17 Feb 2010 - 購入燃氣股 (投資組合更新)

投資組合成立於31 Dec 2009，至17 Feb 2010為止變動為 -5.45%，同期恆生指數變動為 -6.12%。17 Feb 2010: 股票佔77.2%，現金佔22.8%。

		31 Dec 2009	17 Feb 2010	變動
1	投資組合	$500,000	$472,736	-5.45%
2	恆生指數	21872.5點	20534.01點	-6.12%

虎年首個交易日，港股紅盤高開 389點，恒生指數更一度升逾 400點至全日高位 20684點，隨後升幅放緩，午後更收窄至得 200點升幅，收市報 20534點，升 265點，交投未見活躍，全日成交僅 391億。國企指數收報 11708點，升 171點。金融及工商股主導升市，各升 1.45％及 1.39％，地產股及公用股則升不足 1％。

燃氣股
筆者今天繼續購入心水股作中線投資，等待三月「燃氣管理條例」立法程序完成，期待城市燃氣價格將實現與上游價格聯動 好消息的發佈，和 中長期天然氣市場加速成長。

自2009年9月初以來，燃氣股股價跑贏大市，原因是期間傳出天然氣價格改革的消息。長遠而言，內地對燃氣需求將呈現強勁增長，令市場憧憬公司燃氣銷售能價量齊升，提升盈利。氣價方面，2009年11月 召開的中國清潔能源國際峰會會議，新奧燃氣(2688)母公司新奧集團透露，發改委正草擬新的天然氣定價方案，提出氣價將形成上下游「同步聯動」的機制，即下游氣價漲幅與上游相同。新奧集團預測2010年天然氣出廠價格會漲價兩至三成，用戶氣價則加價一成。以往燃氣商的供應合同中，並不設氣價浮動機制，唯一例外是西氣東輸(一線)合同，天然氣價格可作不多於10%的上下浮動。新機制將於政策對燃氣股有利，因為一方面可保障分銷商的毛利，與此同時，氣價上揚為上游燃氣供應商提供更大誘因增加燃氣產量，使供應保持穩定，燃氣股的銷售表現隨時有正面驚喜。



筆者考慮二選一:華潤燃氣(1193)和新奧燃氣(2688)。新奧燃氣(2688)的股東回報率（ROE）比同業平均值為高，最近由22.60元高位回落15%以上。有華潤集團喺背後撐腰的華潤燃氣(1193)，剛剛收購到重慶燃氣業務股權 升勢過急，由高位回落亦較少，所以筆者選擇新奧燃氣(2688)。



今天購入
1. 2688 新奧燃氣，2,000股，一發發發(18.88)元

新奧燃氣(2688)現價今年預測市盈率16倍，較過去平均18倍低11%。筆者暫時將新奧燃氣(2688)作中線投資；再考慮會否放入長線投資內。



組合以長線為目標，部份股票會長線持有而部份則短線持有，中風險，既希望長線増長又保持抗跌能力。本金 $500,000 (31 Dec 2009)。

註: 交易費已計在 實現損益(Realized P&L) 內