集團關閉內地效益低的分店，不盲目追求「千店計劃」的目標，開店步伐改變主要因為集團認為應把重點放在提升目前現有店鋪單店銷售效率，將業績不好的店鋪關掉。 集團仍然預期2016年2017年分店可達1000間，但明顯股東比較關心的是盈利的質素而不是數量。 客流回歸，價格才可以調高來應對成本壓力。
■ 08 Sep 13 - 味千中國(0538) 中期業績
■ 16 Jul 13 - 味千中國(0538) 全年業績
■ 09 Mar 12 - 味千中國(0538) 中期業績
| 本網誌內容版權為本人「藍兵」所有，未經本人授權不得轉載。 |
味千中國（0538）
味千中國（0538）於2007年上市，分店數目每年以大約100間的速度擴張，全屬直營店，集團於中國、香港及台灣，合共經營約660家分店，當中6%在香港及台灣。
味千（0538）主席兼行政總裁潘慰於2011年4月，以每股15.3元，配售6355萬股舊股予機構投資者，套現9.72億元。
2011年7月，有內地傳媒報道，味千湯底只是用專門的湯粉調製出來。味千中國承認湯底是由濃縮液炮製而成，但濃縮液確由豬骨熬製所得。 2012年9月，內地反日情緒高漲，為免成為示威者襲擊的目標，一些「疑似日企」港資企業急急澄清民族血統以求自保。 味千（0538）有至少有兩間內地分店遭破壞。為免再次受襲，強調自己「100%港資」的身份。 受「骨湯門」與「反日潮」事件影響，味千中國在2012年其擴展的步伐驟然放緩。2010年味千中國新增門市110家；2011年新增門市154家；2012年新增店面2家，總門店數量幾乎沒有增加。
味千中國（0538）預期在2016至2017年店鋪會擴張至1,000家。
| 公司簡介 | 味千（中國）(0538) 以「味千」品牌於香港及中國經營日本拉麵及日本菜式之快速便利連鎖餐廳。 |
| 市值(港元) | 79.72億元 |
| 現時股價 | 7.31元 (2014-03-21 收市價) |
| 市盈率 (倍) | 29.20倍 |
| 每股盈利(港元) | 0.2503港元 |
| 每股帳面淨值(港元) | 2.997港元 |
味千中國（0538）全年業績
味千中國（0538）於3月公布2013年止年度，營業額32.41億元，按年增加6.5%。錄得純利增長76.2%至2.72億元，每股盈利25.03仙。末期息2.71仙，特別息9.9仙。全年共派16.2仙。
年內，毛利21.84億元，增長8%；毛利率由66.4%微升至67.4%。
截至2013年12月底止，餐廳數目636間，較2013年同期減少25間。 集團手持現金約17.1億港元。
發展 及 2014年目標
味千（0538）公布去年業績，期內本港同店銷售增長4.3%，2012年同期增長為0.7%；國內同店銷售增長7.6%，2012年同期增長為-12.6%。
年內，集團的存貨消耗成本佔營業額的比例約為32.6%，較去年同期下降約1個百分點。 相應地，毛利率由去年的約66.4%增加至約67.4%。公司指，儘管目前部分原材料價格已呈上漲趨勢，但集團有信心透過原材料品種的多樣性消化漲價壓力。加上通過採購渠道的進一步優化調整，集團將能夠維持相對較高及穩定的毛利率水準。
首席財務總監劉家豪表示，今財年資本開支約2.5億元，其中1.3億至1.4億元用作開店、6000萬至7000萬用作興建東莞廠房二期、3000萬用作購置機器；及2000萬用作翻新店舖。
味千（0538）主席兼行政總裁潘慰稱，或會在本港加價，認為5%加幅是市場可以接受的，但有待與管理層商討。
另外，味千取得UCC在內地的代理權，潘慰指，代理權為20年，目前已於深圳開一家店，正在測試市場反應及調整菜牌。 她指雙方合作模式主要是分成，公司不需要支付代理費用，首年雙方處於磨合期，初步會研究餐牌上的菜式，希望更適合內地人口味。
餐廳數目
2013年為味千集團（0538）的調整年，公司專注於梳理現有門店，關閉業績不佳門店並調整一些門店面積，採取穩健的開店策略，加密在北上廣深江浙皖及交通樞紐帶的餐廳網絡，實現從多開店到開好店的結構性轉變。
味千（0538）整體分店數目由2012年底的661間，減少至2013年6月底的647間，再減少至年底的636間分店。
味千（0538）計劃今年加開74間店舖，採取針對性較強的開發策略，令店舖數目增至710間，主要於北京、上海、廣州、深圳及一、二線城市周邊輻射地區，其中在本港增加逾10間。另外，將會關閉10至20間表現未如理想的店舖。
主席兼行政總裁潘慰補充，中長期而言，期望店舖總數增加至1000間，以中小型店舖為主，有信心可以在2016至2017年達標。
成本
味千（0538）人力成本佔營業額的比例約為23.1%，較去年同期下降約1.1個百分點。由於年內全國多個省市陸續上調最低工資標準，集團也依照相關法規對員工工資進行了調整。此外，集團亦就營運級員工繼續運用新人力資源政策令人力成本下降。
年內，集團租金及相關成本佔營業額的比率約為14.9%，較上年同期下降約0.8個百分點。 年內，集團堅持通過嚴格選址確保開店成功率，並大量開發中小型餐廳，提升單位面積的產出。 隨著營業額之恢復，租金成本將進一步攤薄，拉低租金及相關成本佔營業額的比例。
