神州數碼（0861）經營的IT業務主要包括分銷、系統、供應鏈及服務四大部分。
神州數碼（0861）於昨天公布9月止中期業績，純利6.65億元，較去年同期的5.37億元增加23.9%，每股基本盈利62仙，不派息。 神州數碼（0861）中期業績符合預期，股價今日上漲4.92%。
■ 10 Jul 11 - 神州數碼(0861) 全年業績
| 公司簡介 | 神州數碼 (0861) 主要從事分銷外國品牌的資訊科技產品，提供系統集成服務，發展及分銷網絡產品。 |
| 市值(港元) | 135.20億 |
| 現時股價 | 12.38元 (2011-11-16 收市價) |
| 市盈率 | 12.88倍 |
| 2010 每股盈利(港元) | 0.9613港元 |
| 股東資金回報率 ROE | 19.6% |
神州數碼（0861）中期業績
神州數碼（0861）公布9月止中期業績，上半年累計營業額341.38億元，上升23.9%。純利增長23.9%至6.65億元，每股盈利62仙。不派中期息。基於系統業務和供應鏈服務業務毛利率大幅提升，集團整體毛利率提升1.1個百分點至7.5%。
每股盈利因為發行股數上升攤薄效，增長17.9%。
第二季度，營業額181億元，按年增加24.4%。錄得純利增長25%至3.08億元。
截至9月底止，資本開支由去年同期的5100萬元，增加至2.36億元，主要是用作購買廣州新總部，神州數碼（0861）預計明年資本開支正常情況下大概4億元。
| 業務分部 | 資料 | 備註 |
|---|---|---|
| IT 分銷 | 營業額184.5億元 | 增長15.3% |
| IT 系統 | 營業額81.0億元 | 增長25.4% |
| 供應鏈 | 營業額40.6億元 | 增長66.4% |
| IT 服務 | 營業額35.3億元 | 增長33.1% |
| 中期 | 營業額341.4億元 | -- |
系統業務（主要面向行業與企業級客戶）上半年度營業額同比增長25％至81億元，集團透過技術增值價值，令這項業務的毛利率大幅提升，對整體毛利率提升產生支撐作用。
供應鏈服務業務（主要面向高科技產業客戶、電子商務在線品牌服務商和平台商客戶）上半年度營業收入為40.5億元，同比增長66％。集團一方面加強客戶擴張，將業務拓展至國美（0493）、蘇寧以外的連鎖賣場，另一方面則繼續豐富產品類型，
積極引入毛利率較高的新產品及配件等，令營業額和毛利率同步增長。
服務業務（主要面向行業客戶，提供行業軟件及信息化基礎設施以及智慧城市運營服務）上半年度營業收入同比增長33％至35.2億元，其中金融、政府和電信行業的營業收入分別增長58％、49％和17％；毛利率也獲大幅提升。
第一季
神州數碼（0861）第一季純利3.57億元，較去年同期的2.9億元增23%，每股基本盈利為33.1仙，營業額按年升23.3%至160.38億元。
發展 及 2012年目標
神州數碼（0861）於中期業績記者會表示，截至9月底止，股本回報率（ROE）由去年同期的23.92%，下跌至21.76%，主因去年於台灣增發TDR產生股權攤薄效應，於期內反映出來，若未來不會繼續增發TDR，ROE亦不會繼續下跌。
該公司上半年成本上升，神州數碼（0861）表示，出現升幅較營業額增幅為高，主要因為於過去12個月，工資增加15%，以及員工人數增加逾20%所致。再加上集團業務全部位於內地，以人民幣計帳，但報表需要以港幣計算，產生匯率影響。
神州數碼（0861）主席郭為補充，由於早以預料內地物價持續上升，因此於今年度預算方案中，已考慮到加薪及增聘員工的成本增加，因此，一切已在預算及控制範圍之內，但對於匯率所產生的影響，則未能改變，希望透過其他控制成本方法抵銷負面影響。
該公司上半年融資成本，由去年同期的約9000萬元，按年上升70%，增加至1.62億元；許亮華解釋，由於期內貸款額持續增加，加上承受利率上調的壓力，因此導致融資成本大幅上升。但強調，現時手頭現金約38億元，有足夠儲備應付信貸緊張的情況及支付利息，現階段資產負債表為健康。
洽併購項目
神州數碼（0861）主席郭為於中期業績記者會表示，現時經濟環境艱難，但亦出現很多收購機會，集團早2008年「金融海嘯」發生後，已計劃收購策略，現時有超過10個收購項目磋商中；但強調收購對象需要具備盈利能力，以及擁有收購價值。若該公司市盈率過高，亦不會進行收購。他指出，收購對象包括以成熟的解決方案公司，特別是與「智慧城市」有關，傾向以股權投資的方式參與。
郭為指，公司希望收購的企業類型為業務成熟的提供IT解決方案的企業以及純技術類型的公司，對前者，神州數碼洽談的是年利率在千萬元至幾千萬元美金的公司，收購形式為收購部分股權。
智慧城市
神州數碼（0861）近年強調該公司已由IT產品分銷商向「IT服務導向」轉型，并提出「智慧城市」發展策略。 「智慧城市」戰略主要集中在5大領域，包括城市資訊化基礎設施、移動互聯終端與應用、行業與企業市場、智慧城市運營服務及智慧城市協同產業，最近似乎已見成果，例如中標武漢市行政服務中心「市民之家」項目，將負責建立一個整合武漢市的電子政務、行政審批及公共資源交易平台；而較早前亦被蘭州市政府選定為「蘭州市民卡工程」項目合作夥伴。
今年10月 神州數碼（0861）成功中標武漢市行政服務中心「市民之家」項目，並承擔其總體設計與集成服務。 項目為現時內地投資額最大、技術最先進、佔地面積最廣之政府行政服務工程，結合當前物聯網、雲計算等新信息技術，將會整合全市的電子政務、行政審批，及公共資源交易信息業務資源，為當地所有政府部門，統一的政務資訊交換平臺。
