■ 億和控股：從一層豪宅買賣說起
億和控股：從一層豪宅買賣說起 ....批出達36億元的巨額定單，預期將於未來4年履行合約，每年平均入帳約9億元，已高於今年首半年8億元的營業額。今年7月配售8,000萬股集資2.76億元，.... 於年增長達 30%的辦公室自動化設備(如影印機及打印機)市場，億和的長期客戶包括Canon、Epson、FujiXerox、KonicaMinolta、 Toshiba等，其做模具的高精準技術，競爭對手已非中港企業，而是德國及日本的同行。.... 三名主要股東上月曾配售2,000萬股套現7,200萬元，持股量由約51%減至約43%。.... |
紅猴兄亦提醒: 「雖推介億和控股(838)，但投資者亦要明白其風險所在，如週日於Blog所言當然仍因資訊上的落差，對其好前景仍應有懷疑態度，有個Blogger對此股的分析不錯，大家可參考。」
紅猴兄說的便是偉哥的
■ 偉哥投資手札: 億和控股 (0838) - 投資？投機？
順帶一提，最近王雅媛小姐也提起億和控股（0838）。
■ 頭條日報 王雅媛 故作頹廢的公司
億和控股 （0838）
億和（0838）主營爲金屬、塑料模具及相關零部件生産商，主攻出口海外的辦公室自動化設備（OA）。
現有重要客戶為OA設備及消費類電子製造商，如佳能（Canon）、富士施樂（Fuji Xerox）、東芝（Toshiba）、柯尼卡 美能達（Konica Minolta）、愛普生（Epson）、Brother、Ricoh、Emerson、TYCO等，其中日本客戶佔了90%以上。
有別於其他專注於生產單一產品的競爭對手，億和（0838）擁有一站式的生產服務模式。生產服務範圍覆蓋模具研發、金屬與塑膠零部件生產以及半製成品組裝，可以幫助客戶降低目前由於將模具生產、零部件製造以及產品組裝外判給不同供應商所帶來的額外物流成本及生產時間。
於2010年5月，億和（0838）與一知名的日本辦公室自動化設備品牌客戶達成共識，於未來4年期間給予億和（0838）總額約達港幣36億元的巨額訂單。該等訂單乃有關生產一款全新的辦公室自動化設備的半製成品，其中包括相關的模具、零部件以及產品組裝。
億和控股（0838） 中期業績
8月16日，億和（0838）宣布中期業績。截至2010年6月31日止，中期純利1.4億元，按年升8.12倍；每股盈利21.9仙，中期息每股派6.5仙。上年同期派0.82仙。
期內營業額8.2億元，按年升66.3%。
億和（0838）的毛利率由09年上半年約19.3%升至今年上半年約31.1%，主要由於去年上半年受到金融海嘯的影響，導致生產設施的使用率嚴重不足，拖低集團的毛利率。由於國內外品牌客戶繼續把發展重點移至內地，增加集團的訂單，毛利率亦跟隨反彈。
期內中國市場的銷售額增長180%至3億元，佔總收入份額由22%增至37%，反而出口業務的比重則由78%降至63%。
每股基本盈利為21.9港仙，攤薄盈利為20.4港仙。
| 公司簡介 | 億和控股（0838） 主要從事設計及製造金屬沖壓及塑膠注塑模具，及製造金屬沖壓及塑膠注塑零部件及車床加工零部件。 |
| 市值(港元) | 33.60億 |
| 現時股價 | 4.24元 (2010-09-06 收市價) |
| 市盈率 | 88.33倍 |
| 每股盈利(港元) | 0.048港元 |
| 股東資金回報率 (ROE) | 3.51% |
業績摘要
• 應佔溢利增加8.1倍至港幣1.40億元
• 收益增加66.3%至港幣8.21億元 (金屬製品業務和塑膠製品業務的收入分別爲5.22億元和2.98億元，分別同比增長73.3%和55.3%)
• 每股基本盈利為0.219港元
• 每股中期股息為0.065港仙
• 毛利及純利率回復至金融海嘯前的正常水平
• 毛利率為31.1%，與金融海嘯前（即2008年和2009年之前）的30%相若
• 專注中國消費品市場的策略獲得成功
• 僱員總數為5,307名，較2009年6月30日之3,461名增加約53.3%，勞動力成本上升。
• 附屬公司獲中國政府確認為「國家級高新技術企業」，故於截至2010年6月30日止六個月享有15%的優惠稅率，整體實際稅率下降至約13.1%。
7月 配股
億和控股（0838）今年7月透過「先舊後新」方式配股集資2.76億元。億和控股（0838）與里昂證券訂立配售協議，按每股港幣3.60元，配售最多合共10000萬，配售股份佔當時已發行股本約15.1%。
如今，里昂證券給予億和控股（0838）目標價是6.3元，比現價高出50%。
公司大股東通過Prosper Empire配售1億股，並認購8000萬新股，即變相減持2000萬股。完成後持股量由51.4%降至43.2%。
於股份配售完成後，億和（0838）已發行股本將從約6億6200萬股增加至約7億4200萬股。