食物中心
味千（0538）位於天津工廠已經投產，集團現時在上海、成都及天津共設有三大生產基地，在全國各地擁有七家食品加工配送中心，以支援可持續的穩健擴張。
另外，於東莞的新生產基地將於本年度投入生產。
同店銷售
在2013年上半年同店銷售（SSS）錄得正增長，其中在內地的同店增長為4.5%，香港分店的同店銷售增長為1.5%。
全年計算，國內同店銷售增長7.6%，香港分店的同店銷售增長4.3%。
營運總裁
味千中國（0538）於2013年7月公布中，尹一兵因個人及健康原因，在4月18日宣布暫時休假3個月後，決定辭任公司執行董事兼營運總裁職務。
味千（0538）於7月宣布委任前麥當勞高層劉士盛為新營運總裁。 劉士盛於麥當勞服務約20年，於2004至2009年間擔任麥當勞（香港）之董事總經理。 劉士盛於2009年4月因串謀收受利益、違反防止賄賂條例及串謀妨礙司法公正等罪被收監。 味千（00538）委任劉士盛為營運總裁惹來市場批評，劉氏於9月已辭任營運總裁職務。
短評
味千中國（0538）於2013年年度店舖數量儘管減少3.8%，營業額增加6.5%、毛利增加8.0%、股東應佔溢利增加76.2%至2.72億元，表明集團盈利能力年內逐漸恢復。
2013年是味千（0538）的門店調整年，整體分店數目由2012年底的661間減少至2013年底的636間分店，關閉業績不佳門店並調整一些門店面積。 味千（0538）計劃今年加開74間店舖，令店舖數目增至710間，將會關閉10至20間表現未如理想的店舖，以保持穩步增長之路。
估值方面，往績市盈率接近30倍不算便宜，但如果用預期市盈率24倍，味千中國（0538）相比同業仍未致高不可攀。
近年內地中產階級崛起，人均消費力上升，日常外出用餐次數頻密，並視外出用餐為週末、假日等休閑娛樂的重要一環。 一些香港餐飲業者，包括連鎖快餐店、酒樓、甜品店及港式茶餐廳等，已開始進軍內地。 調查結果發現消費者對港式餐飲服務，特別在環境、服務檔次、食物品質、管理等方面都有較高評價。 香港品牌在一些餐飲領域更具備優勢，雖然價格稍貴，但物有所值。不過，他們認為在同一類港式餐飲店舖中，不同品牌之間的差異不大，缺乏個別品牌特色。 筆者略嫌「味千拉麵」的特色不足，尤其是相比味千的其它2個品牌。 味千中國（0538）雖然暫時未有計劃將「Domon 札幌拉麵」、「麵屋武藏」這些品牌由香港引入內地，但由於一線城市的消費能力較高，筆者認為這是遲早的問題。
大眾餐飲的競爭向來激烈，餐飲行業面臨著「四高一低」的困境，即房租、人工、原材料、水電成本日益高企，味千中國（0538）於的同業亦面對相同的挑戰，集團簡化門店操作流程，增加自動化以提升單店運營效率及盈利能力，三大生產基地則可有效地控制毛利率，以支援可持續的穩健擴張。
味千中國（0538）何時或能否未回到2010年盈利4.47億元的水平，暫時是未知之數。 集團的估值有賴於客戶信心重建後可追回的增長幅度，與及能否捉緊內地中產居民消費能力增加、內需擴大這個大方向。
預期 Vs 實際
預期
筆者去年9月估計2013年盈利上升7成至2.7億元，每股預期盈利0.25元，相比2012年每股盈利0.1437港元，預期增加7成4左右。
■ 08 Sep 13 - 味千中國(0538) 中期業績
實際
味千中國（0538）2013年盈利增長76%至2.72億元，每股盈利為0.2503元。
預期市盈率，股息
味千中國（0538）現價7.31港元計算，每股盈利0.2503港元，往績市盈率29.2倍。 連同特別股息，全年股息0.162港元，息率2.2厘。
簡單估計，味千中國（0538）2014年營業額增加1成至36億元，純利增長25%至3.4億元，每股盈利0.313港元。 現價7.31港元計算，預期市盈率23.4倍，預期息率2.7厘。
股價走勢
1年圖：
3年圖：
權益披露： 筆者持有 味千中國（0538）。
近年業績摘要
| 營業額 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 營業額 | -- | -- |
| 2008年 營業額 | 7.54億元 | 16.73億元 |
| 2009年 營業額 | 9.37億元 | 19.86億元 |
| 2010年 營業額 | 11.88億元 | 26.81億元 |
| 2011年 營業額 | 16.65億元 | 30.75億元 |
| 2012年 營業額 | 15.12億元 | 30.43億元 |
| 2013年 營業額 | 15.69億元 | 32.41億元 |
| 盈利 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2007年 盈利 | 1.10億元 | 2.32億元 |
| 2008年 盈利 | 1.19億元 | 2.21億元 |
| 2009年 盈利 | 1.33億元 | 3.14億元 |
| 2010年 盈利 | 1.93億元 | 4.47億元 |
| 2011年 盈利 | 2.55億元 | 3.50億元 |
| 2012年 盈利 | 0.47億元 | 1.54億元 |
| 2013年 盈利 | 1.30億元 | 2.72億元 |
