■ 電機股 (板塊 - 工業股)
■ 消費股 (板塊 - 消費/百貨股)
調整低吸 穩守突擊盈利趨升股
中央調控政策持續出台，內房、內銀齊齊遭殃，內地股市領跌，恒指再次失守22000點。內地經濟雖持續改善，但政策陰霾未散，亞洲諸國亦開始有經濟過熱之憂，加上上周五美股避險情緒升溫，跌125點，投資者的短期投資策略，仍以調整低吸、穩守突擊盈利趨升股為上。
上周五晚，美國證監會宣布會循民事控告高盛，在銷售與次按相關的CDO時，有虛假陳述和未盡披露實情，消息頓時令美國金融股、金、油、外幣出現不同程度的跌幅。美國政府出手整治金融業，將令避險情緒升溫，不利短期大市氣氛。
內地方面，首季的經濟數據雖然整體尚算在預期內，但內裏仍暗湧連連，如3月的 CPI（消費物價指數）雖較2月回落至2.4%，但3月PPI（工業品出廠價指數）仍然繼續攀升至5.9%，連同首季GDP勁升至11.9%，市場開始憂經濟往後出現過熱 ，惹來中央調控。
利淡消息來襲
加上3月份，全國70大中城市的房價同比上漲11.7%，環比擴大1個百分點，中央立刻連環出招，繼早前限制國家隊參與房地產事業、收緊土地出售政策之外，今次則由買家按揭首付的比例，到銀行借貸的要求等，多方夾攻力控樓市過熱之火，物業稅更成為市場預期下輪中央調控樓市的撒手鐧，內房股上周普遍跌幅起碼10多巴仙。
除了內房外，內銀股在中央收緊房貸，以及進一步「收水」的預期下，亦慘成重災區，在兩大板塊的拖累下，恒指在復活節假後營造的利好形態，亦遭「摧毁」。
市場對中央的收水行動滿懷戒心，但實際上，當時政府泵水皆因經濟差，如今經濟好轉，政府收水，屬正常之事；否則，出現資金氾濫，經濟過熱的代價便更高。
雖然經濟好轉與政府收水，就如兩股冷熱空氣交替，短期造成不穩定天氣，但事實上，只要經濟改善，流動性將自然增加，即使政府收水，市場的流動性仍能維持充裕的狀態，除非經濟已現泡沫危機，令中央動真格；否則，收水乃屬正常的自然現象，待不穩定天氣過後，晴天會再現。
所以，短期股市如因「自然現象」調整，投資者不妨把握趁低吸納的機會。至於中央的收水方式，仍不離利率、滙價與貨幣數量。
內地收水以「量」為主
自年初以來，中央已兩度上調了存款準備金率，至現時的16.5%，以及不斷在公開市場操作，主要透過央票的發行，收回銀行體系的流動性，由農曆年後至今，8 周回籠的資金達9,200億元人民幣，市場普遍預期存款準備金率年內最少仍會上調兩次，而公開市場操作的方式亦會持續，其餘的招數還有調整存貸息率與滙率，但礙於「副作用」的問題複雜，中央的態度相對審慎。
尤其在滙率升值的範疇上，人民幣升值雖有助抑壓通脹，但卻會惹來更多熱錢，無助收回流動性之餘，更進一步推升資產形成的通脹甚至泡沫，同樣對銀行體系構成威脅，加上內地出口仍未恢復至正常水平，人民幣升值對各方的影響複雜，即使面對歐美等國的壓力，中國仍以本國的利害關係為重，而不為所動。
留意市場避險情緒變化
上調存貸息率方面，由於同樣會引發熱錢湧入，因此，中央使用的靈活性不高，每每只能以不對等的方式進行，例如存款少加，貸款多加，以達到調控效果。
中央的收水方式，估計仍然會重點在貨幣供應的量着手，因此，未來新增貸款額，M1（狹義貨幣供應）、M2（廣義貨幣供應）的增速仍有下滑趨勢。
恒指再度失守 22000點，上周五收報21865點，下一支持21500點，再下一步是20600點。外圍方面，美股下滑125.9點，至11018點，美元與日滙價攀升，短期股市波動風險趨升。
不過，基於經濟指標處於回升階段，基本因素不差，如短期市況回吐，不妨以穩守突擊的戰略，吼買盈利趨升的股份，有關推介，詳見下文。
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【投資風向標】
■ 外圍趨勢——風測︰飄忽
高盛遭美國證券及交易委員會（SEC）指控欺詐投資者，股價一度大跌16%，連同密歇根大學消費者信心情緒指數意外不升反跌，加上希臘債務危機未除，抵銷上月新屋動工升至16個月高位的正面影響，令歐元下滑，油金等商品價格與金融股應聲大瀉，拖累美股上周五跌 125點，短期避險情緒升溫。
留意事項：美國政府出手整治金融業，對美國金融股影響較大，避險情緒升溫，左右道指走勢。宜留意市場風險胃納的變化。上周便見美元升，油價跌。
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■ 廣交會——風測︰順風
由 4月15至29日於廣州舉行的春季廣交會，被視為中國出口風標，其接單情況為是年二、三季度的晴雨表。廣州各大酒店幾近爆滿，是次申請攤位的數量較上季增加逾35%，至11.5萬個，參展商數量亦從2萬多增至3萬多家，今年的出口形勢值得期待。
