10 Aug 11 - TCL通訊(2618) 中期業績

TCL 通訊（2618）8月8日公布中期業績。

■　11 Jul 11 - TCL通訊(2618) 第1季業績


TCL 通訊（2618）

TCL 通訊（2618）為全球七大手機商，今年首6 個月的手機及其他產品總銷量累計1,950萬台，按年增長37%，按年增長39%，其中海外市場銷售佔1,780萬台。

集團業務以海外為主，產品銷售遍及全球，包括北美、歐洲和印度等，往後進一步拓展巴西和非洲等新興市場。手機行業競爭激烈，為了符合市場步伐，集團積極拓展智能手機業務，今年首季與聯通（0762）合作推出One Touch 智能手機，提升產品組合，有助提升毛利表現。為進一步提升產品的研發能力，集團在今年5 月於成都研發中心落成，有利加強在中高檔市場的滲透率。

另外，集團繼續利用其於中低端手機市場的技術，拓展消費力較低的發展中及新興國家手機市場，產品趨向多元化。值得一提，集團受ODM 業務銷量的影響，平均售價由去年第一季的32.6 美元，降至32.2 美元。不過，集團將陸續推出多款3G 手機和平板電腦，再加上將調升產品價格，下半年產品均價有望改善。

蘋果（Apple）與黑莓走高端智能手機路綫，智能手機毛利率可達五至六成，TCL通訊（2618）的毛利率只有兩成多。

TCL通訊（2618）在去年底宣布計劃發行最多2.17億單位的行台灣存託憑證（TDR），由於近期不明朗的金融市場情況，TCL通訊（2618）決定不向台灣及香港之相關部門，提交有關台灣存託憑證發行建議的申請。

另外TCL通訊（2618）早前以人民幣1.2億元，收購控股股東TCL集團旗下全資附屬公司，TCL通訊設備（惠州）有限公司的固網電話業務，收購有助集團向全線終端通訊產品市場發展。未來會推出家庭娛樂通訊器材、智慧家居以及商用通訊器材，為三網融合鋪路。

公司簡介	TCL通訊(2618)主要研發、生產和銷售移動手機和相關零組件業務。
市值(港元)	64.66億
現時股價	5.83元 (2011-08-09 收市價)
市盈率	9.01倍
每股盈利(港元)	0.6469港元
股東資金回報率	42.37%

TCL通訊（2618）中期業績

TCL通訊（2618）公布截至6月底止上半年業績，營業額升33.3%至46億元；毛利升40%至10.4億元；毛利率由21%升至22%。純利升56.4%至3.9億元。每股盈利35.49仙，中期息13.8仙，派息比率為39%。上年同期派特別息8仙。

上半年的手機及其他產品總銷量為1,950萬台，較去年同期增加37%。主要增長原因為持續性地域擴張至全球多個新高潛力的新市場、「產品技術提升」策略、公開市場的品牌建設以及配合核心業務的原始設計製造(ODM)業務發展策略。海外市場銷量達1,780萬台，增38%。同時，中國市場的銷售量同比增加27%至170萬台。

單計第二季業績，營業額增25.2%至24.8億元；純利升16.9%至2.1億元。

集團重申2011 年全年銷售量目標為5,000萬台，較2010年增長39%。



業績摘要

TCL通訊（2618）去年 全年毛利率由2009年的21.8%上升至22.4%，手機及配件總銷售量達3,620 萬台。 四大增長動力是對新高潛力市場的擴張，「產品技術提升」策略的成功，品牌認知度的提升以及ODM 業務的持續發展。

