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2014年11月4日星期二

04 Nov 14 - 港交所披露易 - 股權變動 (投資小知識)

新奧能源(02688)上周公布一項關連交易,公司斥2億美元向主席王玉鎖夫婦收購加拿大及美國燃氣加油站,收購價2.0億美元,目標資產今年首9月虧損1.8億人民幣。 消息一出,股價一度由54.30元急跌至45.30元水平,接近52周的低位。 首席財務官(CFO)王冬至稱對市場反應吃驚,他認為收購非不務正業,原預期股價會受正面消息向上,不料市場視收購為不好資產,與內部認知有異。 此文並不是討論這一項關連交易對業績的影響,只是想借用這一事例,分享一下如何在事後查看大股東/董事的增持和減持的行動。

事後,有報導
▪  於10月30日, 增持,公司主席及執行董事 王玉鎖及其配偶,平均價每股46.107港元,購買107萬股,持股比例由30.11%上升至30.21%。
▪  於10月30日, 增持,Commonwealth Bank of Australia,平均價每股46.840港元,購買686萬股,持股比例由7.87%上升至8.50%。
▪  於10月30日, 减持,The Capital Group Companies,平均價每股47.343港元,沽出692萬股,持股比例由11.22%下降至10.58%。
▪  於11月30日, 增持,公司主席及執行董事 王玉鎖及其配偶,平均價每股49.9936港元,購買27萬股,持股比例由30.21%上升至30.23%。

本文使用 新奧能源(02688)和 Commonwealth Bank of Australia 作為例子,使用不同搜尋條件,搜尋其中二項披露事項。

例子一
▪  按上市法團的名稱搜尋 = 2688

例子二
▪  按大股東/董事姓名或名稱搜尋 = Commonwealth Bank of Australia

讀者可以參照以下方法搜尋其它股票的的資料。 另外,港交所披露易網站支援不同的搜尋方法,讀者亦可使用不同的方法找尋有興趣的資料。

本網誌內容版權為本人「藍兵」所有,未經本人授權不得轉載。



港交所披露易 HKExNews 披露權益(Disclosure of Interests)

任何擁有5%或以上權益的人士均有​責任根據證券及期貨條例的規定通知香港聯交所持有之好倉,而當他們的股權出現進一步改變以致跨越某個整數百分比時(例如6%或7%),亦須作出披露。

▪  首次持有上市公司5%或以上的股份權益 (即首次須具披露權益)。
▪  權益下降至低於5% 。
▪  股份權益百分比上升或下降,導致權益跨越某個超過5%的百分比整數 (例如:權益由6.8%增至7.1%,亦即跨越7%)。
▪  淡倉的百分率上升或下降,導致淡倉跨越某個超過1%的百分率整數。

但是,例如,若股權由6.1%增至6.9%,因沒有跨越任何整數百分比,所以毋須作出披露。


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例子一 : (按上市法團的名稱搜尋 = 2688)

(1) 披露權益

可以在香港交易所的「披露易」網站 (http://www.hkexnews.hk/di/di_c.htm) 「披露權益」一欄內找到上述人士向聯交所披露的資料。

▪  選擇「披露權益
▪  選擇「1. 按上市法團的名稱搜尋(股份代號或上市法團名稱)

港交所披露易 例子


(2) 股份代號

▪  股份代號,輸入「02688」 (2688 也可)
▪  選擇「搜尋

港交所披露易 例子


(3) 所有披露權益通知

▪  在搜尋結果 新奧能源控股有限公司,選擇「所有披露權益通知

港交所披露易 例子


(4) 披露權益列表,可以看到多項股益披露。 選擇「有關事件的日期

Commonwealth Bank of Australia 103(L)... ...30/10/2014
ENN Group International Investment Limited117(L)... ...30/10/2014
The Capital Group Companies, Inc.103(L)... ...30/10/2014
王玉鎖121(L)... ...30/10/2014
趙寶菊117(L)... ...30/10/2014

