■ 13 Feb 11 - 新濠博亞娛樂 (MPEL)
新濠博亞娛樂（MPEL）
新濠博亞 （Melco Crown Entertainment Ltd.） 由澳洲PBL集團與澳門新濠國際集團（0200）合營。於2006年9月經澳門特區政府批准，承投永利旗下副賭牌。2006年新濠博亞娛樂（MPEL）於美國NASDAQ上市。
■ 28 Dec 10 - 新濠國際(0200) 中期業績
新濠博亞娛樂有限公司目前經營位於澳門氹仔的博彩酒店「新濠鋒」（前身為「澳門皇冠」) 及位於澳門路氹城的博彩及綜合娛樂場度假村「新濠天地」。公司的業務亦包括澳門最大的電子娛樂業務「摩卡娛樂場」，現擁有八間娛樂場，角子機總數約達一千五百台。
自從新濠天地在2009年6月開幕，因而娛樂場及酒店客房收益上升。
| 公司簡介 | 新濠博亞博彩（MPEL）主要從事提供餐飲、娛樂、博彩及相關服務。 |
| 目前市值(美元) | 37.4億 |
| 現時股價 | 7.03 美元 (2011-02-23 收市價) |
| 市盈率 (倍) | -- 倍 |
| 2009 每股盈利(美元) | (0.210) 美元 |
| 2010 每股盈利(美元) | (0.007) 美元 |
| 股東資金回報率 ROE | -- |
新濠博亞（MPEL） 第四季業績
新濠博亞（MPEL）公布去年第4季業績，受惠於新濠天地及澳門新濠鋒營運表現改善帶動，新濠博亞4季度淨收益增長93%至7.73億美元。
第4季業績盈利錄得1,630萬美元，而上個財政年度同期則錄得淨虧損約8,970萬美元。 當中部分盈利被位於新濠天地上演的「水舞間」開幕後之相關折舊及攤銷開支增加、及於2010年5月份透過發行高息債券再融資約6億美元之銀行負債的淨利息支出增加所抵銷。
新濠博亞（MPEL） 全年業績
新濠博亞（MPEL）2010年淨收益26億美元，增長一倍。2010年之經調整EBITDA為4.30億美元，而2009年0.56億美元。改善主要源自新濠天地及新濠鋒之營運業績均見大幅提升、新濠天地於2009年6月開業之貢獻。
新濠博亞（MPEL）2010年錄得淨虧損0.105億美元，而2009年則為錄得淨虧損3.085億美元。
於2010年12月31日之現金及現金等價物合共為6.092億美元，包括1.673億美元之受限制現金。債務合共為18.40億美元，而總債務淨額對股東權益比率為49%。
新濠博亞（MPEL）近年業績
■ 2008年錄得淨虧損0.025億美元
■ 2009年錄得淨虧損3.085億美元
■ 2010年錄得淨虧損0.105億美元
| 新濠博亞（MPEL） | 盈利 (美元) | 每股盈利 | 經調整物業EBITDA |
|---|---|---|---|
| 2008年 盈利 Q4 | (0.189)億元 | (0.014)元 | -- |
| 2009年 盈利 Q1 | (0.353)億元 | (0.027)元 | 0.270億元 |
| 2009年 盈利 Q2 | (1.440)億元 | (0.101)元 | (0.125)億元 |
| 2009年 盈利 Q3 | (0.395)億元 | (0.026)元 | 0.668億元 |
| 2009年 盈利 Q4 | (0.897)億元 | (0.056)元 | 0.145億元 |
| 2010年 盈利 Q1 | (0.125)億元 | (0.008)元 | 0.992億元 |
| 2010年 盈利 Q2 | (0.301)億元 | (0.019)元 | 0.867億元 |
| 2010年 盈利 Q3 | 0.158億元 (首3季共虧損0.270億元) | 0.010元 | 1.513億元 |
| 2010年 盈利 Q4 | 0.163億元 (全年共虧損0.105億元) | 0.010元 | 1.526億元 |
2009年經調整物業EBITDA為0.958億美元。
2010年經調整物業EBITDA為4.898億美元。如果2010年EV的約46億美元來計算，EV/EBITDA = 9.39。
| 新濠博亞（MPEL） | 淨收益 (美元) |
|---|---|
| 2009年 淨收益 Q1 | 2.16億元 |
| 2009年 淨收益 Q2 | 2.24億元 |
| 2009年 淨收益 Q3 | 5.00億元 |
| 2009年 淨收益 Q4 | 4.00億元 |
| 2010年 淨收益 Q1 | 5.68億元 |
| 2010年 淨收益 Q2 | 5.95億元 |
| 2010年 淨收益 Q3 | 7.27億元 |
| 2010年 淨收益 Q4 | 7.73億元 |
新濠博亞（MPEL）2010年 Q3，Q4
■ 第3季度 淨收益為7.27億美元，增長45%。
■ 第3季度 盈利為0.158億美元，上年同期虧損為0.395億美元。
■ 第4季度 淨收益為7.73億美元，增長93%。
■ 第4季度 盈利為0.163億美元，上年同期虧損為0.897億美元。
■ 全年 每股基本虧損0.007美元，上年同期虧損基本0.210美元。
| 博亞娛樂（MPEL） | Q3 EBITDA (美元) | Q4 EBITDA (美元) |
|---|---|---|
| 摩卡Mocha Club | 0.076億元 | 0.086億元 |
| 新濠鋒 (Altira Macau) | 0.288億元 | 0.464億元 |
| 新濠天地 (City of Dreams) | 1.149億元 | 0.977億元 |
| 經調整物業 EBITDA | 1.513億元 | 1.526億元 |
| EBITDA | 1.363億元 | 1.338億元 |
| DA + Operating Expense | 0.898億元 | 0.829億元 |
| Interest + Tax | 0.307億元 | 0.308億元 |
| 盈利 | 0.158億元 | 0.163億元 |
短評
2009年澳門博彩業收入1190億澳門元，2010年1883億澳門元，增長58%。新濠博亞（MPEL）2010年淨收益26億美元（大約1190億澳門元）增長一倍（100%），比較澳門博彩業的58%多，主要源自新濠天地於2009年6月開業之貢獻。
2010年第4季方面，新濠博亞（MPEL）2010年第4季淨收益相比2009年同期增長93%至7.73億美元，比較全年平均增長100%少大約7%。2010年第4季博彩收入相比第3季增長4.5%，比筆者預期少，雖然上年（2009年）第4季淨收益相比第3季少20%。
相比其它賭業股，新濠博亞（MPEL）EV/EBITDA 大約9.4倍，估值相對便宜。
如預期，2010年盈利是負數，全年虧損0.007美元。
參考:
1. MELCO Crown
http://www.melco-crown.com/
2. 新濠博亞博彩 MPEL
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110222/LTN20110222438_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101102/LTN201011021026_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100728/LTN20100728798_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100428/LTN201004281341_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100202/LTN201002021103_C.pdf
3. MPEL
http://www.nasdaq.com/asp/quotes_sec.asp?symbol=MPEL&selected=MPEL
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