外，內地高水平銷售人員不足也影響其擴充步伐。

不過包浩斯自05年上市以來，收入一直穩步上揚，管理層亦深明本港市場已近飽和，所以近年主力開拓中國市場，擬先在一線城市如北京等站穩陣腳後再將網絡擴散，公司財務狀況健康無負債，主席黃銳林持貨近六成，派息比率更一直高達60至70%，現息率高達5.4厘，今年度應至少維持，現價已有留意價值。

David Webb 持股5.03%

更值得注意的是，以投資工業股知名的獨立股評人David Webb於去年12月23日，以平均價3.104元增持24萬股包浩斯，涉資74.5萬元，持股增至5.03%，投資約共5,500萬元，是現時他手上唯一投資的成衣生產和零售股。以往肯定有機會成為其年底時「聖誕禮物」的選擇，現價亦低於Webb的增持價，更顯得吸引。

由於包浩斯去年下半年度盈利基數較高，筆者保守估計全年度純利只會有單位數約7%的增長至8,800萬元左右，近期不少早前強勢的基金股大幅回吐，但筆者以往介紹的股份個別仍有好表現，聯亞集團（00458）［第16期］近期成交略有增加，股價亦有呈強，估值依然吸引，中國東方（00581）［第17期］亦獲資金流入追捧，升近一成，基調未見改變。而鞋履消費股利信達去年全年業績表現強勁，純利增長37%，毛利率更大幅上升逾2%，前景仍佳。

02 Dec 10 - 包浩斯(0483) 中期業績

潮流服裝店 包浩斯國際（0483）11月25日公佈業績後，業績缺乏驚喜，股價由高位4.2元下跌了近1.0元才反彈。這幾天在50天線附近徘徊。

包浩斯（0483）

包浩斯主要在中港澳及台灣經營潮流服飾業務，包括零售、批發及特許經營，持有 BAUHAUS、 TOUGH Jeansmith、 SALAD、 80/ 20、 ELITE及 ATTACHMENT 品牌。零售業務是集團收入主要來源，內地市場成為集團動力來源，集團策略性地集中於特選一級城市設立自營店舖，成效顯著。現時自家品牌已冒起成為內地知名品牌，集團將致力加強各大城市之網絡滲透，捉緊內地市場的龐大增長潛力。由於自家品牌毛利率較國際品牌及廠家品牌為高，集團在成功推出一系列自家品牌後，佔銷售組合比例增加，令整體毛利率擴闊。

包浩斯（0483）於 2010年10月，以總購買價 3980萬元訂立臨時買賣協議，購買多項物業，包括倉庫及停車位，集團將以內部資源、銀行借貸或結合兩者方式繳付有關金額。該集團董事認為，收購有助節省日後租金開支，及加強固定資產基礎。

公司簡介	包浩斯(0483)主要從事其自家品牌之服裝、提包、背囊及配飾之設計、製造、分銷及零售業務及銷售其他時裝品牌。
目前市值(港元)	12.04億
現時股價	3.35元 (2010-12-02 收市價)
市盈率 (倍)	14.50 倍
2009 每股盈利(港元)	0.231 港元
2010 每股盈利(港元)	0.064 港元 (上半年止)
股東資金回報率 ROE	20.6%

包浩斯（0483）中期業績

包浩斯國際（0483）公布上半年純利2303.5萬元，按年增長34.5%，每股盈利6.4仙，中期息維持2仙。營業額3.84億元，升17.8%。毛利2.71億元，增17.1%。

由於就滯銷及存貨作出 1340萬元撥備，集團毛利率輕微回落0.4個百分點至70.5%。

期內，內地市場營業額7580萬元，增加40.9%，相對本港及澳門同期增幅13%及9.7%。由於店舖數目及面積增加，同期租金成本上升13.2%至1.09億元，佔總開支45.4%。

9月止，零售店數目219間，增加26間；特許經營店則減少至67間。

手頭現金1.44億元，無負債。截至9月底止增加26家零售店，總計店舖數目升至219間。

分部	營業額 (港元)
自營店舖 - 香港	2.15億元  (增加13%)
自營店舖 - 澳門	0.23億元 (增加9.7%)
自營店舖 - 台灣	0.54億元 (增加23.9%)
自營店舖 - 中國內地	0.48億元 (增加48.1%)
特許經營店舖 - 中國內地	0.28億元 (增加30.1%)
批發 - 海外	0.16億元 (下降6.4%)
總數	3.84億元

分部	店舖 (間)
自營店舖 - 香港	66   (增加9間)
自營店舖 - 澳門	4   (增加1間)
自營店舖 - 台灣	49   (增加10間)
自營店舖 - 中國內地	33   (增加9間)
特許經營店舖 - 中國內地	67  (減少3間)
總數	219  (增加26間)

發展 及 2011年目標

回顧期內，包浩斯（0483）在港增設9間自營店，並引入全新特許經營品牌SUPERDRY；內地方面，亦增設9間自營店及刪減3間表現不佳的特許經營店，目標未來一年於北京、上海、廣州等一線城市新增20至30間自營店。