▪  在 「王玉鎖 ... ... ... 30.21(L) 」 ,選擇「30/10/2014

港交所披露易 例子


(5) 事件的詳情

▪  可以看到 王玉鎖 在30/10/2014, 平均價 46.107元 購入 1,072,000股, 好倉由 30.11% 增加至 30.21%。

港交所披露易 例子


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例子二 : (按大股東/董事姓名或名稱搜尋 = Commonwealth Bank of Australia)


(1) 披露權益

可以在香港交易所的「披露易」網站 (http://www.hkexnews.hk/di/di_c.htm) 「披露權益」一欄內找到上述人士向聯交所披露的資料。

▪  選擇「披露權益
▪  選擇「2. 按大股東/董事姓名或名稱搜尋

港交所披露易 例子


(2) 股份代號

▪  大股東/董事名稱,輸入「Commonwealth Bank of Australia
▪  這個例子只是搜尋最近2個月的資料。 日期,改為「01/09/201404/11/2014
▪  選擇「搜尋

港交所披露易 例子


(3) 在Commonwealth Bank of Australia有多項披露,表示最近2個月公司有披露多家上市公司的買賣。 選擇其中一間上市法團來繼續。

Commonwealth Bank of Australia 中海石油化學股份有限公司 - H股
Commonwealth Bank of Australia 中國電信股份有限公司 - H股
Commonwealth Bank of Australia 中國蒙牛乳業有限公司
Commonwealth Bank of Australia 華潤創業有限公司
Commonwealth Bank of Australia 新奧能源控股有限公司
Commonwealth Bank of Australia 維他奶國際集團有限公司

▪  在 「Commonwealth Bank of Australia ... 新奧能源控股有限公司 」 ,選擇「Commonwealth Bank of Australia

港交所披露易 例子


(4) 披露權益列表,可以看到多項股益披露。 選擇「有關事件的日期

30/10/2014新奧能源控股有限公司... ...8.50(L)
04/09/2014新奧能源控股有限公司... ...7.01(L)

▪  在 「30/10/2014 ... ... ... 8.50(L) 」 ,選擇「30/10/2014

港交所披露易 例子



(5) 事件的詳情

▪  可以看到 Commonwealth Bank of Australia 在30/10/2014, 平均價 46.840元 購入 6,864,000股, 好倉由 7.87% 增加至 8.50%。

港交所披露易 例子


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讀者可以參照以上方法搜尋其它股票的的資料。 在港交所披露易網站,除了披露權益(Disclosure of Interests),也可找到不同的資料,包括上市公司公告和發行人相關資料,讀者不妨自行瀏覽和搜尋一下認為有用的資料。
▪  http://www.hkexnews.hk/di/di_c.htm
▪  http://www.hkexnews.hk/index_c.htm



權益披露: 筆者持有 新奧能源(2688)。

本網誌內容版權為本人「藍兵」所有,未經本人授權不得轉載。

筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理,藉此為自己的投資決定留個記錄。另外,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦!筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意!

2014年11月2日星期日

02 Nov 14 - 中國股票 ETF (投資小知識)

「滬港通」未如預期啟動,但「滬港通」不是有或無的問題,南水北調來發展國家整體金融的行動何時啟動,只是時間早晚問題。 由於A股ETF是較為方便快捷的選擇,又能買入一籃子股票來降低風險,相信A股ETF會繼續受到投資者的歡迎。 另外,成交額愈高,代表該ETF的流通性愈強。

技術上,上證指數已經突破5年來的下降軌,雖然不排除短期仍有一段波動,筆者傾向於認為,「滬港通」正式通車後 ,成功引入海外資金進入上海股市,資金會擇肥而噬,正式帶動A股慢牛式的上升。

上證指數 突破  下降軌

中國股票ETF 可以簡單分類為H股ETF (例如: MSCI中國指數ETF#2801) 與及A股ETF (例如: 安碩A50 ETF#2823)。 A股ETF近日隨大市向上,剛剛過去星期五的成交更明顯增加,安碩A50(02823)成交額高踞榜首,高達26.6億元,反映資金入市捕捉A股升浪。

本文一看 A股ETF 的資料,包括其中一隻ETF的 資產淨值(NAV)和管理費用。 由於中國明年開始可能進入減息周期,人民幣債券的價格將受惠,筆者選擇了一隻ETF來比較管理費用。 讀者如有興趣,可以自行尋找其他ETF的相關資料。