| 每股盈利(港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2007年 | $0.1215 | $0.2351 |
| 2008年 | $0.1112 | $0.2069 |
| 2009年 | $0.1246 | $0.2945 |
| 2010年 | $0.1805 | $0.4183 |
| 2011年 | $0.2383 | $0.3264 |
| 2012年 | $0.0437 | $0.1437 |
| 2013年 | $0.1203 | $0.2503 |
參考:
1. 味千中國 538 業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0319/LTN20140319945_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0820/LTN20130820853_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0412/LTN20130412682_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0312/LTN20130312741_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0822/LTN20120822597_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0321/LTN20120321906_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2011/0823/LTN20110823526_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2011/0323/LTN20110323630_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2010/0818/LTN20100818541_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2010/0329/LTN20100329615_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2009/0914/LTN20090914522_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2009/0417/LTN20090417686_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2008/0919/LTN20080919676_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2008/0424/LTN20080424131_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2007/0905/LTN20070905004_C.pdf
2. 味千
http://www.ajisen.com.cn/cn_index.php
http://www.ajisen.com.hk/web/tc_index.html
| 本網誌內容版權為本人「藍兵」所有，未經本人授權不得轉載。 筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理，藉此為自己的投資決定留個記錄。另外，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦！筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意！ |
講開蜘蛛，其實我想問藍兵好耐，藍兵是不是好像蜘蛛一樣有八隻眼和八隻手/腳的？
回覆刪除否則怎麼同時兼顧家人愛人、事業、日常生活(即是甚麼？)、投資、分析業績寫報告、解答讀者問題、回應傻人廢話、煲日韓劇、看小說、找歌和故事贈傷心人..... 等等呢？
我懷疑除了討論股票那個才是真正的藍兵之外，其餘那些可能是代筆，那個空閒便那個幫手，包括化名的：八叔公和當我女咁的八叔婆、無見一排的屈仁和祈福大C、愛看黃色封面小說的綠x、乒乓、Fai 可能都是派來的.....
八叔婆可以安安樂樂的坐在大廳的sofa，同一時間看無記電視劇，一邊鬧d劇情無聊無新意、同時和陳師奶king電話討論#941為何不是像財演說的「無可能跌穿70元」之後再跌落65元樓下，右手則在iPad搜尋股價一年圖，還同時指令八叔公去拿廚房袋垃圾去垃圾房，重同時。。。。。。。我覺得我一心二用的功力只是初班。^o^
刪除傷心人在異地遇到什麼傷心事，買不到心愛的朱古力來吃?
沒有遇到甚麼，只是 old wounds were reopened.