TCL通訊（2618）Q2的毛利率跌回 21.9%。

業績	毛利率， 營業額，盈利	備註
2010年 Q1	毛利率 19.8%，營業額14.74億元，盈利0.70億元	銷售量 579 萬台
2010年 Q2	毛利率 21.8%，營業額19.78億元，盈利1.81億元	銷售量 841 萬台
2010年 Q3	毛利率 24.2%，營業額21.56億元，盈利2.02億元	銷售量 950 萬台
2010年 Q4	毛利率 22.7%，營業額30.93億元，盈利2.50億元	銷售量 1,250 萬台
2011年 Q1	毛利率 22.3%，營業額21.24億元，盈利1.80億元	銷售量 870 萬台
2011年 Q2	毛利率 21.9%，營業額 24.8億元，盈利2.1億元	銷售量 1080萬台
2011年 7月	--	銷售量 361.5萬台
2011年 目標	--	目標全年銷售量 5,000萬台

發展 及 2011年目標

TCL通訊（2618）公布，7月份手機及其他產品總銷量為361.5萬台，按年升24%；其中海外市場銷量達312萬台，按年升11%；中國市場銷量達49.4萬名，按年升410%。 首七個月，集團手機及其他產品總銷量累計達2306.6萬台，按年升35%，其中海外市場銷售銷量達2087.8萬台，升33%。

TCL通訊（2618）目前暫未看到歐美市況波動對集團業務影響，歐洲業務現時仍平穩，而集團主要為高端手機產品業務，故影響不大，而其於美國的銷售量佔比較少，影響相對輕微。

集團產品的平均銷售價按年下跌3%，TCL通訊（2618）解釋，產品的銷售價按年雖然下跌，主要因調整產品組合影響，但與去年下半年比較則保持平穩水平，並相信下半年的產品單價能夠回升。

由於目前金融市場不穩定，故TCL通訊（2618）將會擱置發行台灣預託證券（TDR）的計劃。TCL通訊（2618）表示撤回台灣存託憑證發行建議對公司之財務狀況並無任何重大不利影響，將繼續透過自有產生之營運資金及/或銀行貸款（如有需要）之方法籌集資金擴充產能，以推進業務發展。

TCL通訊（2618）於第三、四季計劃推出51款新品，其中包括3G Andriod智能手機及平板電腦，以加強拓展低端及中高端市場，同時計劃興建新生產廠房，進一步提升年產能至最高1.3億台。





盈利 預期Vs實際

借用大摩預期數字，
■　2011年 中期盈利 = 3.54億元， 0.33元 左右 （E）
■　2011年 全年盈利 = 9.94億元， 0.90元 左右 （E）

實際，
■　2011年 中期盈利 = 3.91億元， 0.3549元 （A）


盈利當中，匯兌收益有1.5億元，佔中期盈利38%左右。 毛利率由去年Q3開始，一直下跌至今年Q2的 21.9%，這個與集團主要銷售中低端手機市場有關。

現價5.83元計，如果用大摩預期數字0.90元，預期市盈率6.48倍是左右。





近年業績摘要

營業額 (港元)	上半年	全年
2006年 營業額	25.05億元	55.02億元 (下降2.9%)
2007年 營業額	20.77億元	49.71億元 (下降9.6%)
2008年 營業額	23.40億元	45.38億元 (下降8.7%)
2009年 營業額	13.27億元	43.60億元 (下降3.9%)
2010年 營業額	34.52億元	87.01億元 (增長99.5%)
2011年 營業額	46.00億元	--

盈利 (港元)	上半年	全年
2006年 盈利	(0.71)億元	0.15億元
2007年 盈利	0.02億元	0.33億元 (增長114.4%)
2008年 盈利	1.12億元	0.28億元 (下降13.8%)
2009年 盈利	(1.04)億元	0.23億元 (下降19.3%)
2010年 盈利	2.51億元	7.01億元 (增長 2951%)
2011年 盈利	3.91億元	--

每股盈利(港元)	上半年	全年
2007年	$0.0004	$0.0391
2008年	$0.1576	$0.0311 (下降20.4%)
2009年	($0.1141)	$0.0251 (下降19.3%)
2010年	$0.0800	$0.6469 (增長 2477%)
2011年	$0.3549	--

參考:

1. TCL 通訊 業績公佈

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110808/LTN20110808334_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110429/LTN20110429236_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110318/LTN20110318315_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110225/LTN20110225209_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101029/LTN20101029232_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100826/LTN20100826174_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100428/LTN20100428391_C.pdf

