博彩業(賭業)股中,筆者之前一覽了其中的
■ 28 Dec 10 - 新濠國際(0200) 中期業績
■ 07 Feb 11 - 金沙中國(1928) 全年業績 ,
25 Jan 11 - 金沙中國(1928) 中期業績
■ 02 Feb 11 - 銀河娛樂 (0027) 中期業績
暫時簡單來說,賭業股中,澳博控股(0880)預期市盈率較低,銀河娛樂(0027)今年發展最亮麗,新濠國際(0200)折讓最高,金沙中國(1928)是路氹金光大道的持份最大者。
澳博控股
澳博控股(0880)其附屬公司於澳門從事娛樂場所及博彩相關的業務,旗下擁有葡京、新葡京和回力海立方等娛樂場。澳博(0880)現經營17間娛樂場及4間角子機中心,提供超過1,700張賭枱及逾4,500部角子機。 就博彩收入及娛樂場數目而言,澳博為澳門之最。根據上年11月資料顯示,以博彩收益計算,澳博(0880)的市場佔有率是32%,持續高居首位。
現時,澳門半島仍是澳博(0880)的大本營,在戰略上,澳博(0880)希望為市場提供不同的產品,例如具內港特色的十六浦,集娛樂購物度假於一身的漁人碼頭,還有蘭桂坊等,一直分布在不同的策略位置上,而最近開幕的回力海立方位置更是優越,鄰近澳門外港客運碼頭,努力鞏固澳博(0880)在市場上的優勢。
回力海立方位於澳門新口岸區,提供超過260張賭枱,位置前身是八佰伴百貨公司,原址建築物便重建為三層賭場,由有蓋天橋連接至澳門外港客運碼頭。
目前,澳門整個博彩市場的貴賓廳業務佔了收入分別佔幸運博彩總收入70%,中場佔20%。澳博(0880)市場佔有率32%,貴賓廳佔澳門整體貴賓博彩總收益30%,中場佔佔澳門整體中場賭枱總收益41%。
跟永利(1128)、金沙(1928)等主打悠閒度假的主題不同,澳博(0880)旗下賭場走傳統路線,博殺氣氛遠較其他地方濃厚,令中場業務的金額較佳。基於歷史因素,除葡京等幾個較大型的賭場外,澳博(0880)大部份的賭場均以特許經營方式外判出去,凱旋門、蘭桂坊、集美娛樂場等都是澳博的衛星娛樂場。澳博(0880)擁有衛星賭場的優勢,吸納客源亦較多元化。此外,澳博母公司澳娛本身亦持有逸園賽狗及澳門賽馬的股權,帶挈新葡京結合多種賭博,人氣鼎盛。
澳博股權分佈
相信大家都知過澳娛中的Lanceford的股權分佈隨時會變動,但澳博(0880)的股權分佈相信短期內大致上不會變動。
澳博(0880)的股權中,澳娛擁有澳博(0880)55.7% ,四太樑安琪持有由賭王轉讓的7.6%,行政總裁蘇樹輝持有澳博2.4%,執行董事吳志誠持有1.8%。澳博(0880)在2008年由澳娛分拆上市,除了何鴻燊本人之外,樑安琪是唯一出任澳博董事局的何氏家族成員。
澳門旅遊娛樂有限公司(澳娛)的股權分佈:霍震霆為澳門慈善基金會「澳門霍英東基金會」信託委員,此基金持有澳娛27.7%股權,屬澳娛第二大股東。信德集團(0880)持有澳娛11%股份,澳爭崩頭的主角 Lanceford 持有澳娛31.655%。
娛樂場
澳博旗下的娛樂場位於澳門半島及氹仔。
澳博旗下的娛樂場:
新葡京 | 金龍娛樂場 |
葡京娛樂場 | 回力海立方娛樂場 |
十六浦娛樂場 | 集美娛樂場 |
巴比倫娛樂場 | 金碧匯彩娛樂場 |
皇家金堡娛樂場 | 澳門蘭桂坊娛樂場 |
鑽石娛樂場 | 澳門凱旋門娛樂場 |
英皇宮殿娛樂場 | 澳門賽馬會娛樂場 |
財神娛樂場 | 新世紀娛樂場 |
勵駿會 | -- |
澳博旗下的角子機場:
澳門賽馬會角子機娛樂場 |
皇虎角子機娛樂場 |
聚寶皇庭角子機娛樂場 |
逸園澳博角子機娛樂場 |
澳博旗下的酒店 :
澳門新葡京酒店 |
提供431間客房和豪華套房。 |
澳門十六浦索菲特大酒店 |
持有51%股權,提供389間客房及19間豪華套房。 |
公司簡介 | 澳博控股 (0880) 從事在澳門經營娛樂場博彩業務。 |
目前市值(港元) | 707.84億 |
現時股價 | 12.94元 (2011-02-07 收市價) |
市盈率 (倍) | 71.49倍 |
2009 每股盈利(港元) | 0.312 港元 |
2010 每股盈利(港元) | 0.181 港元 (上半年止) |
股東資金回報率 ROE | 8.7% |
澳博控股(0880)中期業績
澳博控股(0880)上半年總收益267.16億元,按年上升79.1%;期內博彩收益265.19億元,年增79.3%。錄得純利增長363.6%至15.67億元,每股盈利31.2仙,中期息5仙,上年同期不派息。
貴賓博彩收益增加1.1倍至176.8億元,是澳博上半年業績的最大亮點,增速比澳門整體市場的85%要高。中場的博彩收益上升4成,有83億元。中期息每股僅得5仙,但未算慷慨,一手收息50元,派息比率16%。澳博控股(0880)過往全年派息比率為50%,管理層在分析員會議上透露,末期股息會令全年派息比率提升至 50%。
期內經調整EBITDA 22.32億元,急增141.3%,EBITDA率由6.2%增至8.4%。貴賓博彩收益176.8億元,增111.4%;中場賭檯博彩收益82.98億元,增39.6%。同期,新葡京娛樂場收益、EBITDA及溢利分別升68.1%、56%及73.5%;新葡京酒店平均入住率72.8%,平均房租1933元,升幅26.9%及1.1%。
澳博資產負債表穩健,截至6月底止,銀行結餘及現金113億元,負債僅60多億元,負債比率為零。
博彩業務 | 收益 | 備註 |
---|---|---|
貴賓廳 博彩 | 176.8億元 (67%) | 增加1.1倍 博彩額 6087億元 x 贏率 2.9% |
中場 博彩 | 83億元 (31%) | 增加40% |
角子機 業務 | 5.4億元 (2%) | -- |
