25 Nov 10 - 購回 中國聯塑(2128) (投資組合)

投資組合成立於31 Dec 2009，至 25 Nov 2010為止變動為 25.79%，同期恒生指數變動為 5.40%。現時投資組合中，股票佔83.7%，而現金佔16.3%。

		31 Dec 2009	25 Nov 2010	變動
1	投資組合	$500,000	$628,964	25.79%
2	恒生指數	21872.5點	23054.68點	5.40%

恒生指數 收報23054點 升30點 成交不足750億元

港股今日先升後回，恆生指數跟隨外圍高開86點後一度升超過200點。惟午後升穿50天線後遇阻力，大市隨即掉頭回落，多隻重磅藍籌股更倒跌收場。恆指收市力保23,000點大關，報23,054點，升幅收窄至只有30點；國企指數就失守13,000點，收報12,931點，升59點。主板全日成交進一步縮減至744億元。

深成指升196點或1.58%至12,604點；滬深300指升46點或1.46%至3,223點。

豐盛金融資產管理的黃國英表示，他十分確信恒生指數已從周二低點22,871點處觸底反彈，當時股市受意外事件(朝韓交火)影響曾跌入低谷。黃國英預計，恒生指數的區間波動格局將至少持續到下個月，支撐位看22,800點，阻力位看25,000點。他認為，鑒於中國政策緊縮方面的擔憂揮之不去，股市難以突破近期高位。

藍籌股

重磅匯控（0005）偏軟險守80。中移動（0941）升近0.71%收78.10港元，對手聯通（0762）升1.72%報10.64港元，因德銀將其評級上調至持有。受前夜強勁的美國經濟數據提振，憧憬美國感恩節零售銷情理想，出口相關類股顯然跑贏大盤：利豐（0494）漲5.17%冠藍籌，至45.80港元；招商局國際（0144）漲4.01%，至29.85港元。成交萎縮，交易所（0388）跑輸大市，跌1.06%報176.60港元，另一領漲股和黃（0013）走勢隨大市，升0.13%報79.75港元。思捷（0330）跌3.23%報38.95港元，為表現最差藍籌。受地緣因素影響， 歐元兌美元持續回落，且歐債危機仍未清除，對甚為依賴歐洲市場的思捷構成不明朗因素

香港地產股反彈

香港地產股反彈，地產分類指數升0.6%。再獲主席李嘉誠增持的長實（0001）升1.67%，收報115.8元；新地（0016）收報126.5元，升0.48%；信置（0083）收報15.32元，升2.27%；新世界（0017）收報15.14元，升0.26%。

內房股

內房股個別發展，中海外（0688）跌0.39%，世貿（0813）跌0.34%，華潤置地（1109）升1.28%。瑞銀表示，中資地產股更適合短線交易，而不適宜投資者買進並長期持有。該行稱，介入中資地產股的時機和個股的選擇十分重要。這兩個因素明年可能變得越發重要，因預計政府的緊縮措施還將繼續，而且融資壓力加劇。由於獲得銀行貸款越來越困難，資本市場的風險偏好下降，瑞銀預計中資地產發展商的現金流壓力將加大，特別是多數上市的地產公司曾在市場的高峰期激進地擴張。瑞銀表示更青睞商業地產股，但在住宅地產發展商中，遠洋地產（3377）是其首選股份。遠洋地產漲0.84%，至4.83港元。

內銀股

市傳內地明年新增貸款規模降至約6.5萬億元人民幣，內銀股窄幅上落。瑞信預期，明年內地貸款額度將介乎人民幣6萬至6.5萬億元，低於市場普遍預測的7億至7.5億元水平；相信內地銀行盈利對此敏感度不大，以貸款額度5萬億元計，大型內銀盈利將下跌約1%，小型銀行也隻是2.5%，惟間接影響銀行的放貸情緒；仍偏好大型內銀，估計明年凈息差可擴闊12點子，資產質素仍穩健。內銀四大除建行（0939）外均造好：工行（1398），農行（1288），中行（3988）升0.7%-1.2%不等。