刪除http://youtu.be/7RkWs6P2IwE
[也找首舊歌，但通常是更好的 :) ]
薑薑是「逍遙派 北冥神功」高手，點一點穴先，停止傷口發作 .. .. 如果傷口不是在心房附近。
刪除小薑可以用黑玉斷續膏治傷，要不要藍兵借你一用？
小薑有傷，要介一介吃得太咸，尤其是鹽。
http://youtu.be/Wi-q3BwtVjQ
祈福大C 其實一種直有出現，只是沒有出名 .. ..什麼 「年底突破11元」， 「3月見13」就是。
刪除呀，還有幾天便是3月tim ..... 要找5個古錢用一用先。
(¬‿¬)
薑小姐，逍遙之意在心不在身。北冥固是神功沒錯，但留著太多，挂慮太多。閒時不若練兩遍太極劍，該忘的，便忘了吧。
刪除多事之fai
藍兵的黑玉斷續膏不是元朝製造的嗎？但不要緊反正是用在古代人身上，不過運送需時，古代人已經先行處理。
刪除已將 old wounds 清洗一下，然後抹乾。見有一瓶過期金創藥，把整瓶倒在傷口上撈勻，再落一支消毒火酒，務求令傷口劇痛至失去感覺。想起藍兵說不要用鹽，於是貫徹一向的無厘頭加埋支辣椒油，又加瓶胡椒粉，再加些青檸汁，最後不忘加幾片薑。
之後用布把傷口包好，因有感之前可能把傷口埋藏得不夠深，決定要把整包傷口拋下絕情谷，楊過和小龍女早已離開，拋下時應該不會有人中頭獎吧？？ @_@
Fai，謝謝，沒有多事 :)
只怪小時候的薑沒有聽媽媽話去峨嵋派(偷)學埋「傷心斷腸劍」，那麼長大後若遇上無情刀絕情劍心痛心碎都可以免疫不覺得痛苦。
華電福新(00816 )去年多賺34%
回覆刪除華電福新(00816)公布2013年止年度，收入132.42億人民幣(下同)，按年增加16.7%。錄得純利增長34.3%至14.68億元，每股盈利19.26分。末期息3.82分，上年同期派2.89分。
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
現價4.00元，每股盈利19.26分人民幣=0.242港元，市盈率16.5倍。
藍兵兄，会不会再增持？
刪除組合分佈在不同的股份，之前已經加注 華潤燃氣#1193，上週四, 五又買回 味千中國#538，暫時沒有打算加重 華電福新#816的比例了。
刪除816 組合之中火電比例越來越重...>o<
刪除華電福新 (00816): 煤電佔4成，風電佔3成，水電佔2成 ..... 核電今年盈利貢獻可能佔2-3成 。 越來越平均 (except 水電)。
刪除http://www.airmanblue.com/2014/02/02-feb-14-0816.html
林先生說今年增長盈利3成以上 .... 我暫時未知。
和黃（013）宣佈出售屈臣氏24.95%股權給淡馬錫，暫放棄將屈臣氏上市計劃， 套440億，並會派7元特別股息。
回覆刪除~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
逆市跌4.8% ，現價101.8元。
長汽(02333)全年多賺44.5%至82.2億人幣 末期息82分
回覆刪除長城汽車(02333)公布截至去年底止年度業績，營業收入按年升31.57%至567.84億元人民幣(下同)，淨利潤按年升44.47%至82.24億元，每股收益2.7元。末期息按年升25分至82分。
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
現價37.75元， 升7.7%， 每股盈利2.7人民幣=3.36港元，市盈率11.2倍。
匯豐中國3月PMI 初值48.1，創8個月新低
回覆刪除匯豐公布中國製造業採購經理人指數（PMI）預覽，3月初值降至48.1，為去年7月以來的低位，上月終值為48.5。
石藥集團(1093) 全年賺9.73億港元
回覆刪除收入99.49億港元，股東應佔溢利 9.73億港元，每股基本盈利 17.49港仙。 每股攤薄盈利 16.54港仙 ，建議派發末期股息每股8港仙。
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
現價7.66元，每股盈利0.1749港元，市盈率43.8倍。
石藥集團#1093 下跌9% ....... d人終於肯看一下市盈率。。。。
刪除Agree 😅
刪除我覺得重點係佢下半年Net profit 冇增幅，所以沽爆佢...
