23 Jul 2010 - 勝獅貨櫃(0716) 集裝箱需求熾熱

6月中 勝獅貨櫃(0716)發盈喜，預期截至6月底止中期將錄得溢利，相對09年同期則錄得虧損。扭虧主要由於：一) 集裝箱需求增加；二) 銷售價格上升；三) 內部管理全面加強；及四) 有效成本控制策略。公司預期8月公佈業績。

公司簡介	勝獅貨櫃(0716) 從事貨櫃製造、經營貨櫃場、碼頭及中流作業等業務。
目前市值(港元)	180.38億
現時股價	1.58元 (2010-07-22 收市價)
市盈率 (倍)	n/a
每股盈利(港元)	虧損 0.0297 港元

轉載2010年07月22日信報的文章作為參考。

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集裝箱需求熾熱 勝獅前景看高一線

根據英國廣播公司新聞報道，集裝箱供應最近數周呈短缺，行內集裝箱航運公司馬士基，更落了十二萬個集裝箱訂單，顯示集裝箱需求相當熾熱，以勝獅貨櫃（716）為例，集裝箱價格已升破2008年高峰水平，鋼板價格也呈回落趨勢，今年生產成本有望大幅下調。事實上，公司已為中期業績發布盈利預喜，有望轉虧為盈。

公司背景︰勝獅屬全球第二大集裝箱生產商，全球市佔率達25%，僅次於中集集團（市佔率50%）。公司產品包括乾集裝箱、可摺疊式平架集裝箱、開頂式集裝箱、冷凍集裝箱、柏油箱、集裝箱拖架、罐箱、其他特種箱及集裝箱配件等。目前經營十一個集裝箱堆場及碼頭，八個位於內地，兩個設於本港，餘下一個位於泰國，公司於1993年本港上市。

營運概況︰全球貿易自2009年首季呈「V」形反彈，2010年5月全球貿易量升至歷史新高，令今年集裝箱出現強勁增長。根據中集集團及勝獅管理層透露，目前集裝箱需求相當旺盛，以中集集團為例，2010年首季集裝箱產量，按年上升三倍，以此推論，相信勝獅「生意」也不會差。公司早前已發盈喜，預期中期業績可扭虧為盈，動力主要來自全球貿易活動改善，令集裝箱價量齊升。

價格上升︰根據中集及勝獅管理層透露，目前訂單已排滿至9月底，集裝箱價格也急升，由年初每個標準箱2000美元，上升至近期每標準箱2700美元。換言之，現時價格已高於2008年高峰期（當時每標準箱價格為2500美元）。參考大摩之最新評估，按照目前貨櫃短缺情況，相信會提升銷量及平均售價，故將2010年及2011年集裝箱銷售預期分別上調22%及15%。

成本回落︰回顧2008年度，勝獅毛利率跌至8.6%，主要受鋼材成本上升所拖累，不過，鋼板價格自2010年4月開始回落，鋼材庫存量更升至歷史高位，可以預期鋼材價格在今年餘下時間，仍會保持易跌難升格局。由於鋼材成本佔銷售成本比重達一半，相信勝獅2010年度毛利率會較2008年為高，盈利能力可有所改善。

估值︰參考彭博統計資料，目前有六間大行追蹤勝獅，全線給予「買入」評級，平均目標價為1.95元，預測2010年每股盈利為0.014元。以昨天收市價計算，預測市盈率14.8倍，市賬率為1.37倍。

優勢：

（一）鋼材成本回落

（二）集裝箱需求上升

風險：

（一）集裝箱需求差過預期

（二）鋼材價格再度回升