而在神州數碼取得此次標案之前，神州數碼在今年4月與香港八達通合資成立的神州數碼八達通信息系統服務有限公司，也早已與武漢城市一卡通有限公司簽署了戰略合作協議，負責武漢一卡通項目的運營服務。
神州數碼西安科技園
神州數碼（0861）於2010年11月發行的臺灣存託憑證（TDR）集資的用途之一是用於興建科技園區及物流園區的開發計劃，強化研發力及提升競爭力，科技園將於2013年完成。
盈利，市盈率
神州數碼（0861）上半年盈利6.65億元，每股盈利62仙。 用不科學的方法簡單計算，2011年下半年盈利和上半年一樣，每股盈利1.23元左右。
■ 2011年全年盈利 = 6.65億 x 2 = 13.3億元 (E)
■ 2011年全年每股盈利 = 1.23元 (E)
神州數碼（0861）現價12.38元計算，預期績市盈率是10.2倍。
估值方面，現時神數（0861）價格大致合理，但不算便宜。 股神巴菲特披露大手買入IBM股份，目前已成為該公司最大的股東之一，市場目光放在 IT服務企業上，有利神州數碼（0861）短期股價較強，加上摩根士丹利、巴克萊等大行 維持對神州數碼(0861)「增持」評級，目標價由15.5元至18元不等，相信神州數碼（0861）會嘗試挑戰今年6月至9月形成的橫走阻力區。
近年業績摘要
| 營業額 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 營業額 | 118.72億元 | 254.18億元 (增長30.0%) |
| 2007年 營業額 | 166.99億元 | 352.44億元 (增長38.7%) |
| 2008年 營業額 | 211.01億元 | 423.26億元 (增長20.1%) |
| 2009年 營業額 | 244.64億元 | 501.78億元 (增長18.6%) |
| 2010年 營業額 | 275.60億元 | 568.04億元 (增長13.2%) |
| 2011年 營業額 | 341.38億元 | -- |
| 盈利 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 盈利 | 0.92億元 | 2.08億元 (下降17.3%) |
| 2007年 盈利 | 1.47億元 | 4.01億元 (增長92.5%) |
| 2008年 盈利 | 2.43億元 | 6.41億元 (增長59.8%) |
| 2009年 盈利 | 4.12億元 | 8.24億元 (增長28.6%) |
| 2010年 盈利 | 5.37億元 | 10.05億元 (增長22.0%) |
| 2011年 盈利 | 6.65億元 (增長23.9%) | -- |
| 每股盈利(港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 | $0.1053 | $0.2392 (下降18.1%) |
| 2007年 | $0.1677 | $0.4372 (增長82.8%) |
| 2008年 | $0.2530 | $0.6658 (增長52.3%) |
| 2009年 | $0.4274 | $0.8312 (增長24.8%) |
| 2010年 | $0.5260 | $0.9613 (增長15.7%) |
| 2011年 | $0.6200 (增長17.9%) | -- |
參考:
1. 神州數碼 861 業績公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20111115/LTN20111115456_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110630/LTN20110630297_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110614/LTN20110614430_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110222/LTN20110222216_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101125/LTN20101125193_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101109/LTN20101109640_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100726/LTN20100726169_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100720/LTN20100720385_C.pdf
2. 智取大市：股神概念神數食到正 - 晉佳
http://hkm.appledaily.com/detail.php?guid=15805399&category_guid=15307&category=daily
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