本網誌內容版權為本人「藍兵」所有，敬請注意。 筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理，藉此為自己的投資決定留個記錄。另外，筆者不是推薦或介紹股票給大家，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦！筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意！

11 Jul 11 - TCL通訊(2618) 第1季業績

TCL 通訊（2618）7月7日 發盈喜，預料6月止上半年淨利潤按年錄得可觀增長，主要得益於集團對高新潛市場擴張，成功的「產品技術提升」策略，品牌知名提升及ODM策略的成功，令營運業績持續改善。

中期業績預期8月公布。

5月底，母公司TCL集團增持 TCL 通訊（2618），持股比重由47.89%增加至48.06%。 另外，TCL 通訊（2618）主席李東生在5月中至6日中增持，持股比重由3.44%增加至3.76%。 但同時，執行董事王激揚則減持，持股比重由0.57%減持至0.26%。

■　31 Oct 10 - TCL通訊(2618) 第3季業績
■　07 Oct 10 - TCL通訊 (2618)


TCL 通訊（2618）

TCL 通訊（2618）為全球七大手機商，今年首5 個月的手機及其他產品總銷量累計1,567 萬台，按年增長39%，其中海外市場銷售同比上升42%。

集團業務以海外為主，產品銷售遍及全球，包括北美、歐洲和印度等，往後進一步拓展巴西和非洲等新興市場。手機行業競爭激烈，為了符合市場步伐，集團積極拓展智能手機業務，今年首季與聯通（0762）合作推出One Touch 智能手機，提升產品組合，有助提升毛利表現。為進一步提升產品的研發能力，集團在今年5 月於成都研發中心落成，有利加強在中高檔市場的滲透率。

另外，集團繼續利用其於中低端手機市場的技術，拓展消費力較低的發展中及新興國家手機市場，產品趨向多元化。值得一提，集團受ODM 業務銷量的影響，平均售價由去年第一季的32.6 美元，降至32.2 美元。不過，集團將陸續推出多款3G 手機和平板電腦，再加上將調升產品價格，下半年產品均價有望改善。

蘋果（Apple）與黑莓走高端智能手機路綫，智能手機毛利率可達五至六成，TCL通訊（2618）的毛利率只有兩成多。

TCL通訊（2618）在去年底宣布計劃發行最多2.17億單位的行台灣存託憑證（TDR），由於近期掛牌的TDR股價表現欠佳，TCL通訊（2618）將暫緩發行TDR，並且可能降低發行規模。

另外TCL通訊（2618）日前以人民幣1.2億元，收購控股股東TCL集團旗下全資附屬公司，TCL通訊設備(惠州)有限公司的固網電話業務，收購有助集團向全線終端通訊產品市場發展。未來會推出家庭娛樂通訊器材、智慧家居以及商用通訊器材，為三網融合鋪路。


TCL通訊（2618） Vs 中國無線（2369）

TCL通訊（2618）與中國無線（2369）都是生產手機，但市場有別。TCL通訊（2618）以海外市場為主，包括歐洲、美洲、中東及非洲，中國僅佔公司銷量約一成；中國無線（2369）則專注國內市場。既然市場不同，中國無線（2369）業績差，不代表TCL通訊（2618）亦差。

例如，TCL通訊（2618）擴張進入南美市場，在歐洲市場有積極的品牌策略，以及擁有穩定的原設計制造商客戶等因素。 TCL通訊（2618）自2005年起重整業務長達數年，品牌知名度逐漸提升，以及公司持續向新市場擴張的策略。2010年第二季，阿爾卡特品牌在拉丁美洲的市佔率從2009年第二季的3.3% 增至8.6%，名列第4，在CEMA地區 (中歐、東歐、中東及非洲) 市佔率從2009年第二季的1.7% 升至2.7%，排名第5。