中國股票 ETF Vs 指數基金

如果投資者看好中國股票,中國股票ETF是一個好的投資工具。 從投資組合的角度看,中國股票與其他股市一般只有中等程度的相關性,將中國股票ETF放進投資組合,對環球投資者有分散風險作用。

指數投資者一般有兩種選擇,一是買傳統的開放型指數基金,一是買近年興起的ETF。 ETF和指數型基金都是追蹤指數,也就是說多付錢也不能多得到什麼。 所以,投資者的核心考量就是,以最經濟的方法,買到追蹤指數的工具。 傳統的指數基金認購費通常需要3.0%,管理費通常較ETF之管理費較高。 交易所買賣基金ETF交易靈活、入場費低,通常其開銷比率會比指數型基金低。 ETF門檻較互惠基金門檻低,每手約數千元,是方便的交易渠道。

ETF在單邊升市中,不失為乘搭順風車的便利之選,不過在上落市之中,ETF亦無可避免跟隨大市走勢平平

如果選擇主動式管理互惠基金,便考驗基金經理選股能力,回報可能低於、亦可能高於ETF,這個不是本文討論範圍之內。

股票ETF傳統互惠(共同)基金
投資分散度低––投資於個別證券高––投資於一籃子證券視乎個別基金而定––投資於一籃子證券
報價於交易日内持續報價於交易日内持續報價每日收市時計算
流通性取決於個別成交量取決於ETF自身及一籃子證券的成交量取決於一籃子證券的成交量
透明度不適用每日公佈持股每月或每季公佈持股
費用視乎個別股票而定一般較低視乎個別基金而定
沽空可以可以不可以
限價盤可以可以不可以

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中國股票 ETF 類型

本港有多間ETF發行商提供A股ETF產品,當中龍頭為富時A50中國指數ETF,它以追蹤富時中國A50指數為目標,提供投資內地50間大型企業的機會,其金融行業的比重相對較高。此外,滬深300指數ETF在本港交投亦十分活躍,其指數涉足大型及中型企業,除了金融公司外,該指數亦涵蓋工業、消費品及醫藥等不同行業,有助投資者進一步分散風險。

當然,受經濟周期及全球化影響,不同行業可能會有不同的增長速度。倘若投資者看好中國個別行業的前景,或對中國市場有較細微的投資看法,可以選擇追蹤滬深300指數內不同行業指數ETF。譬如投資者認為消費和醫療等行業將可受惠於內地城鎮化發展,可分別利用滬深300可選消費指數及滬深300醫藥衞生指數的相關ETF作仔細部署。目前市面上不乏多元化的A股ETF產品,投資者可因應個人意向及風險承受能力而作出選擇。

ETF A股


為什麼有些ETF名稱中含有 "X"

讀者要留意多數A股ETF並不直接投資A股,而是以掉期方式投資,因此要承受交易對手風險。

由2010年11月起,在港交所上市的所有合成ETF,均須在其中英文證券簡稱開首附加 "X" 號標記,例如,X安碩A50中國 (2823)。代表這些ETF為採用了合成複製策略(即運用金融衍生工具來模擬相關指數的表現)的交易所買賣基金(簡稱合成ETF),以協助投資者更容易區分採用不同跟蹤指數策略的ETF,並提醒投資者注意這些ETF 所涉及的交易對手風險。

惟請注意,合成ETF的全名名稱並無此 "X" 號標記,例如,iShares安碩富時A50中國指數ETF(2823)。


資產淨值(NAV): 折讓或溢價

投資者最熟悉的中國股市,便有相當多ETF選擇,交投量最大的當然是經常成為10大成交之一的安碩A50基金。 本文亦選擇了星期五成交額榜首的 iShares安碩富時A50中國指數ETF(02823)作為例子。

ETF有莊家制,可隨時交易,部分ETF流通量大,追蹤誤差少,因此較貼市,資產淨值(NAV)折讓或溢價較小,比部分長期折讓的封閉式基金較貼近市場。 市面上亦有開放式A股基金,減除NAV與價格差距問題,但不少不設每日成交,相比之下,ETF交易更方便。 然而,部分A股ETF交投龐大,容易成為大戶炒賣A股工具,同樣出現價格偏離資產值。

