16 Mar 14 - 美國退市時間表

聯儲局退市開始

美國聯儲局12月公佈1月開始啟動逐步退市，每月減少買債100億美元，令買債規模降至750億美元。 儲局分別減少購買國債及按揭擔保證券（mortgage-backed securities，簡稱MBS）各50億美元，令兩者購買額降至400億及350億美元，而未來減買幅度將視乎就業及通脹走勢。

到了1月首次議息會議，美國聯儲局決定進一步減少買債，由2月起，每月買債數額由750美元，減至650億，按揭擔保證券（mortgage-backed securities，簡稱MBS）及國債分別佔300億及350億美元，息率維持不變。會後聲明指，如果未來數據支持聯儲局對勞工巿場改善的期望，以及通脹率回到長期目標，聯儲局可能在未來的議息會議，進一步減少買債。

對於收水進程，耶倫（Janet Yellen）稱「若數據持續支持，料未來會議續按審慎平穩的步伐縮減買債規模，惟前提是經濟數據如儲局預期改善」，重申沒預設時間表。 耶倫很強調「美聯儲貨幣政策的連續性」。換言之，在承繼前任主席伯南奇所定下的退市藍圖，耶倫顯然不會作突變性的偏離。 

■　 01 Jul 13 - 聯儲局退市三部曲

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議息會議

議息在1月聲明措辭變化不大，指勞工市場信息複雜（mixed），但有進一步改善（further improvement），而失業率下跌，卻仍處高位。另外，家庭開支及企業固定投資的增長近月加速。

美國聯儲局2014年議息時間，分別是1月、3月、4月、6月、7月、9月、10月和12月，美國聯邦市場委員會如果以每月縮減100億美元的購債政策，意味着聯儲局將會在今年年底退出大規模購債計劃；屆時市場的焦點是美國加息的時間表。

議息時間	買債規模	備註
2013年12月	減少買債100億美元至 750億美元	--
2014年1月28-29日	減少買債100億美元至 650億美元	--
2014年3月18-19日	(估計) 減少買債100億美元至 550億美元	--
2014年4月29-30日	(估計) 減少買債100億美元至 450億美元	--
2014年6月17-18日	(估計) 減少買債100億美元至 350億美元	--
2014年7月29-30日	(估計) 減少買債100億美元至 450億美元	--
2014年9月16-17日	(估計) 減少買債100億美元至 150億美元	--
2014年10月28-29日	(估計) 減少買債100億美元至 50億美元	--
2014年12月16-17日	(估計) 減少買債50億美元	估計全面退出大規模購債計劃

加息時間

市場普遍相信，聯儲局在2015年前仍不會加息。

聯儲局已設定討論加息的門檻，即失業率降至6.5%以下、通脹率超過2.5%。 然而今年初美國失業率數字已降至6.6%，幾近加息指標，加上已如期有序退市，令市場一度擔心美國加息期是否提早來臨。 不過，新任聯儲局主席耶倫已表明，即使失業率下降至6.5%後之一段長時間，仍會維持現有超低利率不變。 而美聯儲在決定何時開始加息時，還會考慮更廣泛的一系列指標。

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