公司簡介	TCL通訊(2618)主要研發、生產和銷售移動手機和相關零組件業務。
市值(港元)	80.30億
現時股價	7.24元 (2011-07-11 收市價)
市盈率	11.19倍
2010 每股盈利(港元)	0.6469港元
股東資金回報率	42.37%

TCL通訊（2618）第1季業績

今年4月 TCL通訊（2618）公布，首季營業額增44%至21.24億元；毛利升62%至4.73億元；毛利率由去年同期升2.5%至22.3%。純利大增159%至1.8億元，每股盈利16.38仙，是由於持續地域擴張、產品技術提升、公開市場的品牌建設，以及配合核心業務的原始設計製造(ODM)業務發展策略。

首季由於ODM業務銷量影響，均價由去年同期32.6美元跌至31.2美元，而自有品牌均價則保持33美元。集團已開始與ODM供應商進行戰略性合作，開發中高端產品，預期將於第二季推出市場，以支持集團於中國市場的發展。

第一季手機及配件總銷量達870萬台，按年增51%。海外市場銷量增56%至超過830萬台，中國市場總銷量為40萬台，與去年同期相比維持穩定。


TCL通訊（2618）全年業績

今年2月 TCL通訊（2618）公布截至去年底止全年業績，營業額87億元，按年增長100%；毛利增加105%至19.48億元；毛利率上升0.6個百分點至22.4%；純利7.02億元，增近30倍，每股盈利64.69仙；末期息由09年3.5仙，增加至16.8仙。

若撇除息稅折攤及可換股債券影響，利潤7.85億元，增長3.8倍。

全年手機及配件總銷售量達3,620萬台，增長125%。其中，第四季度銷售量增至1,250萬台，上升83%。

公司指業績增長主要來自四大增長動力：對新高潛力市場的擴張，「產品技術提升」策略的成功，品牌認知度的提升以及ODM 業務的持續發展。



業績摘要

TCL通訊（2618）去年 全年毛利率由2009年的21.8%上升至22.4%，手機及配件總銷售量達3,620 萬台。 四大增長動力是對新高潛力市場的擴張，「產品技術提升」策略的成功，品牌認知度的提升以及ODM 業務的持續發展。

業績	毛利率， 營業額，盈利	備註
2010年 Q1	毛利率 19.8%，營業額14.74億元，盈利0.70億元	銷售量 579 萬台
2010年 Q2	毛利率 21.8%，營業額19.78億元，盈利1.81億元	銷售量 841 萬台
2010年 Q3	毛利率 24.2%，營業額21.56億元，盈利2.02億元	銷售量 950 萬台
2010年 Q4	毛利率 22.7%，營業額30.93億元，盈利2.50億元	銷售量 1,250 萬台
2011年 Q1	毛利率 22.3%，營業額21.24億元，盈利1.80億元	銷售量 870 萬台
2011年 Q2	--	銷售量 695萬台（5月底止 兩個月）

發展 及 2011年目標

TCL通訊（2618）預期，今年手機銷量增長可達四成，至五千萬部，跑贏市場平均增幅，今年將推出一百部新機，當中約三成為智能手機，由於智能手機售價較高，將推動平均單價增長，以目前發展情況而言，有信心明年可超越蘋果及黑莓，在全球排名躍升兩級，成為全球五大手機生產商。

去年是TCL通訊（2618）「跨越年」，手機銷售量有1.25倍增長，但受產能限制，預期今年增長未必如去年高，但亦有近四成增幅，較市場普遍平均只增長一成高，故今年是公司「增長年」，盼這個增長勢頭在未來能延續。

TCL通訊（2618）2011年會推出一百台新機（包括平版電腦）中，Android智能手機佔三分一，另外亦有推出新款平版電腦，估計TCL新一代的平版電腦售價不會超過三百美元。





預期盈利，市盈率

摩根士丹利發表研究報告指，TCL通訊（2618）的2G手機毛利率受壓，惟仍受其銷售量帶動，收入增長按年上升44%，加上3G手機的單價亦按年增5%，故降低毛利率下跌的風險，預計盈利增長按年能提升至41%。
■　2010年 中期盈利 = 2.51億元， $0.2330 （實際）
■　2010年 全年盈利 = 7.01億元， $0.6469 （實際）