投資者還可循溢價高低判斷買入與否,溢價是指ETF價格與資產净值的差距。 從發行商的網站,可以看到X安碩A50(2823)10月31日收報9.41港元,同日淨值為9.26港元,代表溢價1.6%。

https://www.blackrock.com/hk/zh/products/251797/ishares-ftse-a50-china-index-etf?shortLocale=zh_HK

安碩A50(2823)  資產淨值(NAV)


這些資料亦可以在 ETNET 上找到 (以下的數字是10月30日的資料):

http://www.etnet.com.hk/www/tc/etf/etf_detail.php?etfcode=2823

安碩A50(2823)  資產淨值(NAV)



費用

另外,根據基金章程及產品資料概要,每年的管理費為資產淨值的0.99% (已包括 信託人費用、保管人費用、QFII保管人費用、RQFII保管人費用、行政費)。 加上CAAP佣金等,預計總費用比率為每年1.39%。

與買賣其它港股一樣, 買賣ETF雖要繳付 經紀佣金、交易徵費(0.003%)、交易費(0.005%),但買賣X安碩A50中國 (2823)則不需要支付印花稅。

https://www.blackrock.com/hk/zh/literature/prospectus/2823-ishares-ftse-a50-china-index-etf-prospectus-and-product-key-facts-statement-ch-hk.pdf

X安碩A50中國 (2823) 管理費

費用簡單比較: 人民幣債券指數ETF

為方便比較管理費,本文選擇了同公司的另一個ETF: 人民幣債券指數ETF(港元:03139,人民幣:83139),該ETF現時的收益率約為3.3%,每手入場費3,500元人民幣左右。 相比直接投資債券的入場費需要50萬元人民幣,人民幣債券ETF的入場門檻較低。

由於債券指數ETF的管理比較 股票ETF 簡單,費用比率較低。

▪  總費用比率 0.39% Vs X安碩A50中國 (2823) 的 1.39%

https://www.blackrock.com/hk/zh/literature/prospectus/83139-ishares-rmb-bond-index-etf-prospectus-and-product-key-facts-statement-ch-hk.pdf

人民幣債券指數ETF 83139



權益披露: 筆者持有 X安碩A50(2823)。


參考:

1. ETF vs 互惠基金 各有優劣
http://www.hket.com/eti/article/77e0e537-0ca8-4d4e-bc86-20a6d184e774-689953

2. iShares安碩 富時A50中國指數ETF
https://www.blackrock.com/hk/zh/products/251797/ishares-ftse-a50-china-index-etf

3. 甚麼是ETF?
https://www.blackrock.com/hk/zh/ishares-what-is-an-etf

4. 基金觀點:如何選擇A股ETF
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140804/18820992

5. A股ETF捕捉升浪
http://www.hket.com/eti/article/4122a1af-9650-41d8-a56c-a4ea50c727ad-316136

6. A股ETF增設/贖回數據
http://warrants-hk.credit-suisse.com/summary_etf_mflow_c.cgi?days=30"


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筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理,藉此為自己的投資決定留個記錄。另外,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦!筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意!

2014年10月29日星期三

29 Oct 14 - 除淨日 (投資小知識)

投資小知識 - 除淨日, 除權除息日

除淨日 (Ex-Dividend Date)

若因上市公司派發權益後,令其股價出現調整,統稱為「除淨」,「除淨」可包括除息、除紅利及除股權等。除淨日是指在該日買入股票後,已不能享有權益之派發。

「除淨日」在內地的名稱為「除權除息日」。

派息日 (Payable Date)

派息日是沒有固定日子的,快者可以在截止過戶日期後之一星期,慢者可以為三個月,但一般多為半個月至一個月之間。

記錄日期 (Record Date)

確定符合資格領取股份權益的登記股東名單之日。

截止過戶日 (Book Closed Date) (From / To)

