| 31 Dec 2010 | 26 Aug 2011 | 變動 | ||
|---|---|---|---|---|
| 1 | 投資組合 | $633,343 | $565,246 | (10.75)% |
| 2 | 恒生指數 | 23035.45點 | 19582.88點 | (14.99)% |
| 31 Dec 2009 | 30 Dec 2010 | 變動 | ||
| 3 | 投資組合 | $500,000 | $633,343 | 26.67% |
| 4 | 恒生指數 | 21872.5點 | 23035.45點 | 5.32% |
港股先升後回，一周挫221點，日均成交734億元
港股本周走勢可以「無路可捉」來形容。本周初港股走勢有如過山車，一度跌至一周低位19048點，經過大幅波動後，曾一度升破10天線。至本周的中期，外圍市場在憧憬聯儲局主席伯南克會推QE3「托市」而大升，然而，港股不但未有隨外圍走高，更反穿10天線，大插逾400點。至本周後期，大市牛皮上落，上試10天線不果。
經過多番升跌後，「埋單計數」大市全周仍報升183點或0.9%，收報19582點；國指揚22點或0.2%，報10299點。本周日均主板成交約724億元。
道指上周五（19日）一度跌逾500點，然而市場憧憬美國會推出刺激經濟措施，令港股周一（22日）開市未有跟隨下跌，反高開65點，盤中更一度漲逾200點至19600點水平，其後反覆向下，由升轉跌，午後更大跌逾300點，不過至尾市港股絕地一擊狂升，全日最終升86點。
周一（22日）恒指力保不失，但香港零售股和澳門博彩股以及中資水泥股一樣遭遇了比大盤更沉重的拋壓。 六福集團（0590）跌11.5%報36.30港元，周生生（0116）跌9.9%報26港元，東方表行集團（0398）跌12.6%，至4.84港元，英皇鐘表珠寶（0887）跌10.8%，至1.40港元。 今年以來上述三類股票可能是港股市場中表現最好的類股，分析師表示，這些股票目前大跌不是因為它們的基本面突然惡化，而是有大量獲利需要了結。 澳門博彩股重挫，美高梅中國（2282）收報12.96港元，跌幅8.1%。在大市勢弱下，六家同類的澳門博彩營運商之中，五家跌幅超過4.5%。 水泥股重挫，全面遭拋售，山水水泥（0691）收報6.60元，重挫10.9%;海螺（0914）、亞泥（0743）、中建材（3323）、金隅（2009）及中材（1893）依次挫3.5%-11%。此外，中國建築（3311）續挫10.4%，低見5.43元，創10個月新低。
港股周二（23日）繼續波動，一度倒跌逾100點水平後現反彈，最終全日報升388點，升破10天線，全日高低波幅510點。 其後美國公布樓市和地區製造業數據疲弱，但引發市場憧憬伯南克會於今晚的央行峰會出招托市，令周二道指大升。 受累成本上升，部分食品股公布業績後顯著向下，於中午公布業績的康師傅（0322）即使中期多賺16%，但公司指成本壓力仍大，午後股價跌幅擴大至8.5%，收報22.6元；旺旺（0151）中期多賺4%，股價下跌4.3%，收報6.28元。
然而港股周三（24日）未有跟隨外圍高開，更大挫408點，10天線再告失守；美國耐用品訂單及房價數據優於預期，紓緩市場對美國經濟放緩憂慮，令道指周三續升。
受外圍帶動，港股週四造好，港股周四（25日）亦終見回穩，唯全日牛皮上落，全日升285點。股神畢菲特以50億美元入股美國銀行，刺激美銀股價急升，早段推動道指上升80 點。不過，投資者再度憂慮歐洲債務危機，美股受壓。道指和納指分別下挫171點(至11,150點)和48點(至2,420點)。金價下挫拖累，現貨黃金較周二觸及的每盎司1,912.29美元的紀錄高點已經下跌超過了8%。