借用大摩預期數字，
■　2011年 首季盈利 = 1.80億元， $0.1567 （實際）
■　2010年 中期盈利 = 3.54億元， $0.33 左右 （預期）
■　2011年 全年盈利 = 1.80億元， $0.90 左右 （預期） = 0.6469 x 1.41


又借用麥格理和其他大行預期數字，
■　2011年 全年盈利 = $0.84 左右 （麥格理 預期）
■　2011年 全年盈利 = $0.84 左右 （摩根大通 預期）
■　2011年 全年盈利 = $1.00 左右 （野村 預期）

現價7.24元計，如果用大摩預期數字0.90元，預期市盈率8.04倍是左右。





技術圖表分面，TCL通訊（2618）股價剛剛突破下降軌，但上週五股價裂口上升，短期可能需要補回裂口位。

近年業績摘要

營業額 (港元)	上半年	全年
2006年 營業額	25.05億元	55.02億元 (下降2.9%)
2007年 營業額	20.77億元	49.71億元 (下降9.6%)
2008年 營業額	23.40億元	45.38億元 (下降8.7%)
2009年 營業額	13.27億元	43.60億元 (下降3.9%)
2010年 營業額	34.52億元	87.01億元 (增長99.5%)
2011年 營業額	21.24億元 (首1季)	--

盈利 (港元)	上半年	全年
2006年 盈利	(0.71)億元	0.15億元
2007年 盈利	0.02億元	0.33億元 (增長114.4%)
2008年 盈利	1.12億元	0.28億元 (下降13.8%)
2009年 盈利	(1.04)億元	0.23億元 (下降19.3%)
2010年 盈利	2.51億元	7.01億元 (增長 2951%)
2011年 盈利	1.80億元(首1季)	--

每股盈利(港元)	上半年	全年
2007年	$0.0004	$0.0391
2008年	$0.1576	$0.0311 (下降20.4%)
2009年	($0.1141)	$0.0251 (下降19.3%)
2010年	$0.0800	$0.6469 (增長 2477%)
2011年	$0.1638 (首1季)	--

參考:

1. TCL 通訊 業績公佈

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110429/LTN20110429236_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110318/LTN20110318315_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110225/LTN20110225209_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101029/LTN20101029232_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100826/LTN20100826174_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100428/LTN20100428391_C.pdf

2. TCL 通訊 (2618) 攻中高檔市場
http://download.cnfol.com/stock/hkstock/7/5/tcl.pdf

3. TCL 通訊科技控股有限公司
http://tclcom.tcl.com/cht/index.php

4. TCL 通訊 研究報告
http://tclcom.tcl.com/cht/i_research.php

5. TCL通訊續可反彈
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110531/Columnist/en03_en03.htm

本網誌內容版權為本人「藍兵」所有，敬請注意。 筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理，藉此為自己的投資決定留個記錄。另外，筆者不是推薦或介紹股票給大家，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦！筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意！

31 Oct 10 - TCL通訊(2618) 第3季業績

筆者在10月頭時，簡單的看了一看 TCL通訊（ 2618），那時股價是5.19元，不足1個月，現已升至6.20元。

■　07 Oct 10 - TCL通訊 (2618)


TCL 通訊（2618）

公司簡介	TCL通訊(2618)主要研發、生產和銷售移動手機和相關零組件業務。
市值(港元)	67.45億
現時股價	6.20元 (2010-10-29 收市價)
市盈率	248.0倍
2009 每股盈利(港元)	0.0251港元
2010 每股盈利(港元)	0.4191港元 (第3季度止)
股東資金回報率	2.13%

TCL通訊（2618）第3季業績

TCL通訊（2618）由於手機市場復蘇，第三季盈利升 1343%，至 2.02億元，每股盈利 18.7仙。期內營業額 21.56億元，升 101%；首 9個月售出 2370萬台手機，按年增長 155%。