在香港及其他尚有實物股票的證券市場,股份過戶登記辦理需時,發行人通常會公布在一段時間內 (例如 2014年9月1日至5日)暫停辦理股東名冊的任何股份過戶登記,這段期間 稱為截止過戶日期 (Book Closure Date/Period) 。 不過,也有部分發行人只需要一天時間。


如果投資者不是持有實物股票,『記錄日期』和『截止過戶日期』不太重要。 技術上,經紀行才是股東名冊上的股東,經紀行會去做轉名手續,會替個人投資者代收股息。



例子: 除淨日, 派息日

恒生銀行(0011)每年共派發4次股息,最近是10月20日除淨。 由於10月18日和19日是星期六和星期日,如果希望收取股息,買家需要在10月17日或之前購入恒生銀行(0011)。 除淨日後半個月,買家在11月6日或之後將會收取1.1元股息。

▪  除淨日 : 2014/10/20
▪  派息日 : 2014/11/06

要收取股息之最後買入日期

周五 (2014/10/17)
周六
周日
除淨日
周一(2014/10/20)
周二
周三
截止過戶日
周四 (2014/10/22)
周五

於2014年10月17日,恒生銀行(0011)的收市價是128.60元。

在2014年10月20日(除淨日),開市前會顯示最新價格是127.50元 (128.60元 減 1.10元)。 根據資料,恒生銀行(0011)於2014年10月20日上升0.50元,收市價是128.00元 (127.50元 + 0.50元)。

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網上資料

(1) www.aastocks.com

aastocks 恒生銀行(0011) 除淨日 例子

(2) www.etnet.com.hk

etnet 恒生銀行(0011) 除淨日 例子


除淨日前買股票 穩袋股息

股票投資者,除了希望股價能長升長有外,還期望公司管理層善待他們,定期派發股息。事實上,本港一些大型或盈利穩健增長的公司,派息十分慷慨,長情股東固然可收到股息,但對於中短線投資者而言,便要把握時機,在除息日或之前買入該股票,才合符收取股息的資格。

一般來說,公司在公布業績的同時,會一併宣布會否派發該期股息。不論是中期息、末期息,還是特別股息也好,公司都不會在消息公布翌日立即派股息,因為股票轉讓速度太快,公司根本未能一時確定合資格股東的人數及身分,而且它亦須花點時間準備派息的資金。理論上,投資者在公司業績公布後,隨即買入相關股份等收息,亦不算遲。那麼最遲可以幾時買入仍可收息呢?答案是除淨日之前買入。

截止過戶前兩日買入

所謂除淨日,是指截止過戶日期(即公司更新股東名冊的日子)的前兩個交易日。由於香港奉行「T+2」交收制度,在除淨日前買入股票,便能趕及在截止過戶日前成為公司股東,但須注意,投資者至少要持有股票至除淨日,才有資格收息。

於除淨當日,股價會在毫無沽盤力壓的情下自動往下調整,調整幅度相當於每股派發股息的金額 (假如公司宣布以外幣派息,則會根據匯價折算為港元),以反映公司涉及的實質現金流開支。

留意業績公告所載派息日?

不過,即使過了截止過戶日,公司也不會立刻派息,確實日期要留意業績公告內載列的派付日期或派息日。日子可能是截止過戶日後兩三個星期,甚至是超過一個月也說不定。

部分投資者基於「好息」的緣故,喜歡在除淨日前買入股票,以為這樣可賺息又賺價,非常「着數」,但這個如意盤數未必打得響。剛才已提到,股價於除淨日將自動扣減每股派息金額,要是當日股價沒有變動,除淨價加上每股派息,便恰好是除淨日前股息,根本做不到賺息賺價。除非投資者在買入股票後,股價升幅高於股票即將要除淨的金額,又或者是在除淨日過後,股價持續攀升。




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2013年12月30日星期一

30 Dec 13 - 投資大師衰甚麼?

投資大師衰甚麼?


來源 : 經濟日報
撰文 : 石鏡泉 經濟日報副社長兼研究部主管
欄名 : 經濟與投資


今天是老番年廿七,該做個年終總結,今天的總結是:投資大師衰甚麼?