1億股中，DnB NOR Asset Management認購3950萬股左右，Public Mutual Berhad認購2300萬股左右。
3月 認股權證
於2010年3月，億和控股（0838）與七名個人及公司投資者訂立認股權證認購協議，每股新股港幣2.03元（現價4.20元）認購5200萬新股。截至8月中，1100萬份認股權證已獲行使。
8月尾，一些認股權證已獲獲行使，股本增加至約7.9億多股。
發展 及 2010年目標
億和（0838）目前正在中山市興建一個新的生產基地，預期今年底落成，一方面提升產能，而且有利滲透珠江三角洲西岸的汽車和家電市場。
於2010年5月，億和（0838）與一知名的日本辦公室自動化設備品牌客戶達成共識，於未來4年期間給予億和（0838）總額約達港幣36億元的巨額訂單。該等訂單乃有關生產一款全新的辦公室自動化設備的半製成品，其中包括相關的模具、零部件以及產品組裝。
上述新增訂單將於2010年下半年及往後年度進行大規模量產。未來四年履行合約，意即每年平均收入有9億元。
集團主席張傑表示，上半年全球經濟復蘇帶動訂單回升，令工廠使用率回到八成以上，帶動盈利大升。他又認為，億和未來的增長動力仍然相當大，尤其是今年已接了價值36億元的巨額訂單，當中1億多元將會在下半年入帳。
短評
億和（0838）期內訂單增加、產能利用率提升，令上半年毛利率上升至31.1%，業績理想。
億和（0838）今年7月透過「先舊後新」方式配股集資2.76億元，以籌集足夠的營運資金，應付集團未來的訂單需求，這是無可厚非。
但是，集團主席張傑7月首先減持2000萬股套現7600萬元，8月尾使認700萬份認股權後(代價0.35元)，立刻4.11元沽出。集團主席一邊表示億和（0838）會繼續高速發展，一邊減持，言行不一，這使人有疑問。
並且，配股加上認股權證悉數行使後，股本將增加至約8億股，相比6月尾時相比 多約20%，將攤薄每股盈利。
億和控股（0838）與客戶達成共識總額港幣36億元的的巨額訂單，這是股價被炒起其中一個原因。要明白單一客戶風險不小，萬一這「共識」改變，它可能會影響企業未來數年營業額。
工業股市盈率大都低於10倍，現價計算，2010年預測市盈率11倍，不算便宜。
然而，筆者不太明白為什麼富達基金母公司FMR LLC 選擇這個時候增持億和控股（0838）至5.16%。
筆者暫時歸類 億和控股（0838）為適合短炒，不適合本人長期持有的股票類別。
近年業績摘要
| 營業額 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 營業額 | 2.83億元 | 6.91億元 |
| 2007年 營業額 | 4.26億元 | 9.52億元 (增長37.7%) |
| 2008年 營業額 | 5.26億元 | 10.84億元 (增長13.9%) |
| 2009年 營業額 | 4.93億元 | 10.26億元 (下降5.4%) |
| 2010年 營業額 | 8.20億元 | -- |
| 盈利 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2007年 盈利 | 0.69億元 | 1.54億元 (增長41.6%) |
| 2008年 盈利 | 0.48億元 | 0.83億元 (下降46.3%) |
| 2009年 盈利 | 0.15億元 | 0.32億元 (下降61.8%) |
| 2010年 盈利 | 1.41億元 | -- |
| 每股盈利(港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2007年 | $0.108 | $0.225 (增長21.6%) |
| 2008年 | $0.066 | $0.115 (下降48.9%) |
| 2009年 | $0.023 | $0.048 (下降58.3%) |
| 2010年 | $0.219 (基本) $0.204 (攤薄) | -- |
參考:
1. 億和控股 中期業績公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100816/LTN20100816428_C.pdf
2. 紅猴 億和控股：從一層豪宅買賣說起
3. 偉哥 偉哥投資手札: 億和控股(0838) - 投資？投機？
4. 明報 億和有信心再接大單
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20100819/News/ec_ecg1.htm
5. 交銀國際 盈利能力恢復至金融危機之前水平
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