TCL通訊（2618）公布第三季營業額增100.9%至21.6億元；毛利升121.6%至5.2億元；毛利率由首季度的20%與次度的22%，升至24.2%。毛利率的提高主要受惠於本集團進一步強化供應商產量預測、訂單、存貨及交貨等方面的協同管理效應。

純利增1351.6%至2.02億元，每股盈利18.7仙。

首九個月營業額增133.6%至56.1億元，純利4.5億元，每股盈利41.91仙。上年同期蝕9052.1萬元。

今年第三季度共推出21款新品，迄今為止，全年共推出53 款新品，其中包括本集團推出的第一款Android 平台的3G 智能手機OT-980。

首九個月以來的費用支出比例從去年同期的24%下降至16%；在第三季度，費用支出比例更是從去年同期的21%進一步下降至15%。

根據全球市場研究公司iSuppli最新發佈的手機業市場報告，在今年第二季度，集團的全球銷量排名已從第一季度的全球第十位躍升至全球第七位。第三季度，海外市場銷售量同比大增160%至910萬台。


業績摘要

■　首9個月，手機及配件的總銷售量為2,370 萬台，同比增長155%，第三季度的銷售量為950萬台，同比上升124%。其中，9月份單月銷售量創新高，達360 萬台。
■　首9個月的銷售額同比躍升134%至港幣56.07 億元，第三季度銷售額同比增長101%至港幣21.56 億元。
■　第三季度的毛利率，較一季度的20%與二季度的22%環比上升至24.2%，與2009年第三季度的22%相比亦有所改善。
■　第三季度的淨利潤為港幣2.02億元，較去年同期飆升1,343%，今年首9個月淨利潤為港幣4.52億元，而去年同期則錄得港幣9,100 萬元的虧損。
■　首九個月的每股基本收益為 41.91 港仙，而去年同期每股基本虧損為9.89 港仙。
■　第三季度共推出21款新品，迄今為止，全年共推出53款新品，其中包括推出的第一款Android 平台的3G 智能手機OT-980。
■　第二季度，TCL 通訊（2618）全球銷量排名已從第一季度的全球第十位躍升至全球第七位。


近年業績摘要

營業額 (港元)	上半年	全年
2006年 營業額	25.05億元	55.02億元 (下降2.9%)
2007年 營業額	20.77億元	49.71億元 (下降9.6%)
2008年 營業額	23.40億元	45.38億元 (下降8.7%)
2009年 營業額	13.27億元	43.60億元 (下降3.9%)
2010年 營業額	34.52億元 (增長160%)	56.07億元 (首三季)

盈利 (港元)	上半年	全年
2006年 盈利	(0.71)億元	0.15億元
2007年 盈利	0.02億元	0.33億元 (增長114.4%)
2008年 盈利	1.12億元	0.28億元 (下降13.8%)
2009年 盈利	(1.04)億元	0.23億元 (下降19.3%)
2010年 盈利	2.50億元	4.52億元 (首三季)

每股盈利(港元)	上半年	全年
2007年	$0.0004	$0.03908
2008年	$0.1576	$0.03110 (下降20.4%)
2009年	($0.1141)	$0.02510 (下降19.3%)
2010年	$0.2330	$0.4191 (首三季)

參考:

1. TCL 通訊 業績公佈

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101029/LTN20101029232_C.pdf

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07 Oct 10 - TCL通訊 (2618)

吸引筆者有興趣一看TCL通訊（2618）是因為TCL通訊最近委任陸東先生為獨立非執行董事。陸東先生一向鍾情內銀股，亦看好地產股及內需股，較少提及工業股，今次加入TCL通訊，說會協助公司在企業治理上實現持續進步。

筆者對手機股沒有認識，暫時只想簡單看一看資料。


TCL 通訊（2618）

TCL 通訊（2618）是世界八大手機供應商之一，主要提供供TCL和 Alcatel兩個品牌手機産品。Alcatel公司為TCL通訊戰略投資者。2004年，TCL 通訊（2618）收購法國 Alcatel手機品牌，經過多年經營後（2005年虧損，2006至08年重組、研發及生產轉到中國），業績轉盈重上軌道。