投資大師的成功秘笈不易得,亦不易學;但投資大師的失敗經歷,就比較易得,因為傳媒與歷史有報道。不用輸投資大師所輸的錢,已可慳很多。

⑴ 格雷厄姆:

有華爾街教父之稱,你不認識他,是因為你太後生。1929年的美國大股災,並沒有毀到他,而是他在1931年時抄底,而以破產收場,歷史謂這在當時引起很大的震動。馬龍白蘭度演的教父是遭暗殺,格雷厄姆則是被「明」殺,兩者死因同一,都是過於自信,致防範不足,而死於自己認為最不會死的情況下。

⑵ 美國經濟學家費雪:

曾準確預期1929年的經濟爆破與股災,但經濟學家的訓練,讓他認為股災只是汰弱留優,揸優質企業,一定無死,一心以為執到平貨,但如幾天之內,就損失1929年幣值的幾百萬元。投資資產幾等於零時,有幾多人還能再有信心繼續死揸等黎明?風雨之後確有陽光,只不過風雨期過長,自己的投資生命期卻沒有那麼長。

⑶ 索羅斯:

人人都知索羅斯的1992年狙擊英鎊成功之役,但就忽略了,「長勝」將軍也有戰敗時。1987年他認為日本股市有泡沫,而大手沽空,日股果跌,但不是在1987年,而是在1989年。行船爭解纜,月餅你可賣先,但早沽兩年股票,不計臨尾的升要蝕價,光是財務費用也不菲。1999年索羅斯亦不看好科技股,而拒絕投資,但在2000年就轉軚買,結果是摸頂買。

索羅斯在1998年聯同逾250名淡鱷強攻港股滙,亦因港府入市而敗陣下來。

教訓是:無先知,無早知。

⑷ 牛頓:

牛頓除了是科學家外,亦是名炒家。當1720年牛頓任造幣廠廠長時,英國的南海公司股票大漲,他投資了7,000英鎊,僅兩個月就賺倍,是他做造幣廠年薪的5倍。當年7月南海公司股票續漲,漲至1,000鎊一股,較發行價漲8倍,牛頓更加大買入,到12月,南海公司股價跌淨得1/8,牛頓損失了當時幣值的二萬鎊,是他做十年廠長的薪金。牛津曾歎,估天體運動易過炒股。這是必然的,天體運動是物理加天文,個天好少呃你,股市是人心變幻地,呃你就呃你,連:「我點會呃你」一句,也是呃人的。

⑸ 香港股神曹仁超:

以下是據他自己講的。

1972年香港股災前1200點看空,差點被公司解僱。1973年恒指升至1773點後大跌,到1974年跌至400點,老曹躲過大熊,信心百倍,1974年7月港股跌至290點後認為可以撈底,拿全部積蓄50萬元抄底和記洋行。該股是藍籌,1973年股災前曾升至43元,跌至5.8元時,老曹全倉買入。再5個月,港股跌到150點,和記洋行跌到1.1元,老曹最後斬倉,虧損80%以上。

至於我自己輸美國債券輸到幾近破產就不用提,因為我不是投資大家。


不要輕易抄底

以上五位投資大家輸在甚麼?三個輸在抄底。牛頓是輸在追頂,牛頓雖是大科學家,買南海股票就是散戶到唔散戶。咁蠢的投資行為,大家一定不會犯,而索羅斯是輸在睇錯市,但過早抄底,原來是好易犯錯,更會輸身家,怎避劫?

如果我們謙卑到相信「一山還有一山高,強中更有強中手」時,就應該謹慎地考慮到:一浪還有一浪低,低處還有更低處,直到有關的股票公司破產時,我們就應要警惕:摸底可以有損荷包。

我們曾聽過條橋冧咗,條路斷咗,是因為有五十年一遇的洪水。對於這類解釋,我一般是講他們講大話,不負責任,混凝土建築一般可企60年,怎不去計入五十年一遇的洪水。

如果洪水是61年一遇,就無法,因為橋、路,都只預咗企60年而已(除非不斷維修)。但對投資者言,在50歲時遇到51年一遇的股災就死得,因為51歲破產時,可能下半世便要揸兜,因未必有力東山再起。

今時大家都認為有些股夠平,可以撈底,筆者只好找來三位投資大家抄底的慘痛經歷,讓大家參考。不追頂又不抄底,點炒?