刪除的確比較預期 (0.093 x 2) = 0.186港元低了小小。
刪除http://www.airmanblue.com/2014/02/25-feb-14-1928.html?showComment=1394012348105#c1013198605905764282
但似乎很難跌到30倍市盈率以下的 「合理價」。
296終於識升!!! 13同867使唔使跌咁多呀!!!
回覆刪除浪子兄:
刪除口多勿怪 ... 下一次可能看技術捉底較好，等待 RSI = 30，尤其近日大市麻麻。
不過， 味千中國#538 我上週四, 五 捉底也未回升， 也是 50步, 100步， 不見得 ok。 >_<:
和記黃埔#13 和 長江實業#001 我以為今天至少上升4-5元，點知大行和林先生都唱淡，有點意外。
Well 296之前我有6手以上，最後只得1手當跌至$4。所以$3.7接第1手唔介意。第2手時已經係RSI30以下。無大量profit我未必接第一手。最後接到$3.17。 那時常諗究竟接257，384，703定2357好……
刪除816 年底会不会到6 元？
回覆刪除國家發展和改革委員會宣佈，將於明年底 (2015年底) 對居民天然氣價實施三級制。第一級氣價保持平穩，適用於80%居民家庭，第二級為餘下15%較高用量將加價20%，第三級為最高用量的5%，加價50%。發改委有關負責人強調，80%家庭不會因氣價改革而受影響。
回覆刪除http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140322/18664598
藍冰兄，956個業績睇左未？ 好似唔多好喎！
回覆刪除新天綠色#956
刪除- 稅前利潤增長3.6%
- 稅後股東利潤下降16.4%
此股上半年業績經已麻麻 （Vs 其他風電股）全年業績更差，又要因為稅率回復正常而減少稅後盈利。
不過林先生好似係看好今年的盈利，而不是去年，雖然我不知今年預期賺幾多，直覺只是單位數增長。我無正式看過這股，以上吹水佔多。
吹水...吹水...... ^o^
新奥能源的正式年报还未出，但是很明显的一点，也很奇怪的一点是，新奥的毛利率去年下半年跌得非常离谱。一般来讲，新奥的毛利率上半年好于下半年，但是从08年后开始，一般相差也不是太远，但是2013年下半年毛利率跌了差不多5个百分点。
回覆刪除我本来预期，新奥的管道网络开始进入成熟期，这个可以从气化率、现金流等等侧面反映，那么毛利率应该会逐渐有所上升，但是去年下半年调高天然气价格看来影响非常巨大，上次哪个高管话可以顺利转嫁的？
法国梧桐树兄指這一個 ?
刪除管道燃氣銷售
- 全年: 2,456 / 14,102 = 17.4%
- 上半年: 1,224 / 6,473 = 18.9%
- 下半年: 1,232 / 7,629 = 16.1%
合并损益表，上半年营业额10386，毛利2721；下半年营业额12580，毛利2743；很明显，下半年增收不增利。
刪除http://finance.qq.com/a/20130827/012980.htm?stockcode=hk02688&version=1#highlight=02688.HK
刪除新奥(02688.HK)执行董事兼首席财务官王冬至表示，上半年天然气总销售量上升22.8%至37.3亿立方米，在上半年获得9个新项目的投入下，集团有信心全年销售可增长25%。
期内，汽车加气站业务占集团收入13.2%，执行董事兼运营总裁赵胜利指出，看好加气站前景，未来将大力发展并成为主要增长动力之一，料2015年比例可达20%，而接驳费占比将逐步下降。
天然气价格改革令集团55个项目受影响，其中23个项目已完成成本转嫁，预计其余项目可在8月底至9月初完成。
----------------------------从毛利率来看，影响很大，未能完成转嫁
i.c.
刪除(1) 燃氣接駁 - 沒有增長，與管理去年3,4月提到的一樣，拉低毛利。
(2) 管道燃氣銷售 - mentioned above
(3) 汽車加氣站 - 成本不能轉嫁，毛利率低，其他公司一樣。
但整體，特別是天然氣銷售量幾好，同預期差不多。
新奥能源#2688 看看管理層今年目標再看。
毛利率: 林先生這樣用例子解釋
刪除「舉例，原本成本1元，零售價1.5元，毛利33.3%；後來成本加至1.2元，而零售價按實際加幅加至1.7元。在生意不變的情況下，營業額額外增加了13.3%，毛利率卻由33.3%跌至29.4%。你認為這盤生意是好了？壞了？還是不變？」。
好！！
ᕙ( ^ₒ^ c)
我一路以為轉嫁係......
