圖表: 玖龍紙業(2689)和理文造紙(2314) 數值比較
| 號碼 | 名稱 | 主要生產 | |
|---|---|---|---|
| 1 | 2689 | 玖龍紙業 | 牛卡紙中的標準牛卡紙，環保牛卡紙、瓦楞芯紙及塗布白板紙 |
| 2 | 2314 | 理文造紙 | 牛卡紙中的標準牛卡紙，環保牛卡紙、瓦楞芯紙等 |
| 3 | 2002 | 陽光紙業 | 白面牛卡紙 |
玖龍紙業(2689)是亞洲最大包裝原紙生產商，也是全球領先包裝原紙生產商之一。集團主要生產包裝原紙產品，包括卡紙（牛卡紙、環保牛卡紙及白面牛卡紙）、高強瓦楞芯紙及塗布灰底白板紙。收入分別佔總營業額
1. 卡紙: 49%
牛卡紙: 純粹或部分由木漿製成的高級卡紙
環保牛卡紙: 是由100%廢紙製造，成本較低及更符合環保的要求
白面牛卡紙: 是三層的紙張，其中一層已漂白，以迎合需要白色表面作為外觀或作彩色印刷
2. 高強瓦楞芯紙: 27%
- 用作製成卡紙夾層的波浪紋部分所用的紙板
3. 塗布灰底白板: 20%
- 一種白板紙，其中一面為光滑的塗布面，該面印刷適性極佳，以廣泛使用的膠印技術將圖案印在白板紙上
2009年內，玖龍紙業(2689)六台造紙機，增加年產能240萬噸。全部十九台於中國營運的造紙機之總設計年產能為695萬噸，當中
1. 370萬噸為卡紙
2. 230萬噸為高強瓦楞芯紙，而
3. 95萬噸為塗布灰底白板紙。
德意志銀行指出，2010年的一個重要投資主題是分享中國出口增長的成果；受益企業包括中國最大的兩家紙板生產企業玖龍紙業(2689.HK)和理文造紙(2314.HK)，這兩家公司約有20%-30%的產品用於出口，雖然對整體業績的貢獻與以往相比有所降低，但依然重要；不過投資者需要對原材料成本的上升保持警惕。考慮到國內需求和出口恢複兩大驅動行業增長的因素，德意志銀行維持兩只個股買進評級；其中更看好玖龍紙業，因為該公司產能擴張勢頭更為迅猛，人民幣升值令其受益更大。
玖紙(2689)於2009年12月表示，公司2009年計劃產能820萬噸，相信最終落實產能約700萬噸，但預期2010年產能將逾千萬噸。經過早前(2009年10月，以每股$10.85，配售2.64億股)配股後，現時負債比率降至60%至70%，暫時無再集資需要。
中期純利料大增
2010年01月27日消息，玖龍紙業(2689)公布，預期截至09年12月底止6個月從正常營運的未經審核綜合純利潤，較08年同期將會錄得重大增長，主因是造紙行業複蘇，及產品銷售量和銷售價大幅增加。
1. 花旗
花旗估計玖紙中期純利達10.25億人民幣，按年增長313%；收入升52%至96億人民幣，歸因低基數效應及毛利率快速復甦。該行相信消息可重建投資者信心，但市場共識預期不可能提升。評級「買入」，目標價16.6元；同時把理文造紙(2314.HK)目標價從6港元上調至6.80港元，理由是在通貨膨脹時期利潤率前景向好。相比2隻股票，花旗更看好玖龍紙業，理由是2011-2012財年每股收益的複合年增長率達30%，而理文造紙為15%。
花旗預計，中資紙業股的利潤率有望保持上升勢頭，因為中國出口增速回升可支持平均售價上漲。花旗表示，中國出口在12月份恢複增長，紙業需求旺盛；由於玖龍紙業和理文造紙等行業龍頭既不會改變其產品的銷售地域，受產能制約也不能大幅增產，從而將推動平均售價上漲。
2. 交銀
但是 交銀國際則說盈利大幅提高預計之中。1H09的純利只有人民幣3.23億元，是有史以來最低，2H09的純利已反彈至人民幣13.37億元。隨著玖龍紙業產能擴張，就算1H10的盈利超出1H09盈利三倍也是預計之中。認為升幅已反映盈利。
3. 德意志
德意志銀行表示，2010年的一個重要投資主題是分享中國出口增長的成果；受益企業包括中國最大的兩家紙板生產企業玖龍紙業(2689.HK)和理文造紙(2314.HK)，這兩家公司約有20%-30%的產品用於出口，雖然對整體業績的貢獻與以往相比有所降低，但依然重要；不過投資者需要對原材料成本的上升保持警惕。考慮到國內需求和出口恢複兩大驅動行業增長的因素，德意志銀行維持兩只個股買進評級；其中更看好玖龍紙業，因為該公司產能擴張勢頭更為迅猛，人民幣升值令其受益更大。
4. 申銀萬國
申銀萬國維持“增持”評級，目標價格為13.2港幣。對應06/11年20倍市盈率，或者對應06/12-14年26百仙符合增長率0.8倍PEG。
5. 工業和信息化部 (工信部)
2009年1—12月，工信部表示，內地造紙及紙製品業12月產值增幅明顯，繼續拉動了總體增長水平，使全年銷售產值保證了平穩增長，出口降幅依然較大，局面未有根本轉變，行業不同產品產量有升有降。
- 造紙及紙制品業工業銷售產值12月同比增長26.06%，累計增長7.56%﹔造紙及紙制品業12月產銷率100.17%，同比增長0.31%，累計產銷率98.01%，同比增長0.66%﹔出口交貨值12月同比增加5.79%，累計減少11.01%。
- 紙漿(原生漿及廢紙漿)產量12月同比增加21.5%，累計減少0.4%，機制紙及紙板(外購原紙加工除外)產量12月同比增加26.1%，累計增加12.1%。
2009年我國造紙及紙制品業產銷平穩增長出口降幅依然較大
2010年估值
2007年(2007-06) 每股盈利 港幣0.50元
2008年(2008-06) 每股盈利 港幣0.49元
2009年(2009-06) 每股盈利0.3835人民幣 =0.3825 x 1.136 = 港幣0.44元
2010年每股盈利 港幣0.58元(暫時)
2010年估值 = 港幣0.58元 x 20 PE = 11.6元
玖龍紙業(2689) 現價 = 10.72元
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