中國人有句:寧買當頭起,莫買當頭跌,講的就是不要輕易抄底。至於何謂「當頭起」?認真考起,筆者只能講,是:劫後昇平,要劫「盡去」,才可昇平



2013年12月29日星期日

29 Dec 13 - 股票交收結算知多啲

股票交收結算知多啲


來源 : 睛報
撰文 : 唐德玲


上日提到,我跟姊妹Iris談到以白表和黃表認購新股的分別,以及持有實物股票和透過銀行或經紀行持有股票的分別,輾轉我們談到中央結算公司的功能。

「Iris,中央結算公司其實是港交所屬下一間處理上市證券交收和結算的公司,所有銀行或經紀行都需要在那裏開一個戶口。它們代表客戶持有的股票或資金,都在這個戶口記帳。妳可以想像,每一宗買賣都有兩個對手,是嗎?」

「對呀!我用五元賣出了,即是有另一個人用五元買入了!」

「妳明白這點就好了,港交所就是透過中央結算系統為這些股票進行交收結算。」

「交收我明白,即是我賣出了股票,就由我交出來,對方接收,但結算是甚麼?」

數量價錢不一便須結算

「哦,很簡單,結算就是付錢。銀行或經紀行替妳賣出股票,其實是將股票賣了給另一間銀行或經紀行代表的客戶,除了要交付股票之外,就是要找數了,即是對方要付錢給妳!但如果A經紀行代表客戶以十元賣出利豐(0494)予B經紀行,假設是1,000股,但同日,B經紀行代表另一客戶又以十元賣出利豐予A經紀行,假設又是1,000股,妳認為在交收結算上要怎樣做呢?」

「咦,其實不用交收和結算呢,因為大家是以同一個價錢買賣同一數量的利豐呀!」

「聰明,實際上是不用交收結算的,只要在交易系統做個紀錄便可;但如果數量不一樣,甚至價錢不一樣,那就要交收結算了!再用以上例子,如果B經紀行代表兩個客戶,一個以10元,另一個以11元,總共賣出2,000股利豐予A經紀行,那又怎樣呢?」

「哦,兩者抵銷後,即是B經紀行仍要交付1,000股利豐予A經紀行,而A經紀行就要交付2,200元予B經紀行了!」

「全對,妳可以想像,港股每日有幾百億成交,每天股票的交收和結算是多麼複雜啊!而港交所旗下中央結算公司的結算系統,就是一個處理每日股票買賣交收和結算的電子化平台。簡單來說,就是經紀與經紀之間的對數,大家將相差的股票數目和結算金額轉至對方在中央結算系統的戶口!」

「哦,我大致明白了,但這跟我有甚麼關係?」

「是的,本來這個交收結算系統是港交所跟所有股票買賣中介商之間的關係,但正因為妳提到,妳不放心妳的股票是以銀行或經紀行名義持有(這樣是為了方便進行中央交收和結算),這個系統也開放予我們小投資者呢!」

「是嗎?」

中央結算投資戶口適合中長綫

「妳可以向中央結算公司開立一個投資者戶口(有別於中介人的戶口),將妳持有的股票放在這個戶口之內。如是的話,這些股票就仍然是以妳的名義持有,享有法律保障,也只有妳才可以轉移這些股票,以及直接收取該股票的相關資料和股息。但有一點很重要,這只是一個存管股票的戶口,當妳要賣出股票時,仍然要透過銀行或經紀行進行。具體做法是妳要向中央結算公司下達一個指示,表示要將多少股票轉到哪一間銀行或經紀行的戶口,這樣才可以賣出。」

「咦,會不會太麻煩?」

「嗯,時間上當然會比妳直接存放在銀行或經紀行的戶票要慢一點,所以,開立投資者戶口較適合打算中長綫持有股票的投資者,她們不計較一兩個價位的上落,但如果是短綫買賣的投資者,那當然是將股票存放在銀行和經紀行較方便了!」

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