中國工業和信息化部公布「新材料產業十二五發展規劃」，明確提出直至2015年，新材料產業總產值年增長率逾25%至2萬億元（人民幣，下同）。 旭光（0067）旗下主要產品 新材料聚苯硫醚（PPS）是重點發展項目之一，有利未來的銷售。 規劃只就產業發展提供方向及目標，並沒有具體政策細節，但這對 PPS 佔收入一半的旭光（0067）而言仍是正面影響。 消息刺激一眾新材料股上揚，其中旭光（0067）股價呈現突破，近日升穿2元。
旭光（0067）的全年業績應在3月尾公佈。
■ 10 May 11 - 旭光高新材料(0067)
旭光高新材料（0067）
新材料產業乃國家重點扶持的七大產業之一，前景自然光明一片。除國策支持外，新材料股行業具獨特性，大多涉高端技術，入行門檻較高，加上市場需求大，此類公司議價能力較高，有助提高毛利率，長線利好企業盈利。 旭光（0067）是全球最大的芒銷生產商，在去年完成對高分子新材料公司的收購後，又發行可換股債券，引入中投及中信資本作策略性投資者，整合動作連連。
旭光（0067）主營業務分為芒硝及PPS二大業務，是全球最大芒硝生產商之一 及全球最大PPS樹脂生產商，稱得上是新材料股的龍頭之一。
■ 芒硝（Mirabilite）產品方面，包括普通芒硝、特種芒硝以及藥用芒硝三大塊業務，是中國唯一GMP授權藥用芒硝生產商、以及唯一特種芒硝生產商，主要大客戶為寶潔（P&G）。
■ PPS（聚苯硫醚）產品方面，從事生產、開發及銷售PPS樹脂、PPS代合物及PPS纖維。
芒銷是PPS的主要原料之一，業務垂直整合後，將享規模經濟效益。
2011年4月，旭光（0067）公布，分別向中國主權基金中投及中信資本發行9000萬及3000萬億美元3年期可換股債券，並可額外發行最多1億美元可換股債，債券票面息率為6厘，換股價為2.81元。倘該批債券全部兌換，將發行3.32億股新股，相當於擴大後股本約6.09%，發債所得資金將撥作資本開支及營運資金用途。持有人可在發行6個月之後換股。
| 公司簡介 | 旭光高新材料(0067) 主要於中國四川從事天然芒硝產品的開採、加工及製造，亦從事開發、生產同銷售PPS樹脂業務 |
| 市值(港元) | 117.47億 |
| 現時股價 | 2.10元 (2012-03-01 收市價) |
| 市盈率 (倍) | 4.76倍 |
| 2010年 每股盈利(港元) | 0.3742人民幣 = 0.4416港元 |
| 股東資金回報率 ROE | 33.7% |
旭光（0067）中期業績
旭光（0067）去年8月公布中期純利增122.3%至7.93億元人民幣（下同） 。每股盈利15.04分，派中期息4.165港仙。
由於完成收購中國高分子，其業績併入集團綜合賬目，錄得營業額22.36億元，增加118.7%。毛利14.55億元，增97.6%。毛利率65.1%，按年跌6.9個百分點，主要由於產品組合變動所致。
| # | 業務 | 營業額 | 溢利 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 採礦及芒硝業務 | 10.03億元 | 5.14億元 | -- |
| 2 | PPS業務 | 12.33億元 | 6.03億元 | -- |
發展 及 2012年目標
旭光（0067）預期，藥用芒硝的需求將會按約13%至16%左右的年複合增長率持續上升，PPS的年複合增長率為11%，而中國的PPS則複合增長率是15%。
旭光（0067）預期2011年的資本開支由2010年的6.4億元增至約21億元，當中約8億元會用於芒硝業務。 另外，約12.76億元會用於聚苯硫醚（PPS）樹脂業務。芒硝方面，會有5億元用作收購四川第二大芒硝生產商應林。
芒硝 產能
截至2011年6月，旭光（0067） 在大洪山礦區 普通芒硝及藥用芒硝的年產能為60萬噸。現時80%至85%的產能生產普通芒硝而15%至20%的產能生產藥用芒硝。 牧馬礦區則另有20萬噸藥用芒硝產能。
另外， 特種芒硝的年產能為110萬噸， 動物飼料級芒硝為30萬噸。
芒硝 產能 - 可能取消收購應林集團
旭光（0067）去年公布，以3.2億元人民幣(下同)收購應林集團，其中2億以現金支付，1.2億元會以可換股票據支付。
應林集團公司主要從事採礦及生產芒硝產品，倘應林收購得以落實，將進一步增強集團之芒硝資源，並提供額外年產能30萬噸普通芒硝及30萬噸特種芒硝。
據消息，因預期特種芒硝生產商的價格競爭較預期強，旭光（0067）有可能會取消收購應林集團的計劃。
PPS（聚苯硫醚） 產能
目前全球只有7間PPS生產商，美國有兩間，而日本則有四間，旭光（0067）是中國唯一生產商，為中國提供一半的PPS需求，旭光（0067）專營PPS最上游技術產品研發，內地其他PPS公司均是下游公司。
截至2011年6月，旭光（0067）PPS樹脂的合併年產能為3萬噸（以純樹脂計）、PPS化合物年產能為3萬噸及PPS纖維年產能為0.5萬噸。
旭光（0067）去年斥資43億元增加PPS樹脂 和 PPS纖維生產線各一條，年產能分別為2.5萬噸和1.5萬噸，於2011年第4季投產。
