周大福（1929）截至明年3月底止（2012年度）全年純利將不低於63億元， 將於下周一展開路演，下月8日定價，下月15日正式上市。 周大福（1929）截至9月底止上半年業溢利，按年升1.29倍，表現比六福（0590）的1.25倍高。
六福集團（0590）公布中期業績後，股價今天上升6.5%至30.15元。 簡單一看六福集團（0590）中期業績。
11月28日收市後，六福集團（0590）公布截至9月底止中期業績，中期收入和盈利增68.8%和125.0%，盈利7.19億元。 每股盈利1.33元，按年增1.04倍，中期股息每股派0.53元，上年同期派0.26元。 本港市場收入39.6億元，增68.6%，而內地銷售升56.1%至9.12億元，佔總收入16.6%。 六福集團（0590）期內於內地增設81間零售店。
瑞信表示撇除金價上升對利潤貢獻，預料核心盈利仍增長約100%。 該行調升六福2012-14年盈測8%-12%，估計2011-12年每股盈利2.6港元，目標價相應自35元上調至37.8元。 報告指，受到環球不明朗因素影，最近的金價波動性大，故調整公司的盈利預測，並預計下半年的金價將維持每安士1650元的水平，反映其盈利按年增長僅26%，看法相對保守，維持「跑贏大巿」評級。 而，DBS 的目標價則由36.2元上調至41.6元; 渣打基於預期宏觀經濟向下風險，保持目標價34.6元不變。
■ 30 Jul 11 - 六福集團(0590) 全年業績
■ 30 Nov 10 - 六福集團(0590) 中期業績
六福集團（0590）
六福集團（0590）為本港主要珠寶零售商之一，市佔率約8%。除港澳市場外，集團近年致力開拓內地及海外市場。 由於集團發展以特許經營為主，內地的開店速度相信會優於以自營模式擴張為主的同業周生生（0116）。
| 公司簡介 | 六福集團(0590)在香港從事金飾與黃金裝飾品、鑲石首飾與寶石及其他配飾之零售及批發業務。 |
| 市值(港元) | 163.57億 |
| 現時股價 | 30.15元 (2011-11-29 收市價) |
| 市盈率 (倍) | 17.63倍 |
| 每股盈利(港元) | 1.710港元 |
| 股東資金回報率 (ROE) | 34.1% |
六福集團（0590） 中期業績
受惠遊客人數持續增加及人民幣升值刺激消費，六福集團（0590）公布上半財年，收入55.11億元，按年上升68.8%。錄得純利大幅增長125%至7.2億元，每股盈利1.33元。中期息53仙，上年同期派26仙。
期內毛利13.53億元，年增76.3%，毛利率升1個百分點至24.5%。
9月止，六福於全球設有780間零售店，其中738間位於內地、31間位於香港。另外，雖然近期金價大幅波動，仍無損顧客殷切需求，上半年來自日常黃金業務收入錄得98%增幅。
截至2011年9月底止，六褔（0590）手頭現金約達4.1億港元，相比3月底止9.6億港元減少。
零售業務
內地客流持續旺盛，旗下零售業務收入按年增長77.8%至44.69億港元，佔期內總收入81.1%。同時，批發業務收入按年增長35.4%至8.45億港元，佔期內總收入15.3%。 整體業績表現強勁，主要得力於內地客流持續增旺、人民幣升值以及金價上漲等因素。同時，公司繼續執行在香港旅遊旺區開店的策略。
新店開張
期內在內地新開81間零售店，其中包括68間經營特許店和13間自營店。 截止到2011年9月30日，公司在全球共開設780間零售店（包括經營特許店），而我們所作的12年度全年店鋪總數預測為811間。目前店鋪分布於中國內地（738間）、香港（31間）、澳門（6間）、新加坡（1間）、美國（2間）和加拿大（2間）。
發展 及 2012年目標
六福（0590）表示，上半年集團來自日常黃金業務的收入，按年增98%，而來自香港市場的收入錄得68.6%增長，佔總收入72%；而來自中國市場收入則增加56.1%，佔總收入16.6%。
六福（0590）稱，上半年業績理想有多方因素，如3月日本大地震令旅客轉移香港消費。預料下半年保持增長，雖然歐債危機對公司有輕微影響，但受惠自由行政策，來港消費的內地旅客仍能帶動零售業。
行政總裁黃偉常補充，雖然歐洲及美國等外圍經濟有下降趨勢，經濟下滑反映於消費市場屬自然現象，但他認為，自由行旅客增加可補充經濟放緩帶來的影響，有信心下半年可保持以往的增長。
同店銷售
於「黃金周」期間，港澳同店銷售錄得逾50%增長，而10月份其餘時間亦增逾30%，而11月首三星期則錄得約20%增長。至於內地市場方面，「黃金周」期間同店銷售增長約80%，而10月份其餘時間則為30%。
六福（0590）預期，聖誕及農曆新年的旺季期間，同店銷售可望錄得約20%的按年增長。
現金流，存貨
