一年一度的全國重點電煤合同即將簽訂，就在市場預計合同價格將隨現貨價大漲之際，國家發改委價格司司長曹長慶日前公開要求2011年重點合同電煤價格要維持今年水平不變，即明年不容許加價。
受消息拖累，煤炭股昨普遍大跌，神華（1088）跌5.1%，為煤炭股跌幅居首，中煤能源及兗煤（1171）還有從事煤炭貿易的秦發（0866）亦分別下挫4.4%、4.7%以及3.2%。
曹長慶表示，目前內地煤炭整體供求基本平衡，隨新增產能陸續釋放，供求形勢會進一步好轉，煤炭企業要嚴格價格自律，保障供應及煤價穩定。他並批評，近年來煤價漲幅明顯高於下游產品價格的漲幅，給電力、冶金等下游行業帶來成本壓力。而發改委、鐵道部和交通運輸部此前已駁回明年煤炭產運需訂貨會之申請，以防煤價被推高。
不過，今年以來現貨市場煤炭價格不斷上漲，十月中旬以來單月漲幅更高達五成。儘管煤價近日高位稍穩，但不少分析預計隨需求持續增長，未來價格仍向上。今年合同煤價由於年初簽訂，已相距現貨價甚遠，若明年合同價仍維持該水平，煤炭企業盈利無疑受壓。
里昂證券資源行業分析師梁志榮認為，此舉料為控制通脹。但一位中資銀行分析師卻認為限價執行有困難，不少煤企可通過簽訂定量不定價的合同來逃避不加價之桂冠，更有一些或因此降低合同量，以出售更多現貨來彌補盈利。
渣打及法巴均對限制煤價的成效存疑。渣打表示，上次內地對煤限價為2008年。在08年6月19日，發改委指令煤價至08年底不准加價，實際價格限定在6月19日之價格。不過，在公布一個月後，煤現貨價仍上升15%，因為限價導致較低產能。這迫使發改委在08年7月24日，再發出第二次限價令。煤炭價格最終下來，但適逢雷曼倒閉及金融危機。
因此，渣打對此次限價成交存疑。若要控制通脹，該行並不相信煤炭價格的控制，是一個很好的解決能源難題方法。價格管制會導致較低的生產和創造一個更緊絀的市場，可能造成黑市，扭曲真實的供求並進一步加劇了市場緊張，並與過去十年建立市場導向的煤炭定價機制相矛盾。
渣打表示，神華（1088）有65%銷售為合約煤；中煤（1898）有73%銷售為合約煤；兗煤（1171）僅售25%合約煤。若限制合約煤價導至減產，電企需更多現貨煤，會令現貨煤價強勢，會進一步利好兗煤。若2011年合約煤價維持2010年水平，意味現貨煤高於合約煤價40%，煤企減少銷售合約煤誘因很大。該行現假設2011年合約煤價升5%。若不加價，神華（1088）盈利會減少4%；中煤（1898）減10%，兗煤（1171）減2%。三間煤企2011年預測市盈率分別為12.2倍、11.7倍及10.5倍，兗煤仍為內地煤股首選。
中煤能源（1898）董事會秘書周東洲回應，暫無聽說發改委已下發通知要求明年不加價，不過若發改委有此要求，公司必定嚴格執行，但他不諱言會對盈利造成影響。
部份電力企業受益
有分析認為此政策將使部份電力企業受益。
大和總研分析員 Dave Dai認為，中央凍結明年合同電煤價格，有助減低電力企業的成本壓力，對電力股固然利好，當中邊際利潤最低的華電國際（1071）料受惠最深。事實上，在「市場煤、計劃電」體制下，電力企業不能將煤價大漲成本轉嫁，已令行業出現嚴重虧損，中電聯估計，截至10月底止，五大電力集團賬面虧損達50%。
要求糧油商固定食用油價
另外，發改委亦再度出手干預食用油行業。內地傳媒指，上周發改委要求中糧集團等四家企業的小包裝食用油在四個月內不得漲價，以穩定產品供應，保證市場價格穩定。
發改委又與中糧集團、益海嘉里等市佔率合共逾60%的四大糧油商密斟，要求穩定食用油供應及保證市場價格穩定， 4個月內不加價。一名內地前糧油生產企業人士指，內地糧油業利潤率僅約1%，故四大糧油商將利潤率降低 1個百分點，業界就陷入虧損境地。
建銀國際董事總經理兼研究部主管蘇國堅表示，發改委禁食用油加價，中糧系的中糧控股（0606）及中國食品（0506）受累最深。中糧集團董事長寧高寧近日表示，由於食品原材料價格持續上升，國家實施控制食品價格措施，導致中糧集團整體毛利率有 5%跌幅。
滙盈證券董事謝明光表示，內地通脹升得很急，現時中央明顯是顧全大局而犧牲企業盈利，達到保民生的目標，他建議企業可透過提高產量來彌補價格固定的損失。
中央連番落藥調控價格，初步已見成效，蔬菜價格按周已下降 5.9%。平安證券首席策略分析師羅曉鳴稱，減低通脹壓力是中央目前首要完成的事，中央企圖透過控制價格來避免加息。
