數據表明，內地運動產品市場多年發展後，價格不再是首要考慮因素。這是導致李寧下季起使用新標誌，重新定位的主因。對於採用新標誌，有市場人士認為，可能是「去李寧化」先兆。
2008年以前，內地運動產品這個行業5年復合增長率達到了30%，而去年市場增幅一下子掉到了11%。行業共識是，今年市場將會稍轉暖，預計增幅在15%左右，但長期來看將保持溫和增長的態勢。同時，以往依靠分銷網路優勢作為增長驅動力的模式現在瀕臨終結了。雖然在三四線城市還有繼續擴大零售終端的空間，但由於租金和人工成本的上升，單店利潤率卻在下降。
李寧（2331）於昨天（2010年8月25日）公布中期業績。
李寧(2331) 中期業績
李寧（2331）公布截至2010年年6月底止中期業績，上半年收入45.05億人民幣(下同)，按年上升11.2%；期內盈利增長23.1%至5.82億元，每股基本盈利55.58分，派中期息22.15分。
期內，銷售成本增11%，毛利率微升至47.9%。其中，李寧牌毛利率48.8%，維持穩定。
隨著渠道拓展銷售上升，加上研費成本減弱，Lotto(樂途)牌毛利率大幅提升至43.6%，09年-2.9%；但受到人工成本和原材料價格上升影響，紅雙喜牌毛利率由40.8%降至38.6%。同期，整體經銷成本佔收入比例由25.6%降至24.6%。
6月底止，李寧牌零售店7,478間，淨增229間。逾7400個銷售點中，約7004個為特許經銷零售點，餘下是自營店舖。
「李寧」品牌仍是主要收入來源，佔上半年營業額 91.8%，升 10.6%；乒乓球品牌「紅雙喜」佔約 5.2%，升 7.8%。
| 公司簡介 | 李寧(02331.HK)是中國運動用品品牌，集團主要從事研究、設計、製造、經銷及零售運動及休閒用途之運動鞋、服裝及配件。 |
| 目前市值(港元) | 272.67億 |
| 現時股價 | 25.95元 (2010-08-25 收市價) |
| 2009年市盈率 (倍) | 25.17 |
業績摘要
(人民幣)
‧ 收入增長11.2%至45.05億元人民幣
‧ 息稅前利潤加折舊及攤銷(EBITDA)上升18.0%至9.13億元人民幣
‧ 權益持有人應佔溢利增長23.1%至5.82億元人民幣
‧ 權益持有人應佔溢利率增長1.2個百分點至12.9%
‧ 每股基本盈利增長22.1%至55.58分人民幣
‧ 宣派中期股息每股普通股22.15分人民幣，增長63.1 %
‧ 李寧牌零售店舖達7,478間，期內淨增加229間
| 營業額 | 營業額 比去年同期增加 | 毛利率 | 毛利率 去年同期 | ||
|---|---|---|---|---|---|
| (1) | 李寧牌 | 41.33億元 | 10.6% | 48.8% (⇑0.1%) | 48.7% |
| (2) | 紅雙喜牌 | 2.36億元 | 7.8% | 36.8% (⇓4.0%) | 40.8% |
| (3) | Lotto（樂途）牌 | 0.47億元 | 206.7% | 43.6% (⇑46.5%) | (2.9%) |
| (4) | 其他品牌 | 0.87億元 | 8.3% | -- | -- |
| 總計 | 營業額 | 45.05億元 | 11.2% | 47.9% (⇑0.1%) | 47.8% |
發展 及 2010年目標
展望業務，按2010年第三、四季度李寧品牌訂貨會情況來看，整體訂單金額增長率均為20.3%，預計下半年增長將高於上半年。
李寧今年上半年則在縮減廣告及宣傳支出，其於收入佔比降2.15個百分點至13.21％，該公司指將策略性將重點資源放在下半年。李寧指產品將繼續提價，縮短與國際品牌的距離，廣告費用將維持原水平，佔銷售額約一成五。
李寧（2331）表示，7月及8月份店舖表現能延續今年首6個月的升勢，近期發生的全國水災亦未有對銷情構成太大影響。又指出，上半年同店銷售增幅為4.6%，料全年可維持相若水平。李寧（2331）又預期，仍在進行的 2011年首季度訂貨會定單金額可錄得雙位數增長。
工資上漲令成本壓力上升，為應對成本上升，集團已於2008年時作出內部遷移，將廠房搬往中部地區湖南，目前有1萬人在當地工作，亦會以提價來減低成本壓力，上半年已提價3%。
