■ 20 Jan 11 - 和電香港 (0215) 中期業績
和電香港（0215）
和記電訊香港（0215）是在2009年從和電國際（2332）分拆港澳業務出來上市，而和電國際（2332）已經在2010年年中被和黃集團（2332）私有化了。
和電香港主要在香港及澳門以「3」品牌經營GSM雙頻及3G流動電訊服務，以及在香港以「HGC」品牌提供固網電訊服務。
| 公司簡介 | 和記電訊香港 (0215) 主要在香港及澳門從事流動通訊業務及在香港從事固網業務。 |
| 市值(港元) | 126.18億 |
| 現時股價 | 2.62元 (2011-03-22 收市價) |
| 2010年 市盈率 | 16.72倍 |
| 2010年 每股盈利(港元) | 0.1567 港元 |
| 股東資金回報率 | 7.5% |
和電香港（0215）全年業績
和記電訊香港（0215）公布，截至去年底止，全年營業額升16.9%至98.80億元，純利升61.3%至7.6億元，每股盈利15.68仙，派末期息6.83仙。全年股息10.15仙，派息比率65%。
期內，流動通訊業務營業額升25%至69.5億元，營業溢利升64%至7.9億元。
固網業務營業額升2%至32.9億元，營業溢利升6%至4.2億元。
期內，和電香港（0215）的營業額增長主要是來自流動業務當中，手機銷售收入大增帶動。智能手機帶動之下，和電數據收入按年上升36%至19.6億元，整體流動業務服務收入按年增8%至51.6億元，固網服務的收入則微升2%至32.86億元。
和電香港（0215）去年資本開支約11億元，其中5.07億元用於流動通訊業務；6.13億元用於固網業務，
截至去年底，和電共有178.6萬名流動電訊月費客戶，較去年上升4%，整體ARPU(每戶平均月費)為225元，按年增6.6%，而3G客戶的ARPU則為240元。
目前固網業務佔和記香港約三成。
| 分部業績 | 上半年 | 下半年 | 全年 |
|---|---|---|---|
| 流動通訊業務 | 流動通訊客戶人數310萬名 每月平均消費(ARPU) 上升5.9%至214元 | 流動通訊客戶人數320萬名 3G用戶170萬 每月平均消費(ARPU) 上升6.6%至240元 | 營業額增8% ARPU225元 |
| 固網業務 | -- | -- | 營業額增2% 營業額佔30% |
| 電訊產品 | -- | -- | 營業額增123% 營業額佔18% |
發展 及 2010年目標
和電香港（0215） 截至去年底，移動服務平均每月每戶收入（ARPU）225元，其中3G服務增至240元。和電香港（0215）去年下半年 ARPU為 240元，按年上升 6.6%。集團於香港及澳門流動電話戶人數增至 320萬，逾 170萬為 3G用戶。 和電香港（0215）有超過一百萬名客戶仍在使用2G服務，和電香港（0215）表示有空間將這一批客戶的服務，提升至3G。
今年資本開支約 11億元，與去年相若，包括10%至20%用於4G LTE的基建投資；但未計算早前以 10.77億元奪得額外頻譜的投資。他又透露， LTE服務將於今年稍後時間推出。固網消費市場方面，集團主力提升下載速度達 1000Mbps的市場滲透率。
和電香港（0215）說集團非常重視4G的發展，已跟電盈（00008）合組公司建設LTE網絡，有關工程已展開，相信公司將會在年內推出LTE (4G)服務，但具體推出時間表需要與合作夥伴電盈(008)協商後才能公布。雙方未來會自行營運各自的網絡。
在3月頭，電管局公布，和電香港（0215）以及數碼通（0315）分別以8.75億元以及10.77億元，投得B頻段以及A頻段，成功競投人可利用新頻段擴展現有網絡的容量以應付市場的需求，有助於推動本港流動市場進一步健康發展。有外資分析師指出，在智能手機及平板電腦普及之下，「多1個頻譜，就如一條多公路，可以紓緩塞車的問題」。
盈利，市盈率
預期
如果用上半年每股盈利7.5仙，乘以二作估計，預期盈利為0.15港元。筆者傾向於相信實際盈利高於0.15港元。
■ 20 Jan 11 - 和電香港 (0215) 中期業績
實際
■ 全年營業額升16.9%至98.80億元
■ 全年純利升61.3%至7.6億元
■ 每股盈利15.68仙，派末期息6.83仙
■ 全年股息10.15仙，派息比率65%
短評
ARPU 穩步增長
和電香港（0215） ARPU 225元，按年增6.6%，而3G客戶的ARPU則為240元。隨更多2G轉換到3G網絡 ，未來ARPU仍有上升空間。
純利增長 低於 營業額增長
營業額方面，和電香港（0215） 上半年營業額42.83億元，下半年55.97億元，下半年比上半年多30%。純利方面，上半年3.61億元，下半年3.94億元，下半年比上半年只多9%。
純利增長 9% 低於 營業額增長30%，這相信與營業額佔30%的固網業務只增長2%有關，亦反映固網市場較高的價格競爭。另一主要的原因是和電香港（0215） 的出售貨品成本大增，上半年2.98億元，全年17.76億元。相比同業的 數碼通電訊（0315）營業額增長和服務成本、網絡成本同步，和電香港（0215）2010年的成本增加比例大得多。
改變網絡設備的折舊計算方式
和電由於改變網絡設備的折舊計算方式，令期內的折舊支出，較舊有計算方式減少1.7億元。
表面上和電香港（0215）全年純利升61.3%至7.6億元，但若扣除折舊改變計法帶來的影響，和電純利是5.9億元，盈利增幅實為26%。
派息比率
和電香港（0215）2010年派息比率表面上是65%，如扣除折舊改變計法帶來的影響，派息比率實際是80%以上，高於2009年的75%。 市場其實是「誤會了」派息比率不符合和電香港（0215）維持每年派息佔全年純利的七成半的目標。
近年業績摘要
| 營業額 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 營業額 | -- | 66.07億元 |
| 2007年 營業額 | -- | 72.49億元 (增長9.7%) |
| 2008年 營業額 | 37.83億元 | 81.24億元 (增長12.1%) |
| 2009年 營業額 | 40.97億元 | 84.49億元 (增長4.0%) |
| 2010年 營業額 | 42.83億元 | 98.80億元 (增長16.9%) |
| 盈利 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 盈利 | -- | 2.90億元 |
| 2007年 盈利 | -- | 2.67億元 (下降7.9%) |
| 2008年 盈利 | 2.47億元 | 2.30億元 (下降13.9%) |
| 2009年 盈利 | 2.56億元 | 4.68億元 (增長103.4%) |
| 2010年 盈利 | 3.61億元 | 7.55億元 (增長61.3%) |
| 每股盈利(港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 | -- | -- |
| 2007年 | -- | -- |
| 2008年 | -- | $0.0478 |
| 2009年 | $0.0532 | $0.0972 |
| 2010年 | $0.0750 | $0.1568 (基本) $0.1567 (攤薄) |
參考:
1. 和記電訊 215 業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110321/LTN20110321228_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100816/LTN20100816301_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100802/LTN20100802724_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100331/LTN20100331587_C.pdf
2. 息增11% 和電香港多賺61%
http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20110322&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=15096749
3. 和電實際多賺25% 增派息
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110322/News/ea_eab1.htm
4. 和電數碼通 高價奪3G頻譜 城電再「飲恨」
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110304/News/ec_eca1.htm
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