13 Jun 2010 - 林治選公司 尤重10倍股

「10倍股」(Ten Bagger) 這個詞彙，出自投資大師彼德林治(Peter Lynch)，以擊疊球來比喻股票的高速增長。而最近林少陽先生推介的股票，大多是以這個理念，加上數據和眼光而選擇出來的。


林治選公司 尤重「10倍股」

彼得.林治(Peter Lynch)是與約翰.鄧普頓齊名的投資大師。有美國基金評級公司更稱讚彼得.林治為「歷史上最傳奇的基金經理人」。林治的成功並非偶然,書中作者總結了林治的投資心得,希望讀者能有所裨益。

林治將上市公司劃分為穩定緩慢增長型、大笨象型、快速增長型、週期型、轉型困境型及資產富餘型六大類。

　　1. 穩定緩慢增長型

穩定緩慢增長型公司的規模龐大、歷史悠久,但其增長速度僅較國家經濟增長稍快一些。其實這些公司也曾有過盈利快速增長的風光一面,但隨著身處的行業整體發展速度減慢,相關公司也隨之而失去增長動力。

在林治的資產組合中,這一類型公司的股票不是很多。他甚至認為花時間在這一類型的公司上是毫無意義的。

　　2. 大笨象型(Stalwarts)

大笨象型公司的規模較穩定緩慢增長型公司還要大,但其增長速度卻較快。儘管公司不屬於快速增長型,但憑著龐大的規模及領導的地位,相關公司每年收益增長率亦有10至20%。可口可樂、寶潔等公司便是屬於大笨象型。

林治的資產組合中,總是保留一些大笨象型公司的股票,因為在經濟衰退或股市不景氣時,其價格相對較穩定,能給資產組合提供較好的保護。

　　3. 快速增長型

快速增長型公司是林治口中的「十倍股」(Tenbagger)。這些公司的規模最小,但盈利增長強勁,年增長率達20至25%,部分能漲至10至40倍,甚至200倍。而林治所尋找的快速增長型公司,需符合資產負債表健康及有巨額利潤兩大特點。

林治曾向投資者建議:「想賺錢的最好方法便是將錢投入一家近幾年內一直出現盈餘,而且將會不斷成長的小公司。」但由於投資快速增長型股份的風險不低,如果你的資產組合較小,那麼在組合中加入一兩隻快速增長型股票便已經足夠。

　　4. 週期型

週期型公司一般屬於週期性行業,公司的業務發展,以致銷售收入及盈利不斷在擴張與收縮過程中循環。於經濟繁盛期間,週期型公司股價上漲較大笨象型公司快得多,但隨著衰退期的到來,股價收益亦隨之而減少。

林治認為,投資於週期型公司,必須對公司所處的周期有足夠的了解,才可及早發現公司衰退或繁榮的跡象。

　　5. 轉型困境型

轉型困境型公司即瀕臨破產的公司,其增長率是零。然而,若公司能成功轉型,其股價往往能大幅反彈。林治亦曾透過買入轉型困境型公司,替股東們賺了不少錢。

　　6. 資產富餘型(Asset Plays)

資產富餘型公司指的是具有隱蔽價值資產的公司。這些隱蔽性資產為你所知,卻為華爾街的專家所忽視。具隱蔽性資產可以是現金、土地、房地產等有形資產,又可以是發展潛力等無形資產,而擁有這些隱蔽性資產的企業隨處可見,但並非每位投資者都能把握有關的投資機遇。