2個 新5年計劃
由於2014至2018年的下一個五年計劃，是李寧進軍國際市場的時間，現時處於準備「走出去」的五年計劃（2009至2013年）。
從2009年開始的新5年計劃中，李寧（2331）目標是，在中國市場從耐克（Nike）手中重新奪回冠軍位置。而在2014年至2018年的下一個5年，李寧公司的目標是，進入世界排名前5位的體育用品製造商之列，成為一個全球性的品牌。
李寧（2331）CEO 張志勇對未來體育消費品市場的判斷是，400元以上的價格區間將是市場最大增量的部分，李寧必須能夠做到「越賣越貴」。而在這一市場區間，李寧將與耐克（Nike）和阿迪達斯（Adidas）展開正面抗衡。
李寧新LOGO標誌
為了配合全球市場的拓展，李寧（2331）在2010年第三季度開始更換新的LOGO，取代沿用了 20年的舊標誌。產品涉及李寧運動鞋、服飾、配件及球類等全部產品線，同時全球李寧專賣店和企業UI都將使用此新標誌。“Make The Change”成為了李寧的品牌新口號，將會在市場推廣中替代“一切皆有可能”。
為配合新策略部署，李寧早已準備了新標誌，事實上 4月份舉行的第三季訂貨會，有部份產品已率先換上新標誌。
在這次品牌重塑中，李寧對產品線也進行了整合，建立了一條單獨的專業產品線：頂級裝備(ATHLETIC PRO)，改變以往專業線專供運動員而在零售渠道根本買不到的局面。李寧（2331）CEO 張志勇希望，這些高端產品，能夠幫助提升李寧品牌在消費者中的頭腦份額，最終實現向實際市場份額的轉換。
李寧本人更希望像耐克（Nike）之於籃球那樣，讓李寧品牌與某一運動品類強烈相關。新的戰略方向是羽毛球。去年4月，李寧取代YONEX，成為中國羽毛球隊的主贊助商；7月，收購中國羽毛球器材市場的三大品牌之一凱勝。現在，售價1100元以上的羽毛球拍已經佔到總出貨量的38%，賣得最好的，是與中國羽毛球運動員林丹同款的球拍。一年來，來自李寧公司的數據顯示，李寧已經拿下了羽毛球專業渠道20%的市場。
早前，滙豐證券發表研究報告列出2009年內地體育品牌市佔率排名，李寧排名第三，佔百分之十一。
| 體育品牌 | 市佔率排名 |
|---|---|
| Nike | 16% |
| Adidas | 13% |
| 李寧 (2331) | 11% |
| 安踏 (2020) | 8% |
| 中國動向 (3818) | 5% |
| 特步 (1368) | 5% |
| 361度 (1361) | 5% |
| 匹克 (1968) | 4% |
近年業績摘要
| 營業額 (人民幣) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 營業額 | 13.7億元 | 31.81億元 (增長29.8%) |
| 2007年 營業額 | 19.1億元 | 43.49億元 (增長36.7%) |
| 2008年 營業額 | 30.6億元 | 66.90億元 (增長53.8%) |
| 2009年 營業額 | 40.52億元 | 83.87億元 (增長25.4%) |
| 2010年 營業額 | 45.05億元 | -- |
| 每股盈利(人民幣) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2007年 | $0.1921 | $0.4583 (增長60.0%) |
| 2008年 | $0.3324 | $0.6963 (增長51.9%) |
| 2009年 | $0.4553 | $0.9075 (增長30.3%) |
| 2010年 | $0.5558 (基本) $0.5468 (攤薄) | -- |
參考:
1. 李寧 中期業績公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100825/LTN20100825445_C.pdf
2. 李寧的進攻：擺脫夾縫狀態
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