TCL 通訊（2618）亦由最初主攻低端市場，近幾年轉往中端市場發展。TCL通訊（2618）去年起開始生產互聯網手機，可以上網、收電郵、使用聊天室等，其後更出觸屏手機，走進發展中端市場。

2009年上半年，因受困於全球金融危機以及可轉債的撥備，TCL 通訊（2618）錄得總營收 13.27億港幣，並大幅虧損 1.04億港幣。但進入下半年，公司業務出現強勁復甦，銷售額達到了30.34億港幣，環比增長 129%。 儘管盈利能力明顯改善，但TCL 通訊（2618）的現金狀況仍十分緊張，2009年底調整後的資產負債率達到了76.3%。為此，公司在2010年初進行配股，共募集到3.58億港幣。

業務出現強勁復甦，這一年間TCL 通訊（2618）的股價亦升了4倍。不過這一年間，TCL 通訊（2618）的股價曾經出現過2次跌三成半以上，充份體現黃金比例回吐的實証。

公司簡介	TCL通訊(2618)主要研發、生產和銷售移動手機和相關零組件業務。
市值(港元)	56.46億
現時股價	5.19元 (2010-10-06 收市價)
市盈率	207.6倍
每股盈利(港元)	0.0251港元
股東資金回報率	2.13%

TCL 通訊（2618）中期業績

8月26 日 TCL 通訊（2618）公布，截至今年6月底止中期業績，轉虧為盈，錄得純利2.5億元，每股盈利23.3仙，派特別息每股8仙。去年同期虧蝕1.04億元。

期內營業額34.52億元，按年大幅上升1.6倍。
2010年上半年，上半年銷量1,423萬台，同比顯著增長近2倍，已達公司2009年全年銷量的88%。 海外市場表現尤為突出，銷量同比強勁增長226.1%，中國市場亦呈現穩步增長勢頭，銷量同比增長20.5%。

業績摘要

■　銷售量大幅飆升至1,420 萬台，較去年同期上揚181%。
■　營業額上升至港幣34.52 億元，同比增長160%。
■　利潤港幣2.5 億元，而去年同期則有港幣1.04 億元的虧損。
■　成功進軍美洲、非洲、東歐和亞太區等不同地域的全新市場。
■　派發特別股息普通股每股8 港仙。


發展 及 2010年目標

2010年，TCL 通訊（2618）制定了下面幾方面的發展路徑。其一，利用Android 操作平臺發展中高端産品。其二，經營重心回歸中國內地市場。其三，推進互聯網手機的經營策略。其四，大力發展ODM 業務（原始設計製造），這有別于比亞迪電子、富士康國際的OEM業務（原始設備製造）。

TCL 通訊（2618）由主攻低端市場，轉往中端市場資發展，亦正由出口主導轉型為內銷為主。

2010年1月至8月期間，TCL 通訊（2618）的手機及附件的付運量已逾2千1百萬部，按年增長 153%。相信2010年付運量可達3千萬部。2010年下半年將推出新産品，TCL通訊計劃2010年下半年推出18個新款産品，包括以Android為運營系統的3G 手機及觸摸屏手機。TCL 通訊剛宣布旗下首部Android智能手機，已於9月底先在歐洲推出，明年初亦在內地開售，預計定價於2000至3000元之間。

TCL 通訊（2618）打算明年推出 40至 50款手機，當中10款屬於智能手機，目標3年內在內地智能手機市場份額最少佔5%。集團年初預測全年銷售目標2000萬部，但上半年已達1420萬部，相信可輕易超越既定年度目標。

