6月中，慧聰網（8292）向神州數碼（0861）配售5380萬股，佔擴大後股本9.91%；每股作價1.5元，所得淨額8051萬元，擬用於開發網上產品、加強技術平台及提升銷售力度。
神州數碼（0861）經營的IT業務主要包括分銷、系統、供應鏈及服務四大部分。其中分銷業務為公司貢獻了約一半的營業額，面向中小企業和消費客戶銷售手機、電腦等IT產品和解決方案。目前國家正在制訂「十二五」規劃，其中在信息方面，將發展「數字城市」計劃，把城市的各種功能整合在一起，包括交通、醫療、社會福利等，這將為神州數碼提供良好的機會。
▪ 「IT 分銷」分部從事銷售及分銷通用資訊科技（「IT」） 產品，包括筆記本電腦
▪ 「IT 系統」分部從事銷售及分銷系統產品，包括 Unix 伺服器
▪ 「供應鏈服務」分部從事為IT 的一站式供應鏈諮詢和實施
▪ 「IT 服務」分部從事提供IT 規劃和IT 系統諮詢及解決方案設計
根據IDC報告，神州數碼（0861）於中國IT分銷市佔達25%，較排名第二的聯強高出4成；神州數碼旗下擁有近600家「神州數碼@港」零售據點，在中國4至6級城市的市佔率逾50%，包括思科（Cisco）、戴爾（Dell）及微軟（Microsoft）在中國超過一半的收入，都是透過神州數碼（0861）銷售。
神州數碼（861）上市十年，業務已由產品分銷轉型為綜合IT服務，再由IT服務向IT運營轉型。
神州數碼（0861）子公司在拓展中國內地「市民卡」，結合電子錢包、人口身分認證、稅籍及社福資料晶片化，未來商機更是無窮；市民卡目前發卡量約100萬張，計劃於2017年達到 2億張規模。 集團計劃分拆服務業務獨立上市，如分拆計劃實現，將對股價帶來正面刺激。
神州數碼（0861） - 「市民卡」
去年 神州數碼（0861）與八達通成立合資企業，共同拓展中國內地「市民卡」應用方案及營運服務，包括為「市民卡」開發創新的應用系統、提供「市民卡」系統日常營運及支援服務，並開拓「市民卡」增值應用，以配合內地「數字城市」的發展。 「數字城市」是內地各城市市政府的重要發展策略之一，目標是透過建立完善的資訊科技平台，提升城市管理和服務效率，為市民提供方便、快捷、可靠的多元化服務。
「市民卡」是在內地各城市市政府批准下，由市民卡公司發行以城市居民為服務對象的晶片卡，集身份認證、資訊儲存、支付等功能於一體，實現「多卡合一，一卡多用」，「市民卡」持有人可享用多種政府、公共事業及商業服務，如申請社會保障、衞生醫療、住宅物業管理等服務，以及繳付公共交通、水電氣等公用事業的費用。目前杭州、寧波、南京、無錫、蘇州、揚州及煙台等城市均已發行「市民卡」。
神州數碼（0861）除建立系統平台外，亦會在交易過程中提供軟件服務及支援等。神州數碼（0861）現時發卡量不大。神州數碼（0861）助理總裁劉宇清曾說，每個城市的發卡量，至少要100萬張才能達至商業推廣的意義和價值，而根據資料，最新合作的深圳，當地常住人口約850萬人，具有相當的發展潛力。
「市民卡」是在內地各城市市政府批准下、由市民卡公司發行、以城市居民為服務對象的晶片卡，集身分認證、資訊儲存、支付等功能於一體，實現「多卡合一，一卡多用」。
揚州市民卡是全國首家地級市發行的符合國家標準規範、滿足區域互通共用和預留未來應用接口的集社保卡、城市通卡、銀行卡功能於一體的新型卡。
神州數碼（0861）目前已在全國57個城市展開。 現時為止，市民卡已在江蘇4個城市發行，包括：揚州、無錫、張家港、鎮江。 例如，揚州市民卡是集 社保卡、城市通卡、銀行卡功能於一體的新型卡。「數字城市」將是集團未來5年的主要增長動力，希望能實現1000億元的銷售目標。
公司或會於2012年分拆市民卡業務在A股上市。
| 公司簡介 | 神州數碼 (0861) 主要從事分銷外國品牌的資訊科技產品，提供系統集成服務，發展及分銷網絡產品。 |
| 市值(港元) | 138.42億 |
| 現時股價 | 12.68元 (2011-07-08 收市價) |
| 市盈率 | 13.19倍 |
| 2010 每股盈利(港元) | 0.9613港元 |
| 股東資金回報率 ROE | 19.6% |
神州數碼（0861）全年業績
神州數碼（0861）公布3月止年度，錄得純利10.05億元，創新高，按年增長21.97%；單計末季，純利增長19.37%至1.76億元。年度每股盈利增長15.65%至96.13仙。末期息32.25仙，上年同期派28.26仙，派息率維持在35%水平。
年內營業額568.04億元，增長13.2%。毛利39.12億元，年增18.6%；毛利率6.89%，增0.31個百份點；第四季毛利率7.07%。 第四季度營業額約144億元，同比增近17%。
全年資本開支3.76億元。3月止負債權益比率41.01%降至32.64%。
截至今年3月底，加盟終端零售店面數量已達到634家，較上一財年的422家增長50%。今年將新增400家加盟店，至明年3月，加盟店總數將超過1000家。
| 業務分部 | 資料 | 備註 |
|---|---|---|
| IT 分銷 | 營業額269.18億元 毛利4.38% | 增長18.47% 中小企業及消費客戶 |
| IT 系統 | 營業額138.23億元 毛利9.74% | 去年毛利率 9.42% 企業級客戶 |