連同現有PPS樹脂年產能萬噸，旭光（0067）的實際PPS樹脂年產能於2012年將達到3.6萬噸，於2013年達到5.5萬（以純樹脂計）。連同現有PPS纖維年產能0.5萬噸，旭光（0067）的實際PPS纖維年產能於2012年將達到0.75萬噸，於2013年達到2萬噸。
前主席追還股份
前主席索郎多吉的私人公司Ascend Concept Technology Ltd 去年12月入稟高院要求撤銷一份1.47億元貸款抵押協議，及向借出貸款的公司 Advanced Wealth Solutions,Inc. 追還2.5億股作押旭光股份。 Advanced Wealth似乎已把其中1.65億股旭光售予一對沖基金。
索郎多吉的私人公司現進一步入稟高院，要求撤銷上述股份買賣，及向基金追還股份。
預期盈利，市盈率
旭光（0067）中期純利增122.3%至7.93億元人民幣（下同）。每股盈利15.04分，派中期息4.165港仙。
旭光（0067）去年7月授出三批共5.37億份購股權，行使價為3.01元，有效期至2014年7月13日。 購股權之中的5400萬份給予五名執行董事。 旭光（0067）今個年度有大約2億元人民幣購股權公平值開支。
簡單估計，預期全年純利16.5億元人民幣，每股盈利31分人民幣，0.378港元左右。
現價2.10元計算，預期市盈率為5.55倍左右。 中期息4.165港仙，預期全年派息8港仙，預期息率3.8厘。
股價走勢
走勢上，旭光（0067）股價從去年高位回落，今年1月9日跌至1.26元後逐步回升，受政策消息刺激，近日突破11月的1.9元阻力，並升穿2元。
權益披露： 筆者持有小量 旭光（0067）。
近年業績摘要
| 營業額 (人民幣) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 營業額 | -- | 2.05億元 |
| 2007年 營業額 | -- | 3.72億元 (增長81.5%) |
| 2008年 營業額 | 5.54億元 | 11.40億元 (增長206.9%) |
| 2009年 營業額 | 5.92億元 | 13.44億元 (增長17.9%) |
| 2010年 營業額 | 10.22億元 | 19.61億元 (增長45.9%) |
| 2011年 營業額 | 22.36億元 | -- |
| 盈利 (人民幣) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 | -- | 0.44億元 |
| 2007年 | -- | 0.79億元(增長79.3%) |
| 2008年 | 2.11億元 | 4.30億元 (增長444.3%) |
| 2009年 | 2.54億元 | 5.33億元 (增長24.0%) |
| 2010年 | 3.57億元 | 7.29億元 (增長36.9%) |
| 2011年 | 7.93億元 | -- |
| 每股盈利(人民幣) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 | -- | $0.0290 |
| 2007年 | -- | $0.0519 (增長79.0%) |
| 2008年 | $0.1386 | $0.2827 (增長444.7%) |
| 2009年 | $0.1642 | $0.3049 (增長7.9%) |
| 2010年 | $0.1834 | $0.3742 (基本) $0.3732 (攤薄) |
| 2011年 | $0.1504 (基本) $0.1447 (攤薄) | -- |
參考:
1. 旭光高新材料 67 業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2011/0915/LTN20110915068_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2011/0828/LTN20110828048_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110401/LTN20110401034_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110406/LTN20110406046_C.pdf
http://www.lumena.hk/big5/ir/presentations/pre110401.pdf
2. 中國旭光高新材料集團有限公司
http://www.lumena.hk/big5/global/home.htm
3. 旭光明年資本開支8億
http://paper.wenweipo.com/2010/12/31/FI1012310023.htm
4. 新產能投產 旭光搶市佔率
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110404/Columnist/en31_en31.htm
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