18 Jul 10 - 世茂房地產 (0813)

筆者持有少量世茂房地產（0813），轉貼2010年7月15日信報的文章作為投資參考。

■　 世茂房地產（0813）

公司簡介	世茂房地產（0813）主要業務為在中國從事物業發展、物業投資及酒店營運。
市值(港元)	487.69億
現時股價	13.76元 (2010-07-16 收市價)
市盈率	11.91倍
每股盈利(港元)	1.149港元
股東資金回報率 ROE	16.70%

內地最近傳出一線城市第三套房貸鬆綁消息，根據《證券時報》報道，繼上海、杭州及南京等地銀行放鬆第三套房貸後，北京及深圳部分銀行，也靜悄悄放鬆第三套房貸，此舉對專攻一線城市的內房股尤其有利。以世茂房地產（813）為例，目前全國共有三十五個項目進行，下半年將會推十至十二個項目，應可直接受惠第三套房貸全面鬆綁。

世茂房地產屬內地大型發展商及投資者，公司於2006年7月5日本港上市，此股專攻大型城市住宅及商業項目。目前共有三十五個項目正在進行，覆蓋北京、上海、長江三角洲、渤海灣地區，以及個別地區中心，包括武漢、褔州及哈爾濱。同時，此股也不斷擴大酒店業務，目前有三家位於上海的世茂酒店已投入營運。

世茂房地產採取彈性訂價策略，預計主要城市平均售價較4月份割價15%，早前公司已將多個項目的房價下調10%。副主席表示，相信公司仍能維持逾35%毛利率，由於公司成本控制得宜，未有採取「過激」投資策略。世房土地儲備平均成本僅及平均售價之14%，即使樓盤進一步減價，相信仍能維持較高毛利率水平。

世房手頭現金約100億元，淨資本負債比率介乎50%至55%，公司視今次市場調整為一次低吸良機，相信今年餘下時間會收購更多優質土儲，特別是一線城市。此外，公司也計劃拓展華西地區，包括成都、重慶，以及華中地區，包括長沙及南昌。由於世房手頭現金充裕，有利公司在逆市下擴充版圖。




部分資料來自:
1. 世房手頭現金足 趁逆市吸靚地，信報，2010年07月