海外業務較多

TCL通訊（2618）其中一個優點是業務並非集中內地市場，其「走出去」策略成功擴展至全球各地，現時海外版圖已擴展至俄羅斯、非洲及東歐等新興市場，有利分散風險。上半年業績分析，海外市場手機及配件銷售按年飆 2.3倍至 1290萬部，佔整體 90%；至於內地市場則有兩成增長，佔整體比例由 22%減至 10%。

ODM新業務毛利率比較低 （僅8%至10%，而自家品牌業務毛利率達18%至20%），但可給公司帶來穩定的收入。TCL通訊表示，未來ODM最多只會佔集團三份之一業務。

Smartbook

TCL通訊（2618）將於未來兩個月在內地推出使用谷歌Android操作系統的平板電腦Smartbook，預計零售價將在2000元人民幣左右。 TCL通訊表示，平板電腦的生產線僅需要將現有的手機生產線稍作修改即可，不需要太多額外投資。

TCL通訊表示，今年TCL通訊智能手機和平板電腦對該公司不會帶來太大的盈利貢獻，而希望明年智能手機和Smartbook將成為該公司業務的新增長點。


銀聯支付認證

最近，TCL通訊（2618）宣布，其母公司TCL集團與中國銀聯簽署合作協定，使TCL通訊成為首家中國銀聯安全支付認證的手機企業。

鑒於手機支付擁有的巨大市場空間和迅猛的增長速度，TCL通訊與銀聯合作率先研發出具有銀聯認證支付功能的終端產品， 並向市場推出多款內置銀聯支付功能的手機。是次合作使手機用戶將可以通過TCL銀聯支付手機實現便捷的自主銀行服務、公共事業繳費、信用卡還款、商旅服務、購物消費、轉賬、休閒娛樂等各項支付業務。中國銀聯還將與TCL聯手在四川、上海、山東、深圳、雲南全面推廣符合銀聯標準的支付手機。預計年底前能將業務範圍擴大到全國10個省市，後續還將陸續推廣至全國。


市場預計

一眾手機相關股上半年業績不俗，中國無線（2369）及晨訊科技（2000）分別多賺 7.4倍及 2.5倍， TCL通訊中期虧轉盈。市場預計TCL通訊2010年營業額可達80億元，預測今年每股盈利 0.36元左右。

同業估價比較
■　晨訊科技（2000）， 現價1.70元， 2010年預計市盈率 13.1倍
■　中國無線（2369）， 現價3.80元， 2010年預計市盈率 12.6倍
■　TCL通訊（2618）， 現價5.19元， 2010年預計市盈率 14.3倍


近年業績摘要

營業額 (港元)	上半年	全年
2006年 營業額	25.05億元	55.02億元 (下降2.9%)
2007年 營業額	20.77億元	49.71億元 (下降9.6%)
2008年 營業額	23.40億元	45.38億元 (下降8.7%)
2009年 營業額	13.27億元	43.60億元 (下降3.9%)
2010年 營業額	34.52億元 (增長160%)	--

盈利 (港元)	上半年	全年
2006年 盈利	(0.71)億元	0.15億元
2007年 盈利	0.02億元	0.33億元 (增長114.4%)
2008年 盈利	1.12億元	0.28億元 (下降13.8%)
2009年 盈利	(1.04)億元	0.23億元 (下降19.3%)
2010年 盈利	2.50億元	--

每股盈利(港元)	上半年	全年
2007年	$0.0004	$0.03908
2008年	$0.1576	$0.03110 (下降20.4%)
2009年	($0.1141)	$0.02510 (下降19.3%)
2010年	$0.2330	--

參考:

1. TCL 通訊 中期 業績公佈

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100908/LTN20100908166_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100826/LTN20100826174_C.pdf

http://www.tclcom.com/investor_relations_pdf/201008261751016360_cht.pdf

2.  TCL通訊國內佈局：力爭3年內成為互聯網手機領跑者

http://www.tclcom.com/news_centre_pdf/201006281522002675_cht.pdf

本網誌內容版權為本人「藍兵」所有，敬請注意。 筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理，藉此為自己的投資決定留個記錄。另外，筆者不是推薦或介紹股票給大家，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦！筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意！