星島日報: 創維升幅大忌急追, 2010年01月15日
去年受「家電下鄉」政策支持而顯著跑贏大市的家電股，今年仍然值得看好。
第一回合：鬥業績
中央為推動內需，去年持續推出如「家電下鄉」等政策以刺激內地居民消費，效果亦相當顯著，故此，相對於其他行業，去年家電業的整體表現算是相當不錯，縱然上半年度收入表現僅屬一般，但四大家電股全部均錄得盈利。於收入層面，表現最佳的為創維數碼（751），收入增長35.7%，海爾電器（1169）微升0.1%居次，海信科龍（921）跌12.1%最遜色；於純利方面，最佳的仍是創維，激升529.7%，科龍雖亦升135.9%，但僅能屈居次席，海爾升27.2%排在其後，TCL多媒體（1070）則告轉虧為盈。
第二回合：鬥利潤
於過去一段時間，中國的家電業以代工及出口為主，內銷及擁有自主品牌的不多，在經營上以低成本大量生產取勝，家電行業的利潤水平極低。隨着中國經濟起飛，來自中國內部的需求增加，以及自主品牌的崛起，家電行業的利潤水平亦得以改善，特別是具有良好品牌的家電企業。於去年上半年，四大家電股中，以內地龍頭家電品牌海爾的毛利率為最高，達33.9%，其後為創維及科龍，兩者相當接近，分別為22.7%及21.3%，TCL多媒體的18.3%為最低；於純利率層面，則以創維的5.7%為最高，科龍的3.4%及海爾的3.1%居第二及第三，TCL多媒體的1.3%仍是最低。
第三回合：鬥估值
去年度，市場憧憬家電股於「家電下鄉」的政策支持下，業績可望有相當理想表現，股價表現相當強勁，普遍錄得以倍數計的升幅。隨着股價激升，估值亦升至稍稍偏高的水平。
根據市場預測，四大家電股中，09年度預測市盈率最低為創維(751)的14.94倍，TCL多媒體及海爾均明顯較高於創維，分別為21.97倍及24.05倍，至於科龍則未有預測數據可供比較；以帳面值比較，現價市帳率最低為TCL多媒體的2.57倍，創維的4.45倍次之，海爾的8.4倍顯然高於前兩者，而據資料顯示，科龍錄得淨負債，其市帳率為-3.14倍。
明報: TCL 創維 LCD增長空間大, 2009年10月19日
TCL多媒體(1070)、創維(0751)都以銷售彩電為主，在國家大力鼓勵農村消費下，其彩電銷售(尤其LCD電視)可望大幅增長。
多家權威機構相信，內地LCD電視滲透率偏低，增長空間龐大。Display Search對內地LCD電視的銷量估計，由年初的1800萬至1900萬，第2季已將預測提高至2300萬至2400萬。投資銀行瑞信參考以往顯像管電視的發展，認為LCD電視的發展空間更大，預測到2012年5年間，內地LCD電視銷售量年複合增長率31%。
瑞信料5年銷售年複合增長31%
2009年5月，家電下鄉的彩電補貼上限，由2000元提升至3500元，對於彩電生產商而言，這一步非常重要，TCL多媒體管理層曾對本報指出，2000元的價錢，只可購買20多吋的LCD電視，3500元則可購買32吋，32吋是巿場銷售量最大的尺寸，銷量最大意味單位成本最低，在補貼上限提高後，32吋LCD電視的銷量可能進一步提高，對彩電企業更有利。
TCL 76款電視入圍下鄉招標
巿場正在擴張，TCL多媒體的優勢主要有三個︰一，公司旗下76款電視機產品在「家電下鄉」三輪招標中，都已成功入圍，意味農民購買其產品可獲得補貼，促進銷售。二，根據Display search統計，以銷售量計，自03年起，TCL多媒體連續6年都是中國市場電視機品牌排名第1位，品牌效應令公司更易推動銷售。三，據管理層講，更重要的是，集團擁有龐大銷售隊伍，深入農村巿場，直接銷售。外國電視機品牌絕大多數透過零售商銷售，中間利潤遭扣減，而且，未能直面巿場，應變不及有直接銷售隊伍的TCL多媒體。
TCL9月銷售液晶電視112萬部，同比大幅上升144.7%，刷新單月紀錄。中國區9月銷量同比大幅上升276.8%，海外市場銷量同比增長67.1%。1至9月電視銷量則達到960萬台，其中銷售液晶電視近553萬台，同比顯著上升105.2%，遠高於市場平均水準。
不過，TCL多媒體有兩點比較令人擔心︰一，估值。上半年賺1.43億元，假設下半年盈利與上半年相若，全年估計為2.86億元，以其52.28億元巿值，巿盈率18.27倍，難言吸引。二，出口佔其銷售約33%，海外巿場晦暗不明，會否拖累TCL難料。
創維估值吸引
反而，創維的估值卻相當吸引，綜合券商預測，2009年預測巿盈率8.7倍，2010年為7.3倍，券商最新的估計乃9月發表，已掌握大半年的營運情，比較可靠。按瑞信的估計，到2012年5年間，內地LCD電視銷售量年複合增長率31%，以此增長率計，創維7至8倍巿盈率絕不昂貴。更難得的是，作為一隻增長股，2009年預測股息率4.4厘，2010年為5.4厘，相當不俗。相較TCL，創維還有一項優點，就是88%的銷售都在國內，較少受外圍影響。
論基本因素，瑞信估計，創維明年3月止年度的產品均價，會由不足2000元升至2500元以上，這一售價上的提升帶來的效益非同小可，其同期毛利率料可由20.2%升至23.8%，純利率由3%升至4.9%，純利金額則估計可增長1.27倍至10.48億元，這很大部分都是拜家電下鄉、國家鼓勵所。
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