上半財年新續租租金加幅10%，部分店舖租金水平已超越97年，相信來年加幅會更高，公司主席黃銳林亦透露有同業遭業主加租一倍。主席黃銳林估計明年續租租金加幅必定更高，維持每年約有三分之一銷售樓面需要到期續租。除租金外，製作皮褸的羊皮及棉花等原材物料價格持續上漲，員工成本亦增，加上租金的威脅，估計未來產品售價有機會調升。來年亦會加人工至少3%，而上半財年員工薪金平均獲3%至5%上調。為減生產成本，包浩斯未來會將採購重點由廣東移向江西及蘇浙。

集團對本港零售市道甚為樂觀，他期望今年聖誕營業額會有雙位數字增長。主席黃銳林表示，旗下商品價格將作出調整，但市場競爭大，加價不易。

為了控制成本開支，包浩斯（0483）於上半財年透過重整店舖網絡以節省租金成本，令期內租金佔銷售比重下跌1.2個百分點至28.4%。但他補充，店舖佈局重組已完成，短期難以受惠新措施。

包浩斯（0483）表示，集團上半年度各地同店銷售均見錄得增長，整體升幅15%，而香港10月份整體同店銷售增長達20%，澳門增長40%，此外，集團目標是利用3年至5年時間，將內地的自營店達到200間至300間。

除網絡擴充外，包浩斯亦計劃為外家品牌開設品牌店。他透露，一般外家品牌毛利率為30%至60%，自家品牌則逾70%，在選擇為品牌開設專門店時，首要考慮其毛利率。

包浩斯財政總監李建昌繼指，公司上個財年初期雖受到經濟環境影響，但公司銷售於2009第四季逐漸改善，而4至6月公司整體同店銷售錄得16%的增長；其中，香港同店增長為6%，澳門為40%，大陸為21%，台灣則為5%。李氏認為，公司銷售升幅持續強勁較難，但相信今財年整體收益會高於去年。




短評

回顧期內，中國內地之營業額仍為包浩斯（0483）主要增長動力，大幅增加約40.9%至約0.758億元。一年間，店舖增加26間或13%。期內，內地自營店舖33間，增加了9間，但步伐相比7月時說的1年內目標54間慢。根據最新消息，目標改為未來一年新增20至30間自營店。

面臨內地採購成升的壓力，包浩斯（0483）考慮將採購據點由廣東遷移至江西及蘇浙一帶，減輕壓力。

包浩斯（0483）售賣服飾是時尚的高檔貨，融合年輕消費者對時裝的觸覺，因而零售店亦設於黃金地區，是經營策略的重要部分，絕不能於環頭環尾地區開設店舖，因此，儘管其銷售毛利率高，亦被昂貴的租金所侵蝕，這是隱憂。店舖租金加幅方面，包浩斯（0483）打算將旗下商品價格將作出調整。如果不能將成本壓力可轉嫁予客戶，盈利增長步伐可能會減慢。

但是，筆者暫時相信營業額增加，自家品牌較高毛利率，可以抵消成本增加。中國內地營業額增長動力高，亦是可以看好的原因。

相似其他服裝股，包浩斯（0483）上半年度業績通常比半年度好，如果不包括去年下半年度是上半年度的「超好」業績，過去2006年至2008年平均下半年盈利 是上半年度的1.7倍。假設今年一樣，2010年全年預期每股盈利為0.1728元（0.064 x 2.7），現價計算，預測市盈率19.4倍。

去年下半年度是上半年度盈利的3.8倍，鑑於包浩斯（0483）正擴大經營規模，加大存貨比例，以應付銷售目標提高。筆者覺得可以樂觀一點，以不科學的方法，用平均的1.7倍與去年的3.8倍中間落墨，假設下半年度是上半年度盈利的2.7倍，2010年全年預期盈利0.851億元，每股盈利為0.2368元（0.064 x 3.7），現價計算，預測市盈率14.2倍。




近年業績摘要

營業額 (港元)	上半年	全年
2006年 營業額	2.19億元	5.09億元 (增長16.8%)
2007年 營業額	2.54億元	6.17億元 (增長21.3%)
2008年 營業額	3.20億元	7.45億元 (增長20.7%)
2009年 營業額	3.26億元	7.93億元 (增長6.4%)
2010年 營業額 (10年9月底止)	3.84億元	--

盈利 (港元)	上半年	全年
2006年 盈利	0.208億元	0.572億元 (增長 12.5%)
2007年 盈利	0.231億元	0.670億元 (增長 17.1%)
2008年 盈利	0.244億元	0.608億元 (下降9.4%)
2009年 盈利	0.171億元	0.830億元 (增長36.6%)
2010年 盈利	0.230億元	--

每股盈利(港元)	上半年	全年
2006年	$0.059	$0.1626 (增長8.0%)
2007年	$0.064	$0.1865 (增長14.7%)
2008年	$0.068	$0.1691 (下降 9.3%)
2009年	$0.048	$0.2310 (增長36.6%)
2010年 (10年9月底止)	$0.064	--

參考:

1.   包浩斯 483 中期業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101125/LTN20101125116_C.pdf

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20 Jul 10 - 包浩斯(0483) 全年業績

潮流服裝店包浩斯國際(0483，Bauhaus)7月15日公布3月底年度，錄得純利8302.8萬元，按年增長36.5%，每股盈利23.1仙，末期息8.5仙，特別股息5仙，全年共派15.5仙，增5仙，派息比率升至67.1%。期內營業額升6.5%至7.94億元。

集團指，受金融危機影響，上半年業績未如理想。然而透過採取零售及員工的之管理措施，並集中巿場推廣，及開拓零售分銷渠道，於第四季經復蘇時提升銷售。全年毛利率增1.2個百分點至70.1%，毛利增加8.4%至5.56億元。

7月15日，包浩斯(0483)公佈業績後，股價急升20.5%，收報 2.23元。

公司簡介	包浩斯(0483)主要從事其自家品牌之服裝、提包、背囊及配飾之設計、製造、分銷及零售業務及銷售其他時裝品牌。
目前市值(港元)	8.30億
現時股價	2.31元 (2010-07-20 收市價)
市盈率 (倍)	10.00
每股盈利(港元)	0.231 港元
每股盈利增長	36.6%
股東資金回報率 ROE	20.6%

營業額比重
■　 香港及澳門  59.7%  (香港增長約4.4%，澳門增長約5.4%) 
■　 中國內地    14.5%  (增長約8.0%)
■　 台灣        16.2%  (增長約26.9%)
■　 其他地區     4.8%  (下降約65.1%)

發展 及 2010年目標

包浩斯(0483)於不同地區以「BAUHAUS」、「TOUGH Jeansmith」、「SALAD」、「80/20」、「ELITE」及「ATTACHMENT」等品牌名稱經營。受惠零售市道復蘇及經營效益提升，服裝零售商包浩斯（0483）成功扭轉中期業績的跌勢。

管理層表示，4至6月份本港及內地同店銷售仍分別有16%及20%增長，對今年下半年銷情相當樂觀。但由於下半年開始比較基數趨高，料往後較難維持如此強勁升幅。

包浩斯表示，有意調撥更多資源於距離已建立業務基礎的北京、上海及廣州等地兩小時路程以內的城市開設自行經營零售店。

中國內地的業務發展
主席黃銳林指出，中國內地業務(包括自營及特許經營業務)，雖只佔整體營業額約16%，但其中自營業務期內錄得增長34.2%至7540萬元，他認為內地市場潛力龐大，未來將調配更多資源於內地，期望能將業務增長至佔整體營業額20%。

集團今年將於大陸增開30間自營店舖，令總自營店舖增長逾倍至54間，地點主要集中於北京﹑上海及廣州等地兩小時路程以內的城市；截至今年第1季，集團已於內地開設10間自營店舖，其中南京佔2間。

另外，於中國有70間店舖的特許經營業務，今年將進行精簡化，期望集團能給特許經營加盟店更多支援。

歐洲的業務發展
在○六年歐洲經濟向好時，包浩斯（0483）主席黃銳林指曾說過，以思捷環球（0330）為偶像目標，以開拓歐洲市場為重點。惟歐洲地區的批發業務受當地經濟不景氣影響，拖累整體批發業務營業額下跌兩成至3050萬。

自家品牌
集團指，將團一直致力孕育自家品牌，現計劃加快發展步伐，開設更多廣受歡迎的品牌專門店，如「Salad」和「80/20」；集團亦將為已推出市場逾兩年及取得理想成績的品牌如「Twistedmind」開設專門店。

自營品牌比重目標降至７０％，續引入海外品牌
自營品牌毛利率高，不少時裝、美容企業均積極培育自家品牌，包浩斯(0483)主席黃銳林則表示，期望自有品牌佔業務比重，可由目前的90%降至70%至80%水平。
　　
他解釋，從事時裝行業不能只考慮毛利率，因為消費者向來貪新厭舊，適當引入海外品牌可避免流失顧客，亦可產生協同效應。他透露，引入品牌的毛利率僅為自有品牌一半左右，但為了店舖選擇更多元化，未來會繼續洽商引入海外品牌，產品平均售價會較目前產品均價550元至600元為高。

發展「店中店」模式
包浩斯(0483)正評估推行「店中店」可行性，將新進口品牌引入零售店中銷售。「店中店」模式，即店舖內分隔空間銷售另一品牌服飾。

年底前將引入約三個歐洲當紅休閒服品牌，及在八至十間達二千方呎的分店中開設「店中店」，以擴大新客群，貨品售價會高於現時平均單價五至六百元。

業績摘要

■　 營業額增加約6.5%  至約793,800,000港元。
■　 毛利  增加約8.4%  至約556,400,000港元
■　 毛利率增加約1.2個百分點至約70.1% （2009年：68.9%）。
■　 純利  增加約36.5% 至約83,000,000港元。
■　 純利率增加約2.3個百分點至約10.5% （2009年：8.2%）。
■　 股基本及攤薄盈利增加約36.6%至約23.10港仙。