- 彼得林奇
林治 選股策略
林治(Peter Lynch)的選股策略的與眾不同之處主要在於以下幾個方面：
1. 不選熱門股，只選冷門股
人們往往對熱門股追捧得趨之若鶩，林治卻對熱門股回避得惟恐不及：“如果有我不願買的股票，那它一定是最熱門行業中最熱門的股票。”
熱門股之所以如此熱門，是因為其股價漲得很快，快得總是讓人覺得不可思議。遺憾的是熱門股跌起來也很快，甚至比漲得還快，快得讓你找不到脫手的機會。
林治對無人問津的冷門股卻熱情無限：“如果你找到了一隻幾乎不曾被機構投資者問津的股票，你就找到了一只有可能賺錢的股票。如果你找到一家公司，它既沒有被分析家們訪問過又沒有專家會承認知道它，你賺錢的機會就會大了一倍。”
林治發現找到冷門股的一個規律是：那些業務讓人感到乏味、厭煩、甚至鬱悶的公司股票，一般是少人問津的冷門股，卻最終會成為股價不斷上漲的大牛股。
2. 避開高增長易變行業，關注低增長穩定行業
投資于高增長行業幾乎是股市中投資策略的一個主流，林治卻對此不屑一顧：“很多人喜歡投資於讓人激動的高增長行業，這裡總是人潮如湧，但不包括我。我喜歡投資低速增長的行業，例如生產塑膠小刀和叉子的公司，但是我也只有在找不到像葬禮服務業這種沒有增長的行業時才會這麼做。正是在這種零增長行業中才最有可能找到能賺大錢的股票。”
那麼，林治為什麼如此與眾不同呢? 因為他發現高增長行業吸引了大批想進入該行業分享乳酪的聰明人和強勢企業，而眾多競爭對手的進入使該競爭變得非常激烈，公司很難持續保持利潤率，股價相應會下跌。而低增長行業同時是低競爭行業，公司容易持續保持利潤率，股價相應會隨著利潤的上升而上升。
3. 遠離高技術公司，關注低技術公司
1995年—1999年更是一次史無前例的牛市，指數上漲一倍，連續5年股票的回報率都在20％以上。這次大牛市中，人們對網路股等高科技企業的狂熱是最大的推動力。但是，在人們的狂熱中，林治卻再次宣稱自己是技術厭惡者：“一直以來，我都是技術厭惡者。我個人的經驗表明，只有那些不盲目追趕潮流的人才能成為成功的投資者。事實上，我所知道的大多數有名的投資人(首當其衝的就是沃倫•巴菲特)都是技術厭惡者。他們從來不會買人那些自己不瞭解其業務情況的公司股票，我也同樣如此。”
林治和巴菲特一樣，從來不會買人那些自己不瞭解其業務情況的、變化很快的、未來發展不穩定的公司股票。他同樣堅持只投資于自己能夠完全理解的傳統穩定行業的公司股票。林治說：“當周圍有如此多的穩定行業時，為什麼要購買易變行業的股票呢?”
4. 別選多樣化公司，關注專業化公司
林治如此厭惡公司通過收購實現多樣化，以至於他將其諷刺地稱為“多元化惡化”：
“利潤不錯的公司通常不是把錢用來回購股票或者增加股息，而是更喜歡把錢浪費在收購其他公司這件蠢事上。這種‘精心準備’的收購物件卻是一些這樣的公司：(1)價格被高估；(2)業務經營完全超出他們的理解範圍。這兩點確保收購後的損失而不是收益能達到最大。”
相反，林治喜歡尋找專業經營的優秀公司。比如，他非常關注抽資獨立型公司。採用抽資擺脫做法的子公司或者分公司就會變成獨立自由的經濟實體。尤其是兼併和收購浪潮中成為惡意收購對象的公司，往往通過賣掉或者抽資擺脫做法，與子公司脫離關係後很快就可以擊退惡意收購者，這時獨立出來的子公司的股票就會獨立上市。
5. 不選競爭對手多的公司，只選競爭對手少的公司
人們往往關注那些在激烈競爭中脫穎而出的著名公司，而往往忽略了那些長期獨霸行業卻默默無聞的隱形冠軍企業。
但林治卻與眾不同：“相比較而言，我更願意擁有一家地方性石頭加工場的股票，而不願擁有20世紀福克斯公司的股票。因為電影公司的競爭對手非常多，而石頭加工場卻有一個‘領地’(Niche)：在它佔據的領地內沒有什麼競爭對手。”
林治對擁有市場領地的優勢企業情有獨鍾：“我總在尋找這種擁有‘領地’的公司，理想的公司都有一個‘領地’。”這種領地使公司獲得了能夠在所在市場領地形成的一種排他性獨家經營權。這種排他性獨家經營權正是林治尋覓的阿拉丁神燈：“沒有什麼可以描述排他性獨家經營權的價值……一旦你獲得了排他性獨家經營權，你就可以提高價格。”
林治發現巴菲特和他一樣，非常鍾情於尋找具有獨家經營權的優秀企業。林治敬佩地說，巴菲特通過向“獨家經營權”型公司投資賺了數十億美元。
6. 別聽內幕消息，只看公司及其內部員工買入行動
對於一般投資人來說，有一種正大光明卻比內幕消息更為準確可靠的方法：那就是觀察公司員工買人自己公司的股票及公司回購自身股票的行動。這種行動，代表公司員工、公司本身對未來充滿信心，他們對公司有著最內部的消息，最直接、最全部的理解，其買人行動是一個非常積極的信號。
林治認為，公司回購自身股票是對公司未來充滿信心的重要表現，而且回購股票長期而言會提高股票的價值：“一家公司回報投資者的最簡單、最好的方法就是回購自己流通在外的股票。如果一家公司對自己未來的發展充滿自信，它為什麼不可以也像投資者那樣向自己公司的股票進行投資呢?……從長期來看，回購股票只會對投資者有利。”
林治認為，如果公司的普通員工們也在積極購買本公司的股票時，那就是一個非常重要的買入信號：“沒有什麼樣的內幕消息能比公司的職員正在購買本公司的股票更能證明一檔股票的價值。”一個年薪2萬美元的普通員工，卻用1萬美元買人本公司的股票，這肯定是一次對其本人來說有重大意義的投資行動。但林治認為內部人員購買本公司股票的原因卻只有一個：“他們認為股票的價格被低估了，並且最終會上漲。”
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