留意事項：手機、電機、紡織、家電……等出口定單可望好轉，但宜留意採購商補庫存，及因預期原料升值多入的備貨單情況。
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■ 五一假期——風測︰順風
今年五一假期雖然只有3天，但有着經濟升溫，CPI仍屬溫和，基層人民收入提升等趨勢，將利好社會消費。不少社會消費品，已開始密鑼緊鼓，於五一前提前舉行促銷活動，相信今年五一的消費市場將迎來精采一幕。
留意事項：衣服、家電、手機……等有望成為熱銷品，但宜留意促銷的優惠情況，以衡量市場競爭及毛利趨勢。
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■ 人民幣——風測︰飄忽
中美高層會晤後，人民幣升值預期雖然稍為緩和，但對人民幣年內的升值預期未散，加上隨後又有5月於北京舉行的年度戰略與經濟對話會議，及6月舉行的G20會議，相信屆時人民幣的升值預期再現。
留意事項：人民幣升值憧憬雖然令港股增添魅力，甚至水漲船高，但熱錢帶來的波動，風險亦將同步增加。再者，人民幣升值對出口行業的影響仍不容忽視，若人民幣在短期升值，對家電、汽車、手機生產商的企業純利將有負面影響。
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■ 貨幣政策——風測︰逆風
農曆年後，人民銀行密密將流動性收回，在公開市場從銀行體系凍結的資金量已達到9200億元人民幣，銀行體系過度寬鬆的流動性已發生改變。面對息率、滙率的操控難度下，未來對流動性的控制，「量」仍是着眼點。
留意事項：中央收水常被視為負面消息，盡管從近期銀行間回購市場交易的結果，整體市場的資金供應仍然寬裕，但對股市構成的震盪難免。
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■ 企業首季業績——風測︰順風
今年首季央企實現利潤達2309億元人民幣，同比升35.8%，此風標已預示內地企業首季盈利將有可觀的表現，且對復甦較遲緩的行業，更可望在首季業績上出現爆破性表現，刺激股價造好。
留意事項：對於原料成本比重高的行業，宜留意其往後的毛利趨勢，如PPI（工業品出廠價）持續走高，宜避開或沽出純利率低於5%的夾心工業類別。
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【電機股】
經緯紡織（00350）
業務簡介︰生產、銷售紡織機械及其配套件。
收益引擎︰經緯去年全年虧損 7,889萬元（人民幣．下同），但要留意去年第四季實際上轉虧為盈，賺了近6,700萬元，而且是過去10年來最賺錢的一個季度。去年第四季業績大幅好轉，主要受惠於內地紡織出口大幅反彈，對紡織機的需求回復增長。今年1至2月，中國紡織行業實現利潤總額228.17億元，同比增長74.59%；實際完成固定資產投資218.72億元人民幣，同比增長23.26%。由於淘汰落後產能，更新更先進的設備，預料今年內地對新一代先進紡織機的需求，仍會持續上升。
若經緯今年的營業額及盈利，達到去年第四季的水平，預期PE只有6.8倍！
買賣要點︰經緯計劃收購中融國際信託有限公司36%股權，偏離本業，是項收購對未來盈利是正面抑或負面，尚要觀察。
策略︰買入價：2.85元，目標價：3.5元，止蝕價：2.5元
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重慶機電（02722）
業務簡介︰產銷車輛零部件、電力設備、通用機械及數控機床。
收益引擎︰重慶機電業務基地位於中國西部地區，今年兩會定出最新一個5年經濟發展國策，其中振興大西北經濟及基建均為主要議題，重慶機電作為西部地區行業龍頭，自然最能受惠。
管理層亦已表示，內地旱災對公司的水利機組定單及銷售無影響，今年首季水利機組定單較08年及09年有所上升。而且，公司主要業務的定單於今年3月已達到全年計劃生產數量目標55%以上，可見今年形勢繼續向好，尤其工業泵、水力發電機組和齒輪加工機床，定單均已超出全年產量目標。
買賣要點︰此股升勢較緩慢，現時股價阻力為1月中創下的52周高位 2.27元，若能升破，後市料將有較明確的升勢。
策略︰買入價：2元，目標價：2.4元，止蝕價：1.8元
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昆明機床（00300）
業務簡介︰產銷機床系列產品及配件，計算機信息產品，高效節能產品，光機電一體化產品，開發高科技產品，自有技術轉讓、服務及咨詢業務。
收益引擎︰機床業是經濟復甦周期中，最滯後最遲起步的行業之一，故此，意味着投資者現時吸納機床股，亦未為晚也。