汽車股

憧憬中央將推出後續的汽車補貼政策，汽車股有資金吸納。東風（0489）收報16.42元，升4.06%，是表現最佳國指成分股；長汽（2333）急升5.06%，收報27元；吉汽（0175）收報4.4元，升3.53%；廣汽（2238）升3.14%，收報12.48元；華晨（1114）收報7.17元，升2.43%。

新股上市

金活醫藥（1110）首日掛牌，早段高見2.16，其後升勢回順，全日收報2.05，較上市價1.60，高出28.1%或0.45，成交1.625億股，涉資3.3億元。不計手續費，每手賬面賺1800。本地基金經理稱，金活醫藥掛牌表現強於預期一定程度上是由於發行新股數較少，導致短期供需失衡。產品集中可能是金活醫藥面臨的最大風險，京都念慈庵佔該公司2010年上半年收入的73%。

異動股

中國環境資源（1130）公布，有關3.5億元集資〔包括以最低價4仙購股及發行使價12.5仙認股權證〕建議與投資基金簽訂無法律約束力條款仍在磋商中，交易未必進行。另外，該公司日前遭核數師就稅務問題對業績提出保留意見。該股今日復牌一度失守4條平均線，低見6.8仙，收報7.2仙，挫20.00%，半日成交已有2.51億股。

包浩斯（0483）中期純利升35%至2304萬元，每股盈利6.4仙，期內營業額及毛利升18%及17%，中期股息維持2仙。該股繼今早高見4.20，受制本月所創上市高位4.24；午後掉頭以「穿頭破腳」考驗50天線，收報3.43，倒跌11.60%，成交急增至859萬股。

長江制衣（0294）受內地紡織投資項目溢利帶動，中期純利升12倍至2915萬元，中期股息倍增至2仙。該股午後高見2.54，創近29個月新高，收報2.36，急升29.67%，成交增至2035萬股。


投資組合更新

筆者上個星朝早前減磅避險，筆者今天購回沽出的中國聯塑（2128），當時沽出價4.58元。計入手續費，差不多平手再購回。

筆者以下對中國聯塑 （2128）看法未變。

■　08 Nov 10 - 中國聯塑(2128) 中期業績

10 Nov 10 - 購入中國聯塑(2128) 筆者數天前看過 中國聯塑（2128）中期業績。近幾年塑膠水管的質量水平不斷上升，中央力谷綠色環保城市建設，鼓勵建築材料採用塑料管，取代金屬水管及水泥混凝土水管。 中國聯塑（2128）是國內塑料管道龍頭，市場佔有率最高，彭博綜合券商預測，今明兩年預測市盈率為 10倍及9倍，估值不算昂貴。中國聯塑（2128）毛利率提升中，相比市場份額第二大的浙江偉星（002372） 預期市盈率28倍有着很大的折讓。 受惠基建及建築需求上升 以及龍頭地位帶給一定程度的議價能力，筆者認為中國聯塑（2128）增長潛力不錯。 政策方面，十二．五規劃要求加大保障房興建，未來5年新建保障房規模達3000萬套。保障房國策也有利於中國聯塑（2128）。中國聯塑（2128）產品主要用於建築、排水、通訊、燃氣等。中央鼓勵地方政府增建廉價屋，對相關的水管、電力通信管道等需求殷切。

今天購入
1.  中國聯塑（2128），4000股，4.50元

組合以長線為目標，部份股票會長線持有而部份則短線持有，中風險，既希望長線増長又保持抗跌能力。

註:
1. 交易費已計在 實現損益(Realized P&L) 內。
2. 以下股息尚未計在「實現損益」內
- 利信達 (0738)，港元 0.0430 股息，除淨日 2010/11/17
3. 建設銀行供股尚未包括。
4. 投資組合金額和股數，按真實比例顯示。

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