| 供應鏈 | 營業額100.21億元 毛利率4.17% | 去年毛利率 3.82% |
| IT 服務 | 營業額60.42億元 毛利率16.03% | 去年毛利率 13.32% |
| 全年 | 營業額 568.04億元 | -- |
發展 及 2011年目標
神州數碼（0861）的四大主營業務（IT產品分銷、系統產品分銷、供應鏈服務、IT服務）毛利率均維持或超越上一財年水平，其中升幅最顯著的是IT服務業務，毛利率達到16.03%，較上一財年的13.32%大幅提升，而集團整體毛利率同比則上升了0.31個百分點至6.89%，第四財季的毛利率是7.07%。
神州數碼（0861）預計今年資本開支8億至10億元，主要集中投放於物流園建設及成立數據中心，相信今年資本投入較去年會有增長，但增速會低於往年；此外，亦有10多個收購合併項目在洽談。 公司服務業務版塊中，軟件及服務所佔比率已超越硬件部分。神州數碼（0861）指，公司未來將會透過增加服務版塊的價值，以提高整體毛利。
分銷業務
神州數碼（0861）的自有店面分兩種，一種是直營店面，主要集中在一二級城市;一種是加盟店，集中在四六級市場。集團通過旗下的「神州數碼@港」加盟終端零售店向中小企及消費者分銷IT產品。截至今年3月底，神州數碼旗下的零售店數量為634家，主要為加盟店。
今年會增加400間零售店，其中10%將在一至三線城市開設，並採用於大型商場中開設專櫃的策略，完成後分店總數將增至約1000間。
去年10月，iPad中國分銷權名單出爐，佳杰、長虹佳華和翰林匯入選，神州數碼（0861）意外落選。 神州數碼（0861）最近亦表示未有計劃成為蘋果的分銷商。 集團現時亦是黑莓手機（BlackBerry）的內地獨家代理商，集團主要於設備及軟件工具商方面為黑莓手機用戶服務，並提供後台解決方案。
智慧城市 服務運營商
策略方面，神州數碼（0861）將在未來五年完成千億營業額，並在十年內完成千億市值的 “兩個1000億港幣」的目標，將「智慧城市」作為戰略制高點向「智慧城市」服務運營商的角色轉型。
神州數碼（0861）提出的「智慧城市」戰略 和 IBM提出的「智慧地球」戰略不同，神州數碼（0861）提供的「智慧城市」 概念除了提供統一的信息平臺外，還將提供各個信息服務的運營工作，這部分工作將由神州數碼（0861）在各地組件團隊長期運營。
神州數碼已在57個城市展開佈局，「智慧城市」戰略已在5個城市展開，去年底與4個城市簽定協議，期望今年可再與數個城市簽定協議。
市場所關注的是神州數碼（0861）「市民卡」業務，未來神州數碼（0861）會鎖定人口在一百萬以上的中級城市，這樣規模的城市十年後中國就有八百個，也讓這個事業充滿想像空間。在只有100多萬人口的揚州，神州數碼（0861）運營的「市民卡」已經發行了70萬張。醫保、小額支付、銀行的芯片都被納入其中，這也是目前市民卡涵蓋面最多的案例。
神州數碼在揚州的城市信息化建設當中，採用 BT模式 （Building Transfer），BT核心的建設費用由神州數碼（0861）來出，用企業融資的方式來解決資金問題，而政府通過購買服務的方式去償還先期的投入。 對政府來講，一方面可以減少一次性的投入，另外也可以加快其信息化進程，企業幫助政府運營，讓它起到當初設計的目標作用，其實是非常好的事情。在資金和人力方面，神州數碼（0861）沒有那麼多錢也投不了那麼多項目，而實際上，最終為項目買單的是銀行，這是政府、企業跟銀行的三方合作，政府每期還給銀行，而銀行一次性支付給企業。
神州數碼西安科技園
神州數碼（0861）於2010年11月發行的臺灣存託憑證（TDR）集資的用途之一是用於興建科技園區及物流園區的開發計劃，強化研發力及提升競爭力，科技園將於2013年完成。
盈利，市盈率
神州數碼（0861）一般進貨以美元定價，以人民幣銷售，因而人民幣與美元的滙率變動足以影響業績。 2009年度的外滙收益淨額 0.89億是全年盈利的15%。 2011年的外滙收益淨額為2.3億元，佔全年盈利的23%。
如果不包括出售附屬公司、外匯淨差額、投資物業升值，神州數碼（0861）經常性溢利報7.31億元 （10.05 - 2.3 - 0.44），比較上一年度的4.59億元（8.24 - 3.18 - 0.47）增加59% 左右。
神州數碼（0861）去年盈利10.05億元，往績市盈率是13.2倍。
短評
神州數碼（0861）去年毛利率達6.89%，增長0.31 個百分點。「IT 分銷」業務毛利率向來低至3%至5%，毛利率提高是因為「IT 服務」和「IT 系統」業務比重逐步提高。
神州數碼（0861）過去10年每年複合式增長率達21.6%。最近5年，神碼獲利（0861）不斷增長，從二億港元、四億港元、增加到六億港元及八億港元及十億元，完全不受金融海嘯影響，增速穩定。
中國消費電子產品的整體消費趨勢向上，有助繼續帶動神州數碼（0861）「IT 分銷」 的營業額。
服務部門是管理層未來的焦點項目，這部門的毛利率很高。公司與華東城市的地方政府合作發行市民卡，藉以進軍中國的小額付款市場。 這些項目仍在初步發展階段，迄今的發卡量未達足夠規模，但已開始與香港八達通公司合作，開拓小額付款交易收費的商機。據了解， 有多間競爭者亦在進行類似的小額付款交易系統，暫未確定神州數碼（0861）長遠能否成為成功的營運商。