事實上，工程機械、汽車等下游行業在國家政策扶持下，銷量持續上升，而這些企業為應付市場所需，正致力擴充產能，令機床需求大增，對昆機提供有利的經營環境，最差時期（09年上半年）已經過去。
再者，預計在重型機械、工程機械、風電設備、鐵路設備等行業旺盛需求的推動下，預期2010年昆機的業務將較2009年實現較大增長。
昆機近日公布的業績，亦初步印證此點。去年昆機全年盈利2.16億元人民幣，倒退22%，但今年首季卻發出盈喜，預計首季淨利潤按年增長64%。
買賣要點︰去年原材料價格下跌，令昆機毛利輕微上升，今年原材料有轉升趨勢，且看對盈利會否構成壓力。若原材料升幅輕微，料在行業復甦的大前提下，應不是大問題。
策略︰買入價：6.9元，目標價：先看8元，止蝕價：跌破6元
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【消費股】
佐丹奴（00709）
業務簡介︰主要經營基本及時尚男女服裝、童裝和配襯用品，亦有成衣貿易及製造業務。
收益引擎︰佐丹奴去年上半年純利僅得4,800萬元，全年純利卻錄得2.88億元，給市場帶來驚喜，股價自業績公布後持續上升，上周五創52周新高3.58元後，收報 3.46元。獲得如此驚喜的原因，主要因新設計高利潤產品的推出，以及以市場推廣取代促銷，革新工作流程減低產品成本，使毛利率和經營溢利率上升至 51.4%及7.6%，下半年的毛利率更是錄得創集團歷史新高的54.3%。此外，坐擁7.5億元淨現金，可支持80%派息率。
內地市場佔佐丹奴營業額約4成，去年底在內地的店舖共1,017間，今年佐丹奴計劃內地的門市網絡增加約15%，大概150間左右的新店舖，發展二綫及較小型城市的特許經營業務。此外，集團將原有品牌重新包裝命名為Concepts One，主攻內地高端男裝市場，新戰略廣獲看好，成效值得憧憬。
買賣要點︰該股自業績後，股價重拾升勢，料新經營戰略將獲更多券商重新納入研究，未來股價與收益，將繫於此等成效，投資者宜密切留意。
策略︰買入價：3.28元，目標價：4元，止蝕價：跌破3元
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金利來（00533）
業務簡介︰分銷及製造服裝、皮具及配飾和商標授權業務，投資內地、香港及新加坡等地之物業。主席曾憲梓亦為港人所認識。
收益引擎︰金利來2009年在中國的內銷市場所受金融海嘯打擊較輕，全年盈利只輕微多賺2.3%，但要留意，金利來09年上半年的盈利倒退35.2%，可見集團在去年下半年盈利已回復增長勢頭。
金利來的領帶、恤衫及皮具產品，早已是內地知名品牌。此股除受惠內需因素外，其高派息政策，亦是推動股價屢創新高的動力。公司由2005年度至2009年度，每年度的派息依次為0.084元、0.099元、0.12元、0.18元及0.18元，反映派息穩定。
此外，金利來在星馬也有服飾業務，佔整體營業額約9.1%，隨着當地賭場及主題公園已於2010年初相繼落成，加上部分大型購物商場的開業，相信此部分的業績也會有改善。
買賣要點︰金利來成交並不活躍，且股價走勢移動緩慢，股價於2.8元見阻力，但往績PE不足9倍，息率達6.5厘，相當吸引，後市突破機會仍大，適合穩健而有耐性的戰友。
策略︰買入價：2.7元以下，目標價：先看3.0元，止蝕價：2.4元
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利邦（00891）
業務簡介︰於大中華區的領先高級至奢華男仕服裝零售商之一。
收益引擎︰利邦3月底公布的業績異常優異，遠比預期理想，公司2009年度純利按年激增83.3%至1.8億元，較招股書預期的1.26億元高出42.7%，毛利率上升1個百分點至 73.6%。由於業績優於預期，大型機構均紛紛調高對其的目標價，其中渣打將目標價升至5.4元，維持「跑贏大市」評級，上周五收市為6.3元，早已突破目標價。
集團截至去年為止，在中港澳台合共擁有354間店舖，內地42個城市共272家，香港及澳門共38家，台灣44家。另外，亦在 Salvatore Ferragamo旗下合營企業於東南亞及南韓擁有38家店舖。
光以分店數目來算，利邦是現在中國最大型的高檔男裝零售集團。其2009年的成功並非偶然，主要是因為利邦將業務深入二三綫城市，這些區域的各項成本都比一綫城市低，為毛利的增長帶來不俗的動力。集團今年計劃將其店舖網絡擴充近20%，主要集中於成本低、毛利高的三、四綫城市，相信可繼續優化其盈利。
買賣要點︰業績公布後股價持續造好，突破阻力後料可穩步上揚。
策略︰買入價：5.5元，目標價：6.8元，止蝕價：5元
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