全球注視伯老今晚講話，港股欠方向反覆偏軟。 周五（26日）大市曾再挑戰10天線不果，其後升幅收窄，港股在歐洲開市後跌幅擴大，全日挫169點，成交縮減至587億元。 市場都在關注Fed主席貝南克周五晚些時候在Jackson Hole發表的講話。
股市新聞
▪ 中國人壽（2628）上半年盈利倒退28%，股價20元水平告失陷，一周累挫11.2%報19.18元。國壽（2628）稱，淨利潤下降的主要原因是受資本市場波動導致投資收益率下降，以及資產減值損失增加所影響；同時又受到中國債券信息網公布的「保險合同準備金計量基準收益率曲綫」下行導致的傳統險準備金計提增加所影響。 其他內險股未見造好，平保（2318）累挫3.9%報60.5元；財險（2328）累挫6.8%報12元；太保（2601）則累升1.1%報28.15元。
▪ 中移動（0941）股價本周表現硬淨，更繼續走高，一周累升2.6%報77.8元；中電信（0728）半年多賺8%，一周價漲10.8%報4.93元；在內地獨家代理iPhone的聯通（0762）半年少賺9%，不計初裝費，第二季盈利按年大升五成至24.8億元人民幣，勝市場預期，一周股價累升8.1%報15.18元。
▪ 濠賭股見跌勢，澳博（0880）一周挫6.3%報15.36元；銀娛（0027）亦挫12.2%報16.48元；新濠（0200）累跌10.6%報7.78元。
▪ 受惠雷曼迷債回撥28.5億元及核心業務增長，中銀香港（2388）半年純利創紀錄新高，上半年賺119.9億元，按年增近七成，超出市場預期。
▪ 近期受豬骨湯事件所困擾的味千中國（0538），管理層首次為事件親身解畫。主席兼行政
總裁潘慰透露，由7月底至今內地銷售平均大跌二至三成，近日跌幅才稍有收窄，相信有關
影響會持續3至5個月。
▪ 中國建材（3323）公布今年上半年業績，純利增長2.37倍至36.06億元人民幣，每股盈利0.67元，不派息。
▪ 交通銀行(香港)宣布調高按揭息率0.3厘至0.5厘，實際年利率由以往2.15厘，上調到2.45厘至2.65厘，並削減現金回贈，該行並取消銀行同業拆息(H)按揭利率牌價，是繼恒生（0011）和星展後，第3間淡出H按的銀行。
▪ 早前已發盈警的比亞迪（1211）公布，中期核心盈利大跌92%至1.71億元人民幣，汽車業務毛利率跌近10個百分點。該公司解釋，業績大幅倒退的主要原因是內地汽車相關優惠政策取消、以及公司手機部件及組裝業務的單一最大客戶部分訂單推遲等因素影響。
▪ 建設銀行（0939）次季息差按季收窄，惟在中間業務增長勇猛，上半年仍按年多賺31.2%，純利為928.25億元人民幣符合市場預期，不派中期股息。
▪ 曾被股神巴菲特大讚可以「Build Your Dream」（成就夢想，源自比亞迪英文縮寫BYD）的比亞迪（1211），近期股價表現不斷「Break Your Dream」。周二晚公布業績之後，股價暴挫14.3%，至16.18元。 上半年純利倒退92%。 2008年巴菲特以每股8元買入其股份，到2009年10月股價去到85.5元高峰，兩年不到回落到 16元水平，短短3年比亞迪的股價大上大落，股神手上的2.25億股也由大賺174億元變成現在的36億元。 第一季純利仍有約2.4億元（人民幣．下同），第二季純利卻只有3600萬元，且還發第三季盈警，稱首9個月利潤按年下降85％至95％，即只有1.2億元至3.6億元左右，換句話說，第三季有可能會蝕錢。比亞迪（1211）周五收報15.98元。
▪ 去年12月上市的賽得利（1768）周一在開市前公布業績，雖然撇除出售DP Macao因素，核心盈利增長22%至1.39億美元，但仍遭基金洗倉，股價一度瀉逾兩成。截至今年6月底止上半年，賽得利純利倒退16.1%至1.39億美元，每股盈利4美仙，不派中期息。 賽得利（1768）表示，溶解木漿價格今年上半年較去年第4季度有所回落，但預期內地紡織業需求將於第三季度起