估值方面，現時神數（0861）市盈率約為13.4倍，大致合理，但不便宜。 神州數碼（0861）的平均預期盈利是每股1.14元左右。 現價計，預期市盈率11.1倍是左右。
技術圖表分面，神州數碼（0861）股價自2年半前低位上升至今年年頭，累積龐大的升幅，現在在橫走整固中。 股價最近曾經試12元阻力位。
| 神州數碼（0861） 郭為 十年前，郭為從聯想（0992）分到一塊很小的分銷事業神州數碼（0861），但如今不僅身價不輸楊元慶，淨利也有八年超越聯想，郭為替神州數碼擘畫事業轉型三大階段，不只把眼光放在分銷事業，更要成為中國的ＩＢＭ與蘋果。 談起郭為，他的知名度顯然遠低於聯想的執行長楊元慶，但早在十年前，當神碼還沒有與聯想分割前，兩人都是聯想創辦人柳傳志的左右手。只是，楊元慶分到眾所矚目的母體聯想，他只分到規模小很多的分銷事業。 神州數碼目前已是中國最大的電子通路商，通路可滲透到中國的四到六級城市，全中國有近一萬二千家經銷商，二十四小時販售代理的電腦、電子及各種網路產品。神州數碼的通路密如蛛網，覆蓋在中國的廣大土地上，很多電子產品，都要靠郭為才能賣到大陸消費者的手中。  |
近年業績摘要
| 營業額 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 營業額 | 118.72億元 | 254.18億元 (增長30.0%) |
| 2007年 營業額 | 166.99億元 | 352.44億元 (增長38.7%) |
| 2008年 營業額 | 211.01億元 | 423.26億元 (增長20.1%) |
| 2009年 營業額 | 244.64億元 | 501.78億元 (增長18.6%) |
| 2010年 營業額 | 275.60億元 | 568.04億元 (增長13.2%) |
| 盈利 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 盈利 | 0.92億元 | 2.08億元 (下降17.3%) |
| 2007年 盈利 | 1.47億元 | 4.01億元 (增長92.5%) |
| 2008年 盈利 | 2.43億元 | 6.41億元 (增長59.8%) |
| 2009年 盈利 | 4.12億元 | 8.24億元 (增長28.6%) |
| 2010年 盈利 | 5.37億元 | 10.05億元 (增長22.0%) |
| 每股盈利(港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 | $0.1053 | $0.2392 (下降18.1%) |
| 2007年 | $0.1677 | $0.4372 (增長82.8%) |
| 2008年 | $0.2530 | $0.6658 (增長52.3%) |
| 2009年 | $0.4274 | $0.8312 (增長24.8%) |
| 2010年 | $0.5260 | $0.9613 (增長15.7%) |
參考:
1. 神州數碼 861 業績公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110630/LTN20110630297_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110614/LTN20110614430_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110222/LTN20110222216_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101125/LTN20101125193_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101109/LTN20101109640_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100726/LTN20100726169_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100720/LTN20100720385_C.pdf
2. 神數業績勝預期 看16元
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110617/Columnist/en31_en31.htm
3. 神州數碼靠業績「沖喜」
http://www.headlinefinance.hk/ihstocks_content.php?id=20110706d07
4. 神州數碼(861)
http://www.am730.hk/article.php?article=61940
5. 神州數碼 (861) 助理總裁 劉宇清
http://rthk.hk/efinance/interview/20101118_2141_713587.html
6. 神州數碼發TDR助提競爭力
7. 神州數碼未來視乎服務部門
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