博彩收益 | 265.2億元 (100%) | -- |
博彩額 = 轉碼額 = 入箱額 「轉碼額」是某同一時間押注在賭台的泥碼數,如客人用一百元泥碼下注,贏來了一百元現金碼,接着又用原來的一百元泥碼下注,累計「轉碼額」已二百元;如果重複投注十數次或數十次,「轉碼額」則累計到上千至數千。顯然,這並非博彩公司實收賭資,且每個賭博遊戲都有一個百分比殺率,如百家樂殺率不足百分之三。 投注額亦有以下名稱 ■ 貴賓廳「轉碼額」 Rolling chip ■ 中場「入箱額」Mass market table drop 簡單來說,收益 = 博彩額 x 贏率 , 但實際收益通常比較小。 例如 新濠博亞(MPEL) ■ 貴賓博彩業務 之 贏率預期範圍為 2.7%至3.0% ■ 中場博彩業務 之 贏率預期範圍為 16至18% 但贏率 未計折扣及佣金。 |
第3季業績
澳博控股(0880)9月底止第三季盈利大升5.3倍至8.67億元,期內經調整扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利(EBITDA)為11.78億元,同比升1.4倍,博彩收益為139.9億元,同比升69%。
澳博(0880)首三季盈利為24.34億元,同比升4.1倍,博彩收益為405.06億元,同比升76%。
類別 | 博彩收益佔比 | EBITDA佔比 |
---|---|---|
自營娛樂場 | 45% 新葡京娛樂場 (26%) | 72% 新葡京娛樂場 (53%) |
14間衛星娛樂場 | 55% | 28% |
經調整物業EBITDA
■ 2009 Q1: 經調整EBITDA 4.30億港元
■ 2009 Q2: 經調整EBITDA 4.95億港元
■ 2009 Q3: 經調整EBITDA 5.02億港元
■ 2009 Q4: 經調整EBITDA 8.42億港元
■ 2010 Q1: 經調整EBITDA 10.94億港元
■ 2010 Q2: 經調整EBITDA 11.38億港元
■ 2010 Q3: 經調整EBITDA 11.78億港元
發展 及 2011年目標
新葡京娛樂場
新葡京娛樂場部傷貴賓廳已於2009年第四季開幕,並於2010年尾開設其他貴賓廳賭枱。
葡京娛樂場及回力娛樂場
澳博(0880)正考慮各項可提升葡京娛樂場盈利的方案,包括裝修或翻新不同區域的葡京娛樂場,以及翻新回力娛樂場以支持回力海立方娛樂場的發展。
路氹
澳博(0880)在澳門路氹只有小量地皮,一幅約1萬方米的土地近威尼斯人,初步打算建一座四星級酒店。另一幅在澳門蛋附近,逾7萬方米的土地,則仍未有具體發展計劃。基於路氹的發展趨勢,澳博(0880)擬吞路氹金光大道第7、8號地段的地皮。
繼金沙中國(1928)在澳門路氹第7、8地段擴建項目的批地申請不獲澳門政府批准後,澳博(0880)對該地皮的申請亦遭駁回。澳門政府稱,在這兩地段上興建賭場的計劃,須進行公開招標。雖然未能冷手執個熱煎堆,但道瓊斯通訊社引述知情人士透露,澳博(0880)有可能獲批路氹另一幅土地。
詳情可看 25 Jan 11 - 金沙中國(1928) 中期業績。
預期盈利,預期市盈率
澳博控股(0880)2010年上半年每股盈利0.3120港元,首3季度為0.4846港元。2010年每股盈利預期為0.66港元左右,現價12.94元計,2010年預期市盈率是19.6倍左右。
近年業績摘要
盈利 (港元) | 上半年 | 全年 |
---|---|---|
2006年 盈利 | -- | 24.24億元 |
2007年 盈利 | 5.28億元 | 15.33億元 |
2008年 盈利 | 5.71億元 | 7.96億元 |
2009年 盈利 | 3.38億元 | 9.07億元 |
2010年 盈利 | 15.67億元 | 24.34億元 (首3個季度止) |
每股盈利 (港元) | 上半年 | 全年 |
---|---|---|
2006年 | -- | $0.6460 |
2007年 | $0.1410 | $0.4090 |
2008年 | $0.1520 | $0.1840 |
2009年 | $0.0680 | $0.1810 |
2010年 | $0.3120 | $0.4846 (首3個季度止) |
參考:
1. 澳博控股 880 業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101108/LTN20101108182_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100921/LTN20100921171_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100518/LTN20100518236_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100427/LTN20100427782_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100329/LTN20100329299_C.pdf
2. 澳門博彩控股有限公司
http://www.sjmholdings.com/
3. 豪門風波:各房爭身家白熱化
http://www.singpao.com/NewsArticle.aspx?NewsID=146094&Lang=tc
4. 爭產掀外鬥 過江龍得米 Capital Weekly
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