開始反彈，可望帶動下半年價格有所回升。 賽得利（1768）周五收報2.27元，一星期下跌了29%，創新低。
▪ 361度（1361）全年多賺30.5%至11.96億元（人民幣．下同），收入增長26.1%至54.6億元，每股盈利57.9分，派末期息19.4分，全年派息大增82.2%至27.7分。全年業績勝預期下，周二股價飈升15%報3.83元。361度存貨周轉天數在6月底止增加 4天至19天，但仍低於同業。
361度（1361）表示，去年原材料價格升幅達雙位數，工資平均上升20%至25%，主要是因為公司在期內增加生產線需增聘人手，以及新增了8名副總裁所致。361度主要於二三線城市發展，去年二三線城市營業額佔比為20%及72%。
▪ 中國利郎（1234）公布中期業績，純利增長63%至2.28億元（人民幣．下同)，連特別股息共派息16港仙，按年大增2.2倍。上半年集團毛利率改善1.7個百分點至36.4%。 中國利郎（1234）周五收報9.470\元，一星期上升了2%。
投資組合更新
星期一 香港零售股和澳門博彩股以及中資水泥股一樣遭遇了拋壓，筆者持有的六福集團（0590），周生生（0116）這星期股價受壓。
市況不明，筆者將現金提升至50%以上，將數碼通（0315）和利信達（0738）暫時沽出，亦減持了一部分的周生生（0116），卓悅控股（0653）和大昌行（1828）。 但筆者可能會在下星期購回 數碼通（0315），來迎接業績的公佈。
投資組合這星期下跌了3個百分點以上。 筆者相信 chok chok chok 會繼續，所以會較易做錯買賣決定，尤其見升就追的中招可能性較高。
市場氣氛很難估計何時會忽然改變看法，市場現時擔心歐美經濟正步入衰退期，影響航運業務和資源股這些週期性股份。 這些股票在業績表現良好的同時，股價下跌二、三成可說是家常便飯。 市場現時未必是錯，因股票市場是反映未來，或者應正確的說是反映 「預期的未來」，但「預期」是隨時可以改變。
筆者現時的想法是大可放多一些時間留意一下這些被市場拋棄優資的週期性股票，隨時有機會在大市看法開始改變時捕捉到機會。
上星期投資組合內的這幾隻股票在這星期間的表現是：
■ 領匯房產（0823）下跌1.8% 至 26.95元 （投資組合 24%）
■ 六福集團（0590） 下跌13.3% 至 35.55元 （投資組合 12%）
■ 大昌行（1828） 下跌6.6% 至 9.60元 （投資組合 7%）
■ 周生生（0116） 下跌15.6% 至 24.35元 （投資組合 4%）
■ 卓悅控股（0653） 下跌3.6% 至 1.34元 （投資組合 4%）
■ 利信達（0738） 下跌8.8% 至 3.64元 （已沽）
■ 數碼通（0315） 下跌3.0% 至 13.04元 （已沽）
組合以中線為目標，部份股票會長線持有而部份則短線持有，中風險，既希望長線増長又保持抗跌能力。
註:
1. 交易費已計在 實現損益(Realized P&L) 內。
2. 投資組合金額和股數，按真實比例顯示。
3. 以下股息尚未計在「實現損益」內
▪ 六福集團（0590），港元 0.4200 股息，除淨日 2011/08/31
▪ 卓悅控股（0653），港元 0.0360 股息，除淨日 2011/08/31
▪ 周生生（0116），港元 0.1100 股息，除淨日 2011/09/01
▪ 大昌行（1828），港元 0.1430 股息，除淨日 2011/09/06
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