刪除成本1元 零售價 1.5元
成本2元 零售價 3元
因為出面街市d豬肉佬係咁計數的 :(
香港加油站的確是這樣計算的。
刪除- 入口加10% ， 零售價加10%，立即加！
- 入口減10% ， 零售價減10%，一個月後慢慢減！
( 一笑 )
(≧∇≦)
我都以为所谓转嫁系------
刪除林先生是指林少阳么？是否介意我在其他地方引用这段话？
是，請 ....
刪除(1) 問
剛剛看了2688年報,毛利率由26.87%降至23.8%,純利倒退16%,主因可換股債券公平值虧損7億8仟4佰萬, 少陽兄,請問此數是否合理? 2688業續是否預期之內? 毛利率下降是否開始失去動力呢? 相對現價1083,1193,2688的排名是否1193 >1083 >2688呢? 因想加重燃氣股的投資組合比重。
(2) 林少阳 答
Danny，毛利率的下降，是因為接駁費佔總收入的比例持續下降，另外去年下半年加門站氣價後，後期才追加oGg-4零售氣價，而且只是按增加的成本直接轉嫁客戶，所以營業額按年升幅增加了，但毛利則下降。舉例，原本成本1元，零售價1.5元，毛利33.3%；後來成本加至1.2元，而零售價按實際加幅加至1.7元。在生意不變的情況下，營業額額外增加了13.3%，毛利率卻由33.3%跌至29.4%。你認為這盤生意是好了？壞了？還是不變？不要被數字遊戲瞞騙了。
扣除其他收益及虧損，實際稅前溢利按年升21%至34.45億人民幣，表現不比其他燃氣商差。由於稅率減少，加上盈利增長較差的地區地方合作方都持有少數股東權益，少數股東權益增幅低於稅前溢利增長，核心股東應佔溢利其實是按年升32%至19.37億人民幣，折合每股1.8人民幣，按經常性收入計算，每股盈利增長是三間最快的，不見得比另外兩隻龍頭燃氣股差。現價49.15港元，往績市盈率21.8倍。如果今年盈利增速維持於20%左右，預測市盈率18倍。我不會因為其他讀者看不懂這份業績，而歧視新奧作為優質中長線投資的本質。
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
這句會在稍後刪除 ....... 避免違反授權 。
Eugene兄, hugo兄，
回覆刪除新奧能源#2688 討論，請跳回此頁！ 謝！
http://www.airmanblue.com/2014/03/16-mar-14.html?showComment=1395676517376#c2405925550301031304
hugo兄，
回覆刪除可換股債券 (CB) 公平值 gain/loss: 這個計算基於 CB 升。
(1) Example 1
- 2013年底 : 可換股債券價格 = 115元 (例子數字)
- 2014年底 : 可換股債券價格 = 123元 (例子數字)
明年有每單位8元虧損。
(2) Example 2
- 2013年底 : 可換股債券價格 = 115元 (例子數字)
- 2014年底 : 可換股債券價格 = 110元 (例子數字)
明年有每單位5元盈利。
要知道這些都是非現金虧損/盈利，沒有影響到公司實際盈利，應不被計算在核心純利。
Glaucus質疑旭光(0067) 造假 「強烈沽售」目標價為零元
回覆刪除Glaucus指，旭光(0067) 在內地生產及銷售芒硝和聚苯硫醚。該行認為，不論在其2009年的招股說明書，以及隨後的財務報表，旭光向投資者及港交所作出了許多重大失實陳述。該機構認為，根據目前公開的納稅記錄等資料，旭光(0067) 的銷售，比其對外公布的少90%。
Glaucus指出，於2013年6月30日，旭光(0067) 在中國境內有大約42億元人民幣未償還銀行債務，在2014年5月12日，有另一批1.2億美元可換股債券到期。該機構相信，旭光(0067) 一定要重組或發行超過十億股新股還債。格勞克斯懷疑旭光報告中應收賬款、現金餘額及不動產、廠房及設備的真實性。在清盤情況下，格勞克斯予其目標價為零元，評級為「強烈沽售」。
Glaucus 曾發報告狙擊中金再生(0773)、青蛙王子(1259)、西部水泥(2233) 及首鋼資源(0639)。
貞子 look 沒有了都還是要被人以為是日本人，我認為在好多人心目中亞洲只有日本一個國家 :p
回覆刪除某一年，關島仍然是「日本人的地方」 （可能是現在仍是），四處只聽到 「konichiwa」 .....
刪除小薑薑現在在地球哪處？ 現在四處應該是 「您好」 啊！