| 公司簡介 | 神威藥業(2877)主要從事現代中藥注射液、軟膠囊及顆粒產品的研發、生產及銷售。 神威藥業(2877)共有 30種藥物被列入「基本藥物目錄」內。 |
| 目前市值(港元) | 169.1億 |
| 現時股價 | $20.45 (2010-03-29收市價) |
| 2009年PE | 19.46 |
| 2009年每股盈利(港元) | $ 1.05 |
| 2009年每股盈利(港元)(基本)(大約) | $ 0.88 |
神威藥業(2877) 2009年業績
神威藥業(2877)近六成營業額來自中藥針劑，主治心腦血管病。內地於去年11月底更新了醫保目錄，神威的兩隻藥「參麥」及「清開靈」榜上有名。兩隻藥物佔集團收入30％至35%，國家此舉將大大提升這兩隻藥未來的銷售。
美銀認為，神威低端產品定位將受惠醫療改革；中央支援及安全問題創造中藥注劑良機，提升市場份額；品牌及銷售團隊強勁，加上產能擴張進一步提升領導地位，以及併購機會可進一步向上。神威的中藥產品較很多西藥便宜。以「清開靈」為例，國家定價為一服0.63元（人民幣‧下同），廣大農民都能負擔得起，而神威「清開靈」一服的批發價為0.3元，比國家的上限更加便宜，潛力很大。
神威藥業(2877) 2009年主要受惠產品銷量與經營溢利增長，爆發的甲型流感對銷售有正面幫助。神威藥業(2877)現時合共持有約值6億人民幣的澳元，現時不會進一步增持澳元，並已減持部份用作派息。 神威藥業(2877)的現代中藥注射、軟膠囊及顆粒產品銷售持續增長。
■ 營業額為人民幣 16.33 億元，較去年上升 28.1 %。
■ 溢利為人民幣 7.67 億元，較去年增加 92.7%。撇除去年錄得澳元匯兌收益約1.25億元人民幣(下同)，公司實際營業利潤6.5億元。
■ 溢利增加主要來自各產品銷量的增長，經營溢利的上升及本集團持有澳元存款於結算日時產生的滙兌收益；
■ 每股盈利為人民幣0.93 元，較2008年的人民幣0.48 元增加 93.8 %。
■ 建議派發末期股息每股人民幣12分(約0.1361港元)，及特別股息每股人民幣15分(約0.1702港元)。
| 藥品 | 增長率 | 營業額比例 |
| 注射液 | 29% | 57% |
| 軟膠囊 | 16% | 24% |
| 顆粒劑 | 44% | 17% |
| 其他劑型 | 44% | 2% |
神威藥業(2877) 預期與結果
預期是從 16 Mar 2010 - 神威藥業(2877)和 中國生物製藥(1177) 取來。
| 預期與結果(港元) | 預期(E) | 實際結果(A) |
| 目標價 | $24.0-24.3 | -- |
| 2006年 EPS | -- | $0.40人民幣=$0.452港元 |
| 2007年 EPS | -- | $0.59人民幣=$0.667港元 |
| 2008年 EPS | -- | $0.48人民幣=$0.542港元## |
| 2009年 EPS | $0.80 - 1.05 (E) | $1.05港元 |
| 2009年 EPS (基本) | $0.80 - 1.05 (E) | $0.88 (大約) |
| 2009年 營業額增長 | 21- 28% (E) | 28.1% |
| 2009年 盈利增長 | 93% (E) | 93.75% |
| 2009年 盈利增長 (基本)** | -- | 29% |
註:
1. **2009年 減去 換算海外營運的匯兌差額 收益
2. ##2008年 持有澳洲紙錄得帳面虧損影響利潤
| 3月30日 後記: 本節從林瑞芬3月30日「股海導航」節錄而來神威藥業（02877）創佳績，09年度錄得純利7.67億元（人民幣．下同），每股盈利0.93元，增幅達93%，勝市場預期；全年共派息37分。本月中旬，相繼有高盛將神威評級由「中性」升至「買入」，並納入確信名單，目標價由12.7元大幅調升至24.3元。美銀美林首予神威評級「買入」，目標價24元，料春江鴨早已預見神威業績可創佳績，支持早前股價向上，所以當業績證實理想，股價反而有回吐壓力。神威股價回調可視為低吸機會，未來兩年料可維持佳績。一來看大形勢，落實醫改後醫藥行業將進入黃金發展期，集團目前為內地最大中藥軟膠囊生產商，又是中藥顆粒產品生產商，在市場佔有率具一定領導地位。集團已有三十餘個品種入選「基本藥物目錄」，隨醫改的大力推行將有助其所生產的藥品大舉進入醫院、社區及農村市場。二來，集團計劃擴產，料對盈利持續增長有支持。預期於今年內，集團之顆粒劑平均年產量由19億袋倍增至約34億袋，及增加片劑生產能力約20億片。而佔集團營業額逾半的注射液產品，擬於2011年下半年完成由每年20億枝到32億枝的增產計劃。神威手持23億元現金，有潛在併購改善及完善產品結構機會。據彭博綜合預測，今年度該股每股盈利約0.93元，與去年度相若，由於這是業績前的統計，相信各大行看過剛公布之業績報告後，或會將盈利預測調升。後市可考慮回試近19元吸，上望高盛與美銀美林目標逾24元，止蝕放於18元，昨收20.45元。 |
未來展望
神威藥業(2877)已開始興建多一個中藥注射液車間，預期將中藥注射液車間產能由現時每年20億支，增至30億支；而顆粒劑產量亦由19億袋，增至34億袋；中藥提取車間由1萬噸，增至2萬噸；而片劑生產能力增加20億。
神威藥業(2877)認為，今年會是醫藥行業的整合年，公司會物色收購項目，目標是中藥企業，要求產品具一定特性，而且與公司可產生協同效應，兼有互補作用的項目；亦會留意一些缺乏資金的地區性品牌。目前手頭現金23億元，相信有足夠能力應付收購。神威藥業(2877)指出，內地旱災對公司影響不大，因原材料主要來自北方等地。在三年計劃當中，希望營業額可達50億元。
此外，神威藥業(2877)今年新啟動項目投資額約6億元。其中3.5億元會用於擴大中藥提取車間產能及技術改造項目，令平均年提取產能由5400噸，倍增至約1萬噸；中藥注射液產能由20億支，增至32億支，投資額2.5億元。預期於2011年內完成。
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