被問到現金流較去年下跌，六福（0590）解釋因同店銷售增長強勁，加上金價較上半年平均升30%，鑽石升10%-20%，今年用於存貨的金額增13億元。六福（0590）提到金價對沖比率為20%。
六福（0590）董事兼財務總監羅添福指，上半年集團的存貨增加13億元，由於上半年整體同店增長約六成，存貨增加只是為了配合銷售增長，並非過度擴張；而上半年金價及鑽石價格分別上升30%及10%至20%，故作出相應的補貨。
店舖租金
六福（0590）財務總監羅添福表示，未來十二個月將於香港及澳門開設3-5間自營店，中國則開設10-15間，總新店開支超過6000萬元。
他表示上半年店舖租金升9.6%，租金佔營業額由去年同期4.1%降至今年2.6%，因生意額增幅達50%，影響很微。他透露今年旺區店舖租金平均升45%，非旺區加10%-20%，但重申生意額增幅遠超過租金上升。被問及會否減慢開店步伐，他指需視乎市場變化及經濟環境。
預期盈利，市盈率
六福集團（0590）中期盈利增長125%至7.2億元，每股盈利1.33元。 中期息53仙，上年同期派26仙。
六福集團（0590）下半年度盈利通常是高於上半年，全年盈利應可達每股盈利2.7港元或以上。 瑞信則預計下半年的金價將維持每安士1650元的水平，估計每股盈利2.6港元。
■ 預期盈利 = 14.6 億元 (E)
■ 預期每股盈利 = 2.7 元 (E)
現價30.15元計算，預期市盈率
■ 30.15元 / 2.7元 = 11.2 倍 (E)
近年業績摘要
| 營業額 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006-07年 營業額 | 14.0億元 | 28.5億元 (增長8.4%) |
| 2007-08年 營業額 | 13.6億元 | 33.7億元 (增長18.5%) |
| 2008-09年 營業額 | 18.1億元 | 38.6億元 (增長14.5%) |
| 2009-10年 營業額 | 20.9億元 | 53.9億元 (增長36.0%) |
| 2010-11年 營業額 | 32.64億元 | 80.9億元 (增長50.2%) |
| 2011-12年 營業額 | 55.11億元 | -- |
| 盈利 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006-07年 盈利 | 0.85億元 | 1.98億元 (增長107.0%) |
| 2007-08年 盈利 | 1.18億元 | 3.14億元 (增長58.5%) |
| 2008-09年 盈利 | 1.23億元 | 2.75億元 (下降12.4%) |
| 2009-10年 盈利 | 1.88億元 | 5.31億元 (增長93.2%) |
| 2010-11年 盈利 | 3.19億元 | 8.66億元 (增長63.0%) |
| 2011-12年 盈利 | 7.20億元 | -- |
| 每股盈利 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006-07年 | $0.1729 | $0.4030 (增長104.6%) |
| 2007-08年 | $0.2406 | $0.6380 (增長58.3%) |
| 2008-09年 | $0.2498 | $0.5590 (下降12.4%) |
| 2009-10年 | $0.3826 | $1.0790 (增長93.0%) |
| 2010-11年 | $0.6493 | $1.7100 (增長58.3%) |
| 2011-12年 | $1.3300 | -- |
參考:
1. 六福集團 （590） 業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2011/1128/LTN20111128563_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110629/LTN20110629048_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101216/LTN20101216378_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101129/LTN20101129663_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100727/LTN20100727235_C.PDF
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